[SMM วิเคราะห์] ความไม่แน่นอนด้านมหภาคกดดันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสเตนเลส; สต๊อกต่ำและอุปสงค์หนุนตลาดสปอต

นโยบายแร่นิกเกิลและเฟอร์โรอัลลอยของอินโดนีเซียที่คาดการณ์ไว้ ประกอบกับระดับสินค้าคงคลังต่ำเป็นแนวรับ ช่วยพยุงสัญญาอ้างอิงให้ทรงตัวใกล้ระดับ 14,800 หยวน/ตัน ในสัปดาห์วันที่ 25 – 29 พฤษภาคม

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสเตนเลสของจีนหยุดร่วงในสัปดาห์นี้ สัญญา SS2607 ที่มีสภาพคล่องสูงสุดบนตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) เปลี่ยนจากแนวโน้มอ่อนตัวก่อนหน้ามาเป็นรูปแบบทรงตัวในกรอบแคบ โดยได้แรงหนุนจากความคาดหวังต่อนโยบายอุตสาหกรรมของอินโดนีเซีย และปิดที่ประมาณ 2,180 ดอลลาร์/ตัน (14,800 หยวน/ตัน) เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม

สัปดาห์นี้เป็นการชักเย่อระหว่างสามแรง ได้แก่ ข่าวนโยบายที่เป็นแนวรับ อุปสงค์ปลายน้ำที่แข็งแกร่งเป็นแรงหนุน และปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอจำกัดการปรับขึ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแข็งค่าขึ้นจากแนวโน้มอุปทานวัตถุดิบอินโดนีเซียที่ตึงตัว ขณะที่ราคาสปอตทรงตัวโดยรวมจากสินค้าคงคลังต่ำและการเติมสต็อกของผู้ใช้ปลายทาง แม้ดุลอุปสงค์-อุปทานของสเตนเลสเองยังคงอ่อนแอ

ปัจจัยมหภาคระมัดระวัง แต่ความคาดหวังด้านนโยบายเป็นตัวนำ

บรรยากาศตลาดต่างประเทศระมัดระวัง รายงานการประชุมเดือนเมษายนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณเข้มงวด ลดความคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ลงอีก เมื่อรวมกับเงินเฟ้อที่ยังสูงและราคาพลังงานที่ผันผวน ทำให้ดัชนีดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง กดดันสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม

ในประเทศ กระทรวงพาณิชย์จีนระบุเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคมว่า ปักกิ่งและวอชิงตันได้ตกลงในหลักการที่จะหารือกรอบการลดภาษีตอบโต้ในระดับใกล้เคียงกัน — 30,000 ล้านดอลลาร์ขึ้นไปในแต่ละฝ่าย — ส่งสัญญาณการลดความตึงเครียดอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือนโยบายอุตสาหกรรม อินโดนีเซียประกาศว่ารัฐวิสาหกิจจะเป็นช่องทางส่งออกเดียวสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงถ่านหิน น้ำมันปาล์ม และเฟอร์โรอัลลอย เมื่อรวมกับความคาดหวังว่าอุปทานแร่นิกเกิลจะตึงตัว ทำให้เกิดความกังวลเรื่องต้นทุนวัตถุดิบในอนาคต และชดเชยภาพรวมมหภาคที่ซบเซาได้บางส่วน ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทรงตัว

การลดสต็อกยังคงดำเนินต่อ ราคาสปอตพึ่งพาอุปสงค์แข็งแกร่ง

ข้อมูล SMM แสดงว่าสินค้าคงคลังในตลาดลดลงต่อเนื่องมาอยู่ที่ 939,200 ตัน ลดลง 7,900 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ เมื่อช่วงนอกฤดูกาลตามปกติใกล้เข้ามาในปลายเดือนพฤษภาคม การลดลงของสต็อกที่สวนทางฤดูกาลนี้เป็นแนวรับให้ราคาสปอต

