ประกายแห่งความหวังท่ามกลางอุปสงค์และอุปทานที่ซบเซา: การทบทวนตลาดแท่งอะลูมิเนียมของจีนในครึ่งแรกปี 2026 และแนวโน้มครึ่งหลังปี 2026

SMM 10 กรกฎาคม:

I. ภาพรวมตลาดแท่งอะลูมิเนียมปฐมภูมิในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ตลาดแท่งอะลูมิเนียมปฐมภูมิของจีน ซึ่งติดอยู่ระหว่างความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาอะลูมิเนียมและการฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทางที่ซบเซา ได้ผ่านการเดินทางที่ปั่นป่วนจากแรงกดดันอย่างหนัก ไปสู่การฟื้นตัวเป็นระยะ ก่อนเทศกาลตรุษจีน ราคาอะลูมิเนียมที่ทำสถิติสูงสุดบวกกับการปิดดำเนินการล่วงหน้าของผู้เล่นปลายน้ำ ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูป “ทรุดตัวฮวบ” สู่แดนลบในไตรมาส 1 ฉุดอุตสาหกรรมให้จมลงในหล่มส่วนลดมหาศาลที่ไม่ปกติ ในไตรมาส 2 เมื่อราคาอะลูมิเนียมปรับตัวลดลงและการหยุดชะงักของอุปทานระยะสั้นเกิดขึ้นบ่อยครั้ง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปก็ดีดตัวกลับมาอย่างแข็งแกร่ง แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปีในช่วงสั้น ๆ และความสามารถในการทำกำไรของผู้ประกอบการแท่งอะลูมิเนียมก็ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอุปสงค์ปลายทางจะมีสัญญาณการฟื้นตัว แต่ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรมรีดขึ้นรูปในภาคก่อสร้างยังคงจำกัดพื้นที่ขาขึ้น การที่ “รุ่งอรุณ” ภายใต้แบบแผนอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอจะคงอยู่ได้ต่อไปหรือไม่ ยังต้องพิจารณาจากมิติปัจจัยพื้นฐานหลากหลายด้าน

1. ปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์-อุปทาน

ด้านอุปทาน: อ่อนแอก่อนแล้วจึงฟื้นตัว ปริมาณการผลิตหดตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน

ในครึ่งแรกของปี 2026 กำลังการผลิตที่มีอยู่ของแท่งอะลูมิเนียมปฐมภูมิของจีนอยู่ที่ประมาณ 32.2 ล้านเมตริกตัน ขนาดกำลังการผลิตยังคงขยายตัวอย่างเบาบาง แต่การขยายตัวในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนชะลอตัวลงอย่างชัดเจน โดยมีการเริ่มโครงการใหม่เป็นระยะ ๆ และความคืบหน้าสู่การผลิตเต็มกำลังล่าช้ากว่าปีก่อน ๆ ในขณะเดียวกัน กิจการบางแห่งเร่งการวางโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย สัดส่วนผลผลิตของผลิตภัณฑ์อย่างเช่นแท่งอะลูมิเนียมกลม แท่งอัลลอย และแผ่นแบนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบีบส่วนแบ่งการผลิตแท่งอะลูมิเนียมปฐมภูมิอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ภายใต้การผสมผสานของปัจจัยต่าง ๆ ผู้ผลิตบางรายถึงขั้นคงสภาพการปิดสายการผลิตระยะยาว อันเนื่องมาจากขาดทุนยืดเยื้อ เงินทุนไม่เพียงพอ หรือการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์

ในด้านผลดำเนินงาน อัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยของอุตสาหกรรมแท่งอะลูมิเนียมปฐมภูมิในครึ่งแรกอยู่ที่ประมาณ 51.9% โดยอัตราเดินเครื่องรายเดือนแสดงให้เห็นแนวการฟื้นตัวรูปตัววีอย่างชัดเจน

ปริมาณการผลิตรวมของแท่งอะลูมิเนียมปฐมภูมิในจีนในช่วงครึ่งแรกปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 8.364 ล้านเมตริกตัน และภาพรวมด้านอุปทานผ่านวิวัฒนาการสามช่วง:

ช่วงที่ 1 (มกราคม-กุมภาพันธ์): การลดลงอย่างฮวบฮาบในเดือนมกราคม ราคาอะลูมิเนียมพุ่งขึ้นจนทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายเดือน ทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมากจากปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ ผู้ประกอบการปลายน้ำไม่ยอมไล่ราคาเพื่อกักตุนก่อนตรุษจีน และผู้ผลิตอลูมิเนียมอัดรีดต่างพากันหยุดยาวก่อนกำหนด โดยผู้ผลิตอลูมิเนียมบิลเลทได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากคำสั่งซื้อที่ลดลง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปเกิด “ดิ่งลงอย่างรวดเร็ว” โดยราคาเสนอในสามภูมิภาคร่วงลึกลงไปในแดนลบ ภายใต้แรงกดดันคู่จากสต็อกและเงินทุน ขอบเขตของการหยุดพักซ่อมบำรุงและการลดกำลังผลิตโดยสมัครใจขยายวงกว้างขึ้น ผลผลิตในมณฑลต่างๆ ซึ่งรวมถึง กว่างซี ซินเจียง มองโกเลียใน ชิงไห่ กุ้ยโจว และเหอหนาน ลดลงมากกว่า 10% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในช่วงวันหยุดตรุษจีนเดือนกุมภาพันธ์ การดำเนินงานปลายน้ำหยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิงขณะที่โรงงานบิลเลทยังคงมีภาระการผลิตอยู่บ้าง ในสัปดาห์แรกหลังวันหยุด สต็อกในโรงงานมีปริมาณเกือบ 500,000 ตัน เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจากระดับก่อนวันหยุด ชิงไห่ เสฉวน และเหอหนานมีอัตราการลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าสูงกว่า 40% และอัตราการเดินเครื่องในเดือนกุมภาพันธ์ร่วงลงเหลือ 41.4% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบสี่ปี

