4 มิถุนายน 2026
กำลังพักฐาน ด้วยการร่วงลงต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โลหะมีค่าขณะนี้กำลังทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งเป็นแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญ ช่วงอ่อนแอนี้ถูกกระตุ้นจากความกังวลต่ออัตราดอกเบี้ยที่กลับมาอีกครั้ง แต่ Tom Winmill ผู้จัดการกองทุนของ เตือนไม่ให้ถูกบดบังด้วยความผันผวนระยะสั้น ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News เขาเน้นย้ำว่า แรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างของทองคำและหุ้นเหมืองแร่บางส่วนยังคงอยู่
ความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยเทียบกับความแข็งแกร่งพื้นฐาน
ความกลัวเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นกำลังกระตุ้นความคาดหวังของตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอีกภายในสิ้นปี ซึ่งเป็นปัจจัยลบโดยธรรมชาติต่อทองคำที่ไร้ดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม Winmill ไม่ได้มองว่าการปรับฐานลงมาที่เส้น 200 วันเป็นการทำลายแนวโน้มขาขึ้น
ความเชื่อมั่นของเขาอ้างอิงจากพื้นฐานที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุปสงค์ที่สูงอย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลาง นอกจากนี้ยังมีการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในภูมิทัศน์การเงินโลก การใช้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็น “อาวุธ” และความพยายามในการลดบทบาทเงินดอลลาร์กำลังกัดกร่อนสถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองอย่างไม่มีข้อกังขามากขึ้นเรื่อย ๆ ดอลลาร์ที่อ่อนค่าในระยะยาวจะส่งผลบวกเพิ่มเติมต่อราคาทองคำ
ปัจจัยชี้ขาด: อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง
Winmill มองเห็นข้อสนับสนุนสำคัญอีกประการสำหรับทองคำในการปะทะกันระหว่างเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะที่ธนาคารกลางดูเหมือนจะมุ่งมั่นในวาทกรรมที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อ แต่ Winmill สงสัยว่าพวกเขาจะรัดเข็มขัดมากพอจนเสี่ยงต่อภาวะถดถอยรุนแรง
ผลลัพธ์: อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงมีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับต่ำหรือปรับลดลงอีก ในประวัติศาสตร์ สภาพแวดล้อมที่ต้นทุนการถือครองลดลงนี้เป็นแหล่งเพาะพันธุ์ที่ยอดเยี่ยมสำหรับสินทรัพย์ที่จับต้องได้ ทองคำได้ประโยชน์สองต่อในสถานการณ์นี้ ทั้งทำหน้าที่เป็นที่หลบภัยคลาสสิกในยามไม่แน่นอน และจากสภาพแวดล้อมอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่เอื้ออำนวย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันเงินเฟ้อที่คงอยู่ยังสนับสนุนมุมมองนี้ต่อไป
หุ้นเหมืองแร่: งบดุลที่แข็งแกร่งแทนที่จะตื่นตระหนกเรื่องต้นทุน
ราคาทองคำที่อ่อนแอและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นก็ส่งผลกระทบต่อหุ้นเหมืองแร่เช่นกัน อย่างไรก็ตาม Winmill มักมองว่าความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรนั้นเกินจริงปฏิบัติการใต้ดิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พึ่งพาต้นทุนเชื้อเพลิงน้อยกว่า และหันมาใช้พลังงานทางเลือกมานานแล้ว
ตามคำกล่าวของวินมิลล์ อุตสาหกรรมนี้โดยพื้นฐานแล้วแข็งแกร่งกว่าที่เคย: กระแสเงินสดอิสระสูงเป็นประวัติการณ์ งบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น และผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดบางส่วนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าค่าภาคหลวงที่เพิ่มขึ้น ค่าจ้างที่สูงขึ้น และต้นทุนทางการเงินอาจบีบอัตรากำไร แต่จุดเริ่มต้นดีกว่าวัฏจักรก่อนหน้านี้อย่างมาก
นอกจากนี้ แรงกดดันในการซื้อกิจการที่มีราคาแพงได้ผ่อนคลายลง เนื่องจากราคาทองคำที่สูงขึ้นได้เพิ่มมูลค่าของปริมาณสำรองที่มีอยู่แล้ว
สำหรับนักลงทุน บรรทัดสุดท้ายคือ: ตลาดกระทิงของทองคำยังไม่สิ้นสุด มันเพียงแค่หยุดพักชั่วคราว จุดต่ำสุดในวัฏจักรการประเมินมูลค่าหุ้นเหมืองแร่น่าจะผ่านพ้นไปแล้ว
แหล่งที่มา:
