การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย ตลาดจับตาข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรคืนนี้ [SMM Precious Metals Macro Analysis]

[แนวโน้มขาลงของโลหะมีค่า]

พันธบัตรสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในระดับสูง แรงกดดันจากต้นทุนค่าเสียโอกาสยังคงมีอยู่

ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ โดยรวมยังคงอยู่ในช่วงสูง โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4.4%-4.5% และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ยังคงสูงส่งผลให้ต้นทุนการถือครองโลหะมีค่าสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง กดดันโลหะมีค่าทางอ้อม ก่อให้เกิดรูปแบบแรงกดดันสองทางของ “อัตราผลตอบแทนขาขึ้น + ดอลลาร์แข็งค่า” ซึ่งปิดกั้นโอกาสขาขึ้นในระยะสั้น

เงินทุนสถาบันยังคงไหลออกอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มการลดลงของ ETF ยังไม่กลับตัว

กองทุน ETF ทองคำทั่วโลกยังคงมีกระแสไหลออกสุทธิ โดยปริมาณการถือครองของ SPDR Gold ETF ชั้นนำลดลงต่อเนื่อง และกองทุน ETF ทองคำในประเทศจีนก็เผชิญแรงกดดันจากการไถ่ถอนอย่างต่อเนื่อง การขาดแรงซื้อเพิ่มเติมจากสถาบันทำให้ราคาฟิวเจอร์สขาดแรงผลักดันในการดีดกลับ โดยการปรับขึ้นแต่ละครั้งถูกขายทำกำไรจากสถานะ Long ที่ติดดอยอย่างหนาแน่น และการปรับขึ้นในลักษณะแนวโน้มยังขาดแรงหนุนจากเงินทุน

กฎการซื้อขายที่เข้มงวดขึ้นประกอบกับช่วงนอกฤดูกาลบริโภค ทำให้แนวรับระยะสั้นอ่อนแอ

ตั้งแต่วันที่ 2 กรกฎาคมเป็นต้นไป ตลาดเซี่ยงไฮ้ฟิวเจอร์ส (SHFE) ปรับเพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สทองคำ SHFE เป็น 16% และขยายกรอบราคาซื้อขายรายวันเป็น 14% ในระยะสั้น เงินทุนเก็งกำไรที่มีเลเวอเรจสูงลดการใช้เลเวอเรจและถอนตัวออกไป ส่งผลให้สภาพคล่องของตลาดหดตัวลงเล็กน้อย ในขณะเดียวกัน ช่วงมิถุนายนถึงสิงหาคมนี้เป็นช่วงนอกฤดูกาลดั้งเดิมของการบริโภคเครื่องประดับทองทั่วโลก และในช่วงที่ราคาปรับตัวลง แรงซื้อที่ไม่เพียงพอมีแนวโน้มที่จะขยายความผันผวน

[แนวโน้มขาขึ้นของโลหะมีค่า]

วอลเลอร์ยืนยันว่าเงินเฟ้อชะลอตัว ส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องการเข้มงวดนโยบายการเงินผ่อนคลายลงเล็กน้อย

ในการกล่าวสุนทรพจน์ต่อสาธารณะที่เมืองซินตราเมื่อเย็นวันพุธที่ผ่านมา วอลเลอร์กล่าวอย่างชัดเจนว่า “ความเสี่ยงด้านขาขึ้นของเงินเฟ้อสหรัฐฯ ได้ผ่อนคลายลงบ้างในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา” ความคิดเห็นนี้ช่วยผ่อนคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อเรื้อรังได้โดยตรง และราคาโลหะมีค่าปรับตัวขึ้นในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ โดยรวมแล้ว ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของตลาดได้ลดลง สนับสนุนปัจจัยพื้นฐานในการฟื้นตัวของมูลค่าโลหะมีค่า และเป็นแรงขับเคลื่อนขาขึ้นหลักในระยะสั้น

ตัวเลขการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ ส่งสัญญาณตลาดแรงงานที่กำลังชะลอตัว

การจ้างงานภาคเอกชนของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 98,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ตามรายงานของ ADP ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 118,000 ตำแหน่ง เป็นการเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยตัวเลขเดือนก่อนหน้าถูกปรับลดลงเหลือ 122,000 ตำแหน่ง ข้อมูลบ่งชี้ว่าระยะเวลาการหางานของผู้สมัครยาวนานขึ้น และอัตราการสร้างงานชะลอตัวลง ตลาดแรงงานที่เย็นลงจะค่อยๆ ส่งผ่านไปสู่การเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อด้านบริการหลัก ซึ่งจะลดทอนเหตุผลหลักของเฟดสหรัฐฯ ในการคงนโยบายตึงตัวและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ดัชนี PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนโดยรวมออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์

ข้อมูลโดยรวมสะท้อนการรวมกันของ "การขยายตัวที่ชะลอลง + ต้นทุนที่เย็นลงอย่างรวดเร็ว" ดัชนีราคาที่จ่ายสำหรับภาคการผลิตปรับตัวลดลงอย่างมากถึง 9.1 จุด มาอยู่ที่ 73 ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2022 โดยอัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ แรงกดดันเงินเฟ้อต่อสินค้าอุตสาหกรรมได้ปลดปล่อยออกอย่างรวดเร็ว ตอกย้ำความแน่นอนของการลดลงของเงินเฟ้อ และสร้างพื้นที่ให้เฟดสหรัฐฯ เปลี่ยนจุดยืนนโยบาย

[สรุปภาพรวมมหภาค]

ในขณะนี้ ข้อมูล ADP และ PMI เดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ ส่งสัญญาณการจ้างงานและเงินเฟ้อที่เย็นลง ประกอบกับวอร์ชยืนยันเมื่อเย็นวันพุธว่าเงินเฟ้อได้ชะลอตัวลงแล้ว การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ จึงปรับลดลงเล็กน้อย หน้าต่างข้อมูลสำคัญที่เหลือในสัปดาห์นี้คือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายน และข้อมูลจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ผลที่จะออกมาจะยืนยันโดยตรงถึงความยั่งยืนของแนวโน้มการเย็นตัว และกำหนดขอบเขตของการปรับฐานในการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย