ราคาทองแดงปรับตัวลดลงก่อนพุ่งขึ้นท่ามกลางตลาดผันผวน ค่าพรีเมียมจีนลดลงและการซื้อขายซบเซา [SMM บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์]

ช่วงต้นสัปดาห์นี้ ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นประกอบกับการปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศทรงตัวในระดับสูง ตลาดเพิ่มการเดิมพันการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นและหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่า ราคาทองแดงจึงปรับตัวลงภายใต้แรงกดดัน ต่อมาทรัมป์ระงับปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง และราคาทองแดงฟื้นตัวกลับมา อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านยังคงไม่แน่นอน โดยอิหร่านยืนยันข้อเรียกร้องหลักและข้อพิพาทเรื่องค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินอยู่ ทำให้ตลาดอยู่ในโหมดรอดูผลการเจรจา กลางสัปดาห์ ทรัมป์ระบุว่าการเจรจากับอิหร่านเข้าสู่ขั้นตอนสุดท้าย และเรือบรรทุกน้ำมันบางส่วนออกจากช่องแคบฮอร์มุซ ช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลงบางส่วน การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงหนุนให้ราคาทองแดงปรับตัวขึ้น โดยรวมแล้ว ธีมมหภาคสัปดาห์นี้ยังคงเป็นแรงกดดันจากเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่จำกัดโอกาสปรับตัวขึ้นของราคาทองแดง ขณะที่ความคาดหวังการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านที่ผันผวนและความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแกว่งตัวในระดับสูง

ด้านปัจจัยพื้นฐาน อุปทานโดยรวมยังคงตึงตัวในสัปดาห์นี้ ช่วงต้นสัปดาห์ การมาถึงของสินค้านำเข้าและในประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ช่วยผ่อนคลายสถานการณ์อุปทานตึงตัวได้บ้าง อย่างไรก็ตาม เมื่อโรงถลุงเข้าสู่ช่วงหยุดซ่อมบำรุงพร้อมกัน การมาถึงของสินค้าในประเทศลดลงและสินค้านำเข้ายังคงจำกัด ทำให้การหมุนเวียนในตลาดสปอตตึงตัวอีกครั้ง โดยเฉพาะทองแดงคุณภาพสูงที่ขาดแคลนเป็นพิเศษ ด้านอุปสงค์ ความต้องการจัดซื้อของผู้ใช้ปลายน้ำฟื้นตัวบ้างในช่วงที่ราคาทองแดงปรับตัวลง โดยธุรกรรมจริงปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาทองแดงกลับสู่ระดับสูง ความรู้สึกรอดูของผู้ใช้ปลายน้ำเพิ่มขึ้น ส่วนใหญ่ยังคงจัดซื้อแบบตามความต้องการเฉพาะหน้า และกิจกรรมการซื้อขายในตลาดโดยรวมยังคงซบเซา ด้านสต็อก ณ วันพฤหัสบดีที่ 21 พฤษภาคม สต็อกเพิ่มขึ้น 500 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์จากวันพฤหัสบดี อยู่ที่ 243,800 ตัน โดยการเปลี่ยนแปลงของสต็อกโดยรวมมีจำกัด สรุปแล้ว ปัจจัยพื้นฐานปัจจุบันแสดงรูปแบบที่อุปทานตึงตัวหนุนราคา ขณะที่อุปสงค์อ่อนแอจำกัดความยืดหยุ่นในการปรับตัวขึ้น

มองไปสัปดาห์หน้า ตรรกะมหภาคคาดว่าจะยังคงหมุนรอบการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และความคาดหวังนโยบายเฟดสหรัฐฯ ที่ผันผวนหากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านยังคงมีความคืบหน้า การผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจหนุนราคาทองแดง ขณะที่ราคาน้ำมันและความคาดหวังเงินเฟ้อจะยังคงรบกวนตลาด และดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นพร้อมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะจำกัดช่องว่างขาขึ้นของราคาทองแดงเช่นกัน ด้านปัจจัยพื้นฐาน การหยุดซ่อมบำรุงของโรงถลุงและสภาพคล่องในตลาดสปอตที่ตึงตัวจะยังคงหนุนระดับราคาขั้นต่ำ แต่อุปสงค์ไม่น่าจะขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญภายใต้ราคาทองแดงที่สูง คาดว่าราคาทองแดงจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบในระยะใกล้ ราคาทองแดง LME คาดว่าจะผันผวนในช่วง 9,300-9,750 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ในช่วง 103,000-105,800 หยวน/ตัน ด้านตลาดสปอต ภายใต้บริบทที่อุปทานตึงตัวและอุปสงค์อ่อนแอดำรงอยู่ร่วมกัน คาดว่าค่าพรีเมียมจะยังคงแข็งแกร่งพร้อมความผันผวน และธุรกรรมจริงจะยังขึ้นอยู่กับความเต็มใจในการเติมสต็อกของปลายน้ำหลังราคาทองแดงปรับตัวลง คาดว่าราคาสปอตเทียบกับสัญญาเดือนหน้าของทองแดง SHFE จะอยู่ในช่วงส่วนลด 120 หยวน/ตัน ถึงพรีเมียม 30 หยวน/ตัน