เผยแพร่:
14 กรกฎาคม 2026 - 03:39 น.
(ข่าว Kitco) - ตลาดทองคำอาจกำลังปรับฐานอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่หนึ่งในนักกลยุทธ์การตลาดเชื่อว่านักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการแกว่งตัวของราคาในระยะสั้นน้อยลง และเน้นที่บทบาทที่เปลี่ยนแปลงไปของทองคำในระบบการเงินโลกมากขึ้น
ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News โรเบิร์ต มินเตอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของ Abrdn กล่าวว่า การปรับฐานครั้งล่าสุดแทบไม่ส่งผลกระทบต่อกรณีการลงทุนระยะยาวของ แต่กลับชี้ว่า การเทขายทำกำไรได้ขจัดส่วนเกินจากการเก็งกำไรออกไปเป็นส่วนใหญ่ ขณะที่แรงผลักดันด้านอุปสงค์ที่แข็งแกร่งที่สุดของตลาดยังคงอยู่
“ผมไม่คิดว่ามีอะไรที่ทำลายโครงสร้างของตลาด” มินเตอร์กล่าว “ผมมองว่าการลดสถานะซื้อ (removal of length) เป็นเรื่องบวก”
ตามความเห็นของมินเตอร์ จุดอ่อนล่าสุดสะท้อนถึงปัจจัยทางเทคนิคหลายประการรวมกัน มากกว่าที่จะเป็นความเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐานของทองคำ เขาชี้ถึงการปราบปรามการซื้อขายโลหะมีค่าแบบมีเลเวอเรจของจีน การคลายสถานะการเก็งกำไร และการเปลี่ยนแปลงของกระแสการลงทุนรายย่อยที่กดดันราคาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา
แม้ปัจจัยเหล่านั้นจะสร้างความผันผวนในระยะสั้น แต่มินเตอร์เชื่อว่าได้ทำให้ตลาดอยู่ในสถานะที่ดีต่อสุขภาพมากขึ้น
ที่สำคัญกว่านั้น เขาให้เหตุผลว่าทองคำมีบทบาทในระบบการเงินโลกที่แตกต่างจากเมื่อไม่กี่ปีก่อนหน้านี้อย่างมาก
“เห็นได้ชัดว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความสำคัญเชิงโครงสร้างมากกว่าเดิม” เขากล่าว
ความเชื่อมั่นนั้นตอกย้ำด้วยอุปสงค์จากธนาคารกลางที่ต่อเนื่อง ซึ่งตรงกับประเภทการซื้อที่เขาคาดหวังจากสถาบันทางการ
“นั่นคือสิ่งที่เราบอกกับผู้คนว่าพวกเขาจะทำ” เขากล่าว
แทนที่จะมองการปรับฐานเป็นสัญญาณเตือน มินเตอร์กล่าวว่า นักลงทุนมืออาชีพจำนวนมากกำลังมองราคาบริเวณ 4,000 ดอลลาร์เป็นโอกาสในการเพิ่มสัดส่วนการลงทุน
“พวกเขามอง 4,000 ดอลลาร์ว่า ‘ระดับที่เหมาะสมสำหรับฉันที่จะซื้อเพิ่มคือเท่าไหร่’”'” เขากล่าว
มินเทอร์ยังท้าทายการตีความนโยบายการเงินสหรัฐฯ ของตลาดที่แข็งกร้าวขึ้นเรื่อย ๆ.
แม้ว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช จะเน้นย้ำเสถียรภาพด้านราคาตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง แต่มินเทอร์เชื่อว่านักลงทุนให้ความสนใจกับวาทกรรมของเฟดมากเกินไป.
"วอร์ชคือเด็กเลี้ยงแกะที่ตะโกนว่าเหยี่ยวมา" เขากล่าว "เขาไม่ใช่เหยี่ยว"
มินเทอร์โต้แย้งว่า วอร์ชจงใจใช้น้ำเสียงที่แข็งกร้าวขึ้นเพื่อสร้างความน่าเชื่อถือในการต่อต้านเงินเฟ้อ แต่ในขณะเดียวกันก็กำลังปรับเปลี่ยนกรอบนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วยการละทิ้งตัวชี้วัดหลายตัวที่นักลงทุนเคยพึ่งพา.
เขากล่าวเสริมว่า การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการยอมรับว่าแบบจำลองดั้งเดิมของเฟดไม่สามารถจับภาพเศรษฐกิจที่ถูกหล่อหลอมจากการเติบโตของประชากรที่ช้าลง พลวัตแรงงานที่เปลี่ยนไป และแรงกดดันเงินเฟ้อที่พัฒนาไปแล้วได้อีกต่อไป.
แม้จะมีข้อความส่งสัญญาณเข้มงวด แต่มินเทอร์กล่าวว่าที่ปรึกษาและนักลงทุนสถาบันจำนวนมากยังไม่เชื่อว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกำลังจะมาถึง เขากล่าวเสริมว่า นักลงทุนอีทีเอฟซึ่งมักตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ก็ยังดูเหมือนจะสงสัย.
"ฉันไม่คิดว่าจะมีใครเชื่อคำพูดแนวเข้มงวดนี้"
แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่รายงานเงินเฟ้อที่กำลังจะมาถึงหรือจังหวะการขยับอัตราดอกเบี้ยครั้งหน้า มินเทอร์กล่าวว่านักลงทุนควรให้ความสนใจกับแนวโน้มระยะยาวของหนี้สาธารณะและสกุลเงินโลกมากกว่า.
"ผมคิดว่าความเสี่ยงหลักในตลาดคือความเสี่ยงด้านสกุลเงิน" เขากล่าว " ยังคงเป็นสกุลเงินเดียวที่ไม่ใช่หนี้ของใคร"
เขากล่าวเสริมว่า สาระสำคัญนี้กำลังกลายเป็นสิ่งที่รัฐบาลหลีกเลี่ยงได้ยากขึ้นเรื่อย ๆ.
"ผมไม่เห็นรัฐบาลไหนเลยที่มีนโยบายว่าจะชำระหนี้ของประเทศลงและควบคุมมันให้ได้"
ด้วยภาระหนี้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในโลกที่พัฒนาแล้ว และธนาคารกลางต่าง ๆ ยังคงกระจายทุนสำรอง มินเทอร์กล่าวว่า ได้พัฒนาบทบาทจากการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อแบบดั้งเดิม ไปสู่สินทรัพย์ทางการเงินที่เป็นแกนหลัก
เขากล่าวเสริมว่า สำหรับนักลงทุนที่เต็มใจมองข้ามการปรับฐานในปัจจุบัน เขาเห็นหลักฐานเพียงเล็กน้อยว่าตลาดกระทิงระยะยาวได้ถูกเปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน
ที่มา：
