เผยแพร่: 14 ก.ค. 2026 - 3:56 น.
(ข่าวคิทโก) – การปรับตัวลดลงของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้เผยให้เห็นความขัดแย้งที่สำคัญ: เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าสามารถกดดันราคาทองคำในระยะสั้น แต่ในที่สุดแล้วกลับเสริมความน่าสนใจในฐานะการลงทุนระยะยาวของทองคำ ตามที่ Paul Wong หุ้นส่วนผู้จัดการและนักกลยุทธ์ตลาดของ Sprott Inc. กล่าว
ในบทวิเคราะห์ตลาดทองคำเชิงลึกรายเดือนล่าสุดของเขา Wong ชี้ว่า ทองคำสปอตปรับตัวลดลง 532.24 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมิถุนายน – เกือบ 12% – สิ้นเดือนที่ 4,008 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงรายเดือนเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน “การลดลงของเดือนมิถุนายนเป็นการปรับตัวลดลงต่อเดือนครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008” เขากล่าว “สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ทองคำลดลง 660.04 ดอลลาร์ หรือ -14.14% ซึ่งเป็นไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2013 ซึ่งเป็นช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกหลังวิกฤตการเงินโลกปี 2008”
การปรับฐานราคาทองคำครั้งล่าสุดและรุนแรงที่สุดทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดเข้าสู่ภาวะตลาดหมีอย่างรุนแรง
“คลื่นการเทขายทองคำในเดือนมิถุนายนเริ่มต้นด้วยการลงนามบันทึกความเข้าใจอิสลามาบัดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันดิ่งลงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้น” เขากล่าว “คลื่นการเทขายครั้งที่สองถูกเร่งโดยการตีความเชิงเข้มงวดของตลาดต่อคำกล่าวของประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh ภายหลังการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ในเดือนมิถุนายน นี่เป็นการประชุม FOMC ครั้งแรกของ Warsh ในฐานะประธานเฟด”
Wong กล่าวว่า การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้ผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้น ซึ่งช่วยเสริมค่าเงินดอลลาร์สหรัฐให้แข็งค่ามากยิ่งขึ้น “เทรดเดอร์เชิงปริมาณส่วนใหญ่คงจะตีความว่าการทะลุกรอบของเงินดอลลาร์สหรัฐควบคู่กับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้นเป็นผลลบต่อทองคำ”
“กองทุนเพื่อการลงทุนเทขายทองคำในช่วงเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคมเพื่อปลดล้างสถานะที่มีเลเวอเรจสูง” เขากล่าว “พวกเขายังคงเทขายต่อในช่วงเดือนมิถุนายน เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคย่ำแย่ลงและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลถอนตัวจากการซื้อทองคำ กองทุนที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ กองทุนเชิงปริมาณ และกองทุนอัลกอริทึม เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการดิ่งลงรุนแรงในเดือนมิถุนายน โดยพวกเขาเทขายเพิ่มเติมหรือเข้าเปิดสถานะขายในระดับพอประมาณ”
“การลดลงของราคาทองคำดูเหมือนจะมีความสำคัญมากกว่าการเคลื่อนไหวที่แท้จริงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยเฟด” เขากล่าวเสริม“สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผลกระทบเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นจำนวนมากจากการรวมตัวของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าได้ถูกหักลดไปแล้ว”
