ราคาดีบุกปรับตัวลดลงภายใต้แรงกดดันในเดือนมิถุนายน; ความคาดหวังด้านมหภาคเปลี่ยนไป ประกอบกับสต็อกที่ต่ำ การดีดตัวจะไปได้ไกลแค่ไหนในช่วงนอกฤดูกาล? [แนวโน้มรายเดือน]

ในเดือนมิถุนายน ความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นมากกว่า 2% ในเดือนนั้น ซึ่งสอดคล้องกับอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ที่เข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลและความต้องการของผู้ใช้ปลายทางที่อ่อนแอ ขณะที่ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของการพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่ม AI การทำกำไรจากตำแหน่งที่มีราคาสูงก่อนหน้านี้เพิ่มมากขึ้น และปัจจัยรวมเหล่านี้ทำให้ราคาดีบุกปรับตัวลดลง ราคาดีบุกในตลาด SHFE ลดลง 7.08% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ LME ลดลง 6.68% ในช่วงเวลาเดียวกัน ตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม ความคิดเห็นของ Warsh ที่การประชุม Sintra Forum ว่า "การคาดการณ์เงินเฟ้อได้ลดลงในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อก็ลดลงเช่นกัน" พร้อมกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนที่ออกมาต่ำกว่าคาด ได้ทำให้ความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลง ในขณะเดียวกัน หุ้นเทคโนโลยีก็ฟื้นตัวขึ้น ปัจจัยบวกหลายประการนี้ผลักดันให้ราคาดีบุกปรับตัวสูงขึ้นในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ณ เวลาประมาณ 16:51 น. ของวันที่ 6 กรกฎาคม ราคาดีบุก LME ปรับเพิ่มขึ้น 1.26% มาอยู่ที่ 52,970 ดอลลาร์ต่อตัน โดยนับจากต้นเดือนกรกฎาคมปรับขึ้น 2.56% ส่วนราคาดีบุก SHFE ปรับเพิ่มขึ้น 3.09% มาอยู่ที่ 410,360 หยวนต่อตัน โดยปรับขึ้น 5.4% จากต้นเดือน

ตลาดสปอต

ราคาดีบุกปรับตัวลดลงกว่า 8% ในเดือนมิถุนายน ราคาสปอตปรับเพิ่มขึ้นติดต่อกันหลายวันในเดือนกรกฎาคม แต่ยังคงมีความระมัดระวังในการรอดูสถานการณ์

ราคาดีบุกสปอต: ราคาดีบุก SMM #1 สปอต ปรับเพิ่มขึ้นติดต่อกันสี่วัน โดย ณ วันที่ 6 กรกฎาคม ราคาเสนอซื้อขายอยู่ที่ 406,900-415,300 หยวนต่อตัน และราคาเฉลี่ยที่ 411,100 หยวนต่อตัน เพิ่มขึ้น 2.96% จากวันทำการก่อนหน้า เมื่อราคาดีบุกดีดตัวกลับขึ้นมา ความรู้สึกรอดูสถานการณ์ในตลาดสปอตก็เพิ่มมากขึ้น มีเพียงการซื้อตามความต้องการที่จำเป็นเท่านั้น และกิจกรรมการซื้อขายโดยรวมในตลาดซบเซา

เมื่อดูแนวโน้มรายเดือน ราคาดีบุกสปอตเฉลี่ยของ SMM #1 อยู่ที่ 387,800 หยวนต่อตัน เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน เทียบกับ 425,000 หยวนต่อตัน เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ลดลง 37,200 หยวนต่อตัน หรือ 8.75% ในเวลาเพียงเดือนกว่า ที่น่าสังเกตคือ เมื่อราคาดีบุกปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 380,000 หยวนต่อตัน ความต้องการในการเติมสต็อกของผู้ใช้ปลายน้ำก็มีการปลดปล่อยออกมาในช่วงหนึ่ง

ปัจจัยพื้นฐาน

►การผลิต:

การผลิตดีบุกบริสุทธิ์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบเดือนก่อนในเดือนมิถุนายน

ตามข้อมูลของ SMM จากการสื่อสารกับตลาด การผลิตดีบุกบริสุทธิ์ของจีนในเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบเดือนก่อน โดยผลผลิตโดยรวมยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพ

การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของผลผลิตดีบุกบริสุทธิ์ในเดือนมิถุนายนมาจากปัจจัยหลักสองประการ ด้านอุปทาน ปริมาณวัตถุดิบปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย: การนำเข้าแร่ดีบุกจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้เริ่มเห็นผลชัดเจนยิ่งขึ้น และแม้ว่าการกลับมาผลิตของเหมืองในเมียนมาจะเป็นไปอย่างล่าช้า แต่แร่ยังคงไหลออกมา ช่วยบรรเทาความตึงตัวของวัตถุดิบในประเทศได้บ้าง ในอีกด้านหนึ่ง ปริมาณแร่นำเข้าที่มาถึงท่าเรือมากขึ้นผลักดันค่าธรรมเนียมการถลุง (TC) สูงขึ้น นำมาซึ่งช่วงผ่อนคลายจากภาวะวัตถุดิบตึงตัวที่ยืดเยื้อ และสร้างเงื่อนไขให้โรงถลุงเพิ่มอัตราการดำเนินงานและผลผลิต

อย่างไรก็ตาม การขยายการผลิตในระยะต่อไปต้องเผชิญกับข้อจำกัดหลายประการ: พฤษภาคมถึงกรกฎาคมเป็นฤดูฝนในเมียนมา ซึ่งจำกัดการทำเหมืองเปิดและการขนส่งแร่ นำไปสู่การคาดการณ์ว่าการนำเข้าแร่ระยะสั้นจะลดลงเมื่อเทียบรายเดือน

โดยรวม ด้านอุปทานของดีบุกบริสุทธิ์ในระยะนี้ค่อนข้างผ่อนคลาย แต่อุตสาหกรรมปลายน้ำกำลังเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลบริโภค เมื่อทั้งอุปทานและอุปสงค์อ่อนแรง ผลผลิตจึงไม่น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดในระยะสั้น

► การนำเข้า:

การนำเข้าแร่ดีบุกในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบรายปีและรายเดือน โดยการนำเข้าจากเมียนมาพุ่งขึ้น 384.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

การนำเข้าแร่ดีบุกของจีนในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 16,800 ตัน (เทียบเท่าปริมาณเนื้อโลหะประมาณ 6,408 ตัน) เพิ่มขึ้น 7.07% จากเดือนก่อนหน้า และ 25.61% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยเพิ่มขึ้น 1,221 ตันของเนื้อโลหะจากเดือนเมษายน (ซึ่งเทียบเท่าประมาณ 5,187 ตันของเนื้อโลหะ) ยอดนำเข้าสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤษภาคมอยู่ที่ 85,900 ตัน เพิ่มขึ้น 71.41% เมื่อเทียบกับปีก่อน การนำเข้าดีบุกแท่งของจีนในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 1,838 ตัน ลดลง 34.4% จากเดือนก่อนหน้า และ 11.46% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยยอดนำเข้าสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายนอยู่ที่ 11,196 ตัน เพิ่มขึ้น 17.75% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ข้อมูลการค้าห่วงโซ่อุตสาหกรรมดีบุกตั้งแต่ปี 2025 ถึงพฤษภาคม 2026 แสดงให้เห็นว่ารูปแบบอุปสงค์-อุปทานของตลาดดีบุกโลกกำลังอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างครั้งสำคัญ โดยมีลักษณะเด่นคือ การฟื้นตัวของอุปทานจากเหมืองต่างประเทศที่เร่งตัวขึ้น ความกดดันด้านอุปทานวัตถุดิบในประเทศที่ผ่อนคลายลง และการถลุงขั้นปลายน้ำเพิ่มอุปทานจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ขณะที่อุปสงค์จากต่างประเทศที่อ่อนแอเป็นอุปสรรคต่อการส่งออก ในด้านอุปทานวัตถุดิบ ยอดนำเข้าแร่ดีบุกสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤษภาคม 2026 สูงถึง 85,998 ตัน พุ่งขึ้น 71.41% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยการนำเข้าเฉพาะเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 16,831 ตัน เพิ่มขึ้น 7.07% จากเดือนก่อนหน้า และพุ่งสูงขึ้น 25.61% เมื่อเทียบกับปีก่อนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวของแร่เมียนมา โดยการนำเข้าแร่ดีบุกจากเมียนมาในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 6,634 ตัน พุ่งสูงขึ้น 384.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน และการเติบโตสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤษภาคมเมื่อเทียบกับปีก่อนพุ่งสูงถึง 203.49% ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าการนำเข้าแร่ดีบุกจากประเทศนอกเมียนมามีการเติบโตสะสมเป็นบวกที่ 34.72% แต่ปริมาณในเดือนพฤษภาคมเดือนเดียวยังคงลดลง 15.23% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของอุปทานจากแหล่งนอกเมียนมาค่อนข้างปานกลาง

