[SMM Analysis] การทบทวนตลาดเศษทองแดงนอกประเทศจีนในครึ่งแรกของปี 2026: ราคาทองแดงพุ่งสูงขึ้น อุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัวหนุนส่วนลดให้คงที่

แนวโน้มราคาทองแดงในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

ในไตรมาสแรกของปี 2026 ราคาทองแดงโดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูง เคลื่อนไหวเหนือระดับ 13,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน มีเพียงช่วงปลายไตรมาสแรกเท่านั้นที่เกิดการปรับตัวลงชั่วคราว แต่ราคากลับเข้าสู่ขาขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่สองและทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง เบื้องหลังปรากฏการณ์นี้ ได้แรงหนุนจากภาวะตึงตัวของสินแร่ทองแดง ขณะเดียวกันผลกระทบจากการดึงดูดทรัพยากรทองแดงทั่วโลกอันเกิดจากความคาดหมายเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ได้ตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอุปทาน ยิ่งไปกว่านั้น การเติบโตอย่างรวดเร็วของภาคส่วนผู้ใช้ทองแดงรายใหม่ อาทิ ยานยนต์พลังงานใหม่ พลังงานหมุนเวียน การก่อสร้างโครงข่ายไฟฟ้า และศูนย์ข้อมูล ยังคงกระตุ้นความคาดหวังต่ออุปสงค์ทองแดง เมื่อการขยายตัวของอุปทานเติบโตตามการขยายตัวของอุปสงค์ได้ยาก ราคาทองแดงจึงได้รับการหนุนอย่างแข็งแกร่ง

ภาวะตึงตัวของหน่วยทองแดงยังผลักดันให้ผู้ประกอบการมองหาแหล่งเสริมอื่นนอกเหนือจากเหมือง ส่งผลให้ความสำคัญของเศษทองแดงเพิ่มขึ้นอย่างมาก การพุ่งขึ้นของราคาทองแดงดันให้ราคาเศษทองแดงขยับตามขึ้นไป และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เกิดจากการขาดแคลนทรัพยากรทองแดงเริ่มปรับเปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาตลาดเศษทองแดง ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกครอบงำโดยอุปสงค์เพื่อการบริโภคและส่วนต่างราคา

ด้านอุปทาน

ทางด้านอุปทาน ตลาดเศษทองแดงในต่างประเทศมีภาวะตึงตัวโดยรวม แม้ราคาทองแดงที่สูงจะช่วยกระตุ้นการรีไซเคิลและความเต็มใจขายบ้าง แต่ปริมาณสินค้าที่พร้อมจำหน่ายนอกจีนยังมีจำกัด เนื่องจากสต็อกในตลาดถูกระบายออกอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ถึงไตรมาสแรกของปี 2026 จากข้อมูลที่ได้รับจากลานเศษเหล็กในต่างประเทศบางแห่ง ระยะเวลาจัดส่งหลังการสั่งซื้อยาวนานขึ้นมาก โดยบางคำสั่งซื้อต้องรอถึง 3–4 สัปดาห์ก่อนจัดส่ง สะท้อนว่าสภาวะตึงตัวของอุปทานยังไม่คลี่คลายอย่างมีประสิทธิภาพ

ขณะเดียวกัน ภูมิภาคผู้ส่งออกเศษทองแดงดั้งเดิม เช่น ยุโรปและสหรัฐฯ ต่างเร่งผลักดันการนำอุตสาหกรรมการผลิตกลับประเทศ ส่งผลให้ความต้องการใช้ทองแดงทุติยภูมิในท้องถิ่นเพื่อการแปรรูปและถลุงเพิ่มขึ้น ซึ่งยิ่งลดทอนความยืดหยุ่นของอุปทานจากตลาดส่งออกแบบดั้งเดิม จากปัจจัยที่ทำงานร่วมกันทั้งปริมาณทรัพยากรที่ส่งออกได้ลดลง ความสามารถในการดูดซับในท้องถิ่นที่แข็งแกร่งขึ้น และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นเพื่อแย่งชิงเศษทองแดงเกรดสูง สภาวะตึงตัวของอุปทานในต่างประเทศจึงยังคงมีอยู่

