เงินกลับมาอยู่เหนือระดับวิกฤตอีกครั้ง: เหตุใดโลหะชนิดนี้จึงทำผลงานดีกว่าทองคำในขณะนี้

8 พฤษภาคม 2026

ตลาดเงินกลับมาแสดงความเคลื่อนไหวอย่างคึกคักอีกครั้งในวันพฤหัสบดีนี้ เงินสปอต (XAG/USD) พุ่งขึ้นราว 2 เปอร์เซ็นต์ระหว่างวัน และซื้อขายอยู่เหนือแนว. ซึ่งเป็นระดับจิตวิทยาสำคัญอย่างชัดเจน โลหะสีขาวจึงยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องหลังจากการปรับฐานรุนแรงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา และขณะนี้ยังทำผลงานได้ดีกว่าทองคำซึ่งเป็นพี่ใหญ่ของมันอีกด้วย

จากจุดสูงสุดตลอดกาลสู่การปรับฐาน—แล้วกลับมาอีกครั้ง

เพื่อให้เห็นภาพความแข็งแกร่งล่าสุดในมุมกว้างขึ้น ควรย้อนดูว่า ในเดือนมกราคม 2026 เงินทำ ใหม่ที่ 121.64 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ โดยทะลุแนวต้านระยะยาวที่ 50 ดอลลาร์ได้อย่างเด็ดขาด แต่หลังจากการทะลุแนวต้านอย่างน่าตื่นตาตื่นใจนี้ก็ตามมาด้วยความผิดหวัง เมื่อความขัดแย้งช่องแคบฮอร์มุซปะทุขึ้นในปลายเดือนกุมภาพันธ์ โลหะมีค่าก็ถูกกดดันอย่างหนัก ภายในต้นเดือนพฤษภาคม เงินร่วงลงราว 22 เปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุด เนื่องจากความกังวลว่าธนาคารกลางอาจคงนโยบายเข้มงวดนานขึ้นท่ามกลางราคาพลังงานที่สูงขึ้น

ความเคลื่อนไหวในปัจจุบันจึงน่าสนใจ ตามข้อมูลจาก ราคาเงินขึ้นมาอยู่ที่ 79.92 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 2.09 เปอร์เซ็นต์จากวันก่อนหน้า สัญญาซื้อขายเงินล่วงหน้าปรับตัวขึ้นมาที่ 80.625 ดอลลาร์ นี่ไม่ใช่แค่การดีดตัวทางเทคนิค เพราะเงินซื้อขายอยู่สูงกว่าระดับต้นเดือนพฤษภาคมอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งขณะนั้นทรอยออนซ์ยังซื้อขายต่ำกว่า 73 ดอลลาร์

แรงขับเคลื่อนคู่: สินทรัพย์ปลอดภัยและโลหะอุตสาหกรรม

สิ่งที่ทำให้เงินแตกต่างจากทองคำคือลักษณะลูกผสมของโลหะชนิดนี้ ราวครึ่งหนึ่งของอุปสงค์เงินทั่วโลกมาจากการใช้งานในภาคอุตสาหกรรม ตั้งแต่แผงโซลาร์เซลล์ อิเล็กทรอนิกส์ ไปจนถึงเทคโนโลยีการแพทย์ ลักษณะสองด้านนี้อธิบายว่าทำไมเงินจึงผันผวนรุนแรงกว่าทองคำทั้งขาขึ้นและขาลง ในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสูง ผลของสินทรัพย์ปลอดภัยจะเข้ามามีบทบาท ในช่วงเศรษฐกิจขยายตัว อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น

โดยเฉพาะปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างยังคงแข็งแกร่ง แรงกระตุ้นการเติบโตยังคงมาจากพลังงานแสงอาทิตย์ ยานยนต์ไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์ และโครงสร้างพื้นฐาน AI นักวิเคราะห์หลายรายคาดว่าอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมจะเกินอุปทานในปี 2026 เช่นกัน นอกจากนี้ยังมีปัจจัยด้านความขาดแคลนที่ตลาดประเมินต่ำเกินไป กล่าวคือระยะเวลาพัฒนาเหมืองเงินแห่งใหม่มักใช้เวลา 7-10 ปี และตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 ข้อจำกัดการส่งออกของจีนยังเป็นภาระต่ออุปทานโลกเพิ่มเติมอีกด้วย

อุปสงค์ด้านการลงทุนยังคงแข็งแกร่งเช่นกัน จากข้อมูลล่าสุดของ World Silver Survey อุปสงค์การลงทุนในเงินจริงทั่วโลกในปี 2025/ต้นปี 2026 อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากนักลงทุนอินเดียและการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นของการซื้อขายโลหะมีค่าในยุโรปที่หันมาสนใจเงินมากขึ้น

อัตราส่วนทอง-เงินส่งสัญญาณที่ไม่ชัดเจน

พัฒนาการของอัตราส่วนทอง-เงินนั้นน่าสนใจ ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าที่สำคัญที่สุดในตลาดโลหะมีค่ามาโดยตลอด ปัจจุบันอัตราส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 61 หลังจากลดลงชั่วคราวไปที่ระดับต่ำสุด 43 ค่าเฉลี่ยในอดีตอยู่ระหว่าง 65 ถึง 75 กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินไม่ได้ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไปอย่างมากหรือสูงเกินไปอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับทองคำ ภาวะที่เงินถูกประเมินมูลค่าต่ำกว่าทองคำอย่างเด่นชัด ซึ่งเคยเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของฝ่ายกระทิงเงินในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ได้ถูกปรับตัวไปมากแล้ว

ข้อสังเกตนี้เรียกร้องให้ระมัดระวัง ตัวอย่างเช่น นักกลยุทธ์ของ LBBW ให้เหตุผลว่าการที่เงินจะมีผลตอบแทนเหนือกว่าทองคำอย่างต่อเนื่องนั้นค่อนข้างไม่น่าจะเป็นไปได้ เมื่อพิจารณาจากเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอและการพึ่งพาภาคอุตสาหกรรมสูง ดังนั้นผู้ที่ลงทุนในเงินจึงไม่ได้ซื้อเพียงความหวังว่าอัตราส่วนจะกลับสู่ปกติอีกต่อไป แต่กำลังเดิมพันกับวัฏจักรขาขึ้นแบบคลาสสิกมากขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ระดับสำคัญถัดไป

จากมุมมองทางเทคนิค เงินอยู่ ณ จุดที่ละเอียดอ่อน แนวต้านแรกอยู่ที่ 81.81 ดอลลาร์ ตามด้วย 82.50 ดอลลาร์ หากทะลุผ่านได้จะเปิดเป้าหมายราคาถัดไปที่ 84 ดอลลาร์ ด้านขาลง แนวรับสำคัญอยู่ที่ 73.14 ดอลลาร์ ตามด้วย 72 ดอลลาร์ และ 70.90 ดอลลาร์ ตราบใดที่เงินยืนเหนือบริเวณ 73 ดอลลาร์ได้ ภาพรวมยังคงเป็นบวก

จุดเริ่มต้นของการปรับตัวขึ้นหรือการดีดตัวที่เกินจริง?

คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือ ทั้งสองกรณีเป็นไปได้ และนั่นคือสิ่งที่ทำให้เงินน่าสนใจแต่ก็มีความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ปัจจัยสนับสนุนการปรับตัวขึ้นรอบใหม่ ได้แก่ ภาวะอุปทานขาดแคลนเชิงโครงสร้าง อุปสงค์การลงทุนที่ยั่งยืน และโอกาสที่เฟดอาจกลับมาใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายในระยะกลาง เมื่อทองคำกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้น เงินมักจะตามมาด้วยความเร็วที่สูงกว่ามากตามประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นรูปแบบ high-beta แบบคลาสสิก

ปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวย ได้แก่ สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่เปราะบางในอ่าวเปอร์เซีย นโยบายการเงินที่ยังคงเข้มงวด และความเสี่ยงที่เศรษฐกิจชะลอตัวอาจกดดันอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรม พฤติกรรมราคาล่าสุด ซึ่งปรับตัวลงราว 22 เปอร์เซ็นต์ในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ ยังแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของโลหะชนิดนี้สามารถสร้างความเจ็บปวดได้มากเพียงใด

บทสรุปสำหรับนักลงทุน: เงินยังคงเป็นโลหะมีค่าที่น่าจับตามองที่สุดในปี 2026 แต่ก็เป็นโลหะที่ท้าทายที่สุดเช่นกัน การดีดตัวกลับเหนือระดับ 80 ดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้เป็นสัญญาณขาขึ้นเบื้องต้นที่ทำให้การก่อตัวของจุดต่ำสุดทางเทคนิคมีความเป็นไปได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม การกลับตัวของแนวโน้มอย่างยั่งยืนต้องทะลุแนวต้าน 82 ดอลลาร์ ผู้ที่เข้าซื้อควรตระหนักว่าความผันผวนระยะสั้น 5 ถึง 10 เปอร์เซ็นต์ในทั้งสองทิศทางเป็นเรื่องปกติ สำหรับนักลงทุนโลหะมีค่าเชิงกลยุทธ์ สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความน่าสนใจพื้นฐานแต่อย่างใด ตรงกันข้าม: การปรับฐานอย่างที่เกิดขึ้นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ในอดีตมักเป็นจังหวะเข้าซื้อที่ดีกว่า

แหล่งที่มา：