[SMM Analysis] การทบทวนตลาดเศษทองแดงต่างประเทศครึ่งแรกของปี 2026: ราคารับซื้อที่มั่นคงและภาวะอุปทานตึงตัวอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้มราคาทองแดงในครึ่งแรกของปี 2026

ในไตรมาสแรกของปี 2026 ราคาทองแดงโดยทั่วไปยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 13,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน จนกระทั่งปลายไตรมาสแรกราคาทองแดงจึงปรับฐานลงในช่วงสั้น ๆ อย่างไรก็ตาม เข้าสู่ไตรมาสที่สอง ราคากลับมามีแรงส่งขาขึ้นอีกครั้งและทำจุดสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากอุปทานแร่ทองแดงที่ตึงตัว ขณะเดียวกัน การคาดการณ์มาตรการภาษีของสหรัฐฯ และ “ปรากฏการณ์ดูดซับทองแดง” ทั่วโลก ยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาดต่อปริมาณอุปทานที่มีอยู่ ในเวลาเดียวกัน อุปสงค์ทองแดงจากภาคส่วนเกิดใหม่ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น ยานยนต์พลังงานใหม่ พลังงานหมุนเวียน การก่อสร้างโครงข่ายไฟฟ้า และศูนย์ข้อมูล ยังคงเสริมให้การคาดการณ์อุปสงค์ระยะกลางถึงยาวแข็งแกร่งขึ้น ท่ามกลางภาวะที่อุปทานเติบโตไม่ทันกับอุปสงค์ที่ขยายตัว ราคาทองแดงจึงยังคงได้รับแรงหนุนอย่างแข็งแกร่ง

ภาวะตึงตัวของอุปทานทองแดงยังผลักดันให้ผู้ประกอบการมองหาแหล่งวัตถุดิบอื่นนอกเหนือจากเหมือง โดยความสำคัญของเศษทองแดงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ราคาทองแดงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง ราคาเศษทองแดงก็ปรับสูงขึ้นตาม ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ความตึงตัวเชิงโครงสร้างของทองแดงเริ่มเข้ามาเปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาของตลาดเศษทองแดง ซึ่งก่อนหน้านี้ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ปลายน้ำและส่วนต่างราคาระหว่างทองแดงปฐมภูมิกับทุติยภูมิเป็นหลัก

ด้านอุปทาน

จากฝั่งอุปทาน ตลาดเศษทองแดงในต่างประเทศยังคงตึงตัวเป็นส่วนใหญ่ แม้ว่าราคาทองแดงที่สูงจะกระตุ้นกิจกรรมรีไซเคิลและแรงจูงใจในการขายของซัพพลายเออร์บางรายในระดับหนึ่ง แต่สต็อกในตลาดได้ถูกใช้อย่างต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025 ถึงไตรมาส 1 ปี 2026 ส่งผลให้อุปทานพร้อมส่งในต่างประเทศยังมีจำกัด จากข้อมูลของลานเศษวัสดุในต่างประเทศบางแห่ง ระยะเวลาจัดส่งหลังจากสั่งซื้อยาวนานขึ้นอย่างมาก โดยบางออร์เดอร์ใช้เวลา 3 ถึง 4 สัปดาห์กว่าจะจัดส่งได้ สะท้อนให้เห็นว่าความตึงตัวด้านอุปทานยังไม่ได้รับการผ่อนคลายอย่างมีประสิทธิภาพ

ในเวลาเดียวกัน ภูมิภาคส่งออกเศษทองแดงดั้งเดิมอย่างยุโรปและสหรัฐฯ กำลังผลักดันการย้ายฐานการผลิตกลับประเทศอย่างแข็งขัน ความต้องการใช้เศษทองแดงในท้องถิ่นเพื่อการแปรรูปและถลุงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ยิ่งลดทอนความยืดหยุ่นด้านอุปทานของตลาดส่งออกดั้งเดิม ภายใต้ผลกระทบร่วมกันของทรัพยากรที่ส่งออกได้ลดลง การบริโภคในท้องถิ่นที่สูงขึ้น และการแย่งชิงวัสดุคุณภาพสูงที่ดุเดือดขึ้น คาดว่าภาวะตึงตัวของอุปทานในตลาดเศษทองแดงต่างประเทศจะยังคงมีอยู่ต่อไป

