[บทวิเคราะห์ SMM] การทบทวนตลาดรีเนียมจีนครึ่งปีแรก 2026

ตลาดรีเนียมจีนในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยรวมปรับตัวสูงขึ้นในช่วงแรกและทรงตัว ตามด้วยการปรับฐานเล็กน้อยและเคลื่อนไหว sideways ในระดับสูง โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลักสี่ประการ: อุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัว, การชักเย่อระหว่างอุปสงค์และอุปทานในห่วงโซ่อุตสาหกรรม, ความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่างอุปสงค์เพื่อการลงทุนและอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรม และความแตกต่างของราคาระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศ ในช่วงครึ่งปีแรก ราคารีเนียมยังคงได้รับแรงหนุนให้อยู่ในระดับสูงจากการขาดดุลอุปทานเชิงโครงสร้าง แม้การซื้อขายจะยังคงซบเซาอย่างต่อเนื่องด้วยความรู้สึกชะลอการตัดสินใจของทั้งอุตสาหกรรม; ยังไม่มีแนวโน้มทิศทางเดียวที่ชัดเจน และการชักเย่อระหว่างฝั่ง long ( bullish ) และ short ( bearish ) ดำเนินไปตลอดช่วงเวลาดังกล่าว

I. ต้นเดือนกุมภาพันธ์: การซื้อขายที่เงียบเหงาลง, ราคาปรับตัวสูงขึ้นสวนทาง

ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดรีเนียมแสดงให้เห็นถึงการแยกทิศทางโดยทั่วไป: กิจกรรมในตลาดลดลงเมื่อเทียบรายเดือน แต่ราคากลับปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในด้านความรู้สึกนึกคิด ความผันผวนของราคาทองคำและเงินกระตุ้นให้เกิดอารมณ์ระมัดระวังในกลุ่มโลหะมีค่า ซึ่งส่งผลกระทบต่อเนื่องมายังกลุ่มโลหะหายาก—มีการสอบถามราคาจำนวนมาก แต่การซื้อขายจริงมีน้อย โดยมีเพียงอุปสงค์ที่จำเป็นเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่หนุนการซื้อขาย และการขายอย่างระมัดระวังจากนักลงทุนรายย่อยนำไปสู่การชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในการซื้อขาย

ในด้านราคา แรงหนุนหลักมาจากอุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัว อุปทานแอมโมเนียมรีเนียมยังคงตึงตัวและราคาสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการถลุงสำหรับผู้แปรรูปขั้นกลางสูงขึ้นอย่างมาก และผลักดันราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป เช่น เม็ดรีเนียม ให้สูงขึ้นตาม ในขณะเดียวกัน ราคาวัตถุดิบปรับตัวขึ้นเร็วกว่าการปรับราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป บีบอัดส่วนต่างกำไรขั้นกลาง; อุตสาหกรรมจึงเพิ่มอัตราการนำกลับคืนจากเศษวัสดุอย่างกว้างขวางเพื่อชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุน ในช่วงเวลานั้น การประมูลแอมโมเนียมรีเนียมของ Sinopec ไม่สำเร็จ เป็นการยืนยันแนวโน้มของผู้ผลิตต้นน้ำที่จะกักตุนสินค้าและยืนราคา โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มราคา ในระยะกลางถึงระยะยาว ปริมาณรีเนียมที่นำกลับคืนเพิ่มขึ้นจากการถลุงทองแดง-โมลิบดีนัมถูกจำกัดด้วยเกรดแร่ดิบและอุปสรรคทางเทคนิค ทำให้ยากต่อการปิดช่องว่างอุปทานได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนราคารีเนียมในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง

II. หลังตรุษจีนถึงต้นไตรมาส 2: การยืนพื้นในระดับสูง, การชักเย่อระหว่างอุปสงค์และอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น

หลังวันหยุดตรุษจีน ตลาดรีเนียมเข้าสู่ช่วงการปรับฐาน Sideways ที่ยืดเยื้อในระดับสูง ราคาเสนอซื้อขายหลักสำหรับวัตถุดิบทรงตัวที่ 27,000–28,000 หยวน/กก. โดยมีแหล่งขายราคาสูงบางส่วนแตะระดับ 30,000 หยวน/กก.; กรอบราคามีเสถียรภาพโดยมีความผันผวนน้อยที่สุดทัศนคติการระงับการขายของผู้ผลิตต้นน้ำค่อยๆ ผ่อนคลายลง โดยมีการขายปริมาณน้อยเพื่อทดสอบการตอบรับของตลาด แต่ไม่มีการเทขายอย่างหนัก ปริมาณอุปทานที่เพิ่มขึ้นยังจัดการได้ และโครงสร้างอุปทานที่ตึงตัวยังคงอยู่

