ความแข็งแกร่งของราคา ADC12 โดดเด่น ส่วนต่างราคากับอะลูมิเนียมปฐมภูมิแตะจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกัน [บทวิเคราะห์ SMM]

ตลาดฟิวเจอร์ส: ในเดือนมิถุนายน สัญญาอะลูมิเนียมหล่อที่มีการซื้อขายมากที่สุดปรับตัวลงในช่วงแรก ก่อนฟื้นตัวโดยรวม เมื่อต้นเดือนเคลื่อนไหวไซด์เวย์แถวระดับ 23,300 หยวน/ตัน ดีดตัวขึ้นไปแตะ 23,705 หยวน/ตันช่วงกลางเดือน ก่อนจะถูกแรงเทขายในกลุ่มโลหะนอกเหล็กกดดันให้ปรับลงอย่างรวดเร็ว ลงไปต่ำสุดที่ 22,315 หยวน/ตันในช่วงปลายเดือน เข้าเดือนกรกฎาคม แรงกดดันก่อนหน้านี้ค่อยๆ คลายออก และเมื่อต้นทุนหนุนขึ้น ราคาฟิวเจอร์สก็ปรับขึ้นต่อเนื่อง กลับมายืนเหนือ 23,000 หยวน/ตัน และเข้าใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วัน

ตลาดสปอต: ในเดือนมิถุนายน ADC12 โดยทั่วไปแข็งค่าขึ้นก่อนแล้วทรงตัว ก่อนจะอ่อนลงเล็กน้อยปลายเดือน โดยราคากลางสูงกว่าเดือนพฤษภาคม หลังจากพุ่งขึ้นต่อเนื่องแตะ 24,200 หยวน/ตันเมื่อต้นมิถุนายน ก็เคลื่อนไหวไซด์เวย์ในกรอบสูงแคบๆ ช่วงปลายเดือนราคาอ่อนตัวแต่ลดลงน้อยกว่าอะลูมิเนียมปฐมภูมิอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนต่างราคาเทียบกับ A00 รีบาวด์กว้างขึ้นอย่างรวดเร็วเหนือ 1,000 หยวน/ตัน สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกัน เข้าเดือนกรกฎาคม ราคายังทรงตัวได้ดี ณ วันที่ 8 กรกฎาคม SMM ADC12 เสนอราคาที่ 24,100 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้นสะสม 400 หยวน/ตัน จากต้นมิถุนายน ในเดือนมิถุนายน ADC12 โดยทั่วไปแข็งค่าขึ้นก่อนแล้วทรงตัว ก่อนจะอ่อนลงเล็กน้อยปลายเดือน โดยราคากลางสูงกว่าเดือนพฤษภาคม หลังจากพุ่งขึ้นต่อเนื่องแตะ 24,200 หยวน/ตันเมื่อต้นมิถุนายน ก็เคลื่อนไหวไซด์เวย์ในกรอบสูงแคบๆ ช่วงปลายเดือนราคาอ่อนตัวแต่ลดลงน้อยกว่าอะลูมิเนียมปฐมภูมิอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนต่างราคาเทียบกับ A00 รีบาวด์กว้างขึ้นอย่างรวดเร็วเหนือ 1,000 หยวน/ตัน สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกัน เข้าเดือนกรกฎาคม ราคายังทรงตัวได้ดี ณ วันที่ 8 กรกฎาคม SMM ADC12 เสนอราคาที่ 24,100 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้นสะสม 400 หยวน/ตัน จากต้นมิถุนายน

ต้นทุน ตามข้อมูลล่าสุดของ SMM ต้นทุนรวมทางทฤษฎีของอุตสาหกรรม ADC12 ในเดือนมิถุนายน 2569 เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.5 จากเดือนก่อน อยู่ที่ 23,419 หยวน/ตัน ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายน ต้นทุนรวมทางทฤษฎีเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.1 จากปีก่อน อยู่ที่ 23,326 หยวน/ตัน โดยกำไรทางทฤษฎีของอุตสาหกรรมต่อตันอยู่ที่ประมาณ 285 หยวน แยกตามรายการต้นทุน ต้นทุนเศษอะลูมิเนียมอยู่ที่ประมาณ 21,086 หยวน/ตัน คิดเป็นสัดส่วน 90.4% ต้นทุนทองแดง 851 หยวน/ตัน คิดเป็น 3.6% ต้นทุนซิลิคอน 485 หยวน/ตัน คิดเป็น 2.1% ในจำนวนนี้ สัดส่วนต้นทุนของเศษอะลูมิเนียมและทองแดงยังคงเพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนซิลิคอนปรับลดลงต่อเนื่อง