หว่องเขียนว่าการปรับตัวลดลงของทองคำในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 สอดคล้องกับช่วงเวลาก่อนหน้านี้ที่มีความรู้สึกหมีอย่างรุนแรง “ในเดือนมิถุนายน ทองคำปรับตัวลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 (ดูรูปที่ 1) และตอนนี้ได้เข้าสู่ระดับขายมากเกินไปอย่างรุนแรง” เขากล่าว “ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ทองคำมีแนวโน้มที่จะหาจุดรองรับเมื่อราคาตกลงมาที่ 90% ของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (รูปที่ 1 แผงด้านล่าง) การปรับตัวลดลงแตะ -26% (รูปที่ 1 แผงตรงกลาง) ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบทศวรรษนับตั้งแต่จุดต่ำสุดของปี 2016”
ในขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.91% นับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 70 จุดพื้นฐานนับตั้งแต่ต้นปี “ในช่วงต้นปี ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟดได้สะท้อนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2.3 ครั้งในช่วงที่เหลือของปี 2026” หว่องตั้งข้อสังเกต “ขณะนี้มีการเปลี่ยนทิศทางไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1.5 ครั้ง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์เงินเฟ้อ”
หว่องกล่าวว่าความขัดแย้งด้านนโยบายที่กำลังเกิดขึ้นที่เฟดเป็นหนึ่งในเรื่องราวที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาด
“หนึ่งในคำถามใหญ่ที่สุดที่ตลาดกำลังเผชิญในวันนี้คือว่าประธานเฟด เควิน วอร์ช เป็นสายเหยี่ยวหรือนักปฏิบัติ” เขาเขียน “เขาจะให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อ หรือตอบสนองต่อแรงกดดันทางการเมืองและตลาดเพื่ออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง? วอร์ชได้รับช่วงต่อเศรษฐกิจที่ยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างน่าประหลาดใจ ตลาดแรงงานแข็งแกร่ง การเติบโตมั่นคง ราคาสินทรัพย์สูง และเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างมาก ขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยซ้ำแล้วซ้ำเล่า มีความตึงเครียดระหว่างความเป็นจริงทางเศรษฐกิจกับความคาดหวังทางการเมือง”
หว่องตั้งข้อสังเกตว่าการถกเถียงตอนนี้กำลังเปลี่ยนจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้
“ปัญหาที่วอร์ชสืบทอดมาคือเงินเฟ้อไม่เคยหายไปจริง ๆ” เขากล่าว “เศรษฐกิจปฏิเสธที่จะชะลอตัว ตำแหน่งงานว่างยังคงสูง การเติบโตของเงินเดือนเกินคาด การใช้จ่ายของผู้บริโภคแข็งแกร่ง และกิจกรรมภาคการผลิตและบริการยังคงขยายตัว ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่น อัตราเงินเฟ้อ Core PCE8 อยู่ที่ประมาณ 3.3–3.4% อัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปยังคงสูงกว่า 4% และเงินเฟ้อภาคบริการยังคงพิสูจน์ว่าควบคุมได้ยาก”
“การขยายตัวของ AI ยังสร้างแรงกดดันเงินเฟ้อใหม่ๆ เนื่องจากการขาดแคลนหน่วยความจำและต้นทุนชิ้นส่วนที่สูงขึ้นส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภค” เขากล่าวเสริม “นักลงทุนกังวลมากขึ้นว่าเงินเฟ้ออาจอยู่นานกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายและตลาดคาดการณ์ไว้”
แม้เงินเฟ้อจะคงอยู่เช่นนี้ แต่นักลงทุนกลับสงสัยว่า Warsh จะมีท่าทีเข้มงวดต่อนโยบายการเงินอย่างแท้จริง “หลายคนยังเชื่อใน ‘เฟดพุท’ ซึ่งเป็นแนวคิดว่าตลาดที่อ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญจะบีบให้ผู้กำหนดนโยบายต้องกลับลำและลดดอกเบี้ยในที่สุด” Wong กล่าว “ผลลัพธ์ที่ทรัมป์ต้องการดูตรงไปตรงมา คือ อัตราดอกเบี้ยต่ำ การเติบโตแข็งแกร่ง ตลาดหุ้นขาขึ้น และการลงทุนต่อเนื่อง ความท้าทายคือสภาวะเศรษฐกิจปัจจุบันไม่ได้สนับสนุนนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างชัดเจน ดังนั้น Warsh จึงตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างแรงกดดันทางการเมืองให้ผ่อนคลาย กับข้อมูลเศรษฐกิจที่อาจโน้มเอียงให้ต้องเข้มงวดขึ้น การรักษาความเป็นอิสระของเฟดท่ามกลางแรงกดดันเหล่านี้ย่อมเป็นเรื่องยากยิ่ง”
“ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างเงินเฟ้อ การเมือง และความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อทองคำมาโดยตลอด” Wong กล่าว “ท้ายที่สุดแล้ว คำถามคือเฟดยังเต็มใจและสามารถให้ความสำคัญกับเสถียรภาพราคามากกว่ากดดันทางการเมืองและตลาดได้หรือไม่ คำตอบสำหรับคำถามนี้อาจสำคัญต่อราคาทองคำยิ่งกว่าทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอนในช่วงหลายไตรมาสข้างหน้า”
Wong ยังปรับปรุงบทวิเคราะห์เกี่ยวกับวาทกรรมตลาดที่สำคัญอีกประเด็นหนึ่ง นั่นคือ ความแข็งแกร่งตามวัฏจักรของดอลลาร์สหรัฐท่ามกลางแนวโน้มขาลงระยะยาวในเชิงโครงสร้าง
“หลายปีมาแล้วที่เรายึดมั่นในมุมมองว่าดอลลาร์สหรัฐอยู่ในช่วงขาลงระยะยาว ไม่จำเป็นต้องวัดจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่หมายถึงอำนาจซื้อและบทบาทในการเป็นแหล่งสะสมมูลค่าทางการเงินหลัก” เขาเขียน “การขาดดุลงบประมาณมหาศาล ภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น การขยายตัวทางการเงินอย่างต่อเนื่อง การที่ธนาคารกลางเร่งซื้อทองคำ และความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มากขึ้น ทั้งหมดล้วนชี้ไปที่การกร่อนลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของระบบที่ยึดดอลลาร์สหรัฐเป็นศูนย์กลาง”
แต่ความเป็นจริงนั้นละเอียดอ่อนกว่านั้น Wong กล่าว “แม้จะมีคำทำนายซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าดอลลาร์จะล่มสลาย แต่ก็ยังเกิดการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งเป็นระยะๆ” เขากล่าว “การดีดตัวเหล่านี้สร้างแรงกดดันต่อสินค้าโภคภัณฑ์ โลหะมีค่า ตลาดเกิดใหม่ และสินทรัพย์เสี่ยง”
“ทองคำอาจอยู่ในช่วงตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง แต่ก็เคยผ่านการปรับฐานรุนแรงเช่นเดียวกับเงิน ทองแดง น้ำมัน และสินทรัพย์แข็งอื่นๆ” เขาเตือน “ระบอบการเงินที่อ่อนแอไม่ได้ขัดขวางการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ”
เพื่อทำความเข้าใจความขัดแย้งที่ดูเหมือนขัดแย้งนี้ นักลงทุนต้องแยกสองแรงผลักดันที่มักถูกมองรวมกัน
“ดอลลาร์ยังคงมีความจำเป็นเชิงโครงสร้างต่อการชำระเงินในระบบการเงินโลก แม้ว่าบทบาทระยะยาวในฐานะสินทรัพย์สำรองทางการเงินจะค่อยๆ ลดลง” หว่องกล่าว “กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดอลลาร์อาจกำลังอยู่ในช่วงตกต่ำเชิงโครงสร้าง แต่ก็ยังอาจมีช่วงแข็งค่าเชิงวัฏจักรที่แข็งแกร่งได้อีกหลายปี”
และทุกครั้งที่ดอลลาร์สหรัฐดีดตัวขึ้นอย่างรุนแรง ย่อมสร้างความตึงเครียดทางเศรษฐกิจและการเงินแก่ประเทศอื่นๆ ในโลก “ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ภาระดอกเบี้ยของลูกหนี้ต่างประเทศสูงขึ้น ตึงสภาพคล่องทั่วโลก เพิ่มต้นทุนการจัดหาเงิน และมักบีบให้เทรดเดอร์ต้องปลดสถานะที่ใช้เลเวอเรจและปิดการทำแครี่เทรด” เขากล่าว “ในขณะเดียวกัน ความแข็งค่าของดอลลาร์ก็กระตุ้นให้ธนาคารกลางต่างๆ กระจายทุนสำรอง ประเทศต่างๆ พยายามลดการพึ่งพาระบบการเงินที่สามารถถูกชี้นำและกดดันโดยวัตถุประสงค์เชิงนโยบายของสหรัฐ จีนได้ขยายการใช้ระบบชำระเงินทางเลือก เช่น CIPS และ mBridge ในขณะที่หลายประเทศกำลังสำรวจข้อตกลงทางการค้าระดับภูมิภาคและกลยุทธ์การกระจายทุนสำรองที่หลากหลาย”
หว่องเชื่อว่าทองคำกำลังกลายเป็นสินทรัพย์สำรองของโลกหลายขั้วอำนาจใหม่
“ความขัดแย้งซับซ้อนก็คือ ยิ่งดอลลาร์สหรัฐแข็งค่ามากเท่าใด แรงจูงใจของประเทศต่างๆ ที่จะหาทางเลือกอื่นแทนก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น” เขากล่าว “ผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุดไม่ใช่การแทนที่ดอลลาร์ด้วยสกุลเงินสำรองสกุลเดียว แต่เป็นการค่อยๆ เกิดระบบที่มีการกระจายความหลากหลายหรือหลายขั้วอำนาจมากขึ้น ดอลลาร์สหรัฐอาจยังครองความเป็นผู้นำในทุนสำรองและการจัดหาเงินทุน ขณะที่สกุลเงินอื่นๆ มีอิทธิพลมากขึ้นในด้านการค้า สกุลเงินระดับภูมิภาคมีความสำคัญมากขึ้น และทองคำทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางท่ามกลางกลุ่มอำนาจที่แข่งขันกัน ดังนั้น ผู้จัดการทุนสำรองดูจะมุ่งเน้นการกระจายความเสี่ยงมากกว่าการแทนที่ พวกเขายังต้องการดอลลาร์ เพียงแต่อยากถือครองน้อยลง”
“ทองคำครองตำแหน่งพิเศษในกรอบการทำงานที่มีการเปลี่ยนแปลงนี้ เนื่องจากเป็น ‘เงินนอกระบบ’” หว่องเขียน “ต่างจากสกุลเงินของรัฐ ทองคำไม่มีความเกี่ยวข้องทางการเมืองใดๆ”ต่างจากพันธบัตรรัฐบาล ทองคำไม่มีความเสี่ยงด้านคู่สัญญา ต่างจากเงินฝากธนาคาร ทองคำไม่สามารถถูกอายัดหรือคว่ำบาตรได้หากถือครองในประเทศ”
“เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นและการกระจายทุนสำรองเร่งตัวขึ้น ธนาคารกลางต่างมองทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์มากขึ้น” เขากล่าว “บทบาทของมันกำลังค่อย ๆ พัฒนาจากเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อไปเป็นเครื่องมือป้องกันค่าเงิน สินทรัพย์สำรอง และอาจเป็นหลักประกันทางการเงินรูปแบบหนึ่ง”
Wong ระบุว่า ก่อนที่รัสเซียจะบุกยูเครนเต็มรูปแบบ IMF ได้คำนวณตามข้อมูลของ IMF ว่าปริมาณสำรองทองคำเฉลี่ยอยู่ที่ 12% ของทุนสำรองทั้งหมดของโลกนับตั้งแต่ปี 2000 “หลังจากที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียถูกอายัดหรือยึด และเกิดความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการด้อยค่าของสกุลเงินและพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก สัดส่วนทองคำสำรองต่อทุนสำรองทั้งหมดของโลกได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดล่าสุดที่ประมาณ 34% ก่อนจะปิดไตรมาสที่ 27%” เขากล่าว “แนวโน้มระยะยาวที่ทองคำจะกลับมาเป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง”
