ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บรรเทาลง: ตลาดสังกะสีจะตอบสนองอย่างไร?

SMM ข่าววันที่ 16 มิถุนายน:

สัญญาณการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในความขัดแย้งตะวันออกกลางได้ปรากฏขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน สหรัฐฯ และอิหร่านได้สรุปข้อความในบันทึกความเข้าใจฉบับหนึ่ง ในวันที่ 15 มิถุนายน อิหร่านยืนยันบันทึกความเข้าใจดังกล่าว และบางข้อได้เริ่มดำเนินการแล้ว ทรัมป์กล่าวว่าช่องแคบนี้ “เปิดบางส่วน” และจะเปิดเต็มรูปแบบในวันที่ 19 ข้อเสนอหลักประกอบด้วย: การหยุดยิงทันทีและถาวรในทุกแนวรบ (รวมถึงเลบานอน); การยกเลิกการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน; การเข้าสู่การเจรจาข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายใน 60 วัน; และอิหร่านรับผิดชอบการจัดการการผ่านช่องแคบอย่างปลอดภัยในช่วง “ระยะเวลาที่กำหนด” ตลาดได้เริ่มปรับราคาเพื่อรองรับข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และการกลับมาขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มตัวแล้ว ดังนั้น สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อตลาดสังกะสีอย่างไร?

จากมุมมองตรรกะการส่งผ่าน: ในระยะสั้น ส่งผลต่อความรู้สึก → ในระยะกลาง ส่งผลต่อต้นทุน → ในระยะยาว ส่งผลต่ออุปสงค์และอุปทาน โดยรวมแล้ว มีแนวโน้มขาขึ้นแต่เผชิญเพดานขาขึ้น

I. การผ่อนคลายแรงกดดันเงินเฟ้อ การเสริมสภาพคล่อง และการฟื้นฟูความต้องการเสี่ยงในตลาด

ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในน้ำมันดิบได้ถูกขจัดออกไปอย่างรวดเร็ว แรงกดดันเงินเฟ้อปรับตัวลดลง ซึ่งยับยั้งการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง มูลค่าของโลหะที่อิงกับดอลลาร์ได้รับการฟื้นฟู ความต้องการเสี่ยงของตลาดฟื้นตัว และเงินทุนได้ไหลออกจากสินทรัพย์ปลอดภัย (ทองคำ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) ไปสู่กลุ่มโลหะนอกกลุ่มเหล็กที่เป็นวัฏจักร

II. ต้นทุนการทำเหมืองและการขนส่งที่ลดลง พร้อมกับการปรับตัวลงของต้นทุนพลังงานในการถลุง

ราคาน้ำมันได้ปรับตัวลงอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ หลังจากการประกาศข้อตกลง ดังนั้น ในระยะกลาง เมื่อการขนส่งทางช่องแคบกลับเข้าสู่ภาวะปกติ การแออัดในการขนส่งและเบี้ยประกันจะหายไป อัตราค่าระวางเรือและต้นทุนดีเซลจะลดลง ทำให้ต้นทุนการขนส่งในเหมืองลดลง โรงถลุงสังกะสีใช้ไฟฟ้าเป็นหลัก ดังนั้นต้นทุนพลังงานจะลดลง ซึ่งนำไปสู่การปรับปรุงเล็กน้อยในต้นทุนค่าไฟฟ้า ศูนย์กลางต้นทุนสนับสนุนสำหรับโรงถลุงจะลดลง จึงขยายอัตรากำไรและกระตุ้นความกระตือรือร้นในการผลิตของโรงถลุง