ผู้แปรรูปกลางน้ำมุ่งเน้นการส่งมอบคำสั่งซื้อก่อนวันหยุด โดยมีตารางการผลิตเต็มตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงเมษายน อย่างไรก็ตาม การยอมรับแอมโมเนียมเปอร์รีเนตราคาสูงของพวกเขาอยู่ในระดับต่ำ และโดยทั่วไปพวกเขาต่อรองอย่างมีเหตุผล ปฏิเสธที่จะเร่งซื้อท่ามกลางราคาที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง อุปสงค์ปลายน้ำแสดงความแตกต่างเชิงโครงสร้าง: ความต้องการลงทุนลดลงอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนรายย่อยถอนตัวและการขายในราคาต่ำเพิ่มขึ้น กดดันความเชื่อมั่นของตลาด ในขณะเดียวกัน การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมจากภาคการบิน ตัวเร่งปฏิกิริยา และภาคส่วนอื่นๆ ให้การสนับสนุนพื้นฐาน ชดเชยปัจจัยลบบางส่วน ในเวลาเดียวกัน เงินทุนหมุนเวียนเข้าสู่ภาคพลังงาน และความสนใจเก็งกำไรในโลหะหายากลดลง ทำให้ราคารีเนียมขาดแรงผลักดันขาขึ้นที่แข็งแกร่ง การแข่งขันแร่ธาตุสำคัญในต่างประเทศทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้ห่วงโซ่อุปทานนำเข้ามีความไม่แน่นอน และเป็นแรงหนุนระยะยาวให้กับตลาด

III. ปลายไตรมาส 2: จีนปรับตัวลงอย่างอ่อนแรง ต่างประเทศแข็งแกร่งสวนทาง

ช่วงปลายครึ่งปีแรก ตลาดรีเนียมของจีนอ่อนตัวลงเล็กน้อย โดยราคาวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปปรับตัวลงพร้อมกัน ขณะที่ตลาดต่างประเทศปรับตัวขึ้นอย่างอิสระ ส่งผลให้แนวโน้มในประเทศและต่างประเทศแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ในจีน ช่วงราคาซื้อขายหลักของแอมโมเนียมเปอร์รีเนตปรับตัวลงมาที่ 26,000-27,000 หยวน/กก. และผู้ผลิตรายย่อยเสนอขายสินค้าราคาถูกเพื่อเรียกคืนเงินทุน โดยราคาคำสั่งซื้อขายทันทีลดลงมาที่ 24,000-25,000 หยวน/กก. ซึ่งฉุดให้ราคากลางโดยรวมลดลง ราคาซื้อขายหลักของเม็ดรีเนียมปรับตัวลงมาที่ประมาณ 46,000 หยวน/กก.

การชักเย่อในห่วงโซ่อุตสาหกรรมทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น หลังจากการเติมสต็อกอย่างเข้มข้นในช่วงต้นปี สินค้าคงคลังปลายน้ำมีเพียงพอ เมื่อเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลปกติ ความรู้สึกในการซื้อเป็นไปอย่างระมัดระวัง โดยมีแรงผลักดันให้ต่อรองราคาลงและสำรวจจุดต่ำสุด ส่วนใหญ่ซื้อตามความต้องการที่จำเป็นในปริมาณน้อย ต้นน้ำยังคงคาดการณ์เชิงบวกต่อตลาดในอนาคต ควบคุมปริมาณและขายอย่างระมัดระวัง ซึ่งจำกัดพื้นที่การปรับตัวลงและป้องกันการร่วงลงอย่างรวดเร็ว ตลาดต่างประเทศมีความยืดหยุ่นด้านอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและอุปทานตึงตัว โดยราคาแอมโมเนียมเปอร์รีเนตและเม็ดรีเนียมยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องอย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นของตลาดต่างประเทศมีผลกระตุ้นต่อตลาดในประเทศอย่างจำกัด และส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนกับตลาดต่างประเทศยังคงห่างออกไปอีก

IV. สรุปปัจจัยหนุนและปัจจัยกดดันสำคัญในช่วงครึ่งปีแรก

(I) ปัจจัยหนุนสำคัญ

ประการแรก ในฐานะโลหะหายากและกระจายตัวซึ่งเป็นผลพลอยได้จากทองแดงและโมลิบดีนัม รีเนียมมีความยืดหยุ่นของอุปทานขั้นต้นที่แข็งแกร่ง ขณะที่การปล่อยกำลังการผลิตจากการรีไซเคิลเป็นไปอย่างช้า นำไปสู่ช่องว่างอุปสงค์-อุปทานเชิงโครงสร้างที่เรื้อรัง ประการที่สอง การผูกขาดที่ทวีความรุนแรงในห่วงโซ่อุปทานแร่ธาตุสำคัญนอกประเทศจีนเพิ่มความเสี่ยงด้านการนำเข้า และคาดการณ์ว่าอุปทานจะตึงตัวในระยะยาวเป็นปัจจัยหนุนตลาด ประการที่สาม อุปสงค์ขั้นพื้นฐานจากภาคอุตสาหกรรมฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ให้แรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง ประการที่สี่ ผู้ผลิตต้นน้ำมีเจตจำนงในการพยุงราคาอย่างมั่นคง ไม่มีการเทขายแบบกระจุกตัว จำกัดขอบเขตการปรับลดลงของตลาด

(II) ปัจจัยกดดันสำคัญ

ประการแรก การไหลออกของเงินทุนเก็งกำไรและการขายของผู้ค้ารายย่อยซ้ำแล้วซ้ำเล่ารบกวนราคาตลาดสปอต โดยกิจกรรมการซื้อขายซบเซา ประการที่สอง การส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบเป็นไปอย่างล่าช้า บีบอัดกำไรของผู้ประกอบการกลางน้ำ เพิ่มสัดส่วนการใช้เศษวัสดุทดแทน และทำให้อุปสงค์ต่อแอมโมเนียมเปอร์รีเนตขั้นต้นหดตัว ประการที่สาม หลังจากเสร็จสิ้นการเติมสต็อกเป็นระยะแล้ว ความตั้งใจซื้อของผู้ปลายน้ำในช่วงนอกฤดูกาลอ่อนแอ ทำให้ยากต่อการกระตุ้นให้ตลาดดีดตัวขึ้น ประการที่สี่ การแยกตัวของแนวโน้มตลาดในประเทศและต่างประเทศทำให้ปัจจัยหนุนจากการปรับขึ้นราคาในต่างประเทศไม่สามารถส่งผ่านมายังตลาดในประเทศได้

V. สรุปภาพรวมครึ่งปีแรก

ในครึ่งแรกของปี 2026 ตลาดรีเนียมโดยรวมมีลักษณะของการทรงตัวในระดับสูง มีปัจจัยหนุนและกดดันปะปนกัน และธุรกรรมซบเซา ตลาดผ่านสามช่วง ได้แก่ การปรับขึ้นราคา การเคลื่อนไหวออกข้าง และการปรับฐานอ่อนตัว ความขัดแย้งหลักคือความสมดุลสองทางระหว่างอุปทานต้นน้ำที่แข็งตัวคอยหนุนราคาและอุปสงค์ปลายน้ำที่อ่อนแอ ประกอบกับเงินทุนไหลออกจำกัดการปรับขึ้น ผลกำไรในห่วงโซ่อุตสาหกรรมแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ: ภาคทรัพยากรต้นน้ำมีรายได้ที่มั่นคง ขณะที่ผู้ประกอบการแปรรูปกลางน้ำยังคงถูกกดดัน และอุตสาหกรรมเร่งการรีไซเคิลและหมุนเวียนเศษวัสดุ โดยรวมแล้ว ไม่มีแนวโน้มด้านเดียวในครึ่งปีแรก การยื้อยุดระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อเป็นตัวกำหนดทิศทางของตลาดช่องว่างเชิงโครงสร้างระหว่างอุปสงค์และอุปทานสนับสนุนการดำเนินงานในระดับสูงและวางรากฐานที่สำคัญสำหรับรูปแบบการรวมตัวของตลาดรีเนียมในช่วงครึ่งปีหลัง