นับตั้งแต่เข้าเดือนกรกฎาคม ส่วนต่างราคาระหว่างอะลูมิเนียม A00 กับเศษอะลูมิเนียมหดแคบลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ผู้ประกอบการบางรายเริ่มทดลองซื้ออะลูมิเนียมปฐมภูมิเพื่อลดแรงกดดันในการจัดหาเศษอะลูมิเนียม แต่ยังไม่เกิดแนวโน้มการทดแทนในวงกว้างทั่วทั้งอุตสาหกรรม การปรับเปลี่ยนนี้เป็นเพียงการรับมือเชิงรับต่อภาวะขาดแคลนเศษอะลูมิเนียมที่ได้มาตรฐาน มากกว่าที่อะลูมิเนียม A00 จะมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนที่ชัดเจน หากเศษอะลูมิเนียมยังคงตึงตัวและราคาอะลูมิเนียมลดลงอีก ก็ไม่ตัดความเป็นไปได้ที่ผู้ประกอบการจะเพิ่มสัดส่วนการผสมอะลูมิเนียมปฐมภูมิต่อเนื่อง

อุปสงค์ ลักษณะนอกฤดูกาลแบบดั้งเดิมชัดเจนขึ้นในเดือนมิถุนายน: อุตสาหกรรมยานยนต์พบการชะลอตัวของการผลิตและยอดขาย ผู้ประกอบการหล่อขึ้นรูปเผชิญแรงกดดันด้านคำสั่งซื้อ ความต้องการอะลูมิเนียมทุติยภูมิยังคงซบเซาต่อเนื่อง ในภาคส่วนรถจักรยานยนต์ อุปสงค์ค่อนข้างทรงตัว และคำสั่งซื้อส่งออกบางส่วนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากส่วนต่างราคาจีน-ต่างประเทศที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การขยายตัวโดยรวมมีจำกัด และคำสั่งซื้อกลับหดตัวต่อเนื่อง เข้าเดือนกรกฎาคม ฤดูนอกฤดูกาลผนวกกับวันหยุดช่วงอากาศร้อนของผู้ใช้ปลายทาง ทำให้อุปสงค์ยังอ่อนแรง เป็นเพดานจำกัดขาขึ้นของราคาต่อไป

อุปทาน อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมอัลลอยทุติยภูมิในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 45.6% ลดลง 1.0 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อน และ 6.5 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน โดยกำลังการผลิตลดลงสู่ระดับต่ำสุดของปีไม่นับช่วงตรุษจีน อัตราการเดินเครื่องที่ลดลงต่อเนื่องในเดือนมิถุนายน สาเหตุหลักมาจากการขาดแคลนวัตถุดิบและอุปสงค์ไม่เพียงพอ เนื่องจากกำลังการผลิตลดลงมากแล้วในเดือนพฤษภาคม พื้นที่ให้ลดต่อในเดือนมิถุนายนจึงจำกัด และอัตราลดจากเดือนก่อนแคบลงบ้าง ขณะที่การลดลงจากปีก่อนค่อนข้างมาก สาเหตุหลักเพราะช่วงเดียวกันของปีก่อน ฟิวเจอร์สอะลูมิเนียมหล่อเพิ่งเปิดตัว ทำให้ผู้ค้าฟิวเจอร์สและสปอตเข้าสู่ตลาดพร้อมกันเพื่อซื้อแท่งอะลูมิเนียมอัลลอยในราคาต่ำในช่วงนอกฤดูกาล ซึ่งทำให้ฐานการผลิตของโรงหลอมอะลูมิเนียมทุติยภูมิในตอนนั้นสูงเกินจริง เข้าเดือนกรกฎาคม แม้อุปสงค์นอกฤดูกาลยังดำรงอยู่และข้อจำกัดเชิงนโยบายยังมีอยู่ แต่กำลังการผลิตของอุตสาหกรรมหดตัวลงมากแล้ว พื้นที่ให้ลดต่อจึงมีจำกัด ในเวลาเดียวกัน ส่วนต่างราคาระหว่าง A00 กับ ADC12 ขยายกว้างขึ้นอย่างมาก ผู้ประกอบการจำนวนมากขึ้นเริ่มพิจารณาเพิ่มการซื้ออะลูมิเนียมปฐมภูมิ เพื่อแก้ปัญหาการขาดแคลนใบกำกับภาษีและความยากลำบากในการจัดหาเศษอะลูมิเนียม เพื่อรักษาปริมาณวัตถุดิบ แม้ขนาดการทดแทนโดยรวมจะมีจำกัด แต่คาดว่าจะช่วยหนุนการดำเนินงานของผู้ผลิตได้บ้าง และอัตราการเดินเครื่องมีโอกาสฟื้นตัวเล็กน้อย