III. การผ่อนคลายเชิงโครงสร้างของอุปทานวัตถุดิบโดยไม่มีแนวโน้มผ่อนคลายในวงกว้าง

ในปี 2025 จีนนำเข้าสังกะสีเข้มข้นในปริมาณเนื้อโลหะ 5.31 ล้านตัน โดยประมาณ 325,000 ตัน ในเนื้อโลหะมาจากตะวันออกกลาง คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 6% หลังการขนส่งกลับมาเป็นปกติ การกลับมาของอุปทานเหล่านี้จะช่วยผ่อนคลายความตึงตัวของอุปทานแร่ลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมถลุงนำเข้าได้ลดลงมาอยู่ที่ -71.2 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันแห้งแล้ว และค่าธรรมเนียมถลุงรายสัปดาห์ในประเทศก็เข้าสู่แดนลบเต็มตัว ด้วยแรงหนุนจากกำไรของผู้ถลุง ความต้องการแร่ยังคงสูง ทำให้ไม่สามารถพลิกกลับการขาดแคลนแร่ได้อย่างสิ้นเชิง จนกว่าจะมีการลดกำลังการผลิตครั้งใหญ่ในกลุ่มผู้ถลุง ค่าธรรมเนียมถลุงไม่น่าจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ ท่ามกลางค่าธรรมเนียมถลุงติดลบ กำไรในปัจจุบันของผู้ถลุงส่วนใหญ่มาจากรายได้กรดซัลฟิวริกและโลหะรอง ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งหลักของกำมะถันจากต่างประเทศ เมื่อการขนส่งกลับมาเป็นปกติ ความรู้สึกจะทำให้ราคาปรับตัวลงในระยะสั้น แต่ราคากำมะถันและกรดซัลฟิวริกที่สูงนั้นขับเคลื่อนหลักจากอุปสงค์-อุปทานที่ไม่สมดุลในด้านปัจจัยพื้นฐาน แรงหนุนราคาในระยะกลางและยาวยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง หากราคากรดซัลฟิวริกทรงตัวสูง กำไรของผู้ถลุงก็จะยังได้รับการหนุน และการผลิตจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญได้ยาก

ความแตกต่างด้านอุปสงค์จำกัดขาขึ้น

จากการคำนวณข้อมูลศุลกากร การส่งออกแผ่นเหล็กชุบสังกะสีจากจีนไปยังประเทศตะวันออกกลางคิดเป็นสัดส่วน 15.3% ในปี 2025 หลังจากลงนามข้อตกลง การส่งออกในประเทศจะฟื้นตัว ประกอบกับการบูรณะโครงสร้างพื้นฐานและที่อยู่อาศัยหลังความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะผลักดันความต้องการชุบสังกะสีเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม จีนอยู่ในช่วงนอกฤดูการบริโภคดั้งเดิม โดยปัจจุบันไม่มีการสนับสนุนการบริโภคใหม่ สินค้าคงคลังสังคมในประเทศอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี โดยสินค้าสปอตยังคงขายต่ำกว่าราคาอ้างอิง ซึ่งกดดันขาขึ้นบางส่วน ทำให้ตลาดที่แตกต่างกันระหว่าง "มหภาคขาขึ้น สปอตอ่อนแอ" มีแนวโน้มเกิดขึ้น

โดยรวม ผลกระทบของข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านและการกลับมาเดินเรือในช่องแคบต่อสังกะสีมีแนวโน้มไปทาง "การซ่อมแซมความรู้สึกระยะสั้นและการปรับปรุงต้นทุนส่วนเพิ่มระยะกลาง" แต่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงรูปแบบปัจจัยพื้นฐานของตลาดสังกะสีในประเทศจีนที่ "แร่ตึงตัว สินค้าคงคลังสูง นอกฤดู"" ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของราคาสังกะสีต้องให้ความสนใจจุดเปลี่ยนของ TC ด้านเหมืองในประเทศและสินค้าคงคลัง รวมถึงผลกระทบของแนวโน้มราคากรดซัลฟิวริกต่อการผลิตของโรงถลุง

คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลทั้งหมด ยกเว้นข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ได้รับการประมวลผลโดย SMM โดยอิงจากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจใดๆ