หลายปัจจัยบวกหนุนพร้อมกัน ดีบุก SHFE พุ่งขึ้นอีกครั้ง [Wenhua Observation]

ความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้ (Risk Appetite) ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในตลาดช่วงที่ผ่านมา และดีบุก SHFE อาศัยโมเมนตัมนี้พุ่งขึ้นแรงต่อเนื่อง ราคาฟิวเจอร์สทะลุแนว 400,000 หยวนได้สำเร็จ ทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบกว่า 2 เดือน ด้วยผลงานที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง ปัจจัยใดบ้างที่หนุนการปรับตัวขึ้นของราคาดีบุกอย่างร้อนแรง? ฝั่งกระทิงจะยังคงรักษาแรงส่งต่อไปได้หรือไม่?

ความตึงเครียดตะวันออกกลางคลี่คลาย Risk Appetite ฟื้นตัว

นับตั้งแต่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางปะทุขึ้นอย่างกะทันหันช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์เงินเฟ้อที่เกิดจากความผันผวนรุนแรงของราคาพลังงาน ตลาดหุ้นทั่วโลกและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่แสดงผลกระทบแบบกระดานหก (Seesaw Effect) กับผลิตภัณฑ์พลังงาน ช่วงที่ผ่านมา สถานการณ์ตะวันออกกลางเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว Risk Appetite ของตลาดผันผวนตาม และฟิวเจอร์สดีบุก SHFE ซึ่งราคามักอ่อนไหวต่อเซนติเมนต์อยู่แล้ว มีความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ในช่วงวันหยุด สหรัฐฯ ผลักดันปฏิบัติการเคลียร์เรือที่ติดค้างในช่องแคบฮอร์มุซ ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก ข้อตกลงหยุดยิงตกอยู่ในอันตราย และ Risk Appetite ของตลาดอ่อนแอลงชั่วขณะ อย่างไรก็ตาม หลังวันหยุด ข่าวเชิงบวกจากการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านปรากฏออกมาซ้ำแล้วซ้ำเล่า ประธานาธิบดีทรัมป์โพสต์บนโซเชียลมีเดียเมื่อค่ำวันที่ 5 พฤษภาคม (เวลาตะวันออก) ระบุว่า "แผนเสรีภาพ" เพื่อ "เคลียร์" การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะถูกระงับในระยะสั้น วันที่ 6 พฤษภาคม ทรัมป์แสดงความมองโลกในแง่ดีหลายครั้งเกี่ยวกับการบรรลุข้อตกลงกับอิหร่าน โดยกล่าวว่าสหรัฐฯ และอิหร่านมีการเจรจาที่ "สร้างสรรค์" ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และข้อตกลงขั้นสุดท้าย "มีความเป็นไปได้สูง" นอกจากนี้ ตามแหล่งข่าวจากเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวหลายรายและแหล่งข่าววงใน ทั้งสองฝ่ายใกล้จะบรรลุบันทึกความเข้าใจหนึ่งหน้าอย่างยิ่ง จากถ้อยแถลงปัจจุบันของทั้งสองฝ่าย ความหวังในการยุติความขัดแย้งเพิ่มสูงขึ้น ราคาพลังงานปรับตัวลงแรง Risk Appetite ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด เป็นพื้นฐานที่ดีสำหรับการปรับตัวขึ้นของราคาดีบุก

หุ้นเซมิคอนดักเตอร์เปิดงานเลี้ยงกระทิง ความมองโลกในแง่ดีแผ่ขยาย

ขณะนี้อยู่ในช่วงฤดูรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน ผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุดและแนวโน้มของบริษัทชิปยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ น่าประทับใจอย่างมาก โดย Intel, Micron และบริษัทอื่นๆ พุ่งขึ้นพร้อมกัน และดัชนี Nasdaq ของสหรัฐฯ ทำจุดสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่าหุ้นชิปหน่วยความจำยักษ์ใหญ่สองรายของเกาหลีใต้อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix พุ่งขึ้นอย่างแรง ขณะที่หุ้น A-share ของ Cambricon แตะระดับสูงสุดที่ 1,966 หยวน สะท้อนถึงการสั่นพ้องระหว่างผลประกอบการอุตสาหกรรมที่เฟื่องฟูและปัจจัยหนุนเชิงมหภาค

เนื่องจากดีบุกเป็นวัสดุที่ขาดไม่ได้ในการผลิตและบรรจุภัณฑ์ชิป ภายใต้บริบทที่หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวขึ้นพร้อมกันและเรื่องราวของโลหะพลังประมวลผลยังคงดำเนินต่อไป ความคาดหวังด้านอุปสงค์ของตลาดดีบุกจึงมองในแง่ดีอย่างมาก หุ้นดีบุกชั้นนำพุ่งขึ้นแรงจากแรงหนุนดังกล่าว และด้วยอารมณ์ตลาดที่เชื่อมโยงระหว่างฟิวเจอร์สกับหุ้น เงินทุนจึงไหลเข้ามาจำนวนมาก สัญญาดีบุก SHFE มีปริมาณสถานะคงค้างเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญติดต่อกันสองวันพร้อมกับราคาที่ปรับตัวขึ้น และราคาฟิวเจอร์สขณะนี้เหลืออีกเพียงก้าวเดียวก็จะถึงจุดสูงสุดเดิม

ด้านอุปสงค์มีธีมการเทรดหลากหลาย สต็อกสังคมอยู่ในระดับต่ำ

กลับมาที่ปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์-อุปทานของดีบุก ความตึงตัวเชิงโครงสร้างด้านแร่ยังคงจำกัดผลผลิตดีบุกแท่ง ความไม่แน่นอนด้านนโยบายและข่าวการหยุดชะงักของอุปทานจากแหล่งผลิตหลักในต่างประเทศส่งผลกระทบต่อราคาดีบุกอยู่บ่อยครั้ง ปัจจุบันการกลับมาผลิตของเมียนมาร์ดำเนินไปช้ากว่าที่คาด และเมื่อฤดูฝนใกล้เข้ามา การผลิตอาจยังคงถูกจำกัด แม้โควตาส่งออกของอินโดนีเซียจะเพิ่มขึ้นบ้าง แต่นโยบายยังไม่มีเสถียรภาพ และเมื่อเร็วๆ นี้เกิดช่องว่างอุปทานชั่วคราวจากขั้นตอนการต่ออายุใบอนุญาตส่งออก ข้อมูลศุลกากรแสดงว่าการนำเข้าแร่ดีบุกเกิน 17,000 ตันในแต่ละเดือนของสามเดือนแรกของปีนี้ ทั้งหมดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน ผลผลิตดีบุกกลั่นของจีนอยู่ในช่วงเพิ่มกำลังการผลิต และสถาบันต่างๆ จะทยอยเผยแพร่ข้อมูลการผลิตเดือนเมษายนในเร็วๆ นี้ จึงควรติดตามการฟื้นตัวของอุปทานอย่างต่อเนื่อง

ด้านอุปสงค์ของตลาดดีบุกมีแรงสนับสนุนที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง และภายใต้แนวคิดโลหะพลังประมวลผล มีธีมการเทรดจำนวนมากที่ให้แรงขับเคลื่อนขาขึ้นแก่ราคาดีบุกอยู่บ่อยครั้ง เนื่องจากเซิร์ฟเวอร์ AI และชิประดับไฮเอนด์อื่นๆ ต้องใช้ตะกั่วบัดกรีดีบุกมากกว่าเซิร์ฟเวอร์ทั่วไป 3-5 เท่า ความเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์จึงกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่สนับสนุนแนวโน้มราคาดีบุก ปัจจุบันดัชนี Philadelphia Semiconductor อยู่ในระดับความเฟื่องฟูสูง โดยทะลุหลัก 10,000 จุดอย่างมั่นคง และยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกในไตรมาส 1 ก็เติบโตอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน โดยคาดว่าอุปสงค์ตะกั่วบัดกรีดีบุกจะยังคงเติบโตต่อไปในด้านยานยนต์พลังงานใหม่ (NEV) แม้การเติบโตจะชะลอตัวลงบ้าง แต่การผลิตและยอดขาย NEV ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และความต้องการใช้ดีบุกยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพ ในด้านพลังงานแสงอาทิตย์ (PV) คาดว่าการติดตั้ง PV ใหม่จะไม่เติบโต แต่มีความคาดหวังว่านโยบายจะเป็นแนวรับ ขณะเดียวกัน ความคาดหวังด้านการผลิตและยอดขายแบบดั้งเดิมของเครื่องใช้ไฟฟ้า อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และภาคส่วนอื่นๆ ก็ค่อนข้างอ่อนแอเช่นกัน และสารเคมีดีบุกไม่น่าจะมีการเติบโตของอุปสงค์เพิ่มเติมมากนัก

ในช่วงฤดูกาลอุปสงค์สูงสุดแบบดั้งเดิมของเดือนมีนาคม-เมษายน ตลาดดีบุกของจีนมีผลการดำเนินงานปานกลาง โดยสินค้าคงคลังทางสังคมของดีบุกแท่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสี่เดือน สะท้อนการลดสต็อกตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม จากการที่ราคาดีบุกพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนต่างราคาดีบุกสปอตในจีนแคบลงอย่างมาก และความยั่งยืนของอุปสงค์ภายใต้ราคาสูงยังคงต้องจับตาดูต่อไป

โดยรวมแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาดีบุกเมื่อเร็วๆ นี้เป็นการรวมตัวของจังหวะเวลา สภาวะ และอารมณ์ตลาดที่เอื้ออำนวยอย่างแท้จริง—แรงสนับสนุนจากปัจจัยมหภาค อารมณ์ตลาด และปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทาน ล้วนขาดไม่ได้ ปัจจุบัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง ข้อจำกัดต่อสินทรัพย์เสี่ยงคลายตัว ความเฟื่องฟูของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกยังคงดำเนินต่อ และอารมณ์เชิงบวกยังคงส่งผ่านไปยังสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดีบุก SHFE ได้ง่าย ลักษณะสถานะคงค้างต่ำของดีบุก SHFE ยังขยายความผันผวนของราคาฟิวเจอร์สอีกด้วย อย่างไรก็ตาม ควรตระหนักว่าสถานการณ์ตะวันออกกลางมีแนวโน้มพลิกผัน และหลังจากที่ภาคเซมิคอนดักเตอร์ทำจุดสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ควรระวังความเสี่ยงจากการปรับฐาน—แนะนำให้ระมัดระวังก่อนที่จะรีบซื้อท่ามกลางราคาที่ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

　(Webstock Inc.)