บทวิเคราะห์และแนวโน้มตลาดโพลีซิลิคอนครึ่งปีแรกของปี 2026 — ราคาทำจุดต่ำสุดใหม่; จับตาด้านต้นทุนและนโยบาย [บทวิเคราะห์ SMM]

รายงาน SMM วันที่ 4 กรกฎาคม:

ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานโดยรวมยังคงอยู่ โดยราคาแทบไม่มีการปรับตัวดีขึ้น

เมื่อมองย้อนกลับไปครึ่งแรกของปี 2026 ตลาดโพลีซิลิคอนเผชิญกับกำลังการผลิตล้นเกินที่เด่นชัดและสต็อกคงค้างระดับสูงเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าจะมีการดีดตัวขึ้นเป็นช่วง ๆ จากความคาดหวังด้านนโยบาย แต่แนวโน้มขาลงโดยรวมยังคงอยู่

ในด้านราคา จุดสูงสุดเกิดขึ้นในช่วงต้นถึงกลางเดือนมกราคม โดยได้แรงหนุนจากการประชุมอุตสาหกรรมของ CPIA เมื่อเดือนธันวาคม “บริษัทรวบรวมกำลังการผลิต” และความคาดหวังเรื่องวินัยของผู้ผลิต ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีเส้นต้นทุนเต็มที่รายงานไว้ที่ 60 หยวน/กก. หนุนอยู่ ธุรกรรมจริงทะลุ 55 หยวน/กก. และบางข้อเสนอราคายังสูงเกิน 60 หยวน/กก.

อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ปลายน้ำที่อ่อนแอยังคงมีอยู่ และกลุ่มปลายน้ำไม่ยินดีรับราคาที่สูงเกินไป ยิ่งกว่านั้น เมื่อความคืบหน้าด้านวินัยของผู้ผลิตไม่เป็นไปตามที่คาด และบางการดำเนินการถึงขั้น “ถูกระงับ” ราคาโพลีซิลิคอนจึงเริ่มปรับตัวลง

มีการประชุมอีกครั้งในช่วงประมาณเดือนกุมภาพันธ์ แต่ผลลัพธ์ก็น่าผิดหวัง ประกอบกับเป็นช่วงนอกฤดูกาลตรุษจีน การดีดตัวขึ้นช่วงสั้น ๆ จึงตามมาด้วยการปรับตัวลงอีกครั้ง

นับจากนั้น โพลีซิลิคอนก็เข้าสู่ภาวะปรับตัวลงอย่างยาวนานและสม่ำเสมอ แม้จะได้รับการสนับสนุนจากนโยบายคืนภาษีส่งออก และราคาปลายน้ำที่ปรับตัวขึ้นในวงกว้างตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงเมษายน ราคาโพลีซิลิคอนก็ไม่ได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เหตุผลคือ: 1) สต็อกโพลีซิลิคอนคงค้างในอดีตรุนแรงมาก โดยสต็อกผู้ผลิตถูกคงไว้ที่ระดับ 4–6 เดือนเกือบตลอดครึ่งปีแรก 2) กำลังการผลิตล้นเกินเห็นได้ชัดเจน ด้วยกำลังการผลิตที่เริ่มดำเนินงานแล้วกว่า 3 ล้านตัน แม้จะหักส่วนที่หยุดเดินเครื่องระยะยาวออก ก็ยังคงเหลืออยู่ราว 2.5 ล้านตัน เทียบกับอุปสงค์ในปี 2026 ที่มากกว่า 1 ล้านตันเพียงเล็กน้อย แรงกดดันด้านอุปทานล้นตลาดจึงหนักหนาเกินไปจริง ๆ และ 3) ตลาดวิตกกังวลอย่างยิ่งเกี่ยวกับอุปทานช่วงฤดูฝนที่จะมาถึงในไตรมาส 2 ส่งผลให้การจัดซื้อตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นมาเป็นไปอย่างระมัดระวังอย่างที่สุด

ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ราคาโพลีซิลิคอนในเดือนมิถุนายนจึงปรับตัวลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดของปีก่อน ราคาสปอตของโพลีซิลิคอนชนิดแน่น/ชนิดรีชาร์จลดลงไปต่ำถึง 31 หยวน/กก. และราคาโพลีซิลิคอนผสมบางส่วนยังหลุดต่ำกว่าระดับ 30 หยวนอีกด้วย

ด้านอุปสงค์-อุปทาน อัตราการเดินเครื่องผลิตโพลีซิลิคอนในครึ่งแรกของปี 2026 นั้น “ถูกควบคุมไว้ค่อนข้างมาก” อยู่ก่อนแล้ว จากแรงกดดันด้านราคาและต้นทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้เล่นระดับแนวหน้ารายหนึ่งได้หยุดการผลิตทั้งหมดตั้งแต่ช่วงต้นปี ซึ่งจำกัดผลผลิตในครึ่งปีแรกอย่างมีนัยสำคัญตามข้อมูลของ SMM ปริมาณการผลิตพอลิซิลิคอนทั้งหมดของจีนในครึ่งแรกของปี 2026 อยู่ที่ 534,400 เมตริกตัน ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน 6.8% และลดลง 46.67% จากปี 2024 แต่เนื่องจากสินค้าคงคลังที่สะสมมาในอดีตมีจำนวนมหาศาลและกำลังการผลิตส่วนเกินรุนแรงมาก การลดสต็อกอย่างมีนัยสำคัญจึงเป็นไปไม่ได้

แผนภูมิอุปสงค์อุปทานยังแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า แม้ว่าจะมีการลดสต็อกลงในช่วงส่วนใหญ่ของครึ่งปี แต่ปริมาณการลดสต็อกที่แท้จริงนั้นน้อยมาก

ผู้ประกอบการก็กำลังออกจากตลาดด้วยตัวเอง โดยที่การกระจุกตัวของกลุ่มผู้ผลิตระดับบนยังคงไม่ลดลง

เมื่อพิจารณารายผู้ประกอบการ ตลาดกำลังเกิดการคัดออกและออกจากตลาดด้วยตัวเอง ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าในปี 2024 มีผู้ประกอบการประมาณ 16 รายที่รักษาการผลิตอย่างต่อเนื่อง (ไม่ได้ปิดกิจการระยะยาว) ในปี 2025 จำนวนนี้ลดลงเหลือ 13 ราย และจนถึงปัจจุบัน เหลือเพียง 11 รายที่ยังดำเนินการค่อนข้างเสถียร

รูปแบบการแข่งขันในตลาด การกระจุกตัวของกลุ่มระดับบนตั้งแต่ปี 2025 ถึงครึ่งแรกของปี 2026 ไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในปี 2025 CR5 คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 78% และในปี 2026 แม้ว่าจะมีการปรับลดกำลังการผลิตครั้งใหญ่ของกลุ่มระดับบนในครึ่งแรก (ส่วนหนึ่งเป็นผลจากช่วงน้ำน้อย) CR5 ก็ยังคงอยู่ที่ 77%

แนวโน้มครึ่งหลังปี 2026: จับตาต้นทุนและนโยบาย

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงครึ่งหลังของปี 2026 SMM เชื่อว่าในด้านอุปสงค์อุปทานหรือกำลังการผลิต คงเป็นเรื่องยากที่จะเห็นการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญด้วยตัวเอง จุดสนใจหลักควรอยู่ที่ความคาดหวังด้านนโยบายและสภาวะต้นทุน โดยต้นทุนกำหนดระดับราคาต่ำสุด ส่วนนโยบายกำหนดทิศทางราคา

SMM เชื่อว่าจากมุมมองราคาปัจจุบัน ราคาพอลิซิลิคอนในครึ่งหลังไม่น่าจะปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญอีก เมื่อดูจากเส้นต้นทุนฐาน ที่ราคาปัจจุบันประมาณ 31-33 หยวน นอกจากพอลิซิลิคอนชนิดเม็ดและฐานการผลิตระดับบนทันสมัยบางแห่งแล้ว ฐานการผลิตส่วนใหญ่ไม่สามารถครอบคลุมต้นทุนเงินสดได้อีกต่อไป สิ่งนี้เห็นได้จากการเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ของผู้ประกอบการที่ลดกำลังการผลิตในซินเจียง มองโกเลียใน และภูมิภาคอื่นๆ เมื่อราคาลดลง โดยผู้ผลิตพอลิซิลิคอนแทบไม่เต็มใจที่จะลดราคาลงอย่างมาก SMM เชื่อว่าเส้นต้นทุนเงินสดของฐานการผลิตระดับบนอาจเป็นขีดจำกัดล่างของราคาพอลิซิลิคอนในครึ่งหลัง

อย่างไรก็ตาม อีกปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาในครึ่งหลังคือ นโยบาย นับตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2025 ราคาพอลิซิลิคอนได้รับอิทธิพลอย่างมากจากปัจจัยด้านนโยบายมีการประชุมอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องตั้งแต่เดือนเมษายน และการหารือเบื้องต้นเกี่ยวกับมาตรฐานการใช้พลังงานก็เกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ปัจจุบัน ผู้ร่วมตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่านโยบายที่จะตามมาอาจมีสองทิศทาง หนึ่งคือการเลิกใช้กำลังการผลิตที่ใช้พลังงานสูงผ่านมาตรฐานการใช้พลังงาน และอีกทางคือการจำกัด “การขายต่ำกว่าทุน” อย่างไรก็ตาม จนถึงตอนนี้ ยังไม่มีสัญญาณนโยบายที่ชัดเจน ก่อนหน้านี้มี “ข่าวลือ” ในตลาดหลายครั้ง แต่ภายหลังส่วนใหญ่ได้รับการพิสูจน์ว่าเป็น “เท็จ” ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา บางฐานการผลิตระบุว่าได้ส่งข้อมูลที่เกี่ยวข้องบางส่วนแล้ว ผู้ร่วมตลาดบางรายคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการดำเนินนโยบายสำคัญต่อไป แต่สิ่งนี้ยังคงต้องจับตาดู SMM เชื่อว่านี่จะเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อแนวโน้มราคาโพลีซิลิคอนในช่วงครึ่งหลังของปี

อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการนำเสนอนโยบายที่เกี่ยวข้อง ราคาโพลีซิลิคอนในช่วงครึ่งหลังของปีก็น่าจะส่วนใหญ่เคลื่อนไหวในกรอบแคบใกล้ระดับต่ำสุด...