ระยะที่สอง: การฟื้นตัวอย่างอ่อนโยนที่ไม่เป็นไปตามคาด มีนาคม-เมษายนหลังเทศกาลโคมไฟ การดำเนินงานปลายน้ำกลับมาเต็มรูปแบบ ความเต็มใจซื้อวัตถุดิบฟื้นตัวขึ้น ประกอบกับภาคโซลาร์เซลล์และแบตเตอรี่เข้าสู่ช่วงเร่งส่งออกคำสั่งซื้อ การฟื้นตัวของคำสั่งซื้ออลูมิเนียมบิลเลทในภาคอุตสาหกรรมช่วยหนุนด้านอุปทานอยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มซบเซาของอุตสาหกรรมอัดรีดเพื่อการก่อสร้างยังไม่เปลี่ยนแปลง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสำหรับบิลเลทก่อสร้างเกรด 6063 ยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นต้นทุน ธุรกรรมจริงต้องพึ่งพา ‘ส่วนลดปริมาณ’ และการฟื้นตัวโดยรวมในช่วงพีคซีซั่นเดือนมีนาคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในเดือนเมษายน เมื่อช่วงเร่งคำสั่งซื้อส่งออกสิ้นสุดลง คำสั่งซื้ออลูมิเนียมบิลเลทในภาคอุตสาหกรรมปรับตัวลดลง ผู้ผลิตอลูมิเนียมบิลเลทขนาดกลางถึงใหญ่บางรายใช้มาตรการลดกำลังผลิตล่วงหน้า และอัตราการเดินเครื่องลดลงเล็กน้อยเหลือ 52.5% ซึ่งยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับช่วงพีคซีซั่นในปีก่อนๆ

ระยะที่สาม: การฟื้นตัวที่เกินคาด พฤษภาคม-มิถุนายนตั้งแต่ปลายเดือนเมษายน ราคาอะลูมิเนียมที่สูงได้ปรับตัวลง ประกอบกับการหยุดชะงักด้านอุปทานในระยะสั้น ค่าธรรมเนียมการแปรรูปในสามภูมิภาคดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งและพุ่งสูงเหนือค่าเฉลี่ยต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยกระตุ้นความเต็มใจในการผลิตของผู้ผลิตอลูมิเนียมบิลเลทอย่างมากในเดือนพฤษภาคม อัตราการดำเนินงานฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว 4.3 จุดเปอร์เซ็นต์ MoM มาอยู่ที่ 56.8% ในเดือนมิถุนายน แนวโน้มเชิงบวกยังคงดำเนินต่อไป เนื่องจากการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาอะลูมิเนียมผลักดันให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี ส่งผลให้มีกำไรจากการแปรรูปจำนวนมาก และอัตราการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 57.2% พลิกกลับมาเป็นบวก YoY เป็นที่น่าสังเกตว่า ในเดือนพฤษภาคม มีการตรวจสอบด้านสิ่งแวดล้อมในพื้นที่ไป่เซ่อของเขตปกครองตนเองกว่างซีจ้วง ซึ่งการปรับเปลี่ยนการผลิตของโรงหลอมในท้องถิ่นทำให้ปริมาณวัตถุดิบอะลูมิเนียมเหลวที่ส่งให้โรงงานผลิตอะลูมิเนียมแท่งโดยรอบลดลง โดยบางแห่งยังไม่สามารถฟื้นตัวได้เต็มที่ ผู้ผลิตในมณฑลยูนนานและกุ้ยโจวก็ลดสัดส่วนการผลิตอะลูมิเนียมแท่งลงเช่นกัน เนื่องจากการซ่อมบำรุงชั่วคราวและการปรับอัตราส่วนส่วนผสมผลิตภัณฑ์ ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อการปรับมาตรฐานกำลังการผลิตอะลูมิเนียมของจีนดำเนินไป อุปทานอะลูมิเนียมเหลวในจีนตะวันตกเฉียงใต้ก็ตึงตัวขึ้น และโรงงานผลิตอะลูมิเนียมแท่งบางแห่งต้องลดการผลิตลงอย่างจำยอมท่ามกลางค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่สูง ซึ่งจำกัดพื้นที่การปล่อยอุปทานด้านการผลิตไว้บางส่วน

ด้านอุปสงค์: การฟื้นตัวที่อ่อนแอเป็นธีมหลัก ความแตกต่างเชิงโครงสร้างทวีความรุนแรงขึ้น

การอัดรีดอะลูมิเนียมซึ่งเป็นอุตสาหกรรมปลายน้ำโดยตรงของอะลูมิเนียมแท่งปฐมภูมิ มีผลการดำเนินงานโดยรวมไม่ดีนักใน H1 แม้ว่าปริมาณการอัดรีดทางอุตสาหกรรมจะเริ่มแซงหน้าการอัดรีดสำหรับงานก่อสร้าง และสร้างอุปสงค์บางส่วนสำหรับแท่งอะลูมิเนียมทางอุตสาหกรรม แต่โรงงานผลิตอะลูมิเนียมแท่งส่วนใหญ่ยังคงมุ่งแข่งขันในกลุ่มแท่งก่อสร้างทั่วไป การเปลี่ยนผ่านไปสู่การอัดรีดทางอุตสาหกรรมต้องเผชิญกับอุปสรรคสูงทั้งด้านเงินทุน เทคโนโลยี คำสั่งซื้อ และช่องทางจัดจำหน่าย และความคืบหน้าเป็นไปอย่างเชื่องช้าภายใต้แนวทางที่เน้นความมั่นคงในปัจจุบัน

ตามข้อมูลของ SMM อัตราการดำเนินงานเฉลี่ยต่อเดือนของบริษัทอัดรีดอะลูมิเนียมที่เป็นตัวอย่างในจีนในช่วง H1 2026 ลดลงเมื่อเทียบกับสองปีก่อนหน้า โดยอัตราการดำเนินงานในเดือนกุมภาพันธ์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในรอบหลายปี ตรุษจีนส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อจังหวะการผลิตของบริษัท โดยมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นถอนตัวออกจากตลาดก่อนวันหยุด ปิดโรงงานในช่วงวันหยุด และกลับมาผลิตช้ากว่าปกติ นอกจากนี้ โรงงานอัดรีดบางแห่งยังใช้การปรับรอบการทำงาน กำหนดวันหยุดสลับ หรือหยุดเดินเครื่องโดยสิ้นเชิงในช่วงวันหยุดต่างๆ ทำให้อัตราการดำเนินงานโดยเฉลี่ยลดลงอีก