ด้านอุปสงค์

จีน ในฐานะผู้บริโภคเศษทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลก ครองสัดส่วนประมาณหนึ่งในสามของการค้าเศษทองแดงโลกมาอย่างยาวนาน ตั้งแต่ต้นปี 2026 เป็นต้นมา ผลกระทบจากนโยบายภายในประเทศและข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามภาษีมูลค่าเพิ่ม ทำให้การหมุนเวียนและการใช้เศษทองแดงที่ไม่เป็นไปตามระบบ VAT ในตลาดจีนถูกจำกัด ส่งผลให้ผู้ประกอบการในประเทศเพิ่มความต้องการนำเข้าเศษทองแดงที่มี VAT ถูกต้องตามระบบมากขึ้น ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 การนำเข้าเศษทองแดงของจีนโดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูง ยกเว้นการลดลงชั่วคราวในเดือนกุมภาพันธ์เนื่องจากวันหยุดตรุษจีนและราคาทองแดงที่สูงขึ้น การนำเข้ารายเดือนในเดือนอื่นๆ ล้วนสูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 สะท้อนว่าอุปสงค์ที่แท้จริงของจีนต่อเศษทองแดงจากต่างประเทศยังคงแข็งแกร่ง

นอกตลาดจีน อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และบางส่วนของตะวันออกกลาง กำลังเพิ่มกำลังการดูดซับเศษทองแดงเกรดกลางและต่ำ วัตถุดิบเกรดต่ำบางส่วนเข้าสู่ภูมิภาคเหล่านี้เพื่อทำการรื้อถอน บด คัดแยก หรือหลอม ก่อนไหลเข้าสู่การบริโภคในท้องถิ่นหรือตลาดในภูมิภาค ส่งผลให้อุปสงค์ต่อเศษทองแดงในต่างประเทศไม่ได้ถูกกำหนดโดยการนำเข้าของจีนเพียงลำพังอีกต่อไป แต่ตลาดกำลังค่อยๆ ก่อตัวเป็นรูปแบบการแข่งขันหลายภูมิภาค ซึ่งเกี่ยวข้องกับจีน อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และตลาดท้องถิ่นในภูมิภาคผู้ส่งออกดั้งเดิม

ในขณะเดียวกัน ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าอุปทานทองแดงจะตึงตัวมากขึ้นในอนาคต การแข่งขันเพื่อแย่งชิงเศษทองแดงก็ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นทั่วโลก โรงถลุงและผู้มีส่วนร่วมในห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องในภูมิภาคต่างๆ กำลังเร่งขยายการเข้าถึงแหล่งทรัพยากรเศษทองแดงอย่างแข็งขัน ขณะที่บางประเทศก็เริ่มดำเนินมาตรการเพื่อเก็บรักษาทรัพยากรโลหะรีไซเคิลภายในประเทศมากขึ้น นอกจากนี้ การย้ายฐานการผลิตกลับสู่ยุโรปและสหรัฐฯ ได้สนับสนุนการฟื้นตัวของอุปสงค์ในการแปรรูปและถลุงเศษทองแดงในท้องถิ่น ทำให้กำลังการไหลออกของเศษทองแดงจากภูมิภาคผู้ส่งออกดั้งเดิมอ่อนแอลง ด้วยแรงผลักดันจากอุปสงค์นำเข้าของจีน อุปสงค์การบริโภคในต่างประเทศ และแนวโน้มการสงวนทรัพยากร อุปสงค์เศษทองแดงทั่วโลกโดยรวมจึงเพิ่มสูงขึ้น

ราคาเศษทองแดง

ท่ามกลางภาวะอุปสงค์อุปทานที่ตึงตัวและการแข่งขันในภูมิภาคที่สูงขึ้น อัตราการจ่าย (payability) สำหรับเศษทองแดงในต่างประเทศโดยรวมปรับตัวสูงขึ้น ตั้งแต่ต้นปี 2026 ราคาทองแดงยังคงทรงตัวในระดับสูง ขณะที่ราคาเศษทองแดงมิลเบอร์รี่ก็ค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยอัตราการจ่ายของมิลเบอร์รี่ส่วนใหญ่ซื้อขายกันอยู่ที่ประมาณ 97.5%–98% ของ LME 3M หลังจากราคาทองแดงปรับฐานในเดือนมีนาคม อัตราการจ่ายของเศษทองแดงก็สูงขึ้นอีก โดยข้อเสนอมิลเบอร์รี่เคยขยับขึ้นไปถึง 98.5%–99% อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาทองแดงสิ้นสุดการปรับฐานและกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นในไตรมาสที่สอง และทำลายสถิติสูงสุดใหม่ อัตราการจ่ายของเศษทองแดงก็ไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญตามตรรกะการตั้งราคาแบบเดิม แต่กลับยังคงอยู่ในระดับสูง การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนว่าภายใต้อุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัวและอุปสงค์ที่แท้จริงของผู้ซื้อ อัตราการจ่ายของเศษทองแดงในต่างประเทศยังคงมีความยืดหยุ่นสูงแม้ราคาทองแดงจะอยู่ในระดับสูง ทำให้มีช่องว่างในการปรับลดลงอย่างจำกัด

แนวโน้มนี้ยังเห็นได้ในราคาเศษทองแดงเบอร์ 1 และเบอร์ 2 ตั้งแต่ต้นปี 2026 อัตราการจ่ายของเศษทองแดงเบอร์ 1 ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจากประมาณ 95.5%–96% เมื่อต้นปี มาอยู่ที่ช่วง 97%–98% ในปัจจุบัน ราคาเศษทองแดงเบอร์ 2 ก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ขณะเดียวกันความแตกต่างของราคาก็เด่นชัดยิ่งขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากราคาโลหะมีค่าที่สูงอย่างต่อเนื่อง โรงถลุงจึงเต็มใจยอมรับราคาที่สูงขึ้นสำหรับเศษทองแดงเบอร์ 2 ที่มีปริมาณทองคำและเงินสูง วัสดุที่มีปริมาณโลหะมีค่าสูงบางประเภทสามารถเสนอราคาได้ที่ 97.5%–98.5% ซึ่งสูงกว่าราคาของเศษทองแดงเบอร์ 1 บางชนิดเสียอีก

จากมุมมองของโครงสร้างวัสดุ เศษทองแดงเบอร์ 2 ที่มีปริมาณทองคำและเงินสูงส่วนใหญ่มาจากภูมิภาคอเมริกา ส่งผลให้ข้อเสนอราคาโดยรวมของเศษทองแดงเบอร์ 2 จากอเมริกาสูงกว่าภูมิภาคอื่นอย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน เศษทองแดงเบอร์ 2 จากญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยทั่วไปมีปริมาณทองคำและเงินต่ำกว่า ราคาจึงค่อนข้างถูกกดดัน โดยอัตราการจ่ายส่วนใหญ่อยู่ที่ประมาณ 95%–96% สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าตรรกะการตั้งราคาของตลาดเศษทองแดงเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ไม่ได้เป็นไปตามรูปแบบดั้งเดิมที่ว่า "ราคาทองแดงสูงขึ้นนำไปสู่อัตราการจ่ายที่ลดลง" อีกต่อไป ด้วยอุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัวขึ้น การแข่งขันด้านทรัพยากรที่รุนแรงขึ้น และความแตกต่างของโครงสร้างวัสดุที่กว้างขึ้น ราคาเศษทองแดงในปัจจุบันได้รับอิทธิพลมากขึ้นจากปริมาณทองแดง ปริมาณโลหะมีค่า แหล่งกำเนิด อุปสงค์การถลุง และกำลังซื้อของปลายทาง ความแตกต่างของราคาจึงยิ่งเด่นชัดขึ้น

ด้านนโยบาย

นโยบายเป็นตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อการค้าเศษทองแดงในต่างประเทศมาโดยตลอด ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อการคาดการณ์ว่าอุปสงค์และอุปทานทองแดงจะตึงตัวทวีขึ้น ประเทศต่างๆ ก็ให้ความสำคัญกับเศษทองแดงในฐานะทรัพยากรทุติยภูมิเชิงยุทธศาสตร์มากขึ้น บรรดาประเทศเศรษฐกิจหลักยังได้เสริมสร้างกฎระเบียบเกี่ยวกับการส่งออก การนำเข้า และการรีไซเคิลภายในประเทศสำหรับเศษโลหะ

