เผยแพร่: 20 พฤษภาคม 2026 - 1:58 น.
อัปเดต: 20 พฤษภาคม 2026 - 2:40 น.
(Kitco News) – การซื้อทองคำของธนาคารกลางในปี 2026 จนถึงขณะนี้แข็งแกร่งกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า และการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ชี้ว่าอุปสงค์จากภาครัฐจะเพิ่มขึ้นอีกในครึ่งหลังของปี ตามรายงานของนักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ Goldman Sachs
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ประกาศเมื่อวันศุกร์ว่าได้ปรับปรุงแบบจำลองอุปสงค์ทองคำของธนาคารกลาง เพื่อชดเชยช่องว่างในข้อมูลการค้าอย่างเป็นทางการ
ย้อนกลับไปในเดือนมีนาคม ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ได้ปรับเพิ่มการประเมินการซื้อของธนาคารกลางเป็นประมาณ 50 ตันต่อเดือนบนพื้นฐานค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือน เพิ่มขึ้นจาก 29 ตันภายใต้วิธีการคำนวณก่อนหน้า
ปัจจุบันธนาคารคาดว่าธนาคารกลางจะซื้อเฉลี่ยประมาณ 60 ตันต่อเดือนตลอดปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์การกระจายความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์
นักวิเคราะห์ของ Goldman ระบุว่าการประเมินก่อนหน้าได้ประเมินอุปสงค์จากภาครัฐต่ำเกินไปตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 เมื่อข้อมูลการค้าของสหราชอาณาจักรเริ่มไม่สามารถบันทึกการไหลออกของทองคำจากห้องนิรภัยในลอนดอนได้อย่างครบถ้วน ส่งผลให้เกิดการซื้อของภาครัฐที่ไม่ถูกบันทึก
"ความสนใจพื้นฐานที่แข็งแกร่งในทองคำยังคงเห็นได้ชัด" Goldman กล่าว โดยอ้างถึงผลสำรวจธนาคารกลางของตนเองพร้อมกับพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด ซึ่งเป็นปัจจัยที่น่าจะสนับสนุนอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากทั้งภาครัฐและนักลงทุนเอกชนในระยะยาว
Goldman Sachs ยืนยันเป้าหมายราคาทองคำที่ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับสิ้นปี 2026 แต่เตือนว่าราคาทองคำแท่งอาจยังเผชิญแรงกดดันในระยะสั้น หากนักลงทุนถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องเพื่อระดมเงินสดในช่วงที่ตลาดตึงเครียด
ย้อนกลับไปปลายเดือนมกราคม ขณะที่ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลเหนือ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ในขณะนั้น นักวิเคราะห์ของ Goldman นำโดย Daan Struyven และ Lina Thomas เขียนในบันทึกว่าการปรับเพิ่มการคาดการณ์นี้อิงจากความเชื่อที่ว่านักลงทุนเอกชนที่ซื้อทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากนโยบายมหภาคจะถือครองสถานะเหล่านี้จนถึงสิ้นปี
นักวิเคราะห์กล่าวว่า ต่างจากการป้องกันความเสี่ยงก่อนหน้าที่ผูกกับเหตุการณ์เฉพาะ เช่น การเลือกตั้งสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2024 สถานะทองคำที่ถือเพื่อป้องกันความเสี่ยง เช่น ความยั่งยืนทางการคลัง ไม่น่าจะได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ในปีนี้ จึง "มีความเหนียวแน่น" มากกว่า
ธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่ "มีแนวโน้มที่จะดำเนินการกระจายเงินสำรองเชิงโครงสร้างไปสู่ทองคำต่อไป" นักวิเคราะห์กล่าว
การเทรดจากการลดค่าเงินยังกระตุ้นให้ครอบครัวที่มีความมั่งคั่งสูงซื้อทองคำแท่งจริง และนักลงทุนซื้อออปชันคอล ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินและการคลังระยะยาวในเศรษฐกิจหลัก
ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ "เบ้ไปทางด้านบวกอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากนักลงทุนภาคเอกชนอาจกระจายการลงทุนเพิ่มเติมจากความไม่แน่นอนของนโยบายโลกที่ยังคงอยู่" นักวิเคราะห์เขียน "อย่างไรก็ตาม การลดลงอย่างรวดเร็วของความเสี่ยงที่รับรู้เกี่ยวกับเส้นทางระยะยาวของนโยบายการคลัง/การเงินโลก จะเป็นความเสี่ยงด้านลบหากนำไปสู่การเทขายการป้องกันความเสี่ยงด้านนโยบายมหภาค"
แนวโน้มการกระจายการลงทุนนี้อยู่ในเรดาร์ของ Goldman อย่างมากตั้งแต่ต้นปีนี้ ในรายงาน วาณิชธนกิจแห่งนี้เขียนว่าเป็นการเดิมพันที่ดีที่สุดในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมด โดยเสริมว่าหากนักลงทุนเอกชนเข้าร่วมกับธนาคารกลางในการกระจายการลงทุน ราคาอาจสูงเกินกว่ากรณีฐานของพวกเขา แม้ว่าพวกเขายังสนับสนุนการกระจายการลงทุนในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมด้วยเช่นกัน
"แม้ว่าทองคำยังคงเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่เราชื่นชอบมากที่สุดในการถือครองสถานะซื้อ แต่เราเห็นบทบาทสำคัญของการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้างในการจัดสรรพอร์ตเชิงกลยุทธ์" พวกเขาเขียน "การกระจุกตัวทางภูมิศาสตร์ที่สูงมากของอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ และการแข่งขันด้านภูมิรัฐศาสตร์ การค้า และ AI ที่เพิ่มขึ้น ทำให้มีการใช้ความได้เปรียบด้านสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเครื่องมือต่อรองบ่อยขึ้น สิ่งนี้เพิ่มความเสี่ยงของการหยุดชะงักด้านอุปทาน ซึ่งตอกย้ำคุณค่าในการเป็นประกันของสินค้าโภคภัณฑ์"
"พอร์ตหุ้น-พันธบัตรไม่ได้กระจายความเสี่ยงอย่างดีเมื่อการสูญเสียอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ทำให้เกิดทั้งการเติบโตที่อ่อนแอลงและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น รวมถึงผลตอบแทนสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง" นักวิเคราะห์เตือน
ที่มา：