ข้อจำกัดหลักด้านอุปสงค์มีดังนี้ หนึ่ง การอัดรีดสำหรับงานก่อสร้างยังคงมีรูปแบบอุปสงค์ที่อ่อนแอ โดยคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทางขาดแรงผลักดันในการเติบโต และการแข่งขันกันเองที่รุนแรงมากขึ้นในกลุ่มแท่งก่อสร้าง สอง คำสั่งซื้อการอัดรีดทางอุตสาหกรรมกระจุกตัวอยู่ที่โรงงานขนาดใหญ่ ทำให้วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ล่อแหลม ในขณะที่ผลิตภัณฑ์อัดรีดอุตสาหกรรมบางรายการมีวงจรการชำระเงินที่ยาวนาน ส่งผลให้ความกระตือรือร้นในการรับคำสั่งซื้อลดลง สาม ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาอะลูมิเนียมทำให้ความรู้สึกรอดูสถานการณ์ของผู้ประกอบการปลายน้ำเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทหันมาใช้กลยุทธ์การสำรองวัตถุดิบอย่างระมัดระวังมากขึ้น โดยทั่วไปจะซื้อแบบทันเวลาเมื่อจำเป็นเท่านั้น สี่ เมื่อค่าธรรมเนียมการแปรรูปอะลูมิเนียมแท่งอยู่ในระดับสูง บริษัทที่มีความสามารถในการหล่อในองค์กรมักจะซื้ออะลูมิเนียมแท่งโลหะโดยตรงเพื่อนำไปหลอมซ้ำ ทำให้เกิดแรงกดดันจากการทดแทนต่ออะลูมิเนียมแท่ง ห้า อุปทานอะลูมิเนียมแท่งโดยรวมมีเพียงพอ − แม้ว่าบางยี่ห้อและข้อกำหนดจะขาดแคลนชั่วคราว แต่อุปทานส่วนใหญ่ก็เพียงพอ ทำให้ผู้ประกอบการปลายน้ำแทบไม่มีแรงจูงใจในการกักตุนโดยรวมแล้ว ภาวะอุปทานล้นตลาดของอุตสาหกรรมยังคงดำเนินต่อไปตลอดครึ่งแรกของปี โดยความเร็วในการฟื้นตัวของอุปสงค์ล่าช้ากว่าการซ่อมแซมของฝั่งอุปทานอย่างเห็นได้ชัด

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวเล็กน้อยของฝั่งอุปสงค์ในไตรมาสที่ 2 ก็เป็นที่น่าสังเกตเช่นกัน หลังจากเข้าสู่เดือนพฤษภาคม อัตราการเดินเครื่องของภาคการอัดขึ้นรูปอะลูมิเนียมของจีนค่อยๆ ฟื้นตัว ต่อเนื่องไปจนถึงการฟื้นตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า สำหรับการอัดขึ้นรูปในงานก่อสร้าง ผู้ประกอบการบางรายจัดการผลิตตามคำสั่งซื้อโครงการวิศวกรรมขนาดใหญ่ที่มีอยู่ ซึ่งช่วยหนุนการดำเนินงานโดยรวม ผู้ประกอบการในมณฑลซานตงรายงานว่า เมื่ออุณหภูมิสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ภาคเหนือก็เข้าสู่ช่วงเวลาก่อสร้าง และอุปสงค์ปลายทาง เช่น การปรับปรุงตกแต่งบ้านและการเปลี่ยนประตูหน้าต่าง ขยายตัวเพิ่มขึ้นบ้าง สำหรับการอัดขึ้นรูปในงานอุตสาหกรรม ราคาอะลูมิเนียมที่อ่อนตัวลงชั่วคราวกระตุ้นความเต็มใจในการจัดซื้อของผู้ซื้อปลายน้ำ: ผู้ผลิตโครงแผงโซลาร์ในเหอเป่ยได้รับคำสั่งซื้อส่งมอบบางส่วนในช่วงต้นเดือนมิถุนายน และตารางการผลิตเพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตราการเดินเครื่องสูงขึ้น แม้ว่าการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์จะยังคงซบเซา แต่คำสั่งซื้อโครงการขนาดใหญ่มีข้อได้เปรียบด้านปริมาณและมีรอบการส่งมอบที่ยาวนาน ประกอบกับการฟื้นตัวของการบริโภคตามฤดูกาล การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยของอุปสงค์ในไตรมาสที่ 2 ได้ให้การสนับสนุนพื้นฐานแก่การดีดตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูป

สรุปสมดุลอุปสงค์-อุปทานครึ่งแรก: ในครึ่งแรกของปี 2026 ตลาดอลูมิเนียมแท่งปฐมภูมิมีลักษณะเป็นช่วงที่“อุปทานหดตัวเร็วกว่าอุปสงค์ที่อ่อนตัวลง” ในด้านอุปทาน ได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ความผันผวนของราคาอะลูมิเนียมที่สูง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่ติดลบอย่างหนัก วัตถุดิบอลูมิเนียมเหลวที่ตึงตัว และการทดแทนจากผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย ส่งผลให้การผลิตครึ่งปีปรับลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ในด้านอุปสงค์ แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวตามฤดูกาล แต่ความซบเซาของการอัดขึ้นรูปในงานก่อสร้างก็ฉุดรั้งภาพรวมให้ฟื้นตัวช้า ท่ามกลางภาวะซบเซาทั้งสองด้านนี้ ความไม่สอดคล้องระหว่างอุปสงค์-อุปทานชั่วคราวได้สร้างเงื่อนไขให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปในไตรมาสที่ 2 ดีดตัวขึ้น แต่การปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของปัจจัยพื้นฐานตลาดยังต้องใช้เวลา

2. สินค้าคงคลัง

สินค้าคงคลังทางสังคม: จุดสูงสุดหลังตรุษจีนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ความเร็วในการลดสต็อกเร่งขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน

ในครึ่งแรกของปี 2026 สินค้าคงคลังทางสังคมของอลูมิเนียมแท่งของจีนโดยรวมเคลื่อนไหวตามแนวโน้มที่อิงกับช่วงวันหยุดตรุษจีน โดยปรับตัวสูงขึ้นก่อนแล้วจึงลดลงในช่วงวันหยุด กิจการปลายน้ำต่างปิดดำเนินงานเป็นจำนวนมาก ขณะที่โรงงานผลิตแท่งอลูมิเนียมยังคงรักษาระดับการผลิตไว้ในระดับหนึ่ง ทำให้สินค้าไหลเข้าสู่พื้นที่การบริโภคอย่างต่อเนื่อง แต่ขาดแรงผลักดันในการเปลี่ยนเป็นยอดจำหน่าย สินค้าคงคลังในสังคมจึงปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 398,000 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบห้าปี และสูงกว่าระดับในช่วงเวลาเดียวกันของสองปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ในด้านหนึ่ง กิจการปลายน้ำจำนวนมากแสดงสัญญาณการถอนตัวจากตลาดก่อนกำหนดตั้งแต่เดือนมกราคม ส่งผลให้บรรยากาศการซื้อขายในตลาดส่งมอบทันทีชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว ในอีกด้านหนึ่ง ฝั่งอุปทานยังคงอัตราการเดินเครื่องในระดับค่อนข้างสูงระหว่างช่วงวันหยุด ความไม่สอดคล้องกันระหว่างจังหวะอุปทานและอุปสงค์ที่เกิดขึ้น จึงทำให้ระดับการสะสมสินค้าคงคลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

หลังวันหยุด เมื่อกิจการปลายน้ำกลับมาดำเนินงาน และราคาอะลูมิเนียมที่ปรับตัวลดลงกระตุ้นแรงซื้อในช่วงขาลง ประกอบกับปัจจัยต่างๆ เช่น การผลิตที่ลดลงเมื่อเทียบปีต่อปี และปริมาณสินค้าที่ไหลเข้าคลังสินค้าสาธารณะลดลง สินค้าคงคลังในสังคมจึงเข้าสู่ช่องทางการลดสต็อกอย่างรวดเร็ว จุดเปลี่ยนค่อยๆ เกิดขึ้นในเดือนมีนาคม และการลดสต็อกเร่งตัวขึ้นในเดือนเมษายน เมื่อถึงต้นเดือนมิถุนายน ปริมาณลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 160,000 ตัน และภายในต้นเดือนกรกฎาคมก็ลดลงอีกเหลือประมาณ 120,000 ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในช่วงเวลาเดียวกันในรอบสามปี ในแง่ของขนาดการลดสต็อก สินค้าคงคลังในสังคมลดลงกว่า 66% จากจุดสูงสุดจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายนในครึ่งปีแรก ซึ่งทำได้ดีกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปี 2025 (ประมาณ 52%) และปี 2024 (ประมาณ 47%) อย่างชัดเจน ประสิทธิภาพการลดสต็อกที่ดีขึ้นสะท้อนถึงผลกระทบสองด้านจากการหดตัวของอุปทานและการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยของอุปสงค์

สินค้าคงคลังในโรงงาน: จุดสูงสุดต่ำกว่าสองปีก่อนหน้า การลดสต็อกทำได้หมดจดยิ่งขึ้น

แนวโน้มความผันผวนของสินค้าคงคลังในโรงงานมีลักษณะคล้ายคลึงกับสินค้าคงคลังในสังคม โดยได้รับแรงผลักดันจากวันหยุดตรุษจีนให้ปรับตัวขึ้นก่อนแล้วจึงลดลง ในปีนี้ จุดสูงสุดของสินค้าคงคลังในโรงงานอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมีสองประการ ประการแรก กำลังการผลิตแท่งอลูมิเนียมในช่วงวันหยุดต่ำกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว โดยสัดส่วนการลดกำลังผลิตและการปิดโรงงานสูงกว่าช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ประการที่สอง ท่ามกลางสถานการณ์ราคาอะลูมิเนียมที่สูงและผันผวน ผู้ผลิตมุ่งเร่งการขายเพื่อเปลี่ยนเป็นเงินสดอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ปริมาณสต็อกสินค้าสำรองตามปกติลดลงบางส่วน

เมื่อพิจารณาผลการลดสต็อกหลังวันหยุด สินค้าคงคลังในโรงงานลดลงจากจุดสูงสุดมาอยู่ที่ประมาณ 100,000 ตันภายในสิ้นเดือนมิถุนายน ลดลงกว่า 80% ขนาดการลดสต็อกครั้งนี้ยังสูงกว่าระดับในช่วงเดียวกันของสองปีก่อนหน้า ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน สินค้าคงคลังในโรงงานกลับมาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับต้นปี สะท้อนถึงความเต็มใจขายที่สูงของผู้ผลิตและประสิทธิภาพการหมุนเวียนสินค้าคงคลังที่ดีขึ้นภายใต้สภาพแวดล้อมค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่สูง เป็นที่น่าสังเกตว่ามีการขาดแคลนเชิงโครงสร้างของบิลเล็ตขนาดใหญ่และขนาดเล็กในบางช่วงของไตรมาสที่ 2 โดยเฉพาะการจัดหาบิลเล็ตขนาดเล็กที่ตึงตัว ซึ่งยิ่งเร่งการลดสต็อกของสินค้าคงคลังในโรงงาน

สรุปสินค้าคงคลัง:ลักษณะสำคัญของแนวโน้มสินค้าคงคลังบิลเล็ตอลูมิเนียมในช่วงครึ่งปีแรกคือจุดเริ่มต้นที่สูงพร้อมการลดสต็อกอย่างรวดเร็ว ฐานที่สูงหลังตรุษจีนเคยจุดกระแสความกังวลของตลาด แต่การหดตัวด้านอุปทานพร้อมกับราคาอลูมิเนียมที่ลดลงกระตุ้นการซื้อ ผลักดันการลดสต็อกในอัตราที่เร็วกว่าสองปีก่อนหน้า ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน ทั้งสต็อกในสังคมและสต็อกในโรงงานต่างลดลงสู่ระดับที่ค่อนข้างต่ำสำหรับช่วงเวลาเดียวกันในปีหลังๆ ซึ่งเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งต่อการดีดตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูป อย่างไรก็ตาม ระดับสต็อกที่ต่ำนี้จะยั่งยืนได้หรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวของอุปทานในไตรมาสที่ 3 และผลงานอุปสงค์ที่แท้จริงในช่วงนอกฤดูกาล

3. ค่าธรรมเนียมการแปรรูป

ลดลงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น ช่วงความผันผวนและความถี่ในการเปลี่ยนผ่านสูงกว่าสองปีก่อนหน้า

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ค่าธรรมเนียมการแปรรูปบิลเล็ตอลูมิเนียม 6063 ของจีนแสดงแนวโน้มความผันผวนแบบ “ลดลงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น” อย่างชัดเจน และไม่ว่าจะในแง่ของความลึกของการลดลง ความสูงของการเพิ่มขึ้น หรือความถี่ของการกลับตัว ล้วนเกินระดับของสองปีก่อนหน้า นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของความรู้สึกระมัดระวังในหมู่ผู้ร่วมตลาด

ไตรมาส 1: ส่วนลดลึก ช่วงเวลาที่มืดมนที่สุดของอุตสาหกรรมในเดือนมกราคม ความรู้สึกการซื้อขายบิลเล็ตอลูมิเนียมอ่อนตัวลงเรื่อยๆ และค่าธรรมเนียมการแปรรูปประสบภาวะ “ร่วงฉับพลัน” ในสามภูมิภาค (ฝอซาน อู๋ซี หนานชาง) ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสำหรับบิลเล็ตอลูมิเนียม φ120 ส่วนใหญ่พุ่งลงสู่แดนลบ และส่วนลดยังคงขยายกว้างขึ้นจากแรงกดดันด้านการแข่งขันด้านราคาภายในกลางเดือนมีนาคม เมื่อราคาอะลูมิเนียมทำการปรับฐาน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปเริ่มแสดงสัญญาณการเพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจากแรงกดดันของราคาอะลูมิเนียมและการบริโภคที่อ่อนแอกว่าคาด จึงปรับตัวลดลงอีกครั้งหลังจากการปรับตัวช่วงสั้น ตลอดช่วงส่วนใหญ่ของไตรมาส 1 ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสำหรับบิลเลตก่อสร้าง 6063 หลักยังคงต่ำกว่าเส้นต้นทุน ส่งผลให้ผู้ประกอบการเกือบขาดทุนและเผชิญแรงกดดันทางการเงินที่รุนแรง

ไตรมาส 2: ปรับตัวสูงขึ้นอย่างผันผวน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งปลายเดือนเมษายนกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยใช้จีนตอนใต้เป็นตัวอย่าง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสำหรับบิลเลตอะลูมิเนียม φ120 ในมณฑลกวางตุ้ง หลังจากแตะจุดต่ำสุดของไตรมาส 2 ที่ -40 หยวน/ตันในวันที่ 16 เมษายน ได้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจนทำสถิติสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปีที่ 490 หยวน/ตันในวันที่ 28 พฤษภาคม รวมการเพิ่มขึ้นมากกว่า 530 หยวน/ตัน โดยมีจีนตอนใต้เป็นตัวชี้นำของการดีดตัวครั้งนี้ ต่อมา การลดลงของราคาอะลูมิเนียมที่เร่งตัวขึ้นในเดือนมิถุนายนผลักดันให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปปรับขึ้นสู่ระดับใกล้จุดสูงสุดในรอบสามปี โดยทั้งสามภูมิภาคทะลุระดับ 600 หยวน/ตัน บางสเปกประสบปัญหาการขาดแคลนเชิงโครงสร้าง และราคาเสนอขายบิลเลตขนาดเล็กปรับตัวสูงขึ้นท่ามกลางอุปทานที่ตึงตัว

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการดีดตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูปนี้สามารถสรุปได้เป็นสามปัจจัยที่เสริมซึ่งกันและกัน

ประการแรก การลดลงของราคาอะลูมิเนียมและส่วนต่างราคาเซี่ยงไฮ้-กวางตุ้งตั้งแต่กลางถึงปลายเดือนเมษายน ราคาอะลูมิเนียมสปอตในสามภูมิภาคบริโภคหลักลดลงอย่างรวดเร็วกว่า 2,000 หยวน/ตัน ซึ่งช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นในการซื้อของภาคปลายน้ำ ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างราคาระหว่างจีนตะวันออกและจีนตอนใต้ยังคงอยู่ในระดับสูง ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ส่วนต่างราคาเซี่ยงไฮ้-กวางตุ้งยังคงสูงถึง 150 หยวน/ตัน และความไม่เต็มใจของอุปทานจากภาคเหนือที่จะไหลไปขายในจีนตอนใต้สร้างความไม่สมดุลในการไหลเวียนของสินค้าระหว่างภูมิภาค โดยช่องว่างอุปทานในจีนตอนใต้เด่นชัดเป็นพิเศษ

ประการที่สอง การหยุดชะงักด้านอุปทานการผลักดันให้มีการปรับมาตรฐานกำลังการผลิตอะลูมิเนียมของจีนส่งผลให้อะลูมิเนียมเหลวในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนขาดแคลน ส่งผลให้โรงงานผลิตบิลเลตบางแห่งต้องลดการผลิตแม้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปจะสูงก็ตาม ในขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่อ่อนแอในไตรมาส 1 บีบให้ความสามารถในการทำกำไรของผู้ประกอบการลดลง และโรงงานผลิตบิลเลตในบางภูมิภาคได้เร่งดำเนินการลดกำลังการผลิตส่วนเพิ่ม เช่น การบำรุงรักษาสายการผลิต การดูแลอุปกรณ์ การเปลี่ยนผลิตภัณฑ์ และการลดวัตถุดิบเมื่อปลายเดือนพฤษภาคม วิสาหกิจบางแห่งยังคงดำเนินแผนการหยุดผลิตระยะสั้นและซ่อมบำรุง การตรวจสอบด้านสิ่งแวดล้อมในเมืองไป่เซ่อ เขตปกครองตนเองกว่างซี ได้บีบอัดอุปทานวัตถุดิบอะลูมิเนียมเหลวสำหรับโรงงานผลิตบิลเลตในบริเวณใกล้เคียงเพิ่มเติม การหยุดชะงักด้านอุปทานหลายประการเป็นแรงผลักโดยตรงให้ค่าธรรมเนียมการผลิตปรับตัวสูงขึ้น

ประการที่สาม การฟื้นตัวด้านอุปสงค์ที่ไม่รุนแรง ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมอัดขึ้นรูปอะลูมิเนียมของจีนฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 57.6% โดยยังคงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเทียบเดือนก่อนหน้า ในกลุ่มการอัดขึ้นรูปเพื่อการก่อสร้าง วิสาหกิจบางแห่งจัดการผลิตตามคำสั่งซื้อโครงการวิศวกรรมขนาดใหญ่ที่มีอยู่ในมือ ประกอบกับอุณหภูมิที่สูงขึ้นในภาคเหนือกระตุ้นการปลดปล่อยอุปสงค์ปลายทางสำหรับการปรับปรุงบ้านและการเปลี่ยนประตูหน้าต่าง ในกลุ่มการอัดขึ้นรูปเชิงอุตสาหกรรม การอ่อนตัวลงเป็นระยะๆ ของราคาอะลูมิเนียมกระตุ้นความเต็มใจซื้อของผู้บริโภคปลายน้ำ และคำสั่งซื้อส่งมอบที่เพิ่มขึ้นของวิสาหกิจกรอบเซลล์แสงอาทิตย์ในช่วงต้นเดือนมิถุนายนผลักดันตารางการผลิตให้สูงขึ้น การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในด้านอุปสงค์นี้ให้แรงสนับสนุนพื้นฐานแก่การดีดตัวกลับของค่าธรรมเนียมการผลิต