ด้านอุปสงค์

ในฐานะตลาดบริโภคเศษทองแดงใหญ่ที่สุดในโลก จีนมีสัดส่วนการนำเข้าคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของปริมาณการค้าเศษทองแดงทั่วโลกมาอย่างยาวนาน ตั้งแต่ต้นปี 2026 ภายใต้อิทธิพลของนโยบายภายในประเทศและข้อกำหนดการปฏิบัติตามภาษี การหมุนเวียนและการใช้เศษทองแดงที่ไม่เสียภาษีในตลาดจีนถูกจำกัด ผลักดันให้ผู้ประกอบการในประเทศเพิ่มการจัดซื้อเศษทองแดงนำเข้าที่ชำระภาษีอย่างต่อเนื่อง ในครึ่งแรกของปี 2026 การนำเข้าเศษทองแดงของจีนยังคงสูงโดยรวม ยกเว้นการปรับตัวลดชั่วคราวในเดือนกุมภาพันธ์อันเป็นผลจากวันหยุดตรุษจีนและระดับราคาทองแดงที่สูง การนำเข้าในเดือนอื่นๆ ล้วนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2025 สะท้อนว่าอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและจำเป็นจากตลาดจีนต่อเศษทองแดงจากต่างประเทศยังคงให้แรงหนุนอยู่

นอกประเทศจีน อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และบางภูมิภาคในตะวันออกกลางก็เร่งเพิ่มความสามารถในการดูดซับเศษทองแดงเกรดกลางและต่ำเช่นกัน หลังจากเศษทองแดงบางส่วนเข้าสู่ภูมิภาคเหล่านี้ จะถูกนำไปแปรรูปใหม่ผ่านการถอดชิ้นส่วน การบด การคัดแยก หรือการถลุง ก่อนหมุนเวียนไปสู่การบริโภคภายในหรือตลาดภูมิภาค ดังนั้น อุปสงค์เศษทองแดงนอกจีนจึงไม่ได้กำหนดโดยการนำเข้าของจีนเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ค่อยๆ เปลี่ยนเป็นภูมิทัศน์การแข่งขันระหว่างจีน อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และตลาดท้องถิ่นในประเทศผู้ส่งออก

พร้อมกันนี้ ด้วยความคาดหมายถึงภาวะตึงตัวของอุปทานทองแดงในอนาคต การแข่งขันระดับโลกเพื่อแย่งชิงทรัพยากรเศษทองแดงยิ่งเข้มข้นขึ้น โรงถลุงและผู้ประกอบการในห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องในหลายภูมิภาคต่างเร่งขยายช่องทางเข้าถึงทรัพยากรเศษทองแดง และบางประเทศเริ่มเพิ่มมาตรการรักษาทรัพยากรโลหะทุติยภูมิในประเทศไว้ ผนวกกับกระแสการนำการผลิตกลับประเทศของยุโรปและสหรัฐฯ กระตุ้นอุปสงค์การแปรรูปและถลุงทองแดงทุติยภูมิในท้องถิ่นให้ฟื้นตัว ความสามารถในการส่งออกเศษทองแดงจากภูมิภาคผู้ส่งออกดั้งเดิมนอกจีนจึงอ่อนแอลงระดับหนึ่ง ภายใต้อิทธิพลร่วมของอุปสงค์นำเข้าจากจีน อุปสงค์การดูดซับในท้องถิ่นนอกจีน และแนวโน้มการสงวนทรัพยากร อุปสงค์เศษทองแดงทั่วโลกมีทิศทางปรับตัวสูงขึ้นโดยรวม

ราคาเศษทองแดง

ท่ามกลางภาวะอุปสงค์-อุปทานตึงตัวและการแข่งขันระหว่างภูมิภาคที่รุนแรงขึ้น ตัวชี้วัดราคารับซื้อเศษทองแดงนอกประเทศจีนปรับตัวสูงขึ้นในภาพรวม ตั้งแต่ต้นปี 2026 ราคาทองแดงยังคงทรงตัวในระดับสูง ราคาเสนอขายทองแดงเปลือยเงาโดยรวมก็อยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงเช่นกัน และอัตราส่วนลดการซื้อขายส่วนใหญ่เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 97.5%–98% หลังจากราคาทองแดงเข้าสู่ช่วงปรับฐานในเดือนมีนาคม ตัวชี้วัดราคารับซื้อเศษทองแดงก็ปรับสูงขึ้นต่อไป และช่วงราคาเสนอขายของทองแดงเปลือยเงาเคยสูงถึง 98.5%–99% อย่างไรก็ดี เมื่อราคาทองแดงสิ้นสุดการปรับฐานและกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นในไตรมาสที่สอง พร้อมทำลายสถิติสูงสุดเป็นระยะๆ ตัวชี้วัดราคารับซื้อเศษทองแดงมิได้ปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญตามตรรกะการตั้งราคาในอดีตแต่อย่างใด กลับยังคงระดับสูงต่อไป การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนว่า ด้วยปัจจัยหนุนจากอุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัวและอุปสงค์การจัดซื้อที่ขาดไม่ได้ ตัวชี้วัดราคารับซื้อเศษทองแดงนอกจีนยังคงยืดหยุ่นตัวอย่างมากแม้ราคาทองแดงอยู่ในระดับสูง และมีโอกาสด้านขาลงของราคาที่จำกัด