Wong ยังได้สำรวจเหตุผลที่ขัดกับสามัญสำนึกว่าทำไมทองคำจึงดูเหมือนถูกเทขายในช่วงวิกฤตการเงินและสภาพคล่อง
“นักลงทุนมักคาดหวังว่าความปั่นป่วนจะช่วยหนุนราคาทองคำโดยอัตโนมัติ แต่ประวัติศาสตร์กลับชี้ให้เห็นตรงกันข้าม” เขากล่าว “ในช่วงที่เกิดความตึงเครียดด้านเงินทุนอย่างรุนแรง ผู้ร่วมตลาดต้องการดอลลาร์ เพื่อให้ได้มาซึ่งดอลลาร์ พวกเขามักจะขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดออกไป ทองคำ ในฐานะหนึ่งในสินทรัพย์สำรองที่มีสภาพคล่องและเป็นที่ต้องการมากที่สุดในโลก จึงมักทำหน้าที่เป็นแหล่งสภาพคล่อง เหตุการณ์นี้เคยเกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 และในช่วงช็อกจากโรคระบาดในเดือนมีนาคม 2020 และอาจเกิดขึ้นได้อีกในช่วงที่เงินดอลลาร์ตึงตัวในอนาคต นี่ไม่ใช่ความล้มเหลวของทองคำ แต่เป็นทองคำที่กำลังทำหน้าที่สำรอง”
Wong ชี้ให้เห็นว่า แม้ทองคำจะยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้นระยะยาวในฐานะสินทรัพย์สำรอง แต่การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นของโลหะมีค่านี้ยังคงขึ้นอยู่กับเงินดอลลาร์สหรัฐ
“ในระยะยาว ทองคำและเงินดอลลาร์สามารถปรับตัวขึ้นได้ด้วยเหตุผลที่แตกต่างกันมาก กล่าวคือ ทองคำสะท้อนถึงอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางและแหล่งเก็บรักษามูลค่า ส่วนเงินดอลลาร์สะท้อนถึงบทบาทสำคัญของตนในระบบการระดมทุนโลก” เขากล่าว “อย่างไรก็ตาม ในเชิงวัฏจักร ทองคำยังคงมีแนวโน้มที่จะแสดงความสัมพันธ์แบบผกผันกับดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ดังที่แสดงในรูปที่ 3 แนวโน้มระยะยาวของทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างมั่นคง แต่ช่วงที่เงินดอลลาร์แข็งค่ามักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับฐานชั่วคราวหรือช่วงพักตัวของราคาทองคำ”ความแตกต่างระหว่างการประเมินมูลค่าใหม่ในระยะยาวของทองคำกับความอ่อนไหวตามวัฏจักรต่อสภาพคล่องของดอลลาร์มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจความผันผวนระยะสั้นภายในตลาดกระทิงระยะยาว”
Wong เตือนว่าดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าได้แม้ว่าบทบาทนำของดอลลาร์ในระยะยาวจะลดลง “ในทำนองเดียวกัน ทองคำอาจเผชิญกับการปรับฐานที่มีนัยสำคัญในขณะที่ยังคงอยู่ในตลาดกระทิงระยะยาว” เขากล่าว “การแข็งค่าของดอลลาร์เป็นระยะ สภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น ความอ่อนแอของสินค้าโภคภัณฑ์ และการปรับฐานของทองคำเป็นแรงขับเคลื่อนแนวโน้มตามวัฏจักร ส่วนแนวโน้มระยะยาวชี้ไปที่การกระจายทุนสำรอง การซื้อทองคำของธนาคารกลาง ระบบการชำระเงินทางเลือก และการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของส่วนแบ่งของดอลลาร์ในทุนสำรองโลก”
และแรงขับเคลื่อนทั้งสองนี้ไม่ได้ขัดแย้งกันแต่อย่างใด “แต่ละครั้งที่ดอลลาร์แข็งค่าจะสร้างแรงจูงใจเพิ่มเติมในการกระจายความเสี่ยง ในขณะที่ความพยายามกระจายความเสี่ยงแต่ละครั้งจะตอกย้ำบทบาททางการเงินระยะยาวของทองคำ” Wong กล่าว “แต่ละครั้งอาจเร่งให้เกิดการเปลี่ยนผ่านไปสู่ระบบการเงินที่มีความหลากหลายมากขึ้น ซึ่งทองคำจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ทุนสำรองที่เป็นกลางที่เชื่อมโยงกลุ่มสกุลเงินที่แข่งขันกันมากขึ้น”
ที่มา：