แนวโน้มในเดือนกรกฎาคม ตลาดอะลูมิเนียมอัลลอยทุติยภูมิคาดว่าจะคงรูปแบบ “ต้นทุนหนุน แต่อุปสงค์กดดัน” ราคา ADC12 มีแนวโน้มเคลื่อนไหวไซด์เวย์ในกรอบแคบ โดยกรอบการซื้อขายประเมินที่ 23,500-24,500 หยวน/ตัน แรงหนุนขาลงมาจากสามปัจจัย: หนึ่ง นโยบายภาษีไม่น่าผ่อนคลายในระยะสั้น เศษอะลูมิเนียมที่เป็นวัตถุดิบจึงยังคงต้านการลดลงสูง ต้นทุนด้านการปฏิบัติตามกฎหมายยังอยู่ในระดับสูง เป็นพื้นแข็งด้านต้นทุน สอง อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมและสต็อกในสังคมต่างปรับลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี ทำให้การหมุนเวียนสปอตยังคงตึงตัว สาม หน้าต่างนำเข้ายังคงปิดอยู่ จำกัดอุปทานเสริมจากนอกจีน แนวต้านขาขึ้นส่วนใหญ่มาจากอุปสงค์—เดือนกรกฎาคมยังอยู่ในฤดูนอกฤดูกาลของการบริโภค การฟื้นตัวของคำสั่งซื้อจากยานยนต์และผู้ใช้ปลายทางอื่นๆ เป็นไปอย่างช้า ขาดแรงผลักดันปลายทางให้ไล่ราคาขึ้นหรือเติมสต็อก ยากจะสร้างตัวขับเคลื่อนขาขึ้นที่มีประสิทธิภาพ โดยสรุป ราคา ADC12 มีพื้นที่ขาลงจำกัด และยังขาดความร่วมมือจากอุปสงค์ที่จะทะลุขึ้น แนวโน้มโดยรวมจึงยังถูกชี้นำด้วยการพักตัวในกรอบ

ด้านส่วนต่างราคา ส่วนต่างปัจจุบันระหว่าง ADC12 กับ A00 ขยายกว้างขึ้นเหนือ 1,000 หยวน/ตัน เมื่อพิจารณาว่าตรรกะเรื่องต้นทุนหนุนจากเศษอะลูมิเนียมจะเปลี่ยนแปลงได้ยากในระยะสั้น ขณะที่อะลูมิเนียมปฐมภูมิถูกรบกวนจากปัจจัยมหภาคมากกว่า ADC12 จึงมีความสามารถต้านทานการลดลงเทียบกับ A00 ต่อเนื่อง และส่วนต่างของทั้งคู่คาดว่าจะทรงตัวในระดับสูง ต่อไปนี้ จับตาสามตัวแปรสำคัญ: หนึ่ง จังหวะการฟื้นตัวของอุปทานเศษอะลูมิเนียมและผลกระทบส่วนเพิ่มจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีต่อด้านต้นทุน สอง คำสั่งซื้อปลายน้ำจะแสดงสัญญาณการฟื้นตัวที่มีนัยสำคัญหรือไม่ก่อนฤดูพีคในช่วงครึ่งปีหลัง สาม การส่งผ่านความผันผวนเชิงทิศทางของฟิวเจอร์ส SHFE มาสู่เซนติเมนต์ตลาด