ราคาสปอตทรงตัวจากสามปัจจัย ผู้ใช้ปลายทางยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้ม แต่ยังคงรับสินค้าตามความต้องการปกติ ทำให้ธุรกรรมไม่หยุดชะงัก ตัวแทนและผู้ค้าได้รับแรงกระตุ้นจากการปรับลดราคาก่อนหน้า จึงขายอย่างคล่องตัว เร่งการหมุนเวียน และด้วยสินค้าคงคลังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ อุปทานหมุนเวียนที่จำกัดจึงเป็นแรงหนุนราคา

ข้อควรระวัง: ความเชื่อมั่นของผู้ค้ายังคงอ่อนแอหลังจากขาลงก่อนหน้า ตลาดสปอตที่ทรงตัวขึ้นพึ่งพาอุปสงค์แข็งแกร่งและสินค้าคงคลังบาง ไม่ใช่การกลับมาเติมสต็อกอย่างแท้จริง

ต้นทุนวัตถุดิบสปอตผ่อนคลาย แต่เส้นราคาล่วงหน้าแข็งค่า

ราคาสปอตวัตถุดิบปรับลดลง ถูกกดดันจากราคาเหล็กสำเร็จรูปที่อ่อนตัวและอัตรากำไรของโรงถลุงที่ถูกบีบ เฟอร์โรโครเมียมคาร์บอนสูงลดลงมาอยู่ที่ 1,226 ดอลลาร์ต่อ 50 เบสตัน (8,325 หยวนต่อ 50 เบสตัน) ซึ่งเป็นหลักเกณฑ์การตั้งราคาเฟอร์โรโครเมียมของจีนบนฐานปริมาณโครเมียม 50% ขณะที่นิกเกิลพิกไอรอน (NPI) ซึ่งเป็นเฟอร์โรนิกเกิลเกรดต่ำที่ถลุงจากแร่แลเทอไรต์สำหรับการผลิตสเตนเลสในจีนและอินโดนีเซีย ปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 168 ดอลลาร์ต่อนิกเกิลพอยต์ (1,140.5 หยวนต่อนิกเกิลพอยต์)

การเคลื่อนไหวระยะสั้นเหล่านี้ยืนยันว่าปัจจัยพื้นฐานของสเตนเลสเองยังคงอ่อนแอ สิ่งที่ตรงกันข้ามคือ ความคาดหวังว่าอุปทานแร่อินโดนีเซียจะตึงตัวและการควบคุมการส่งออกเฟอร์โรอัลลอยแบบรวมศูนย์กำลังดันเส้นต้นทุนล่วงหน้าให้สูงขึ้น ซึ่งเป็นตรรกะหลักเบื้องหลังการฟื้นตัวของสัปดาห์นี้ ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านอัตรากำไรของโรงถลุง ความต้องการผลิตยังคงอยู่ และภาพรวมระยะกลางที่อุปทานยังเพียงพอยังคงเดิม

แนวโน้ม

สัปดาห์นี้ถูกกำหนดโดยสองแรงหนุน ได้แก่ ความคาดหวังด้านนโยบายอินโดนีเซียและแนวรับราคาสปอต ท่ามกลางบรรยากาศมหภาคที่เข้มงวดซึ่งจำกัดการปรับขึ้น แต่การทรงตัวนี้พึ่งพาข่าวภายนอกเป็นหลัก ปัจจัยพื้นฐานยังคงอ่อนแอ

เมื่อช่วงอุปสงค์ชะลอตามฤดูกาลใกล้เข้ามา สองคำถามจะเป็นตัวตัดสินว่าราคาจะยืนได้หรือไม่ คือ อุปสงค์แข็งแกร่งจากปลายน้ำจะยังคงไหลต่อเนื่องหรือไม่ และความคาดหวังด้านนโยบายอินโดนีเซียจะแปลงเป็นการเพิ่มขึ้นของต้นทุนจริงหรือไม่ คาดว่า SS2607 จะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบในระยะสั้น โดยข่าวสารและปัจจัยพื้นฐานดึงกันไปมา