ยกตัวอย่างสหภาพยุโรป คาดว่าจะบังคับใช้กฎระเบียบการส่งออกเศษโลหะใหม่อย่างเป็นทางการตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2027 ซึ่งในเวลานั้น การส่งออกเศษทองแดงไปยังประเทศนอกกลุ่ม OECD จะต้องเป็นไปตามเงื่อนไขสองประการ คือ ประเทศปลายทางต้องอยู่ในรายชื่อที่ได้รับอนุมัติจาก EU และโรงงานแปรรูปปลายทางต้องผ่านการตรวจสอบจากผู้ตรวจสอบอิสระภายนอก นโยบายนี้มีจุดประสงค์เพื่อยกระดับเกณฑ์การส่งออกเศษโลหะ จำกัดการไหลออกของทรัพยากรโลหะทุติยภูมิที่ผ่านการแปรรูปไม่เพียงพอ และส่งเสริมให้ทรัพยากรเศษทองแดงคงอยู่ในยุโรปเพื่อการรีไซเคิลและบริโภคในท้องถิ่นมากขึ้น ในสหรัฐฯ อุตสาหกรรมทองแดงเองก็ได้ผลักดันข้อเสนอให้รวมทองแดงและทองแดงรีไซเคิลเข้าในเครดิตภาษี 45X ไปสู่ระดับนิติบัญญัติในสภาคองเกรส โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของการผลิตภายในประเทศและการแปรรูปเศษทองแดงผ่านแรงจูงใจทางภาษี ซึ่งจะเป็นการปรับปรุงการเก็บรักษาทรัพยากรในประเทศให้ดียิ่งขึ้น

นอกจากนี้ ในฐานะผู้บริโภคเศษทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลก การเปลี่ยนแปลงนโยบายในจีนก็ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อภูมิทัศน์การค้าเศษทองแดงโลก ตลาดจีนกำลังส่งเสริมการสร้างมาตรฐานให้กับอุตสาหกรรมรีไซเคิลอย่างแข็งขัน เป็นเวลานานแล้วที่ผู้ประกอบการบางรายประสบปัญหาในการบันทึกบัญชีภาษีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เมื่อซื้อเศษทองแดงในประเทศ เนื่องจากซัพพลายเออร์รีไซเคิลต้นน้ำมักไม่มีใบกำกับภาษีซื้อ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จีนได้ผลักดันกลไก "การออกใบกำกับภาษีย้อนกลับ" (reverse invoicing) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งผู้ซื้อจะออกใบกำกับภาษีแทนผู้ขายที่ไม่มีคุณสมบัติในการออกใบกำกับ เพื่อปรับปรุงระบบใบกำกับภาษีซื้อให้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความยากลำบากในทางปฏิบัติในการนำไปใช้ ผู้ประกอบการบางรายจึงเพิ่มการซื้อเศษทองแดงนำเข้าที่มี VAT ถูกต้องตามระบบมากขึ้น เพื่อตอบสนองความต้องการด้านการผลิตและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่งต่ออุปสงค์ของเศษทองแดงในต่างประเทศ

ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ประเทศที่มีมาเลเซียและไทยเป็นตัวแทน ได้ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางการเปลี่ยนถ่ายและแปรรูปเบื้องต้นสำหรับวัสดุเศษโลหะเกรดต่ำมาช้านาน อย่างไรก็ตาม ด้วยความตระหนักรู้ด้านสิ่งแวดล้อมที่เพิ่มขึ้นและความจำเป็นในการยกระดับอุตสาหกรรม ประเทศเหล่านี้ได้เข้มงวดการตรวจสอบและกฎระเบียบการนำเข้าวัสดุเศษเกรดต่ำ โดยบางประเภทถึงขั้นถูกจำกัดหรือห้ามนำเข้าที่เข้มงวดยิ่งขึ้น จุดประสงค์ของนโยบายเหล่านี้คือเพื่อผลักดันอุตสาหกรรมภายในประเทศไปสู่กิจกรรมที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น พร้อมทั้งลดมลภาวะต่อสิ่งแวดล้อมและปัญหาสังคมที่เกิดจากการบำบัดวัสดุเศษเกรดต่ำอย่างไม่เหมาะสม ด้วยเหตุนี้ เศษทองแดงเกรดต่ำจำนวนมากขึ้นอาจต้องผ่านการคัดแยก รื้อถอน และแปรรูปเบื้องต้นที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นก่อนการส่งออก หรือถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังศูนย์กลางการเปลี่ยนถ่ายและแปรรูปแห่งใหม่ ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการหมุนเวียนของการค้าเศษทองแดงโลกต่อไป

