ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านส่งสัญญาณฟื้นตัวเชิงบวก ราคาทองแดงปรับลดลงหลังพุ่งขึ้นรวดเร็วในรอบสัปดาห์ [SMM Macro Weekly Review]

สัปดาห์นี้ ปัจจัยมหภาคถักทออยู่กับสองประเด็นหลัก ได้แก่ การเร่งตัวของการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และอัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินคาด การเจรจาสันติภาพร้อนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ — ทรัมป์กล่าวว่าจะมีการลงนามข้อตกลงสันติภาพเร็วสุดในสุดสัปดาห์นี้ที่ยุโรป และอิหร่านอนุญาตให้เรือบรรทุกน้ำมัน 10 ลำผ่านช่องแคบฮอร์มุซเป็นท่าทีไมตรี ราคาน้ำมันเบรนท์ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองเดือนที่ประมาณ 89 ดอลลาร์/บาร์เรล และค่าชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม กลางสัปดาห์ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบสามปีที่ทะลุ 4% ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ ปลายสัปดาห์ การมองในแง่ดีต่อสหรัฐฯ-อิหร่านช่วยบรรเทาความกังวลด้านการเติบโต โดยรวมแล้ว เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลายตัวและเงินเฟ้อเหนียวแน่นยังคงอยู่ ราคาทองแดงปรับตัวลงจากจุดสูงสุดและผันผวนมากขึ้นท่ามกลางปัจจัยรบกวนมหภาค

ด้านปัจจัยพื้นฐาน ตลาดสปอตของจีนแข็งแกร่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ด้านสต็อก สต็อกสินค้าคงคลังสังคมของ SMM ลดลงต่อเนื่อง และผู้จัดหาสินค้ายึดราคาแน่นด้วยความตั้งใจสูง ส่วนต่างราคาสปอตเปลี่ยนจากส่วนลดเป็นส่วนเพิ่มอย่างรวดเร็ว และโครงสร้างแบ็คเวอเดชันใกล้วันส่งมอบหนุนราคาส่วนเพิ่มของทองแดง SHFE ด้านอุปสงค์ เมื่อราคาทองแดงปรับตัวลง การไล่ซื้อราคาต่ำคึกคักและธุรกรรมฟื้นตัว แต่เมื่อราคาดีดกลับ ความสนใจซื้อของผู้แปรรูปขั้นปลายถูกกดดันและตลาดเย็นลง โดยอุปสงค์รวมยังคงอิงตามความต้องการจำเป็น อัตราส่วนราคา SHFE/LME ฟื้นตัวเล็กน้อย และความตั้งใจซื้อของผู้ซื้อเพิ่มขึ้น โดยรวมแล้ว โครงสร้างตลาดมีลักษณะที่สต็อกต่ำให้แนวรับ ส่วนต่างราคาสปอตแข็งขึ้น และอุปสงค์เปลี่ยนตามระดับราคา ซึ่งช่วยหนุนราคาทองแดงไม่ให้ลงลึก

เมื่อมองไปยังสัปดาห์หน้า โฟกัสมหภาคจะอยู่ที่ว่าข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านจะสรุปได้หรือไม่ และความคืบหน้าในการกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ การตัดสินในวันที่ 30 มิถุนายนเกี่ยวกับภาษีแคโทดทองแดงของสหรัฐกำลังใกล้เข้ามา ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอน หากการเจรจาสันติภาพเกิดผลและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงอีก ความต้องการลงทุนเสี่ยงจะฟื้นตัว แต่ราคาน้ำมันและคาดการณ์เงินเฟ้อจะลดลงตามกัน หากเงินเฟ้อเหนียวแน่นทำให้ธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนท่าทีเป็นเชิงเข้มงวด ก็จะกดดันสินทรัพย์เสี่ยง ด้านปัจจัยพื้นฐาน สต็อกต่ำและส่วนต่างราคาสปอตแข็งขึ้นจะให้แนวรับขาลง ขณะที่ราคาทองแดงสูงจะกดดันการซื้อเมื่อดีดตัว คาดว่าราคาทองแดง LME จะเคลื่อนไหวที่ 13,300–13,800 ดอลลาร์/เมตริกตัน และราคาทองแดง SHFE จะเคลื่อนไหวที่ 104,200–105,800 หยวน/เมตริกตัน ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวในกรอบแคบที่ระดับสูง โดยมีจุดกึ่งกลางอ่อนตัวเล็กน้อยส่วนต่างราคาสปอตคาดว่าจะยังคงอยู่ และควรให้ความสนใจกับความยั่งยืนของผู้ขายที่ตรึงราคาหลังการส่งมอบ และความเข้มข้นในการเติมสต็อกของปลายทาง