SMM ข่าววันที่ 27 พฤษภาคม:
ณ วันที่ 26 พฤษภาคม อัตราส่วนราคาสังกะสี Shanghai-LME อยู่ที่ 6.97 ยังคงแนวโน้มขาลงจากระดับ 7.4 ที่บันทึกไว้ในปลายเดือนมีนาคม ส่งผลให้การขาดทุนจากการนำเข้าสังกะสีแท่งบริสุทธิ์ของจีนขยายตัวมากขึ้น จากการคำนวณของ Shanghai Metals Market (SMM) ปัจจุบันการขาดทุนจากการนำเข้าสังกะสีแท่งบริสุทธิ์ของจีนขยายตัวเป็นประมาณ 3,800 หยวนต่อตัน แม้ยังห่างจากจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์ปี 2025 ที่ -6,393 หยวนต่อตัน แต่ระดับการขาดทุนปัจจุบันตกอยู่ในช่วงต่ำสุดทางประวัติศาสตร์ในรอบทศวรรษที่ผ่านมา รองจากจุดต่ำสุดในปี 2022 และ 2025 เท่านั้น เมื่ออัตราส่วนสังกะสี Shanghai-LME ค่อยๆ เข้าใกล้ขอบล่างทางประวัติศาสตร์ ความสนใจของตลาดต่อการเก็งกำไรส่วนต่างย้อนกลับระหว่างในประเทศและต่างประเทศสำหรับสังกะสีจึงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตั้งแต่ต้นปี ตลาดถูกครอบงำด้วยความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างราคาสังกะสีต่างประเทศที่แข็งแกร่งและราคาในประเทศที่อ่อนแอ ด้านอุปทานต่างประเทศเผชิญกับการหยุดชะงักบ่อยครั้งตลอดไตรมาส 1 น้ำท่วมต่อเนื่องในออสเตรเลียส่งผลกระทบต่อกำหนดการขนส่งสังกะสี ขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทำให้การส่งออกสินแร่สังกะสีจากอิหร่านหยุดชะงัก เข้าสู่ไตรมาส 2 เหตุการณ์ด้านการดำเนินงานยิ่งทำให้อุปทานต่างประเทศตึงตัวมากขึ้น: การระเบิดที่โรงถลุง Kazzinc และเพลิงไหม้ที่โรงถลุงของ Nexa Resources ก่อให้เกิดการหยุดชะงักด้านอุปทานต่อเนื่อง การหยุดชะงักด้านอุปทานที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าเหล่านี้ผลักดันให้ราคาสังกะสี LME ปรับตัวขึ้นและกดดันอัตราส่วนราคาในประเทศต่อต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง
ความแตกต่างพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทานระหว่างตลาดโลกและตลาดในประเทศยิ่งตอกย้ำความแตกต่างของราคา ข้อมูล SMM ระบุว่าตลาดสังกะสีบริสุทธิ์โลกจะมีอุปทานส่วนเกินมากกว่า 100,000 ตันในปี 2026 โดยอุปทานส่วนเกินกระจุกตัวทั้งหมดในตลาดจีน ขณะที่ตลาดสังกะสีบริสุทธิ์ต่างประเทศยังคงสมดุลโดยรวม ความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างนี้สะท้อนอย่างเต็มที่ในตัวชี้วัดสินค้าคงคลัง
จากแรงขับเคลื่อนของการสะสมสินค้าคงคลังหลังเทศกาลตรุษจีน สินค้าคงคลังสังกะสีแท่งในประเทศ 7 ภูมิภาคของ SMM ปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่ต้นปี 2026 และไม่สามารถลดสต็อกได้อย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางการบริโภคสังกะสีในประเทศที่ซบเซา ณ วันที่ 25 พฤษภาคม สินค้าคงคลังสังกะสีแท่ง 7 ภูมิภาคของจีนอยู่ที่ 265,000 ตัน แตะระดับสูงสุดเมื่อเทียบรายปีในรอบ 4 ปีในทางตรงกันข้าม สต็อกสังกะสีของ LME ยังคงอยู่ในระดับต่ำและเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยแกว่งตัวอยู่ราว 100,000 เมตริกตันตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤษภาคม ซึ่งอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับข้อมูลในอดีต ภายใต้บริบทนี้ การนำเข้าสังกะสีบริสุทธิ์ของจีนยังคงขาดดุลมาตั้งแต่ต้นปี โดยการขาดทุนจากการนำเข้าขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 2
เนื่องจากการนำเข้าสังกะสีบริสุทธิ์ยังคงขาดดุลอย่างหนัก และอัตราส่วนราคาสังกะสีเซี่ยงไฮ้-LME ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ความสนใจของตลาดต่อกลยุทธ์อาร์บิทราจสังกะสีแบบ reverse spread จึงเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา ในด้านปัจจัยพื้นฐาน ตัวชี้วัดการดำเนินงานของอุตสาหกรรมบ่งชี้ว่าอุปทานวัตถุดิบตึงตัวและอัตรากำไรจากการถลุงหดตัว
ณ วันที่ 22 พฤษภาคม ค่าแปรรูปสังกะสีเข้มข้นในประเทศ (TC) ลดลงเหลือ 400 หยวนต่อเมตริกตันของโลหะ ทำสถิติต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ขณะเดียวกัน ค่า TC ของสังกะสีเข้มข้นนำเข้าลดลงเหลือ -56.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตันแห้ง โดยอัตรากำไรติดลบยังคงลึกลงต่อเนื่อง สะท้อนถึงความตึงตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดสังกะสีเข้มข้น นอกจากนี้ การปรับตัวขึ้นของราคากรดกำมะถันในประเทศชะลอตัวในหลายภูมิภาคในเดือนพฤษภาคม โดยราคาตลาดจร (spot) ปรับลดลงอย่างรุนแรงในบางจังหวัด ส่งผลให้อัตรากำไรของโรงถลุงสังกะสีในประเทศถูกบีบอัดมากขึ้น และลดแรงจูงใจในการผลิต
กำหนดการหยุดซ่อมบำรุงของโรงถลุงสังกะสีในประเทศจะเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ซึ่งเสริมความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการหดตัวของอุปทานในประเทศ ในด้านการค้า ข้อมูลจาก SMM แสดงว่า ณ วันที่ 25 พฤษภาคม ช่องทางส่งออกสังกะสีแท่งแบบ spot ของจีนไปยังตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ได้ถึงจุดเปิดที่สำคัญแล้ว ขณะที่การส่งออกเพื่อส่งมอบใบรับรอง LME ไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงขาดทุนประมาณ 500 หยวนต่อเมตริกตัน มองไปข้างหน้า หากอัตราส่วนราคาในประเทศ-ต่างประเทศเสื่อมลงอีก การบริโภคตามฤดูกาลในประเทศที่ซบเซาและสต็อกสังกะสีในประเทศที่อยู่ในระดับสูงจะผลักดันให้ผู้ค้าเร่งส่งออกสังกะสีแท่ง ปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจะหนุนราคาสังกะสีในประเทศและส่งเสริมการฟื้นตัวของอัตราส่วนราคาสังกะสีเซี่ยงไฮ้-LME ในระยะถัดไป
(ข้อมูลข้างต้นอ้างอิงจากการรวบรวมข้อมูลตลาดและการประเมินอย่างครอบคลุมโดยทีมวิจัย SMM ข้อมูลในบทความนี้มีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการวิจัยและตัดสินใจลงทุน)ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ควรใช้ข้อมูลนี้แทนการตัดสินใจด้วยตนเอง การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ SMM)