► สต๊อกสินค้า:

สต๊อกทางสังคมของแท่งดีบุกรายสัปดาห์จาก SMM ทั่วสามภูมิภาคลดลงติดต่อกันสี่สัปดาห์

สต๊อกทางสังคมของแท่งดีบุกของ China's: จากสถิติของ SMM ณ วันที่ 4 กรกฎาคม 2026 สต๊อกทางสังคมของแท่งดีบุกรวมทั่วสามภูมิภาคในจีนอยู่ที่ 7,299 ตัน ลดลงอย่างรวดเร็ว 1,374 ตัน จาก 8,673 ตัน ในสัปดาห์ก่อนหน้า (26 มิถุนายน) คิดเป็นการลดลง 15.84% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน เมื่อพิจารณาแนวโน้ม นับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดระยะใกล้ที่ 13,604 ตัน ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน สต๊อกทางสังคมของแท่งดีบุกของ China's ได้ลดลงติดต่อกันสี่สัปดาห์ โดยมีการระบายสต๊อกสะสมในช่วงเดือนที่ผ่านมาสูงถึง 46.4% ความชันของการระบายสต๊อกแสดงรูปแบบ "ค่อยเป็นค่อยไปแล้วจึงรวดเร็ว" และระดับสต๊อกในปัจจุบันได้ปรับตัวลงมาสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งส่งสัญญาณถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนในระดับมาร์จิ้นของรูปแบบอุปสงค์-อุปทานในตลาด เมื่อแยกตามภูมิภาค สต๊อกในเซี่ยงไฮ้ลดลงเหลือ 3,750 ตัน ลดลงรายสัปดาห์ 996 ตัน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 72.5% ของการระบายสต๊อกรวมในสัปดาห์นั้น และเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการระบายสต๊อกครั้งนี้ สะท้อนถึงการหมุนเวียนทางการค้าในจีนตะวันออกที่เร่งตัวขึ้น และความเต็มใจในการซื้อของภาคปลายน้ำที่ฟื้นตัวอย่างมาก สต๊อกในกว่างโจวก็ลดลงเหลือ 3,449 ตัน ลดลง 378 ตัน เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน คิดเป็น 27.5% ของการระบายสต๊อกรวม ซึ่งยืนยันว่าอุปสงค์ที่แท้จริงในภาคปลายน้ำทางตอนใต้ของจีน ซึ่งประกอบด้วยผู้ประกอบการบัดกรี ยังคงแข็งแกร่งและจังหวะการสะสมสต๊อกเร่งตัวขึ้น เมื่อวิเคราะห์ตรรกะพื้นฐาน ในด้านหนึ่ง ได้แรงหนุนจากการเติมสต๊อกหลังจากราคาปรับตัวลง ผลกระทบกดดันจากราคาดีบุกที่สูงก่อนหน้านี้ต่อการซื้อในภาคปลายน้ำได้จางหายไปทีละน้อย เมื่อราคาได้กลับสู่ระดับที่สมเหตุสมผลในระยะหลัง และคำสั่งซื้อที่ถูกกักเก็บไว้ได้ถูกปล่อยออกมาอย่างหนาแน่น ซึ่งเร่งการดูดซับสต๊อกที่มองเห็นได้

สต๊อกดีบุก LME: ณ วันที่ 30 มิถุนายน ข้อมูลสต๊อกดีบุกของ LME อยู่ที่ 8,575 ตัน เทียบกับ 8,850 ตัน ณ วันที่ 29 พฤษภาคม สะท้อนว่าสต๊อกดีบุก LME ลดลงในเดือนมิถุนายน

