[ข้อมูลเชิงลึกด้านตลาด]: การค้าเศษทองแดงระหว่างสหรัฐฯ–จีนเผชิญการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างท่ามกลางมาตรการจำกัดการส่งออกที่อาจเกิดขึ้น

ตลาดเศษทองแดงโลกกำลังเข้าสู่ช่วงที่อุปทานตึงตัวเชิงโครงสร้าง เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนแปลงกระแสการค้ามากขึ้น ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนอยู่ที่ศูนย์กลางของการเปลี่ยนผ่านนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวอชิงตันกำลังพิจารณาจำกัดการส่งออกเศษทองแดงคุณภาพสูงในปี 2027 ขณะที่จีนยังคงพึ่งพาวัตถุดิบทองแดงทุติยภูมินำเข้าอย่างมาก

การนำเข้าเศษทองแดงของจีนยังคงแข็งแกร่งในปี 2024 ที่ 441,080 ตัน สะท้อนถึงอุปสงค์ที่ต่อเนื่องจากโรงกลั่นทุติยภูมิที่ให้บริการภาคยานยนต์ไฟฟ้า พลังงานหมุนเวียน โครงข่ายไฟฟ้า และการผลิต อย่างไรก็ตาม การนำเข้าลดลงอย่างมากในปี 2025 เหลือ 143,271 ตัน โดยประมาณการปัจจุบันสำหรับปี 2026 ลดลงอีกเหลือเพียง 5,305 ตัน การลดลงอย่างรวดเร็วนี้บ่งชี้ถึงการเสื่อมถอยอย่างรวดเร็วของการเข้าถึงวัตถุดิบเศษทองแดงนำเข้าโดยตรงของจีน ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น ภาษี 10% ที่จีนเรียกเก็บจากเศษทองแดงจากสหรัฐฯ ได้ลดความสามารถในการแข่งขันของการขนส่งโดยตรงไปแล้ว แม้ว่าวัสดุเกรดสูงที่สะอาดยังคงเคลื่อนย้ายได้เนื่องจากเศรษฐศาสตร์การแปรรูปที่เอื้ออำนวย

กระแสการค้าบ่งชี้ว่าเศษทองแดงถูกเปลี่ยนเส้นทางผ่านเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มากขึ้น แทนที่จะเคลื่อนย้ายโดยตรงจากสหรัฐฯ ไปยังจีน การส่งออกเศษทองแดงของสหรัฐฯ ไปยังอาเซียนเพิ่มขึ้นจาก 170,687 ตันในปี 2024 เป็น 222,993 ตันในปี 2025 ขณะที่การนำเข้าเศษทองแดงของจีนจากอาเซียนเพิ่มขึ้นจาก 434,176 ตันเป็น 529,345 ตันในช่วงเดียวกัน ความสัมพันธ์นี้บ่งชี้อย่างชัดเจนว่าอาเซียนกำลังกลายเป็นศูนย์กลางตัวกลางที่สำคัญสำหรับการรวบรวม แปรรูป ผสม และส่งออกเศษทองแดงต่อไปยังจีน

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการปรับโครงสร้างที่กว้างขึ้นของการค้าเศษทองแดงโลก เมื่อผู้เข้าร่วมตลาดปรับตัวต่อภาษีศุลกากร ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของการควบคุมที่เข้มงวดขึ้นต่อการส่งออกเศษทองแดงคุณภาพสูงของสหรัฐฯ ประเทศต่างๆ เช่น มาเลเซีย ไทย และเวียดนาม กำลังทำหน้าที่เป็นช่องทางเส้นทางทางเลือกภายในห่วงโซ่อุปทานทองแดงทุติยภูมิระดับโลกมากขึ้น

ช่วงเวลานี้มีความสำคัญเนื่องจากสหรัฐฯ ยังคงส่งออกเศษทองแดงประมาณ 1 ล้านตันทั่วโลกในปี 2025 ขณะที่การผลิตจากโรงกลั่นทุติยภูมิในประเทศยังคงจำกัดอยู่ที่ประมาณ 50,000 ตัน ความไม่สมดุลนี้กำลังกลายเป็นประเด็นหลักในการถกเถียงเชิงนโยบายในวอชิงตัน เมื่ออุปสงค์ทองแดงของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นผ่านการปรับปรุงโครงข่ายไฟฟ้า การใช้ไฟฟ้า การขยายศูนย์ข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการผลิตด้านกลาโหม ผู้กำหนดนโยบายกำลังตั้งคำถามมากขึ้นว่าทองแดงรีไซเคิลเกรดสูงควรยังคงไหลออกไปต่างประเทศหรือไม่ ในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงพึ่งพาทองแดงบริสุทธิ์นำเข้า

การอภิปรายเชิงนโยบายในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่การรักษาสัดส่วนที่มากขึ้นของเศษทองแดงเกรดพรีเมียมไว้ในตลาดภายในประเทศ โดยอาจเริ่มตั้งแต่ปี 2027 แม้ข้อเสนอในปัจจุบันยังไม่ถึงขั้นห้ามส่งออกทั้งหมด แต่กลไกการรักษาทรัพยากรใดๆ ก็ยังคงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อปริมาณส่งออกของเศษทองแดงเกรดคุณภาพสูง เช่น เศษทองแดงเปลือยเกรดไบรท์และเศษทองแดงเบอร์ 1

สำหรับจีน การเข้าถึงเศษทองแดงเกรดพรีเมียมที่ยากขึ้นมีนัยสำคัญที่เกินกว่าตลาดทุติยภูมิ เศษทองแดงคุณภาพสูงแข่งขันโดยตรงกับทองแดงแคโทดบริสุทธิ์ เนื่องจากมีอัตราการรีคัฟเวอรีสูงและใช้กระบวนการแปรรูปน้อยกว่าการถลุงขั้นปฐมภูมิ หากปริมาณเศษทองแดงนำเข้ายังคงตึงตัวต่อเนื่อง โรงกลั่นของจีนมีแนวโน้มที่จะต้องเพิ่มการซื้อทองแดงบริสุทธิ์เพื่อรักษาระดับผลผลิต

พลวัตนี้อาจส่งผลสนับสนุนตลาดทองแดงบริสุทธิ์ทั่วโลกมากขึ้นเรื่อยๆ ตลาดทองแดงขั้นปฐมภูมิกำลังเผชิญข้อจำกัดเชิงโครงสร้างจากการเติบโตของอุปทานเหมืองที่อ่อนแอ เกรดแร่ที่ลดลง ความล่าช้าในการอนุมัติ และการลงทุนต่ำในโครงการใหม่มาหลายปี การตึงตัวของเศษทองแดงเกรดสูงในเวลาเดียวกันจะเพิ่มแรงกดดันต่อสมดุลทองแดงบริสุทธิ์ ในจังหวะที่อุปสงค์จากการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบไฟฟ้ายังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ด้วยเหตุนี้ ตลาดอาจเห็นส่วนลดเศษทองแดงเมื่อเทียบกับแคโทดที่แคบลง ค่าพรีเมียมทองแดงในเอเชียที่แข็งแกร่งขึ้น และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นทั้งในราคา COMEX และ LME ดังนั้น ตลาดทองแดงทุติยภูมิจึงกลายเป็นตัวแปรที่สำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ในภาพรวมตลาดทองแดงบริสุทธิ์

ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดเศษทองแดงไม่ได้ดำเนินการบนพื้นฐานของการเก็งกำไรเชิงเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป ความมั่นคงด้านทรัพยากรเชิงกลยุทธ์กำลังกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของกระแสการค้าและการตัดสินใจเชิงนโยบาย การเติบโตอย่างรวดเร็วของการค้าผ่านตัวกลางในอาเซียน ประกอบกับการนำเข้าเศษทองแดงโดยตรงของจีนที่ลดลงอย่างมาก และการแทรกแซงเชิงนโยบายของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น บ่งชี้ว่าห่วงโซ่อุปทานทองแดงโลกกำลังเข้าสู่ระยะใหม่ของการแตกกระจาย ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้ทั้งตลาดเศษทองแดงและทองแดงบริสุทธิ์ตึงตัวมากขึ้นในปี 2026 และหลังจากนั้น

ผู้เขียน: Shairaz Ahmed นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโส

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหารือเกี่ยวกับพลวัตตลาด สามารถติดต่อได้ที่ shairazahmed@smm.cn