บทวิเคราะห์ SMM: แม้อุปสงค์จะฟื้นตัวตามฤดูกาล แต่ต้นทุนที่อ่อนตัวและอุปทานล้นตลาด ทำให้ราคา EMM ไม่น่าปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งปีหลัง

ราคาสปอตแมงกานีสด้วยไฟฟ้าภายในประเทศในครึ่งแรกของปี 2026 มีแนวโน้มเป็นขั้นตอนชัดเจน: แรกเริ่มปรับตัวสูงขึ้น ถอยลงท่ามกลางการต่อสู้ระหว่างฝั่งซื้อกับขายที่เข้มข้น จากนั้นดีดกลับและทรงตัวด้วยการลดกำลังการผลิตร่วมกัน ระดับราคายังคงสูงตลอดช่วงเวลา โดยได้รับการสนับสนุนหลักจากต้นทุนกรดซัลฟิวริกที่สูงและการควบคุมร่วมกันของภาคอุตสาหกรรม

1. ทบทวนราคา: ราคาถูกผลักดันให้สูงขึ้นจากต้นทุนช่วงต้นปี ปรับฐานจากความตึงเครียดระหว่างอุปสงค์-อุปทาน และทรงตัวผ่านการลดกำลังการผลิต

ปัจจัยบวกหลายประการผลักดันราคาแมงกานีสด้วยไฟฟ้าให้สูงขึ้นในช่วงต้นปี ราคากรดซัลฟิวริกที่สูงและการควบคุมการใช้พลังงานที่เข้มงวดขึ้นทำให้ต้นทุนการถลุงโดยรวมสูงขึ้น ส่งผลให้ผู้ผลิตไม่เต็มใจขายในราคาที่ลดลงมาก ผู้ผลิตรายใหญ่มีคำสั่งซื้อระยะยาวจำนวนมากโดยมีกำหนดการจัดส่งที่สม่ำเสมอและสต็อกต่ำ ทำให้มีแรงจูงใจอย่างมากในการพยุงราคา ด้วยปัจจัยเหล่านี้ ราคาสปอตพุ่งขึ้นสูงสุดที่ 18,500 หยวนต่อตันในครึ่งแรกของปี

หลังจากแตะระดับสูงสุด ความขัดแย้งในตลาดทวีความรุนแรงและราคาค่อย ๆ ปรับตัวลดลง ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงอย่างต่อเนื่องเป็นภาระแก่โรงงานเหล็กปลายน้ำ ซึ่งกดดันให้ราคารับซื้อลดลง การซื้อขายสปอตซบเซาลง และผู้ขายเสนอส่วนลดสำหรับคำสั่งซื้อขายปลีกปริมาณมาก เมื่อช่วงนอกฤดูกาลยืดเยื้อ พันธมิตรอุตสาหกรรมได้ออกมาตรการลดกำลังการผลิตและพยุงราคาอย่างเป็นหนึ่งเดียว โดยโรงถลุงขนาดเล็กและกลางลดอัตราการเดินเครื่องอย่างมากเพื่อลดอุปทานในตลาด ราคาฟื้นตัวเล็กน้อย และราคาซื้อขายสปอตทั่วไปอยู่ที่ 17,800–18,000 หยวนต่อตัน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

2. ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทาน: อุปสงค์ถูกกดดันจากการทดแทน; การลดกำลังการผลิตแบบเจาะจงช่วยบรรเทาภาวะอุปทานล้นตลาด

ตลาดยังคงอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลอดครึ่งแรกของปี โดยมีการเติบโตของอุปสงค์ที่ยั่งยืนอย่างจำกัด เมื่อเผชิญกับราคาแมงกานีสด้วยไฟฟ้าที่สูง โรงงานสแตนเลสจึงเพิ่มสัดส่วนการใช้โลหะผสมแมงกานีสซึ่งเป็นวัตถุดิบทดแทนที่ถูกกว่า ซึ่งส่งผลให้อุปสงค์โดยรวมลดลง

เพื่อรับมือกับอุปสงค์ตามฤดูกาลที่อ่อนแอและลดสต็อกสินค้าคงคลัง อุตสาหกรรมได้เริ่มแคมเปญลดการผลิตตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มผู้ผลิตรายเล็ก-กลางที่มีความสามารถในการแข่งขันต่ำ โรงงานขนาดใหญ่แบบครบวงจรยังคงมีกำลังการผลิตที่เสถียรเนื่องจากมีคำสั่งซื้อระยะยาวเพียงพอ การควบคุมอุปทานอย่างมีประสิทธิภาพช่วยบรรเทาการสะสมของสินค้าคงคลังและป้องกันไม่ให้ราคาตกต่ำเป็นเวลานาน

3. ปัจจัยหนุนราคาหลัก: ต้นทุนกรดซัลฟิวริกที่สูงและการประสานงานของอุตสาหกรรมที่ลงตัว

ราคากรดซัลฟิวริกที่สูงอย่างต่อเนื่องก่อให้เกิดฐานต้นทุนที่แข็งแกร่ง ทำให้ผู้ผลิตไม่มีช่องว่างให้ปรับลดราคาลงอย่างรวดเร็ว แม้จะมีแรงกดดันต่อรองราคาจากปลายน้ำ

นอกจากนี้ กลไกพันธมิตรอุตสาหกรรมที่วางรากฐานมาอย่างดีช่วยรักษาเสถียรภาพของความเชื่อมั่นในตลาด เมื่อมีความเสี่ยงด้านราคาที่ลดลง ผู้เข้าร่วมจะตกลงร่วมกันอย่างรวดเร็วในการลดกำลังการผลิตแบบสอดประสานเพื่อลดอุปทานหมุนเวียนในตลาด ช่วยลดความผันผวนในระยะสั้นและหลีกเลี่ยงการทรุดตัวลงอย่างรุนแรงของราคา

4. แนวโน้มครึ่งหลังของปี 2026: อุปสงค์ตามฤดูกาลช่วยหนุนราคา แต่ปัจจัยลบหลายประการจำกัดการปรับตัวขึ้น

ในด้านอุปสงค์ คำสั่งซื้อระยะยาวที่มีอยู่จะรักษาการซื้อที่สม่ำเสมอ ไตรมาสที่ 3 เป็นช่วงสต็อกสินค้าตามฤดูกาลสำหรับวัตถุดิบสแตนเลสและแบตเตอรี่ลิเทียม นำมาซึ่งการซื้อที่เพิ่มขึ้นเป็นช่วง ๆ ในด้านอุปทาน คาดว่าพันธมิตรอุตสาหกรรมจะดำเนินการลดกำลังการผลิตที่เข้มข้นขึ้น ซึ่งจะทำให้อุปทานสปอตตึงตัวและให้การสนับสนุนราคา

อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของราคาอย่างรุนแรงเป็นสิ่งที่เป็นไปไม่ได้ ท่ามกลางสมดุลอุปสงค์-อุปทานที่ยังคงหลวมตัว จีนมีฐานกำลังการผลิตที่มีประสิทธิภาพขนาดใหญ่ การลดกำลังการผลิตชั่วคราวไม่สามารถทำให้เกิดภาวะขาดแคลนอุปทานในระยะยาวได้ นอกจากนี้ คาดว่าราคาแร่แมงกานีสและกรดซัลฟิวริกจะปรับตัวลดลงในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งจะลดการสนับสนุนด้านต้นทุน โดยภาพรวม ราคาแมงกานีสด้วยไฟฟ้าจะผันผวนโดยมีแรงขับเคลื่อนขาขึ้นเล็กน้อยในครึ่งหลังของปี โดยระดับราคาเฉลี่ยทั้งปีจะสูงกว่าระดับในครึ่งแรก โดยไม่มีการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเพียงด้านเดียว