มุมมอง SMM

ด้านมหภาค เหตุการณ์มหภาคทั้งในและนอกจีนหลายรายการจะยังคงรบกวนการเคลื่อนไหวของราคาดีบุกในเดือนกรกฎาคม นอกจีน ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่ข้อมูลเงินเฟ้อ CPI และ PCE ของสหรัฐฯ รวมถึงการประชุมอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ ช่วงปลายเดือน ก่อนหน้านี้ Walsh ระบุว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อลดลง และเมื่อประกอบกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนที่ต่ำกว่าคาด การคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยจึงผ่อนคลายลงชั่วคราว หากข้อมูลเงินเฟ้อถัดไปกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งและเฟดส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (hawkish) ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าจะกดดันแนวโน้มราคาดีบุก; ตรงกันข้าม หากความคาดหวังต่อการผ่อนคลายยังดำเนินต่อ จะช่วยพยุงมูลค่าประเมินของราคาดีบุก ในประเทศ ธนาคารกลางเพิ่มการอัดฉีดสภาพคล่อง พันธบัตรรัฐบาลพิเศษอายุยาวพิเศษถูกดำเนินการอย่างต่อเนื่อง และนโยบายกระตุ้นที่เกี่ยวข้องกับการยกระดับเทคโนโลยีของการผลิตระดับสูงและการทดแทนอุปกรณ์เริ่มทยอยเห็นผล ซึ่งเป็นบวกต่อการบริโภคดีบุกของอุตสาหกรรมปลายน้ำ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ กำลังประมวลผล AI และพลังงานใหม่ ในระยะกลางถึงยาว อย่างไรก็ดี รูปแบบอ่อนแอของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ในช่วงนอกฤดูกาลยากจะพลิกกลับได้อย่างรวดเร็วในระยะสั้น และจังหวะการปล่อยผลประโยชน์จากนโยบายด้านอุปสงค์ในประเทศจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงถึงความเข้มข้นของการเติมสต๊อกสปอตของปลายน้ำ

ปัจจัยพื้นฐาน: ด้านอุปทาน ภาวะตึงตัวโดยรวมของแร่ดีบุกยังไม่เปลี่ยนแปลง แต่สัญญาณการเพิ่มขึ้นในเชิงส่วนเพิ่มมีมากขึ้น โรงถลุงคงการผลิตอย่างมีเสถียรภาพ โดยยังไม่มีการลดกำลังการผลิตในวงกว้างในระยะนี้ ด้านอุปสงค์ เมื่อเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลบริโภคตามฤดูกาล ผู้ประกอบการบัดกรีปลายน้ำโดยทั่วไประมัดระวังในการจัดซื้อ ตลาดพึ่งพาเพียงการซื้อเพื่อความต้องการจำเป็น และราคาที่สูงกดทอนความตั้งใจซื้ออย่างมีนัยสำคัญ ด้านสต๊อก สต๊อกดีบุกทั้งในและนอกจีนยังคงแนวโน้มลดสต๊อก ช่วยหนุนราคาดีบุกในเชิงสต๊อก

สรุป การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังมหภาคร่วมกับผลการดำเนินงานของภาคเทคโนโลยีจะส่งผลต่อกรอบความผันผวนของราคาดีบุก อุปทานแร่ตึงตัวและสต๊อกโดยรวมที่อยู่ในระดับต่ำก่อให้เกิดแรงหนุนพื้นฐานด้านล่างที่แข็งแกร่ง ทำหน้าที่เป็นแนวรับของราคาดีบุกอย่างไรก็ตาม อุปสงค์ที่ซบเซาในช่วงนอกฤดูกาลจะยังคงกดดันตลาดฟิวเจอร์ส จำกัดโอกาสการฟื้นตัวของราคาดีบุก มองไปข้างหน้า สิ่งสำคัญคือต้องติดตามทิศทางนโยบายของเฟด ความเชื่อมั่นของห่วงโซ่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ และเฝ้าระวังจังหวะการลดสต็อกทั้งในและนอกจีนอย่างต่อเนื่อง เฉพาะเมื่ออุปสงค์ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น จึงจะสร้างแรงขับเคลื่อนขาขึ้นใหม่ให้แก่ราคาดีบุกได้

บทความแนะนำ: