ความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงทุบโลหะนอกกลุ่มเหล็ก; การดีดตัวของดีบุกใน SHFE สะดุด กลับไปต่อสู้ที่ระดับ 390,000 [บทวิเคราะห์ดีบุกยามเช้า SMM]

สรุปตลาดดีบุกรายเช้า SMM, 29 มิถุนายน 2026:

โลหะพื้นฐานปรับตัวขึ้นเป็นวงกว้างในช่วงตลาดกลางคืนของวันที่ 26 (21:00 น. วันที่ 26 → 02:30 น. วันที่ 27). สัญญาดีบุก SHFE รุ่น 2608 ปิดที่ 392,000 หยวนต่อตัน เพิ่มขึ้น 6,410 หยวน หรือ 1.66%, แตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 395,320 หยวนต่อตัน และต่ำสุดที่ 374,500 หยวนต่อตัน โดยมีช่วงแกว่งระหว่างวันเกิน 5% ปริมาณสัญญาคงค้างเพิ่มขึ้น 2,172 สัญญา เป็น 38,781 สัญญา เงินทุนยังคงไหลออก 1.44 ล้านหยวน บ่งชี้ว่าการดีดตัวขึ้นมีสาเหตุหลักจากการปิดสถานะขายชอร์ต ไม่ใช่การเปิดสถานะซื้อใหม่ สัญญาดีบุกสามเดือนของ LME วันที่ 26 ปิดที่ 51,000 ดอลลาร์ต่อตัน เพิ่มขึ้น 850 ดอลลาร์ หรือ 1.69%, กลับมายืนเหนือระดับ 51,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในรอบสัปดาห์ สัญญาดีบุก LME ยังคงลดลง 4.30% และบาดแผลจากการเทขายสามวันใน SHFE ยังห่างไกลจากการฟื้นตัว ช่วงตลาดกลางคืนวันที่ 26 มีลักษณะเป็น 'การฟื้นตัวทางเทคนิคด้วยการปิดสถานะขายชอร์ตหลังการร่วงหนัก' แทนที่จะเป็นการกลับแนวโน้ม

ข้อมูลมหภาค:

(1) ดัชนี PCE ทะลุ 4% และ Bessent ไฟเขียวให้ Warsh ทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเปลี่ยนจาก 'ความเสี่ยงหางยาว' เป็น 'กรณีฐาน' ดัชนี PCE ทั่วไปของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยทั้งคู่ทำสถิติสูงสุดในรอบสามปี; รัฐมนตรีคลัง Bessent กล่าวทาง CNBC เมื่อวันที่ 26 ว่า 'ประธานาธิบดีมีความเชื่อมั่น 100% ในการตัดสินของ Warsh และให้อิสระแก่เขา' โดยยกตัวอย่างกรณี Greenspan ในปี 1997 ที่ว่า 'การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยเพียงครั้งเดียวไม่ได้ขัดขวางการขยายตัว' เพื่อสนับสนุน Warsh — ข้อมูลจาก Fed สาขาแอตแลนตาบ่งชี้ว่า ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ทะลุ 75% โดยตลาดคาดการณ์การดำเนินการเร็วที่สุดในเดือนกันยายน ซึ่งนับเป็นการกลับมาใช้นโยบายคุมเข้มครั้งแรกในรอบสามปี การปรากฏตัวครั้งแรกของ Warsh ได้ยกเลิกการชี้นำล่วงหน้าไปแล้ว โดยการคาดการณ์ dot-plot ค่ามัธยฐานอยู่ที่ 3.8% ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้อย่างมากที่กรอบนโยบายแบบสายเหยี่ยวจะเปลี่ยนจาก 'ความคาดหวัง' ไปสู่ 'การปฏิบัติ'
(2) การเทขายหุ้นเทคฯ รายสัปดาห์ โดยกระแส 'โลหะ AI' สำหรับดีบุกกำลังเผชิญแรงต้าน Nasdaq ลดลง 4.6% ในสัปดาห์นี้, Kospi ร่วง 7.1% และดัชนี Philadelphia Semiconductor ปรับลดเลเวอเรจอย่างต่อเนื่อง — ผลประกอบการของ Micron ดีกว่าคาด แต่ไม่สามารถพลิกฟื้นความอ่อนแอในภาคเซมิคอนดักเตอร์ได้ ดีบุก ซึ่งเป็น 'โลหะบัดกรีสำหรับการคำนวณ AI' ที่ผูกพันกับเซมิคอนดักเตอร์ลึกที่สุดในปีที่ผ่านมา ยังคงถูกกดดันจากความทรงจำเกี่ยวกับการพังทลายของราคาที่เกิดจากเงินทุน ในขณะที่เรื่องเล่าของซีอีโอ Apple Cook เรื่อง 'การขึ้นราคาเพื่อชดเชยการที่ DRAM/HBM เบียดบังส่วนประกอบระดับผู้บริโภค' ยังคงอยู่ครบถ้วนสำหรับระยะกลางถึงยาว แต่กลับถูกกดดันในระยะสั้นจากความกลัวที่ยังห่างไกลเรื่อง 'การชะลอตัวของงบลงทุน AI'
(3) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวเหนือ 101.36 เงินหยวนนอกประเทศที่ 6.8048 และกันชนป้องกันส่วนเพิ่มจากอัตราส่วนราคา SHFE/LME อ่อนค่าลง น้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 10.6% ในสัปดาห์ มาอยู่ที่ 72 ดอลลาร์ การคาดการณ์เงินเฟ้อแตกต่างกัน — น้ำมันลดลง ดัชนี PCE เพิ่มขึ้น — โดยการตัดสินใจของเฟดให้น้ำหนักกับปัจจัยหลังมากขึ้น

ปัจจัยพื้นฐาน: (1) ด้านอุปทาน: ภาวะตึงตัวของแร่ดีบุกยังคงไม่คลี่คลาย แต่สัญญาณการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยมีมากขึ้น ในเดือนมิถุนายน โรงถลุงส่วนใหญ่มุ่งเน้นรักษาเสถียรภาพการผลิต (2) ด้านอุปสงค์: ผลกระทบจากฤดูนอกฤดูกาลแบบดั้งเดิมรุนแรงขึ้น โดยมีอุปสงค์ที่แข็งตัวหนุน ควบคู่กับการกดดันจากราคาสูง การจัดซื้อปลายน้ำยังคงระมัดระวัง ซื้อตามคำสั่งซื้อ

ตลาดสปอต: ช่วงเช้าวันที่ 29 คาดว่าจะเป็นไปตามการดีดตัวขึ้นของช่วงกลางคืน ขยับขึ้นสู่กรอบ 388,000–393,000 หยวน/ตัน โดยส่วนเพิ่มของแบรนด์ Yunnan Tin ทรงตัว และรูปแบบส่วนลดของดีบุกนำเข้ายังคงดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม แรงต้านจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบเข้มงวดในช่วงสุดสัปดาห์ รวมถึงการลดลงรายสัปดาห์ของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ จะต้องถูกซึมซับในช่วงเช้าวันที่ 29 หากราคาเปิดต่ำลงและหลุดระดับ 390,000 หยวน ตลาดสปอตอาจเกิดรูปแบบ 'ค่อยๆ ลดลง — รอดูสถานการณ์' ซ้ำอีก แต่หากระดับ 390,000 หยวนยังคงอยู่และมีการเติมสต็อกเมื่อราคาลดลงของปลายน้ำตามมา วงจรตอบรับเชิงบวกของ 'ฟิวเจอร์สขึ้น สปอตตาม' อาจขยายไปถึงวันพุธ

[คำแถลงแหล่งที่มา: ข้อมูลทั้งหมดนอกเหนือจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ได้รับการประมวลผลโดย SMM จากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลเฉพาะของ SMM มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นพื้นฐานสำหรับคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้ไว้มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น เอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การวิจัย หรือการตัดสินใจโดยตรง ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบ และต้องไม่ใช้สิ่งนี้แทนการตัดสินอิสระ การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ Shanghai Metals Market]