24 มิถุนายน 2026
ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันระยะสั้นหลังจากที่เพิ่งเผชิญการปรับฐาน แต่ตลาดกระทิงในวงกว้างยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด สำหรับ Jerry Prior ซึ่งดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ KraneShares Mount Lucas Managed Futures Index Strategy ETF (NYSE: KMLM) การปรับลดในปัจจุบันถือเป็นการปรับสมดุลที่สมเหตุสมผล หลังจากที่ตลาดมีการเปิดสถานะมากเกินไป ปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวที่แท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงของโลกที่ถอยห่างจากเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองหลัก ยังคงอยู่ครบถ้วนสมบูรณ์
การปรับฐานอย่างสมบูรณ์: เหตุใดแรงสั่นสะเทือนจากเฟดจึงช่วยขจัดความฟุ้งเฟ้อในตลาด
ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา โลหะมีค่านี้ต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านการขายอย่างเห็นได้ชัด จากปัจจัยที่เกิดขึ้นพร้อมกันหลายประการ ท่าทีที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh และความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้ ของการถือทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ในเวลาเดียวกัน อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยเฉพาะหน้าก็เบาลง เนื่องจากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายลง ส่งผลให้นักลงทุนเก็งกำไรและกองทุนที่ใช้กลยุทธ์ตามแนวโน้มอย่างเป็นระบบ ต้องเทขายอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม การลดลงของสถานะการลงทุนอย่างรวดเร็วนี้เอง ที่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านขาลงส่วนใหญ่ไปจากตลาดแล้ว ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ ความเสี่ยงของการเทขายด้วยความตื่นตระหนกที่เกิดจากเงินทุนรายย่อยนั้นถูกกำจัดไปแล้ว หลังจากการปรับฐานตลาดที่รุนแรงครั้งนี้
แม้ว่าราคาอาจร่วงลงชั่วคราวต่ำกว่าระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่จุดสนใจจะเปลี่ยนไปที่ศักยภาพที่ยิ่งใหญ่ในช่วงเวลาถัดไป ทันทีที่ตลาดน้ำมันโลกกลับมามีเสถียรภาพอีกครั้ง และมีรายได้ใหม่ไหลเข้าสู่ประเทศผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ ก็เป็นที่คาดหมายได้ว่า ธนาคารกลางต่างๆ จะกลับมาอย่างขนานใหญ่ เพื่อเพิ่มปริมาณสำรองทองคำของตน
ตัวเร่งปฏิกิริยา: การลดการใช้เงินดอลลาร์กระตุ้นการวิ่งขึ้นของตลาดกระทิงรอบใหม่
การลดการใช้เงินดอลลาร์ในเชิงโครงสร้างยังคงเป็นข้อสนับสนุนที่แข็งแกร่งที่สุด สำหรับสถานะทองคำในเชิงกลยุทธ์ การใช้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเครื่องมือกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่เรียกกันว่า “การนำเงินดอลลาร์มาใช้เป็นอาวุธ” กำลังผลักดันให้ประเทศต่างๆ ต้องแสวงหาสินทรัพย์สำรองนอกเหนือจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากขึ้นเรื่อยๆ แนวโน้มนี้ถือว่าไม่สามารถย้อนกลับได้ รายได้เพิ่มเติมจากประเทศผู้ส่งออกมีแนวโน้มที่จะถูกส่งตรงสู่ตลาดทองคำในอนาคต แทนที่จะนำไปใช้จัดหาเงินทุนให้กับการขาดดุลของสหรัฐฯ
การพัฒนานี้เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเชิงโครงสร้าง การสิ้นสุดของโลกาภิวัตน์ราคาถูก สิทธิประโยชน์จากจีน การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานโลกที่ใช้ทรัพยากรเข้มข้น และการย้ายฐานการผลิตที่มีต้นทุนสูง ทำให้มั่นใจได้เกือบแน่นอนว่าเงินเฟ้อจะไม่กลับไปสู่ระดับต่ำมากก่อนเกิดโรคระบาดอย่างถาวร ดังนั้นการปรับฐานครั้งล่าสุดจึงไม่ใช่สัญญาณของตลาดหมีระยะยาว แต่เป็นเพียงการพักตัวชั่วคราวในแนวโน้มขาขึ้นเชิงวัฏจักรระยะยาว
สำหรับนักลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ระยะยาว การเคลื่อนไหวของตลาดเช่นนี้ถือเป็นข่าวดี เมื่อมองในมุมนี้ การพักตัวลงมาที่ระดับแนวรับสำคัญทางประวัติศาสตร์ช่วยขับไล่นักเก็งกำไรออกจากระบบ และเปิดโอกาสให้เข้าลงทุนในจังหวะที่ดี เนื่องจากกระแสการเปลี่ยนแปลงระดับมหภาคพื้นฐาน—ตั้งแต่การลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐไปจนถึงการซื้อทองคำจำนวนมากของธนาคารกลาง—ยังคงดำเนินต่อไปอย่างแข็งแกร่ง ดังที่ผู้เชี่ยวชาญหลายรายย้ำ พื้นฐานสำหรับวัฏจักรขาขึ้นรอบต่อไปจึงอาจกำลังก่อตัวขึ้นที่นี่ โดยมีเป้าหมายแรกที่ระดับ 4,500 ดอลลาร์
ที่มา：
