อารมณ์ตลาดมหภาคกดดันการปรับฐานลงรุนแรงตามทิศทาง และท่ามกลางอุปสงค์-อุปทานที่ซบเซา ราคาเข้าสู่ช่วงพักฐานและฟื้นตัว [SMM Tin Morning Meeting Minutes]

บทสรุปการประชุมเช้าตลาดดีบุก SMM วันที่ 29 มิถุนายน 2026

รีวิวตลาด: สัญญาดีบุกที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดใน SHFE ปรับตัวลงอย่างรวดเร็วตามแรงกดดันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยทิศทางถูกครอบงำอย่างหนักจากความเชื่อมั่นทางมหภาค แกว่งตัวกว้างในช่วง 3.75-4.1 แสนหยวน/ตัน ในช่วงต้นสัปดาห์ สัญญาณเชิงคุมเข้มจากเฟดสหรัฐและการแข็งค่าต่อเนื่องของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทะลุระดับ 101 จุด ก่อให้เกิดแรงกดดันเชิงระบบ ประกอบกับแรงถ่วงจากการเทขายอย่างหนักในหุ้นกลุ่มชิปในต่างประเทศ ดีบุก SHFE จึงทะลุแนวรับสำคัญที่เป็นเลขกลมๆ หลายระดับ ลงไปแตะระดับต่ำราว 3.75 แสนหยวน/ตัน ระหว่างการซื้อขายวันที่ 26 ก่อนจะฟื้นตัวกลับเป็นรูปตัว V ในตลาดสปอตดีบุกแท่ง จังหวะการซื้อขายปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อศูนย์กลางราคาปรับลดลงอย่างรวดเร็ว ช่วงต้นสัปดาห์ขณะที่ราคายังอยู่ในระดับสูง ผู้ใช้ปลายน้ำมีการสั่งซื้อเพียงเล็กน้อยเพื่อทดลองตลาด เมื่อสัญญาล่วงหน้าปรับตัวลงอย่างรวดเร็วสู่ช่วง 3.9-3.8 แสนหยวน/ตัน อุปสงค์คงที่ที่ถูกกดไว้และความต้องการเติมสต็อกได้ถูกกระตุ้นและปลดปล่อยออกมาอย่างกระจุกตัว ส่งผลให้การสอบถามราคาและบรรยากาศการซื้อขายฟื้นตัวขึ้น ผู้ประกอบการปลายน้ำมีรูปแบบการทยอยซื้อเมื่อราคาย่อตัวเป็นงวดๆ

คาดการณ์ตลาด: ในด้านมหภาค สัญญาณเชิงคุมเข้มอย่างหนักที่ถูกส่งออกไปหลังการประชุมนโยบายเดือนมิถุนายนของเฟดสหรัฐ ได้ครอบงำให้เกิดการปรับฐานเชิงระบบของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ประธานเฟดคนใหม่ได้ตอกย้ำจุดยืน 'ให้ความสำคัญกับเสถียรภาพราคาเป็นอันดับแรก' และการคาดการณ์จาก dot plot ถูกปรับเพิ่มขึ้นสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่ง ดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือนระหว่างสัปดาห์ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นพร้อมกัน และความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของรายจ่ายลงทุนด้าน AI ซึ่งถูกกระตุ้นโดยการลดระดับมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ได้บั่นทอนปัจจัยเชิงโครงสร้างที่เคยสนับสนุนราคาดีบุกมาก่อน แรงขายจากปัจจัยมหภาคกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาดีบุก ปัจจัยพื้นฐานของตลาดดีบุกเป็นการต่อสู้ระหว่างอุปทานแร่ที่ตึงตัวกับช่วงนอกฤดูความต้องการ โดยทั้งอุปสงค์และอุปทานอ่อนแอ แต่แรงกดดันจาก marginal ส่งผ่านมาก่อน ในด้านอุปทาน ความตึงตัวของแร่ดีบุกยังไม่คลี่คลายในขั้นพื้นฐาน แต่สัญญาณการปรับตัวดีขึ้นในระดับ marginal มีมากขึ้น โรงถลุงส่วนใหญ่มุ่งเน้นที่การผลิตอย่างมีเสถียรภาพในเดือนมิถุนายน โดยการลดกำลังการผลิตจริงมีจำกัด ในด้านอุปสงค์ ช่วงนอกฤดูการบริโภคตามประเพณียังคงทวีความรุนแรงขึ้น ผู้ประกอบการปลายน้ำในกลุ่มบัดกรีและอิเล็กทรอนิกส์โดยทั่วไปยังคงกลยุทธ์ซื้อตามความจำเป็น โดยมีความรู้สึกเฝ้าระวังอย่างหนัก ต่อเมื่อราคาดีบุกปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วช่วงสั้นๆ ลงไปถึงระดับจิตวิทยาสำคัญ คำสั่งซื้อเติมสต็อกจากอุปสงค์คงที่ที่เคยถูกกดไว้จึงถูกกระตุ้นขึ้น โดยรวมแล้วการซื้อขายในตลาดสปอตซบเซา ไม่ค่อยเต็มใจที่จะไล่ราคาขึ้น และการดูดซับของฝั่งอุปสงค์ยังคงอ่อนแอ โดยสรุป สัปดาห์ที่แล้วราคาดีบุกเกิดการปรับฐานอย่างรวดเร็วและลึก โดยถูกขับเคลื่อนด้วยแรงสะท้อนของความคาดหวังนโยบายคุมเข้มทางมหภาค ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า และการพังทลายของตำแหน่งซื้อจากฝั่งกระทิง ส่งผลให้ทะลุแนวรับระดับเลขกลมๆ หลายจุด แม้ว่าในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์จะเกิดการซ่อมทางเทคนิคขึ้น เมื่อดอลลาร์สหรัฐย่อตัวลงเล็กน้อยและราคา LME มีเสถียรภาพ แต่การฟื้นตัวถูกขับเคลื่อนโดยการปิดสถานะขายชอร์ต (short-covering) มากกว่าปัจจัยพื้นฐานใหม่ ราคาสปอตฟื้นตัวช้ากว่า ทำให้เกิดความเสี่ยงของการลักลั่นระหว่างราคาล่วงหน้ากับราคาสปอต เมื่อมองไปยังสัปดาห์นี้ คาดว่าราคาดีบุกจะเข้าสู่ช่วงของการพักฐานและฟื้นตัวหลังจากการร่วงลงรุนแรง แต่หมอกแห่งความคาดหวังการคุมเข้มทางการเงินยังไม่จางหายไป ซึ่งจะจำกัดเพดานของการดีดกลับ ว่าราคาจะสามารถทรงตัวเหนือแนวรับสำคัญได้หรือไม่จะขึ้นอยู่กับการยอมรับของภาคปลายน้ำต่อระดับราคาปัจจุบัน และการเติมสต็อกรอบใหม่จะสามารถดำเนินต่อไปได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ ตลาดจีนยังขาดแรงผลักดันขาขึ้นที่ชัดเจนในขณะนี้ เราแนะให้นักลงทุนคงความระมัดระวังและอยู่ข้างสนามในระยะสั้น จับตาการต่อสู้ระหว่างฝั่งกระทิงและหมีที่แนวรับสำคัญของดีบุก SHFE การเปลี่ยนแปลงของส่วนเพิ่มราคาสปอต (spot premiums) และแนวนโยบายมหภาคและข้อมูลเศรษฐกิจ หลีกเลี่ยงการรีบซื้อโดยไม่ไตร่ตรองท่ามกลางการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องของราคา