【SMM วิเคราะห์】สรุปตลาดนิกเกิลอินโดนีเซียประจำสัปดาห์ - 15 พฤษภาคม

แร่นิกเกิล

1. พลวัตราคาและการปรับปรุง HMA ตลาดนิกเกิลอินโดนีเซียมีความผันผวนด้านราคาโดยรวมในสัปดาห์นี้ กระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ (ESDM) ได้ประกาศราคาอ้างอิงแร่นิกเกิล (HMA) อย่างเป็นทางการสำหรับครึ่งหลังของเดือนพฤษภาคม 2569

• HMA นิกเกิล: $18,849.3/dmt (เพิ่มขึ้น $1,047.15 หรือ 5.88% จาก $17,802.14 ในต้นเดือนพฤษภาคม)

• HMA โคบอลต์: $55,854/dmt

• HMA แร่เหล็ก: $1.58/dmt

• HMA แร่โครม: $6.37/dmt

ราคาส่งมอบที่ท่าเรือปัจจุบันสำหรับแร่ถลุงความร้อน (ซาโปรไลต์) เกรด 1.6% อยู่ที่ $77.8-80.8/wmt เพิ่มขึ้น $3.3 จากสัปดาห์ก่อน ยังคงทรงตัว ในทางตรงกันข้าม แร่ถลุงทางเปียก (ลิโมไนต์) เกรด 1.2% มีราคาประมาณ $28-33/wmt ทรงตัวเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน

2. ปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์-อุปทานและผลกระทบจากสภาพอากาศ

• แร่ถลุงความร้อน: ผลผลิตของเหมืองขนาดใหญ่จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนพฤษภาคม แม้อินโดนีเซียจะเข้าสู่ฤดูแล้งโดยพื้นฐานแล้ว แต่พื้นที่สุลาเวสีกลางและใต้ประสบฝนตกหนักผิดปกติในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้แผนการขนส่งทางบกและการถ่ายลำทางเรือบาร์จของเหมืองขนาดกลางและเล็กบางแห่งถูกบังคับให้หยุดชะงัก แม้ความคืบหน้าการอนุมัติ RKAB จะถึง 90% แล้ว แต่อุปทานสปอตของแร่ซาโปรไลต์เกรดสูงยังคงตึงตัว อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังของตลาดต่อการผ่อนคลายอุปทานได้แข็งแกร่งขึ้น ที่น่าสังเกตคือ เกรดเฉลี่ยของแร่ที่โรงถลุงรับซื้อเริ่มมีแนวโน้มลดลง แม้การลดลงยังไม่มีนัยสำคัญ แต่โรงถลุงบางแห่งเริ่มผสมแร่เกรดต่ำเพื่อบรรเทาแรงกดดันจากการขาดแคลนแร่เกรดสูงและต้นทุนที่พุ่งสูง การกำหนดราคาปัจจุบันใช้รูปแบบ "ราคาคงที่" หรือ "HPM + พรีเมียม $7–$10"นอกจากนี้ โรงถลุงบางแห่งกำลังนำเกณฑ์มาตรฐานสำหรับแร่ไพโรเมทัลเลอร์จี (โคบอลต์ 0.05%, เหล็ก 20%, โครม 1%) มาใช้ โดยไม่คำนึงถึงความแตกต่างของแร่จริง โบนัสได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเนื่องจากส่วนใหญ่ถูกครอบคลุมด้วยพรีเมียมคงที่แล้ว

• แร่ไฮโดรเมทัลเลอร์จี: ราคาลิโมไนต์มีแนวโน้มลดลง ไม่สามารถปรับตามการเพิ่มขึ้นของ HPM ใหม่ได้ อุปสงค์อยู่ภายใต้แรงกดดันจากการลดกำลังการผลิต MHP ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการขาดแคลนกำมะถันในเดือนพฤษภาคม ด้วยสินค้าคงคลังที่ค่อนข้างคงที่ โรงถลุงยังคงกดดันราคาให้ลดลงอย่างต่อเนื่อง

3. การประเมินภายในของ SMM สูตรราคาใหม่ทำให้ความแตกต่างของราคาเพิ่มขึ้นและความผันผวนรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งได้รับอิทธิพลจากปริมาณโคบอลต์ที่สูงขึ้นในแร่บางชนิด การคำนวณของ SMM แสดงว่า HPM ใหม่สำหรับลิโมไนต์เกรด 1.2% อยู่ที่ประมาณ 49.95 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าการประเมินตลาดปัจจุบันอย่างมาก HPM ใหม่สำหรับแซโพรไลต์เกรด 1.6% อยู่ที่ 70.83 ดอลลาร์ การรวมปริมาณโคบอลต์ที่สูงขึ้นในสูตรใหม่ทำให้ความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แม้ราคาซื้อขายจริงในตลาดปัจจุบันยังคงอยู่เหนือเกณฑ์นี้ แต่ช่องว่างกำลังแคบลงอย่างต่อเนื่อง

4. โควตาการกำกับดูแล (RKAB) และแนวโน้มตลาด ตามข้อมูลของ ESDM การอนุมัติ RKAB สำหรับปี 2026 ได้ถึงประมาณ 90% แล้ว สถิติของ SMM ระบุว่าโควตาที่ได้รับอนุมัติทั้งหมดสำหรับแร่นิกเกิลอินโดนีเซียอยู่ที่ประมาณ 230–240 ล้าน wmt โควตาสุดท้ายคาดว่าจะได้รับการสรุปภายในสิ้นเดือนเมษายน

