[SMM Analysis] ราคาฟิวเจอร์สยังคงทรุดตัวลงท่ามกลางผลกระทบจากการทดแทน ตลาด NPI อ่อนแอ ซบเซา และการซื้อขายเป็นไปอย่างเชื่องช้า

ราคาเฉลี่ย NPI เกรดสูง 10-12% ของ SMM ปรับขึ้น 0.87 หยวน/หน่วยนิกเกิล เมื่อเทียบสัปดาห์ก่อน สู่ระดับ 1,147 หยวน/หน่วยนิกเกิล (ราคาหน้าโรงงาน รวมภาษี) ขณะที่ดัชนีราคา FOB NPI อินโดนีเซีย ปรับลดลง 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล อยู่ที่ 147 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล สัปดาห์นี้ ตลาด NPI เกรดสูงโดยรวมอยู่ในภาวะซบเซา ฟิวเจอร์สยังคงอ่อนตัว กดดันความเชื่อมั่น ขณะที่แรงต้านการถือราคาสปอตค่อยๆ ลดลง การต่อสู้ระหว่างสถานะซื้อและขายดุเดือด ส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายกว้างขึ้น ส่งผลให้การซื้อขายโดยรวมเงียบเหงาอย่างมาก

ต้นสัปดาห์ ราคาสปอตแสดงอาการต้านทานการลดลง โดยมีอุปทานตึงตัวเป็นแรงหนุน และเห็นความแตกต่างจากฟิวเจอร์สชัดเจน อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเชิงลบถูกปล่อยออกมามากระหว่างสัปดาห์ กดทับแรงหนุนจากตรรกะอุปทานสปอตตึงตัว ศูนย์กลางราคาค่อยๆ เลื่อนต่ำลง ด้านปลายน้ำ แรงกดดันให้ลดราคารุนแรง ความตั้งใจซื้อของโรงงานเหล็กหลักลดลง ส่วนต่างราคาอุปสงค์และอุปทานยังคงลดช่องว่างได้ยากในระยะยาว ด้านอุปทาน ผู้ขายโดยรวมถือราคาแน่น แทบไม่เต็มใจขายในราคาต่ำ และต้นทุนสูงจำกัดขอบเขตการลดราคาสปอตลงลึก แต่การดิ่งของฟิวเจอร์สกระตุ้นความรู้สึกรอดู ผู้ค้าบางรายงดเสนอราคา สภาพคล่องตลาดลดลงต่อเนื่อง ด้านอุปสงค์ ปัจจัยลบหลักของสัปดาห์นี้คือการลดลงของนิกเกิลบริสุทธิ์ที่เกินคาด และความคุ้มค่าที่เพิ่มขึ้นของเศษเหล็ก สร้างผลกระทบทดแทนสองทางที่ดึงความต้องการ NPI ที่จำเป็นออกไปอย่างมาก ประกอบกับตลาดเหล็กกล้าไร้สนิมอ่อนตัวและกำไรโรงงานเหล็กกดดัน โรงงานมีแผนซ่อมบำรุงตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม อุปสงค์การเติมสต็อกวัตถุดิบยังซบเซา มีเพียงคำสั่งซื้อย่อยประปรายที่ปิดได้ ขณะเดียวกัน ความคาดหวังอุปทานระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดเสรีโควตาแร่นิกเกิลยังคงคุกรุ่น กระจายความเชื่อมั่นเชิงลบ โดยรวม ตรรกะอ่อนแอของ NPI ยังไม่ถึงจุดเปลี่ยน ในระยะสั้น ตลาดจะแกว่งตัวในภาวะซบเซาต่อไป ลักษณะคือชะงักงันไม่มีการซื้อขายจริง ศูนย์กลางราคามีพื้นที่ปรับลง การฟื้นตัวของตลาดต้องอาศัยฟิวเจอร์สมีเสถียรภาพ การเติมสต็อกของปลายน้ำเริ่มขึ้น หรือข้อได้เปรียบของวัตถุดิบทดแทนลดลง

เมื่อพิจารณาการแปลง NPI เป็นนิกเกิลแมตต์เกรดสูง ส่วนลดของ NPI เกรดสูงเมื่อเทียบกับนิกเกิลบริสุทธิ์ ลดลงต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้ ด้านมหภาค การคาดการณ์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐหนุนค่าเงินดอลลาร์ และข่าวลือการผ่อนคลายโควตาการขุดแร่นิกเกิลของอินโดนีเซีย นำมาซึ่งความคาดหวังอุปทานแร่นิกเกิลระยะยาวเพิ่มขึ้น ปัจจัยลบสองประการนี้กดดันราคานิกเกิลบริสุทธิ์ต่อเนื่อง โดยฟิวเจอร์สร่วงลงมาก ในทางตรงข้าม NPI เกรดสูงได้รับการหนุนจากอุปทานสปอตในประเทศตึงตัว ผู้ขายยับยั้งการขายและถือราคาแน่น ราคาสปอตลดลงช้ากว่านิกเกิลบริสุทธิ์อย่างเห็นได้ชัด ทำให้ส่วนต่างราคาแคบลงเรื่อยๆ ส่วนลดเฉลี่ยของ NPI เกรดสูงต่อนิกเกิลบริสุทธิ์ ลดลงมาอยู่ที่ 164.7 หยวน/หน่วยนิกเกิล คาดว่าในสัปดาห์หน้า ปัจจัยลบด้านมหภาคและระดับอุปทานจะยังไม่สลายไปเร็ว ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานสปอตตึงตัวของ NPI เกรดสูงไม่แสดงการปรับปรุง และนิกเกิลบริสุทธิ์ไม่มีตัวขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งให้ดีดตัวขึ้น ส่วนต่างราคาไม่น่าจะขยายกว้างขึ้นอีก และไม่มีแรงผลักดันให้เกิดการแปลง NPI เกรดสูงเป็นนิกเกิลแมตต์เกรดสูง

สัปดาห์นี้ ต้นทุนการผลิต NPI ในจีนและต่างประเทศยังคงเดินสวนทางกัน ในจีน ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบเดือนก่อน และด้วยราคาถ่านหินทรงตัว ทำให้ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนแร่แข็งแกร่งขึ้นอีก โรงถลุงในประเทศยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไร ส่วนในอินโดนีเซีย ราคาแร่นิกเกิลลดลงเล็กน้อย และโรงงานในท้องถิ่นเพิ่มสัดส่วนการซื้อแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ ลดค่าใช้จ่ายในการจัดหาแร่ลงอีก อย่างไรก็ตาม อินโดนีเซียเผชิญแรงกดดันต้นทุนที่สูงขึ้นจากสองทาง: ราคาถ่านหินและไฟฟ้าที่สูงขึ้น บั่นทอนผลประโยชน์ด้านต้นทุนจากแร่ที่ถูกกว่า เนื่องจากถูกชดเชยด้วยต้นทุนพลังงานและวัสดุเสริมที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันต้นทุนการผลิตโดยรวมยังคงคลายได้ยาก และอัตรากำไรขององค์กรยังมีจำกัด