สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายประจวบกับเงินเฟ้อเหนียวหนึบ ราคาทองแดงผันผวนแรงที่ระดับสูง [SMM Macro Weekly Review]

สัปดาห์นี้ ความเชื่อมั่นเศรษฐกิจมหภาคถูกกำหนดโดยสองประเด็นหลัก ได้แก่ การเจรจาสันติภาพสหรัฐ-อิหร่านที่เร่งตัวขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินคาด การเจรจาสันติภาพร้อนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด—ทรัมป์กล่าวว่าอาจมีการลงนามข้อตกลงสันติภาพในยุโรปเร็วสุดสุดสัปดาห์นี้ และอิหร่านอนุญาตให้เรือบรรทุกน้ำมัน 10 ลำผ่านช่องแคบฮอร์มุซเพื่อเป็นสัญญาณไมตรี น้ำมันดิบเบรนท์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองเดือนที่ประมาณ 89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จางหายไปอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม กลางสัปดาห์ ดัชนี CPI เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน นับเป็นการทะลุ 4% ครั้งแรกในรอบสามปี (ผลักดันจากพลังงาน โดยดัชนีพื้นฐานอยู่ที่ 2.9%) การคาดการณ์ของตลาดต่อเฟดเปลี่ยนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นอาจขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ และความกังวลเรื่องนโยบายคุมเข้มกดดันอุปสงค์โลหะอุตสาหกรรม ราคาทองแดงร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์ชั่วคราว เมื่อสิ้นสัปดาห์ การมองในแง่ดีต่อความสัมพันธ์สหรัฐ-อิหร่านช่วยผ่อนคลายความกังวลด้านการเติบโต และราคาทองแดงฟื้นตัว โดย COMEX ฟื้นกลับมาที่ประมาณ 6.35 ดอลลาร์ต่อปอนด์ โดยรวมแล้ว การคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กับเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นหักล้างกัน ก่อนการประชุม FOMC วันที่ 17 มิถุนายน (ซึ่งเป็นครั้งแรกที่มีประธานคนใหม่ วอร์ช เป็นประธาน และคาดว่าเขาจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้) ตลาดมีท่าทีรอดูสถานการณ์ ราคาทองแดงปรับตัวลงจากระดับสูงจากปัจจัยลบทางมหภาค พร้อมกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น

ด้านปัจจัยพื้นฐาน ตลาดสปอตของจีนแข็งแกร่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ด้านสต็อก สต็อกสังคมของ SMM ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในช่วงนี้ และผู้จัดจำหน่ายแสดงเจตนารมณ์แข็งกร้าวที่จะยืนราคา เบี้ยประกันสปอตพลิกจากส่วนลดอย่างรวดเร็ว เบี้ยประกันในจีนตอนใต้พุ่งขึ้นโดยรวมประมาณ 230 หยวนต่อตันในสัปดาห์นี้ โดยโครงสร้างแบ็กเวอร์เดชันที่เกิดจากการส่งมอบที่ใกล้เข้ามาหนุนเบี้ยประกันทองแดงใน SHFE ด้านอุปสงค์ กิจกรรมซื้อเมื่อราคาลดลงเพิ่มขึ้นเมื่อราคาทองแดงปรับลงและการซื้อขายฟื้นตัว แต่เมื่อราคาฟื้นตัว ความสนใจซื้อจากผู้ประกอบการขั้นปลายถูกกดดันและตลาดเย็นลง—โดยรวมแล้ว อุปสงค์ยังคงอิงตามความจำเป็น อัตราส่วนราคา SHFE/LME ฟื้นตัวเล็กน้อย โดยผู้ซื้อแสดงความเต็มใจซื้อมากขึ้น ภาพรวมคือการสนับสนุนจากสต็อกต่ำ เบี้ยประกันสปอตที่แข็งแกร่งขึ้น และรูปแบบอุปสงค์ที่เปลี่ยนตามการเคลื่อนไหวของราคา ซึ่งช่วยหนุนแนวรับของราคาทองแดง

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงสัปดาห์หน้า จุดสนใจทางมหภาคจะอยู่ที่การประชุม FOMC วันที่ 17 มิถุนายน (ให้ความสนใจความคิดเห็นของวอร์ชเกี่ยวกับการทะลุเป้าเงินเฟ้อและ dot plot) การบรรลุข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านและความคืบหน้าในการกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ในขณะที่คำวินิจฉัยภาษีนำเข้าทองแดงแคโทดของสหรัฐในวันที่ 30 มิถุนายนเพิ่มความไม่แน่นอนหากการเจรจาสันติภาพบรรลุผลและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงต่อเนื่อง ความต้องการเสี่ยงอาจฟื้นตัว แต่ราคาน้ำมันดิบและการคาดการณ์เงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวลงตามกัน หากเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นผลักดันให้เฟดมีท่าทีเข้มงวดขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงจะเผชิญแรงกดดัน ด้านปัจจัยพื้นฐาน สต๊อกที่ต่ำและส่วนเพิ่มราคาสปอตที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นแรงพยุงขาลง ขณะที่ราคาทองแดงที่สูงทำให้ไม่กล้าไล่ซื้อ คาดว่าทองแดง LME จะเคลื่อนไหวที่ 13,300–13,800 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE คาดว่าจะเคลื่อนไหวที่ 102,800-105,500 โดยแกว่งตัวในกรอบสูงแบบไซด์เวย์ โดยมีจุดกึ่งกลางอ่อนตัวลงเล็กน้อย ส่วนเพิ่มราคาสปอตคาดว่าจะยังคงอยู่; ความสนใจจะมุ่งไปที่ความยั่งยืนของซัพพลายเออร์ในการตรึงราคาหลังการส่งมอบ และความเข้มข้นในการเติมสต๊อกของภาคปลายน้ำ