โดยรวมแล้ว การค้าเศษทองแดงโลกจะไม่ได้ถูกกำหนดโดยราคาเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่จะได้รับผลกระทบมากขึ้นจากการปฏิบัติตามนโยบาย ข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม การสงวนทรัพยากร และกำลังการผลิตในท้องถิ่น สำหรับผู้ค้าแล้ว ความสามารถในการจัดหาวัสดุเศษทองแดงคุณภาพสูง สิ่งเจือปนต่ำ และมีเอกสารการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ครบถ้วนอย่างมีเสถียรภาพ จะสร้างความสามารถในการแข่งขันได้มากกว่าการเสนอราคาที่ต่ำกว่าเพียงอย่างเดียว

แนวโน้มครึ่งหลังของปี 2026

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2026 อุปทานที่ส่งออกได้ไม่น่าจะคลายตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากการใช้สต็อกเดิมอย่างต่อเนื่อง ปริมาณเศษวัสดุใหม่จากต่างประเทศที่ปล่อยออกมายังคงมีจำกัด ประกอบกับอุปสงค์การแปรรูปเศษทองแดงในท้องถิ่นที่แข็งแกร่งขึ้นและความตั้งใจในการสงวนทรัพยากรในภูมิภาคผู้ส่งออกดั้งเดิม เช่น ยุโรปและสหรัฐฯ อุปทานที่ส่งออกได้จากต่างประเทศไม่น่าจะเพิ่มขึ้นมากนัก คาดว่าสินค้าเกรดหลัก เช่น มิลเบอร์รี่ เศษทองแดงเบอร์ 1 และเบอร์ 2 จะยังคงตึงตัว

ประการที่สอง การแข่งขันจากหลายภูมิภาคในด้านอุปสงค์จะยังคงหนุนราคาเศษทองแดงต่อไป อุปสงค์นำเข้าของจีนยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของตลาดเศษทองแดงในต่างประเทศ ในขณะที่อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ ยุโรป และสหรัฐฯ ต่างก็เพิ่มการดูดซับเศษทองแดงเช่นกัน อุปสงค์เศษทองแดงทั่วโลกคาดว่าจะแสดงรูปแบบการแข่งขันจากหลายภูมิภาค และการแข่งขันระหว่างภูมิภาคเพื่อแย่งชิงทรัพยากรจะช่วยพยุงอัตราการจ่าย (payability) ไว้ ทำให้การปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วเป็นเรื่องยากที่จะเกิดขึ้น

ท่ามกลางภาวะอุปทานตึงตัวและการแข่งขันด้านทรัพยากรที่รุนแรงขึ้น คาดว่าอัตราการจ่ายของเศษทองแดงในต่างประเทศจะยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 อัตราการจ่ายของมิลเบอร์รี่และเศษทองแดงเบอร์ 1 จะยังคงมีแรงหนุนด้านขาลงที่แข็งแกร่ง ขณะที่ราคาเศษทองแดงเบอร์ 2 จะยังคงมีความแตกต่างอย่างชัดเจนเนื่องจากความแตกต่างของปริมาณทองคำ เงิน แหล่งกำเนิด และอุปสงค์การถลุง

นอกจากนี้ ราคาทองแดงที่สูงจะยังคงเพิ่มความเสี่ยงทางการค้าต่อไป เมื่อราคาทองแดงยังคงทรงตัวในระดับสูง มูลค่าสินค้าแต่ละชิปเมนต์ก็จะเพิ่มขึ้น ผลักดันให้เงินทุนหมุนเวียนที่ผู้ค้าต้องสำรอง ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ต้นทุนด้านโลจิสติกส์ คลังสินค้า การตรวจสอบ และการปฏิบัติตามกฎระเบียบสูงขึ้นตามไปด้วย ดังนั้น แม้จะยังคงมีอุปสงค์ที่แท้จริงในตลาด แต่ธุรกรรมการซื้อขายจริงอาจเป็นไปด้วยความระมัดระวังมากขึ้น ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายจะให้ความสำคัญกับการล็อกราคา เสถียรภาพของคุณภาพ และระยะเวลาการส่งมอบมากยิ่งขึ้น

โดยรวมแล้ว ตลาดเศษทองแดงในต่างประเทศในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 คาดว่าจะยังคงมีแนวโน้มหลักคือ อุปทานตึงตัว อัตราการจ่ายสูง ราคาแตกต่างกัน และต้นทุนทางการค้าที่สูงขึ้น