เนื่องจากการบรรจบกันของความคาดหวัง RKAB ที่ลดลง ความไม่แน่นอนด้านทรัพยากร และการขาดแคลนแร่เกรดสูง โรงถลุงบางแห่งได้เพิ่มเงินปันผลการค้าและพรีเมียมเพื่อรักษาอุปทาน ตลาดกำลังจับตาดูWeda Bay Nickel (WBN) อย่างใกล้ชิด เนื่องจากโควตา RKAB สำหรับปี 2026 หมดลงอย่างรุนแรง WBN วางแผนเข้าสู่ระยะ "บำรุงรักษาและดูแล" ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม บริษัทกำลังดำเนินการเพิ่มโควตาอย่างเร่งด่วนเพื่อบรรเทาปัญหาการขาดแคลนแร่ที่นิคมอุตสาหกรรม IWIP ในช่วงนี้ โรงงาน NPI ปลายน้ำจะใช้สินค้าคงคลังเชิงกลยุทธ์ที่มีอยู่เพื่อรักษาการดำเนินงาน

5. การแก้ไขกฎระเบียบ:

ตลาดยังจับตาดูประกาศที่ออกเมื่อวันจันทร์ (11 พฤษภาคม 2026) โดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ บาห์ลิล ลาฮาดาเลีย อย่างใกล้ชิดเขาประกาศว่ารัฐบาลจะเลื่อนแผนการจัดเก็บอากรส่งออก (bea keluar) สำหรับผลิตภัณฑ์นิกเกิลปลายน้ำออกไป การเลื่อนครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้มีเวลาพัฒนาสูตรการกำหนดราคาแบบ "win-win" ที่สร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของรัฐและภาคเอกชน แม้เป้าหมายหลักของอากรนี้คือการผลักดันอุตสาหกรรมนิกเกิล—ซึ่งปัจจุบันมีการแปรรูปเชิงลึกเพียง 40%—ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น (และลดการพึ่งพา Nickel Pig Iron/NPI เพียงอย่างเดียว) แต่รัฐบาลตัดสินใจ "ระงับ" ข้อเสนอนี้ชั่วคราวหลังพิจารณาความคิดเห็นจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรม

Nickel Pig Iron

"ตลาดชะงักงันท่ามกลางความแตกต่างของอุปสงค์-อุปทาน: ราคา NPI ยืนหยัดในระดับสูง"

ราคาเฉลี่ย SMM NPI 10-12% ลดลง 4.5 หยวนต่อหน่วยนิกเกิลเมื่อเทียบรายสัปดาห์ มาอยู่ที่ 1,146 หยวนต่อหน่วยนิกเกิล (ราคาหน้าโรงงาน รวมภาษี) ขณะที่ดัชนี Indonesia NPI FOB เพิ่มขึ้น 0.97 ดอลลาร์สหรัฐต่อหน่วยนิกเกิล มาอยู่ที่เฉลี่ย 147.75 ดอลลาร์สหรัฐต่อหน่วยนิกเกิล สัปดาห์นี้ตลาดนิกเกิลพิกไอรอนเกรดสูงปรับตัวลดลงก่อนแล้วจึงปรับขึ้น สัปดาห์นี้ตลาด NPI เกรดสูงยังคงรูปแบบผันผวนในระดับสูง ความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงดำเนินต่อไป ราคาปรับลดลงเล็กน้อยเนื่องจากแรงหนุนด้านต้นทุนต่อสู้กับอุปสงค์ที่อ่อนแอ ส่งผลให้บรรยากาศตลาดโดยรวมอ่อนตัว ด้านอุปทาน ด้วยแรงหนุนจากต้นทุนการผลิต ผู้ขายแสดงเจตนาที่จะยึดราคาไว้อย่างแข็งแกร่งในช่วงแรก โดยทรัพยากรเกรดสูงยังคงมีส่วนต่างราคาที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เมื่อบรรยากาศเปลี่ยนแปลงในช่วงกลางสัปดาห์ บางบริษัทผ่อนคลายจุดยืนการตั้งราคาเนื่องจากแรงกดดันด้านการจัดส่งและโอกาสในการทำอาร์บิทราจ ประกอบกับราคาสแตนเลสที่อ่อนตัว ทรัพยากรราคาต่ำเริ่มเข้าสู่ตลาด ส่งผลให้ราคาซื้อขายกระจัดกระจายและแรงหนุนด้านอุปทานอ่อนตัวลง ด้านอุปสงค์ โรงงานเหล็กปลายน้ำยังคงระมัดระวัง ยอดขายสแตนเลสที่อ่อนแอ ราคาเศษเหล็กที่ลดลง และตลาดฟิวเจอร์สที่อ่อนตัว ทำให้ผู้ใช้ปลายทางเกิดอาการ "กลัวราคา" (กลัวซื้อที่จุดสูงสุด) ในระยะสั้น คาดว่าตลาด NPI จะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบระดับสูง แรงหนุนด้านต้นทุนที่แข็งแกร่งและอุปทานสปอตที่ตึงตัวจะเป็นพื้นรองรับราคา ป้องกันการปรับลดลงอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม จังหวะการขายสแตนเลสปลายน้ำจะยังคงจำกัดการปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