คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ชะลอตัว หนุนราคาทองแดงฟื้นตัวเล็กน้อย ปัจจัยพื้นฐานชี้การบริโภคอ่อนแอเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาล [SMM บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์]

ช่วงต้นสัปดาห์นี้ ตลาดยังคงซื้อขายตามพัฒนาการของข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน และประเด็นการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ช่วงต้นสัปดาห์ ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านยังไม่ได้ข้อสรุป โดยทรัมป์ระบุว่าข้อตกลงส่วนใหญ่เสร็จสิ้นแล้วแต่ไม่จำเป็นต้องเร่งลงนาม ความคาดหวังของตลาดต่อการเจรจาสันติภาพปรับตัวดีขึ้น และราคาทองแดงขยับสูงขึ้นเล็กน้อย ต่อมา อิหร่านปฏิเสธการเรียกเก็บค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซ แต่ยังคงมีความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในประเด็นต่างๆ เช่น การกำจัดยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูง การปลดล็อกสินทรัพย์ และการเดินเรือผ่านช่องแคบ โดยพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ตะวันออกกลางรบกวนอารมณ์ตลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่า กลางสัปดาห์ เฟดสหรัฐฯ ส่งสัญญาณคงอัตราดอกเบี้ยไว้ โดยแนวทางนโยบายในอนาคตยังขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงาน ปลายสัปดาห์ ดัชนี Core PCE เดือนเมษายนของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 3.3% เมื่อเทียบรายปี และเจ้าหน้าที่เฟดยังคงเปิดกว้างต่อการขึ้นดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม PCE โดยรวมสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ประกอบกับความคาดหวังต่อข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านกลับมาอุ่นขึ้นอีกครั้ง ราคาทองแดงจึงฟื้นตัวเป็นช่วงๆ โดยรวม ธีมมหภาคสัปดาห์นี้ยังคงเป็นการพันกันระหว่างความคาดหวังการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ โดยราคาทองแดงยังคงอยู่ในระดับสูงและเคลื่อนไหวในกรอบแคบ

ด้านปัจจัยพื้นฐาน สถานการณ์อุปทานตึงตัวในตลาดทองแดงผ่อนคลายลงเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ ด้านอุปทาน ทองแดงนำเข้ายังคงมาถึงในระดับต่ำ แต่อุปทานในประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และความตึงตัวของตลาดสปอตดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า แม้ว่าทองแดงคุณภาพสูงในตลาดยังคงค่อนข้างตึงตัว ด้านอุปสงค์ ราคาทองแดงที่อยู่ในระดับสูงยังคงกดดันความต้องการซื้อของผู้ใช้ปลายน้ำ โดยผู้ซื้อปลายน้ำส่วนใหญ่จัดซื้อแบบทันเวลาตลอดสัปดาห์ กิจกรรมการซื้อขายในตลาดยังคงซบเซา อย่างไรก็ตาม หลังจากราคาทองแดงปรับตัวลงเป็นช่วงๆ ความต้องการสต๊อกสินค้าของผู้ใช้ปลายน้ำดีขึ้น และธุรกรรมสปอตฟื้นตัวเล็กน้อย ด้านสินค้าคงคลัง ณ วันพฤหัสบดีที่ 28 พฤษภาคม สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 1,000 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์จากวันพฤหัสบดีก่อนหน้า อยู่ที่ 245,200 ตัน โดยสินค้าคงคลังรวมยังคงสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ โดยรวม ปัจจัยพื้นฐานปัจจุบันแสดงรูปแบบของอุปทานที่ผ่อนคลายลงเล็กน้อย อุปสงค์ฟื้นตัวอ่อนแอ และสินค้าคงคลังสะสมเล็กน้อย ซึ่งให้แรงหนุนขาขึ้นต่อราคาทองแดงอย่างจำกัด

มองไปข้างหน้าสู่สัปดาห์หน้า ตรรกะมหภาคคาดว่าจะยังคงหมุนรอบการดำเนินการตามข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และความคาดหวังต่อนโยบายเฟด หากการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านยังคงคืบหน้า การผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงหนุนความเชื่อมั่นในการรับความเสี่ยงของตลาด อย่างไรก็ตาม หากทั้งสองฝ่ายยังคงอยู่ในภาวะชะงักงันในประเด็นนิวเคลียร์ การปลดล็อกสินทรัพย์ และการเดินเรือผ่านช่องแคบ ราคาน้ำมันและความคาดหวังเงินเฟ้ออาจยังคงรบกวนราคาทองแดงเป็นระยะ ด้านปัจจัยพื้นฐาน การฟื้นตัวของปริมาณทองแดงเข้าเทียบท่าในประเทศและการสะสมสต็อกเล็กน้อยคาดว่าจะสร้างแรงกดดันขาลงต่อราคาในระดับหนึ่ง แต่ปริมาณนำเข้าที่ตึงตัวและการหมุนเวียนทองแดงคุณภาพสูงที่จำกัดยังคงเป็นแนวรับด้านล่าง คาดว่าราคาทองแดงจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบที่ระดับสูงในระยะใกล้ ราคาทองแดง LME คาดว่าจะผันผวนในกรอบ 9,450-9,850 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ในกรอบ 103,500-106,500 หยวน/ตัน ด้านตลาดจริง ภายใต้บริบทที่ราคาทองแดงสูงกดดันการจัดซื้อขณะที่อุปทานราคาต่ำยังคงจำกัด คาดว่าพรีเมียมจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยธุรกรรมจริงยังคงขึ้นอยู่กับความเต็มใจในการเติมสต็อกของปลายน้ำหลังจากราคาฟิวเจอร์สปรับตัวลง