เมื่อพิจารณาเป็นรายภูมิภาค ส่วนต่างของค่าธรรมเนียมการผลิตในพื้นที่ฝอซานนั้นโดดเด่นเป็นพิเศษในสามภูมิภาค โดยแรงผลักดันหลักสำหรับการพุ่งสูงขึ้นเป็นระยะนี้คือการปรับฐานของราคาอะลูมิเนียมและการลดลงของปริมาณอุปทานในภูมิภาค ในพื้นที่หนานชาง ค่าธรรมเนียมการผลิตปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน เนื่องจากการมาถึงของสินค้าจากตะวันตกเฉียงเหนือที่ลดลงจากกำลังการขนส่งที่ตึงตัวและต้นทุนค่าระวางที่สูงขึ้น ส่งผลให้สต็อกในคลังในพื้นที่อยู่ในระดับต่ำซึ่งเป็นปัจจัยหนุน พื้นที่อู๋ซีปรับตัวตามแนวโน้มขาขึ้น โดยราคาเสนอขายบิลเลตขนาดเล็กปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากอุปทานที่ตึงตัว และบิลเลตขนาดใหญ่บางขนาดก็ประสบกับภาวะขาดแคลนเป็นระยะเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในแง่ของราคาเฉลี่ยครึ่งปีแรก แม้ว่าค่าธรรมเนียมการผลิตจะถูกดึงขึ้นในไตรมาสที่ 2 และยังคงสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ด้วยการถูกกดดันจากส่วนลดในระดับลึกในไตรมาสที่ 1 ทำให้ราคาเฉลี่ยครึ่งปีแรกในทั้งสามภูมิภาคลดลงต่ำกว่า 200 หยวนต่อเมตริกตัน โดยยังคงต่ำกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปี 2568 อย่างมีนัยสำคัญ

ต้นทุนและความสามารถในการทำกำไร: ต้นทุนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบปีก่อนหน้าบีบให้พื้นที่ในการทำกำไรแคบลง

ราคาอะลูมิเนียมโดยรวมผันผวนอยู่ในระดับสูงในช่วงครึ่งปีแรก โดยปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และต้นทุนการผลิตบิลเลตอะลูมิเนียมก็สูงขึ้นตามไปด้วย แม้ว่าราคาบิลเลตอะลูมิเนียมสัมบูรณ์จะเพิ่มขึ้น แต่ตัวแปรหลักสำหรับความสามารถในการทำกำไรของวิสาหกิจ—ค่าธรรมเนียมการผลิต—กลับถูกกดดันจากส่วนลดในระดับลึกที่แพร่หลายในไตรมาสที่ 1 ทำให้ราคาเฉลี่ยครึ่งปีแรกต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน และบีบให้พื้นที่ในการทำกำไรของวิสาหกิจแคบลงอย่างมากเมื่อเทียบปีต่อปีแม้ว่าการฟื้นตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูปในไตรมาส 2 จะทำให้กำไรฟื้นตัวเป็นระยะ เมื่อพิจารณาต้นทุนแฝง เช่น ต้นทุนทางการเงินและการขนส่ง ระดับความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของอุตสาหกรรมยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และบางองค์กรยังคงประสบภาวะขาดทุนในช่วงครึ่งแรกของปี ความผันผวนรุนแรงของค่าธรรมเนียมการแปรรูป จากระดับลดราคาอย่างมากไปจนเกือบแตะจุดสูงสุดในรอบสามปี ทำให้กำไรขององค์กรสลับไปมาระหว่างกำไรและขาดทุนบ่อยครั้ง ส่งผลให้การดำเนินงานยากลำบากมากขึ้นอย่างมาก.

II. แนวโน้มตลาดแท่งอลูมิเนียมปฐมภูมิในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

เมื่อมองไปข้างหน้าสู่ครึ่งหลังของปี ตลาดแท่งอลูมิเนียมปฐมภูมิคาดว่าจะหาจุดสมดุลใหม่ท่ามกลางการปรับตัวอย่างต่อเนื่องของรูปแบบอุปสงค์-อุปทาน ด้านอุปทาน การตึงตัวของอะลูมิเนียมเหลวจากมาตรฐานกำลังการผลิต ทำให้การเพิ่มผลผลิตอย่างมากมีขีดจำกัด ส่วนด้านอุปสงค์ แม้จะมีแรงกดดันจากช่วงนอกฤดูแบบดั้งเดิม แต่ยังคงมีความคาดหวังในการเติบโตอย่างต่อเนื่องของผลิตภัณฑ์อัดรีดเชิงอุตสาหกรรม และโอกาสของส่วนสนับสนุนเล็กน้อยจากการส่งออก ค่าธรรมเนียมการแปรรูปมีสัญญาณอ่อนตัวลงหลังจากเคลื่อนไหวที่ระดับสูง และแนวโน้มในครึ่งหลังของปีจะขึ้นอยู่กับความรุนแรงของการแย่งชิงระหว่างอุปสงค์และอุปทาน รวมถึงทิศทางความผันผวนของราคาอะลูมิเนียม

1. ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทาน

ด้านอุปทาน: การตึงตัวของอะลูมิเนียมเหลวจำกัดการเร่งเพิ่มผลผลิต, การเพิ่มกำลังการผลิตใหม่มีจำกัด

ตัวแปรสำคัญด้านอุปทานในครึ่งปีหลังคือผลกระทบที่ต่อเนื่องของมาตรฐานกำลังการผลิตอะลูมิเนียมที่มีต่ออุปทานอะลูมิเนียมเหลว ด้วยความสำเร็จที่โดดเด่นในการกำหนดมาตรฐานกำลังการผลิตในจีน และความต้องการซื้ออะลูมิเนียมเหลวที่เพิ่มขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นของผลิตภัณฑ์แปรรูปบางชนิด อุปทานอะลูมิเนียมเหลวในประเทศจึงตึงตัวมากขึ้น ทำให้พื้นที่ในการเพิ่มผลผลิตอย่างมากในตลาดแท่งอลูมิเนียมในไตรมาส 3 มีอยู่อย่างจำกัด องค์กรบางแห่งที่ดำเนินการบำรุงรักษาหรือเปลี่ยนผลิตภัณฑ์เนื่องจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่อ่อนตัวในไตรมาส 1 ยังคงมีความไม่แน่นอนในความคืบหน้าของการฟื้นตัว.

ในแง่ของโครงการใหม่ แม้จะมีจำนวนน้อยที่เริ่มต้นในช่วงครึ่งแรกของปี แต่การเร่งผลิตจนเต็มกำลังการผลิตยังต้องใช้เวลา มีโครงการใหม่ไม่กี่โครงการที่วางแผนไว้สำหรับครึ่งหลังของปี แต่ความคืบหน้าที่แท้จริงสมควรได้รับการสังเกตอย่างระมัดระวัง ไม่ว่าองค์กรบางแห่งที่เคยถูกจำกัดการผลิตหรือหยุดดำเนินการจะสามารถกลับมาดำเนินงานได้อีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปีหรือไม่ ยังคงต้องติดตามดูต่อไป เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น การเปลี่ยนไปสู่ประเภทผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมากขึ้น การลดลงของอุปทานวัตถุดิบอะลูมิเนียมเหลว และแรงกดดันด้านเงินทุน จะยังคงส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพการผลิตขององค์กรเหล่านั้นตามการคาดการณ์งบดุลประจำปีของ SMM การผลิตบิลเล็ตอะลูมิเนียมปฐมภูมิทั้งหมดของจีนในปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 17.77 ล้านตัน ซึ่งสอดคล้องกับประมาณ 9.40 ล้านตันสำหรับครึ่งปีหลัง เพิ่มขึ้นจากครึ่งปีแรก แต่การเติบโตถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดด้านอุปทานอะลูมิเนียมเหลวและยังคงไม่มากนัก SMM คาดว่าอัตราการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นประมาณ 58.1% ในเดือนกรกฎาคม โดยพื้นที่สำหรับการเพิ่มกำลังการผลิตต่อไปในเดือนถัด ๆ ไปขึ้นอยู่กับการปล่อยอุปทานอะลูมิเนียมเหลวจริง

ด้านอุปสงค์: การฟื้นตัวในประเทศที่อ่อนแอเป็นประเด็นหลัก แรงขับเคลื่อนการส่งออกลดลงเล็กน้อย

ด้านอุปสงค์จะยังคงเผชิญความท้าทายหลายประการในช่วงครึ่งปีหลัง ในประเทศ ตลาดกำลังอยู่ในช่วงนอกฤดูกาลดั้งเดิม โดยอุปสงค์ปลายทางอ่อนแอ อัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของการอัดรีดอะลูมิเนียมยังคงลดลง WoW และอัตราการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศยังคงช้า ในการอัดรีดสำหรับก่อสร้าง การฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงซบเซา และอุปสงค์วัสดุก่อสร้างขาดแรงผลักดันขาขึ้นตามแนวโน้ม แทบไม่มีแนวโน้มที่จะปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้ สำหรับการอัดรีดอุตสาหกรรม แม้ว่าภาคพลังงานใหม่ เช่น PV และแบตเตอรี่ ยังคงให้ความยืดหยุ่นต่ออุปสงค์บิลเล็ตอุตสาหกรรม แต่กำไรจากการแปรรูปที่พอประมาณไม่จำเป็นต้องแปลเป็นการขยายตัวพร้อมกันในด้านการบริโภคปลายทาง ความยั่งยืนของการเบิกถอนออกจากคลังสินค้าหรือไม่ยังคงต้องได้รับการตรวจสอบ

ในด้านการส่งออก การขาดแคลนอุปทานอะลูมิเนียมในต่างประเทศในเดือนมิถุนายนช่วยกระตุ้นคำสั่งซื้อการส่งออกผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูป ดูดซับกำลังการผลิตอะลูมิเนียมเหลวบางส่วนได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ในเดือนกรกฎาคม ด้วยส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศที่แคบลง แรงขับเคลื่อนการส่งออกอาจลดลงเล็กน้อย การส่งออกบิลเล็ตอะลูมิเนียมโดยตรงยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเพิ่มปริมาณ และไม่น่าจะมีส่วนสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น นอกจากนี้ ท่ามกลางค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่สูง กิจการอัดรีดปลายน้ำบางแห่ง ภายใต้แรงกดดันด้านต้นทุน มีแนวโน้มที่จะซื้ออะลูมิเนียมแท่งโดยตรงเพื่อนำมาหลอมใหม่ สร้างแรงกดดันทดแทนบางส่วนต่ออุปสงค์บิลเล็ตอะลูมิเนียม

โดยรวม ประเด็นสำคัญที่ควรให้ความสนใจสำหรับอุปสงค์ในช่วงครึ่งปีหลังคือ: ประการแรก ความต่อเนื่องของคำสั่งซื้อในการอัดรีดอุตสาหกรรมจะยั่งยืนได้หรือไม่ โดยเฉพาะแรงกระตุ้นจากภาคเกิดใหม่ เช่น PV และ NEV ต่อบิลเล็ตอุตสาหกรรมระดับสูง ประการที่สอง ช่วงพีคตามประเพณีในเดือนกันยายน-ตุลาคมจะมาถึงตามที่คาดหรือไม่ ซึ่งเป็นกรอบเวลาสำหรับการฟื้นตัวเป็นระยะของการอัดรีดสำหรับก่อสร้าง และประการที่สาม ความยืดหยุ่นของการส่งออกภายใต้การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศโดยรวมแล้ว อุปสงค์ในช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างอ่อนแอต่อไป โดยมีความเป็นไปได้ต่ำที่จะขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปสมดุลอุปสงค์-อุปทานครึ่งปีหลัง: ในด้านอุปทาน การเพิ่มการผลิตถูกจำกัดจากปริมาณอะลูมิเนียมเหลวที่ตึงตัว ทำให้มีช่องว่างในการเติบโตจำกัด ในด้านอุปสงค์ อุปสงค์ในประเทศฟื้นตัวอย่างอ่อนแอ และแรงขับเคลื่อนการส่งออกอ่อนตัวลงเล็กน้อย ทั้งผู้ขายและผู้ซื้อต่างเผชิญข้อจำกัดบางประการ ภายใต้รูปแบบอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอทั้งคู่ ตลาดอาจยังคงอยู่ในภาวะสมดุลที่ตึงตัว ความไม่สมดุลเป็นช่วงๆ อาจยังคงเกิดขึ้น แต่โอกาสที่จะเกิดความไม่สมดุลอย่างมีนัยสำคัญลดลงเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก

2. ค่าธรรมเนียมการแปรรูป

หลังจากผันผวนในระดับสูง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปกำลังค่อยๆ เผชิญแรงกดดันและอาจปรับตัวลดลงท่ามกลางการพักฐาน

ค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่อยู่ในระดับสูงในปัจจุบันกำลังมีสัญญาณอ่อนตัวและมีแนวโน้มลดลง ตลาดมักจะไม่ยอมรับความพยายามที่จะพยุงราคาและผลักดันค่าธรรมเนียมการแปรรูปให้สูงขึ้น การยอมรับค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่สูงของผู้ใช้ปลายทางมีจำกัด และผู้ประกอบการอัดรีดบางรายได้เปลี่ยนไปซื้อแท่งอะลูมิเนียมมาหลอมใหม่แทน ซึ่งสร้างเพดานธรรมชาติให้กับค่าธรรมเนียมการแปรรูปอะลูมิเนียมแท่งกลม

