เมื่อไหร่ที่เราจะได้เห็นราคาทองคำกลับมาพุ่งขึ้นอีกครั้ง?

โดย

เผยแพร่: 20 พ.ค. 2569 - 20:49 น.

อัปเดต: 20 พ.ค. 2569 - 20:52 น.

กระแสตื่นทองที่เริ่มขึ้นเมื่อปลายปีที่แล้วดูเหมือนจะหมดแรงแล้ว นับตั้งแต่สหรัฐฯ ปฏิบัติการในอิหร่าน โลหะมีค่าชนิดนี้ร่วงลงราว 15% และยังคงไหลลงต่อเนื่องท่ามกลางความกังวลเรื่องคลื่นเงินเฟ้อระลอกใหม่ที่เกิดจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ

แม้ทองคำจะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน แต่หากธนาคารกลางกลับมาใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดอีกครั้ง นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะหันไปหาทางเลือกที่น่าสนใจกว่า เช่น เงินฝากและพันธบัตรออกใหม่ ทองคำไม่จ่ายทั้งเงินปันผลและคูปอง และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดัน ในแง่นี้ จึงสมเหตุสมผลที่จะสันนิษฐานว่าเมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย อาจกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้งในที่สุด

เมื่อพูดถึงนโยบายเข้มงวดของเฟด เงินเฟ้อยังคงน่าผิดหวัง โดย PPI เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบรายเดือนและ 6.0% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.5% และ 4.9% ตามลำดับอย่างมาก จึงไม่น่าแปลกใจที่เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าตลาดมองโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยราว 40% ภายในไตรมาสแรกของปีหน้า ขณะที่การลดดอกเบี้ยไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างน้อยจนถึงเดือนตุลาคม 2570

ด้วยเหตุผลเดียวกัน ตลาดพันธบัตรทั่วโลกก็ถูกกดดันเช่นกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีปรับตัวขึ้นใกล้ระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายในปี 2550 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund) อายุ 10 ปีเข้าใกล้ 3.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2554

แต่สหรัฐฯ เองก็เป็นหนึ่งในผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกไม่ใช่หรือ? ราคาพลังงานที่สูงขึ้นไม่ควรจะช่วยเศรษฐกิจอเมริกาหรอกหรือ?

สำหรับบริษัทน้ำมันของสหรัฐฯ แน่นอน แต่สำหรับชาวอเมริกันทั่วไป ไม่เชิง

สหรัฐฯ เพิ่มการถอนน้ำมันจากคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ ทำให้ปริมาณสำรองลดลงกลับไปใกล้ระดับเดือนกรกฎาคม 2567 ยิ่งสำรองลดลงมากเท่าไร เพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันต่อคะแนนนิยมของประธานาธิบดีเพิ่มเติม ทำเนียบขาวย่อมต้องการให้ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยุติลงโดยเร็วที่สุด

ความ บ่งชี้ว่านักลงทุนมั่นใจว่าแม้สงครามจะไม่ยุติลงอย่างสมบูรณ์ เราอาจได้เห็น "TACO" ครั้งใหญ่ เช่น การประกาศชัยชนะเหนืออิหร่าน ขณะที่ปล่อยให้สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซยังคงเดิมเป็นส่วนใหญ่

สรุปแล้ว หากทองคำจะกลับมามีโมเมนตัมขาขึ้นอีกครั้ง ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อต้องคลี่คลายลงก่อน และเพื่อให้เป็นเช่นนั้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ควรผ่อนคลายลง และเมื่อพิจารณาว่าปริมาณสำรองน้ำมันที่เข้าถึงได้กำลังหมดลงอย่างรวดเร็วเพียงใด ตลาดจึงเดิมพันว่าทางออกกำลังจะมาถึงในเร็ววันนี้

ที่มา：