I. ตลาดหัวแร่ตะกั่ว: อุปสงค์-อุปทานสมดุลตึงตัว สัญญาณการปรับขึ้น TC หายไป
จากการสำรวจล่าสุดของ SMM เมื่อเข้าสู่เดือนพฤษภาคม ค่า TC ของหัวแร่ตะกั่ว (Pb50 TC) และตัวชี้วัดค่าจ่ายเงิน (payable) ยังคงมีเสถียรภาพโดยรวม แต่การฟื้นตัวของราคาเงินทำให้ราคาเสนอค่า TC ของหัวแร่ตะกั่วที่มีเงินบางส่วนกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง
ในเดือนเมษายน อุปทานหัวแร่ตะกั่วของจีนค่อยๆ ฟื้นตัว ประกอบกับราคาโลหะมีค่าถูกกดดันและอ่อนตัวลง ทำให้ค่า TC ของหัวแร่ตะกั่วในประเทศบางส่วนมีสัญญาณปรับขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะผู้ขายหัวแร่ตะกั่วที่มีเงินซึ่งเสนอราคาต่ำมากในเดือนมีนาคม ได้ปรับราคาเสนอขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากกังวลว่าราคาเงินจะอ่อนตัวต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เมื่อการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านมีความคืบหน้าและวิกฤตพลังงานในเปรูทวีความรุนแรงขึ้น ราคาเงินถูกประเมินใหม่ และโรงถลุงกลับมามีความคาดหวังต่อรายได้จากผลพลอยได้ของแร่ตะกั่วที่มีเงินสูง ทำให้แนวโน้มขาขึ้นของค่า TC หัวแร่ตะกั่วหายไปพร้อมกัน
ในส่วนของผลกระทบจากกรดกำมะถัน แม้ว่าค่า TC ของหัวแร่สังกะสีจะถูกปรับลดลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนพฤษภาคมเนื่องจากราคากรดกำมะถันพุ่งสูงขึ้น (SMM Zn50 ค่า TC รายสัปดาห์ในประเทศลดลงเหลือ 700 หยวน/ตันในปริมาณโลหะแล้ว) แต่ค่า TC ของหัวแร่ตะกั่วไม่ได้ปรับลดลงตามในช่วงเดียวกัน ผู้ประกอบการเหมืองหลายรายระบุว่าค่า TC ของหัวแร่ตะกั่วแทบไม่มีช่องว่างให้ปรับลดลงอีกแล้ว
ในส่วนของแร่นำเข้า โรงถลุงยังคงเสนอราคาหลักที่ -150 ถึง -130 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันแห้ง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราส่วนราคาตะกั่ว SHFE/LME ที่ลดลงต่อเนื่อง ขาดทุนจากการนำเข้าที่ขยายตัว และอุปทานนอกจีนที่มีจำกัด โรงถลุงแสดงความกระตือรือร้นต่ำในการเจรจาและจัดซื้อแร่นำเข้า และธุรกรรมจริงของแร่นำเข้ายังคงเบาบาง
II. ตลาดโลหะมีค่า: การเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และวิกฤตพลังงานในเปรูจุดชนวนราคาเงิน การส่งผ่านตัวชี้วัด Payable ยังไม่เกิดขึ้น
ท่ามกลางปัจจัยรบกวนจากการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านที่กลับไปกลับมา การที่อินเดียปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำและเงินอย่างมาก และวิกฤตพลังงานในเปรู ราคาเงินผันผวนอย่างรุนแรงเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม เปรูได้ออกพระราชกำหนดฉุกเฉินเกี่ยวกับวิกฤตพลังงานอย่างเป็นทางการ ซึ่งตอกย้ำการปรับตัวขึ้นของราคาเงินที่ก่อนหน้านี้ได้รับแรงหนุนจากการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน เปรูเป็นประเทศที่มีปริมาณสำรองเงินมากที่สุดในโลก โดยมีปริมาณสำรองแร่ที่มีเงินเป็นองค์ประกอบประมาณ 110,000 ตัน (ปริมาณโลหะ) คิดเป็น 18% ของทั้งโลก ในระยะสั้น วิกฤตพลังงานของเปรูส่วนใหญ่กระตุ้นปฏิกิริยาทางอารมณ์ตลาด และการที่จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออุปทานฝั่งเหมืองหรือไม่ ยังต้องติดตามพลวัตการส่งออกสินแร่เข้มข้นที่มีเงินเป็นองค์ประกอบและแร่ตะกั่ว-สังกะสีในระยะถัดไปอย่างใกล้ชิด
สินแร่เข้มข้นตะกั่วโดยทั่วไปมีปริมาณเงินสูง และความผันผวนของราคาเงินในทางทฤษฎีจะส่งผลต่อตัวชี้วัดค่าจ่ายเงิน (silver-bearing payable) และมูลค่าโดยรวมของสินแร่เข้มข้นตะกั่ว อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของ SMM ความผันผวนรุนแรงของโลหะมีค่ายังไม่ส่งผ่านไปยังกลไกการกำหนดราคาเงินในสินแร่
สาเหตุหลักมีสองประการ:
ประการแรก ความผันผวนของราคาเงินส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยอารมณ์ตลาดระยะสั้น และความยั่งยืนยังเป็นที่น่าสงสัย การพุ่งขึ้นของราคาเงินที่เกิดจากวิกฤตพลังงานของเปรูส่วนใหญ่เป็นปฏิกิริยาทางอารมณ์ตลาด ตลาดสปอตไล่ตามราคาได้ยาก ส่วนลดในการซื้อขายแท่งเงินจริงขยายตัว สินค้าคงคลังสะสมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และปัจจัยพื้นฐานแทบไม่สามารถรองรับแนวโน้มราคาที่ค่อนข้างแข็งแกร่งได้
ประการที่สอง การปรับราคาเงินในสินแร่มีความล่าช้าโดยธรรมชาติ ตัวชี้วัดค่าจ่ายเงินโดยทั่วไปมีการเจรจาและปรับเป็นรายเดือนหรือรายไตรมาส ทำให้ความผันผวนของราคาเงินระยะสั้นยากที่จะสะท้อนออกมาทันที นอกจากนี้ ภายใต้บริบทที่แนวโน้มโลหะมีค่ายังไม่ชัดเจน ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายมีแนวโน้มที่จะคงวิธีการกำหนดราคาเดิมไว้ และจะปรับเมื่อแนวโน้มชัดเจนขึ้น
III. แนวโน้มตลาด: คาดว่า TC สินแร่เข้มข้นตะกั่วจะทรงตัวในระยะสั้น
ในด้านหนึ่ง หากวิกฤตพลังงานของเปรูยังคงทวีความรุนแรงขึ้น อาจส่งผลกระทบต่ออุปทานสินแร่เข้มข้นตะกั่วที่มีเงินเป็นองค์ประกอบ สร้างแรงกดดันขาขึ้นต่อตัวชี้วัดค่าจ่ายเงิน และอาจกดดัน TC สินแร่เข้มข้นตะกั่วให้ปรับลดลงอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่า TC ตะกั่วได้ลดลงสู่ระดับต่ำแล้ว และโรงถลุงมีความคาดหวังที่จะลดกำลังการผลิตเชิงรุกเนื่องจากความผันผวนรุนแรงของราคาวัตถุดิบ พื้นที่สำหรับการปรับลดลงของ TC จึงค่อนข้างจำกัด
ในทางกลับกัน ตลาดตะกั่วปัจจุบันอยู่ในช่วงนอกฤดูการบริโภค ราคาตะกั่วมีแนวโน้มอ่อนตัว และโรงถลุงตะกั่วปฐมภูมิมีอำนาจต่อรองจำกัดในการจัดซื้อวัตถุดิบ ภายใต้สถานการณ์นี้ สินแร่ตะกั่วที่มีปริมาณเงินสูงจะกลับมาเป็นตัวเลือกอันดับแรกในการจัดซื้อของโรงถลุงอีกครั้ง
ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามในระยะข้างหน้า ได้แก่ ความยืดเยื้อของวิกฤตพลังงานในเปรู และราคาเงินจะสามารถรักษาระดับสูงไว้ได้หรือไม่
![ปัจจัยวันหยุดทำให้อัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ [SMM ความเห็นการดำเนินงานรายสัปดาห์ของแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรด]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mfCMp20251217171721.jpeg)
![การจัดซื้อจากผู้ใช้ปลายทางอ่อนตัวและสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น อีกทั้งความสามารถในการลดสต็อกในระยะสั้นมีจำกัด [SMM Secondary Lead Inventory Weekly Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/TmYox20251217171721.jpeg)
![อัตราส่วนราคา SHFE/LME ดีดตัวขึ้น กิจกรรมอุปทานตะกั่วดิบนำเข้าเพิ่มขึ้น [SMM รายงานประจำสัปดาห์ตะกั่วดิบทุติยภูมิ]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/riosq20251217171722.jpg)