จากมุมมองของปัจจัยสนับสนุน ข้อจำกัดจากอุปทานอะลูมิเนียมเหลวที่ตึงตัวยังคงมีอยู่ สถานการณ์การลดกำลังการผลิตแบบจำเป็นที่โรงงานผลิตแท่งกลมบางแห่งในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนไม่น่าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น รูปแบบอุปทานที่ตึงตัวยังคงให้การสนับสนุนราคาพื้นแก่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปอยู่บ้าง ในขณะเดียวกัน สินค้าคงคลังในสังคมและในโรงงานต่างอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปีก่อนๆ ในสภาพแวดล้อมที่มีสินค้าคงคลังต่ำ ผู้จัดหาสินค้ายังมีความสามารถในการพยุงราคาได้บ้าง

จากมุมมองของปัจจัยกดดัน ในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งเป็นช่วงนอกฤดูกาลตามปกติ อุปสงค์ในประเทศจะอ่อนแอ อัตราการเดินเครื่องของเครื่องอัดรีดจะลดลงเมื่อเทียบเดือนก่อน และอำนาจการซื้อของผู้ใช้ปลายทางจะจำกัด แรงส่งของการส่งออกจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย เนื่องจากส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศแคบลง โดยได้รับแรงกระตุ้นจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่สูง ผู้ประกอบการอะลูมิเนียมแท่งกลมมีความกระตือรือร้นในการผลิตสูง เมื่ออุปทานอะลูมิเนียมเหลวคลายตัว การปล่อยกำลังการผลิตจะทำให้ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานรุนแรงขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันด้านลบต่อค่าธรรมเนียมการแปรรูปนอกจากนี้ การแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมการแปรรูปกำลังทวีความรุนแรง โดยการแข่งขันที่ดุเดือดในอุตสาหกรรมยิ่งทวีความลึกซึ้งขึ้น การขายปริมาณมากในราคาต่ำกลายเป็นเรื่องปกติ และการจัดซื้อโดยทั่วไปเป็นไปตามตลาด โดยจัดหาตามราคาที่เป็นอยู่ ยิ่งทำให้ความสามารถของค่าธรรมเนียมการแปรรูปในการต้านทานการลดลงอ่อนแอลง

โดยรวมแล้ว ค่าธรรมเนียมการแปรรูปอลูมิเนียมแท่งในประเทศในช่วงครึ่งปีหลังมีศักยภาพขาขึ้นที่จำกัดมากสำหรับการพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีก คาดว่าศูนย์กลางจะค่อยๆ เลื่อนต่ำลงท่ามกลางการปรับฐาน แต่ด้วยแรงขับเคลื่อนจากความผันผวนของราคาอลูมิเนียม ค่าธรรมเนียมการแปรรูปจะยังคงเผชิญกับปัจจัยที่ไม่แน่นอนหลายประการ การปรับเปลี่ยนด้านอุปสงค์-อุปทานก็ไม่ควรมองข้ามเช่นกัน: หากอุปทานอลูมิเนียมเหลวที่ตึงตัวยังคงทวีความลึกซึ้งขึ้น ค่าธรรมเนียมการแปรรูปอาจกลับมามีโมเมนตัมขาขึ้นท่ามกลางความไม่สมดุลของอุปทาน-อุปสงค์เป็นระยะๆ ในทางกลับกัน หากอุปทานอลูมิเนียมเหลวฟื้นตัวและอุปสงค์นอกฤดูกาลอ่อนแอลงอีก ความชันขาลงของค่าธรรมเนียมการแปรรูปอาจเพิ่มขึ้น

เป็นที่น่าสังเกตว่าความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างความเร็วของความผันผวนของค่าธรรมเนียมการแปรรูปกับแนวโน้มราคาอลูมิเนียมนั้นเด่นชัดเป็นพิเศษในครึ่งปีแรก—ราคาอลูมิเนียมที่ลดลงมักเปิดพื้นที่ขาขึ้นให้กับค่าธรรมเนียมการแปรรูป และในทางกลับกัน คาดว่าตรรกะนี้จะยังคงอยู่ต่อไปในครึ่งปีหลัง โดยทิศทางของราคาอลูมิเนียมจะเป็นตัวชี้นำแนวโน้มค่าธรรมเนียมการแปรรูป นอกจากนี้ ต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อความคืบหน้าของนโยบายการกำหนดมาตรฐานกำลังการผลิตอลูมิเนียม ความเร็วที่แท้จริงในการเพิ่มสัดส่วนอลูมิเนียมเหลวของจีน และความแข็งแกร่งที่แท้จริงของช่วงการบริโภค “ฤดูกาลสูงสุดเดือนกันยายน-ตุลาคม” การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเหล่านี้จะร่วมกันกำหนดแนวโน้มศูนย์กลางและช่วงความผันผวนของค่าธรรมเนียมการแปรรูปในครึ่งปีหลัง

สรุปแนวโน้มค่าธรรมเนียมการแปรรูปครึ่งปีหลัง: ค่าธรรมเนียมการแปรรูป ณ ระดับสูงในปัจจุบันได้แสดงสัญญาณการอ่อนตัวลงแล้ว และพื้นที่ขาขึ้นในครึ่งปีหลังจะมีจำกัด โดยคาดว่าจะค่อยๆ ปรับตัวลดลงท่ามกลางการปรับฐาน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยต่างๆ เช่น อุปทานอลูมิเนียมเหลวที่ตึงตัวและสภาพแวดล้อมสินค้าคงคลังต่ำจะยังคงให้การสนับสนุนเป็นระยะๆ ซึ่งหมายความว่าเส้นทางขาลงของค่าธรรมเนียมการแปรรูปไม่น่าจะเป็นเส้นตรง และความไม่แน่นอนท่ามกลางความผันผวนนั้นจำเป็นต้องได้รับการปฏิบัติด้วยความระมัดระวัง แนวโน้มราคาอลูมิเนียม การปรับเปลี่ยนด้านอุปสงค์-อุปทาน และความคืบหน้าของนโยบายจะร่วมกันกำหนดเส้นทางของค่าธรรมเนียมการแปรรูปผู้ร่วมอุตสาหกรรมยังคงต้องรักษาความมั่นใจและไม่ควรมองในแง่ร้ายจนเกินไป

แหล่งข้อมูล: SMM