แนวโน้มนี้ยังสะท้อนในราคาทองแดงเบอร์ 1 และทองแดงเบอร์ 2 นับจากต้นปี 2026 อัตราส่วนลดการซื้อขายของทองแดงเบอร์ 1 ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง จากประมาณ 95.5%–96% ในช่วงต้นปี มาอยู่ที่ช่วง 97%–98% ในปัจจุบัน ราคาทองแดงเบอร์ 2 ก็ปรับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และความแตกต่างของราคาเสนอในตลาดปัจจุบันยิ่งเพิ่มขึ้น เนื่องจากราคาโลหะมีค่าที่ยังคงสูง โรงถลุงจึงยอมรับราคาทองแดงเบอร์ 2 ที่มีปริมาณทองคำและเงินสูงได้มากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยสินค้าที่มีโลหะมีค่าสูงบางรายการมีราคาเสนอสูงถึง 97.5%–98.5% เกินกว่าราคาทองแดงเบอร์ 1 บางประเภทด้วยซ้ำ

เมื่อมองจากโครงสร้างอุปทาน เศษทองแดงเบอร์ 2 ที่มีปริมาณทองคำและเงินสูงส่วนใหญ่มาจากภูมิภาคอเมริกา ดังนั้นราคาเสนอโดยรวมของเศษทองแดงเบอร์ 2 จากแหล่งผลิตในอเมริกาจึงสูงกว่าจากภูมิภาคอื่นอย่างชัดเจน ในทางตรงกันข้าม เศษทองแดงเบอร์ 2 จากญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งมีปริมาณทองคำและเงินต่ำกว่า ราคาจึงถูกกดดันมากกว่า โดยส่วนลดการซื้อขายส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในช่วง 95%–96% สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าตรรกะการกำหนดราคาในตลาดเศษทองแดงได้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ได้เป็นไปตามรูปแบบดั้งเดิมที่ว่า "ราคาทองแดงขึ้น ตัวชี้วัดราคารับซื้อลง" อีกต่อไป เมื่ออุปทานวัตถุดิบตึงตัว การแย่งชิงทรัพยากรรุนแรงขึ้น และความแตกต่างเชิงโครงสร้างของแหล่งที่มาของอุปทานมีมากขึ้น ราคาเศษทองแดงจึงถูกกำหนดโดยปัจจัยหลากหลายมากขึ้น ทั้งปริมาณทองแดง ปริมาณโลหะมีค่า ภูมิภาคแหล่งกำเนิด อุปสงค์การถลุง และกำลังซื้อของปลายทาง ทำให้แนวโน้มความแตกต่างของราคายิ่งเด่นชัด

ด้านนโยบาย

ด้านนโยบายเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อการค้าเศษทองแดงในต่างประเทศมาโดยตลอด ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ขณะที่ความคาดหมายถึงสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานทองแดงที่ตึงตัวยังคงก่อตัวขึ้น ความสำคัญของเศษทองแดงในฐานะทรัพยากรทุติยภูมิเชิงยุทธศาสตร์ก็เพิ่มขึ้นในสายตาของนานาประเทศ และประเทศเศรษฐกิจหลักต่างเข้มงวดกฎระเบียบเกี่ยวกับการส่งออก การนำเข้า และการรีไซเคิลภายในประเทศของเศษโลหะอย่างต่อเนื่อง

ยกตัวอย่างสหภาพยุโรป มีการคาดหมายว่าจะบังคับใช้ข้อกำหนดทางกฎหมายใหม่ด้านการส่งออกเศษโลหะอย่างเป็นทางการตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2027 โดยในตอนนั้น การส่งออกเศษทองแดงไปยังประเทศนอกกลุ่ม OECD จะต้องผ่านเงื่อนไขสองประการ คือ ประเทศปลายทางต้องอยู่ในบัญชีขาวของสหภาพยุโรป และโรงงานแปรรูปปลายทางต้องผ่านการตรวจสอบจากบุคคลที่สามที่เป็นอิสระ นโยบายนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อยกระดับเกณฑ์การส่งออกเศษโลหะ จำกัดการไหลออกของทรัพยากรโลหะทุติยภูมิที่ยังผ่านการแปรรูปไม่เพียงพอ และสนับสนุนให้เศษทองแดงตกค้างในยุโรปเพื่อการรีไซเคิลและใช้ประโยชน์ภายในท้องถิ่นมากขึ้น ส่วนในสหรัฐอเมริกา อุตสาหกรรมทองแดงได้ผลักดันข้อเสนอให้รวมทองแดง/ทองแดงทุติยภูมิเข้าในเครดิตภาษี 45X จนถึงระดับการออกกฎหมายของรัฐสภา โดยหวังเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรมการผลิตและการแปรรูปทองแดงทุติยภูมิภายในประเทศผ่านมาตรการจูงใจทางภาษี อันจะช่วยเพิ่มการรักษาทรัพยากรในท้องถิ่นต่อไป

นอกจากนี้ ในฐานะตลาดบริโภคเศษทองแดงที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายของจีนก็ส่งผลกระทบอย่างสำคัญต่อภูมิทัศน์การค้าเศษทองแดงโลก ตลาดจีนกำลังเร่งพัฒนาภาคอุตสาหกรรมทรัพยากรทุติยภูมิให้เป็นมาตรฐาน เป็นเวลานานมาแล้วที่ผู้ประกอบการบางรายเมื่อซื้อเศษทองแดงในประเทศต้องประสบปัญหาทางบัญชีภาษีและการใช้งานที่ถูกต้องตามกฎระเบียบ เนื่องจากการขาดใบกำกับภาษีซื้อจากผู้รวบรวมต้นน้ำ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา จีนได้ทยอยผลักดันกลไก "การออกใบกำกับภาษีย้อนกลับ" ซึ่งผู้ซื้อออกใบกำกับภาษีให้แก่ผู้ขายที่ไม่สามารถออกได้เอง เพื่อให้ระบบเอกสารภาษีซื้อครบถ้วน อย่างไรก็ดี เนื่องจากอุปสรรคในการดำเนินงานเมื่อนำไปปฏิบัติจริง เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดการผลิตด้วยวัตถุดิบที่รวมภาษีและดำเนินงานอย่างถูกกฎหมาย ผู้ประกอบการบางรายจึงเพิ่มความต้องการซื้อเศษทองแดงนำเข้าที่ชำระภาษีแล้ว เป็นแรงหนุนสำคัญให้เกิดอุปสงค์ต่อเศษทองแดงในต่างประเทศ

ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ประเทศอย่างมาเลเซียและไทยเป็นศูนย์กลางการถ่ายลำและแปรรูปขั้นต้นสำหรับวัตถุดิบโลหะรีไซเคิลเกรดต่ำมาอย่างยาวนาน ทว่าด้วยความตระหนักรู้ด้านสิ่งแวดล้อมที่เพิ่มขึ้นและความต้องการยกระดับอุตสาหกรรม ประเทศเหล่านี้ได้เข้มงวดการตรวจสอบและควบคุมการนำเข้าวัตถุดิบโลหะรีไซเคิลระดับล่าง และสินค้าบางประเภทถึงขั้นถูกจำกัดหรือห้ามนำเข้าอย่างเข้มงวดยิ่งขึ้น จุดประสงค์ของนโยบายเช่นนี้คือการขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมภายในประเทศไปสู่ภาคส่วนที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น พร้อมกับลดมลภาวะทางสิ่งแวดล้อมและปัญหาสังคมที่เกิดจากการจัดการวัตถุดิบโลหะรีไซเคิลระดับล่างอย่างไม่เหมาะสม ผลที่ตามมาคือ เศษทองแดงเกรดต่ำจำนวนมากขึ้นอาจต้องผ่านการคัดแยก ถอดชิ้นส่วน และแปรรูปเบื้องต้นที่ละเอียดยิ่งขึ้นก่อนส่งออก หรือถูกเบี่ยงไปยังภูมิภาคถ่ายลำและแปรรูปแห่งใหม่ ซึ่งจะยิ่งผลักดันให้ต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการหมุนเวียนในการค้าเศษทองแดงโลกสูงขึ้น

โดยรวมแล้ว การค้าเศษทองแดงทั่วโลกจะไม่ได้ขึ้นอยู่กับระดับราคาเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่จะได้รับอิทธิพลเพิ่มขึ้นจากปัจจัยต่างๆ เช่น การปฏิบัติตามนโยบาย ข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม การสงวนทรัพยากร และกำลังการแปรรูปในประเทศ สำหรับผู้ค้า การจัดส่งสินค้าเกรดสูง มีสิ่งเจือปนต่ำ พร้อมเอกสารการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ครบถ้วนอย่างสม่ำเสมอ จะแข่งขันได้มากกว่าการพึ่งพาราคาต่ำเพียงอย่างเดียว

แนวโน้มครึ่งหลังปี 2026

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงครึ่งหลังของปี 2026 ประการแรก อุปทานที่มีอยู่ไม่น่าจะคลายตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากการลดสต็อกอย่างต่อเนื่อง การปล่อยเศษทองแดงใหม่นอกประเทศจีนมีจำกัด ประกอบกับความต้องการแปรรูปทองแดงทุติยภูมิในประเทศที่เพิ่มขึ้น และเจตนารักษาทรัพยากรในภูมิภาคส่งออกดั้งเดิม เช่น ยุโรปและสหรัฐฯ อุปทานที่ส่งออกได้จากนอกจีนคาดว่าจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญได้จำกัด ในจำนวนนี้ ประเภทหลัก เช่น ทองแดงเส้นสว่าง ทองแดงเบอร์ 1 และผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปทองแดงเบอร์ 2 จะยังคงตึงตัว

ประการที่สอง การแข่งขันหลายภูมิภาคในด้านอุปสงค์จะยังคงหนุนราคาเศษทองแดง ความต้องการนำเข้าของจีนยังคงเป็นปัจจัยเกื้อหนุนสำคัญต่อตลาดเศษทองแดงนอกจีน ในขณะที่ตลาดในอินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ รวมถึงยุโรปและสหรัฐฯ ต่างก็เสริมสร้างขีดความสามารถในการดูดซับเศษทองแดง อุปสงค์เศษทองแดงทั่วโลกจะมีภาพลักษณ์การแข่งขันหลายภูมิภาค และการแย่งชิงทรัพยากรข้ามภูมิภาคจะหนุนราคารับซื้อเศษทองแดง ทำให้การลดลงอย่างรวดเร็วไม่น่าจะเกิดขึ้น

ท่ามกลางฉากหลังของอุปทานที่ตึงตัวและการแย่งชิงทรัพยากรที่ทวีความรุนแรงขึ้น ตัวชี้วัดราคารับซื้อสำหรับเศษทองแดงนอกจีนคาดว่าจะยังคงสูงในครึ่งปีหลัง ราคารับซื้อสำหรับทองแดงเส้นสว่างและทองแดงเบอร์ 1 จะมีแรงหนุนด้านขาลงที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปทองแดงเบอร์ 2 จะยังคงได้รับอิทธิพลจากความแตกต่างของปริมาณทองและเงิน ภูมิภาคต้นทาง และอุปสงค์จากการถลุง ทำให้ราคาเสนอมีความแตกต่างอย่างชัดเจนต่อไป

ยิ่งไปกว่านั้น ราคาทองแดงที่สูงจะยังคงเพิ่มความเสี่ยงทางการค้า เมื่อราคาทองแดงผันผวนในระดับสูง มูลค่าสินค้าต่อการจัดส่งแต่ละครั้งจะสูงขึ้นตามไปด้วย ทำให้ผู้ค้าต้องใช้เงินทุนมากขึ้น มีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และต้นทุนโลจิสติกส์ คลังสินค้า การตรวจสอบ และการปฏิบัติตามกฎระเบียบสูงขึ้น ดังนั้น แม้ว่าตลาดจะมีอุปสงค์ที่จำเป็นรองรับ ธุรกรรมจริงอาจมีความระมัดระวังมากขึ้น ผู้ซื้อและผู้ขายจะให้ความสำคัญกับการล็อกราคา ความเสถียรด้านคุณภาพ และรอบการจัดส่งมากขึ้น

โดยรวมแล้ว ตลาดเศษทองแดงต่างประเทศในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 คาดว่าจะยังคงรักษาแก่นหลักที่ว่า “อุปทานตึงตัว อัตราส่วนลดสูง ราคาแตกต่าง และต้นทุนการค้าที่เพิ่มสูงขึ้น”