ปัจจัยมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์สะท้อนในช่วงวันหยุดแรงงาน LME ทำผลงานดีกว่า SHFE สำหรับอะลูมิเนียม [บทวิเคราะห์ SMM]

SMM ข่าววันที่ 5 พฤษภาคม:

ฟิวเจอร์ส: ในช่วงวันหยุดแรงงานของจีน (1–5 พฤษภาคม) ตลาด SHFE อะลูมิเนียมปิดทำการ LME อะลูมิเนียมผันผวนในทิศทางขาขึ้น ณ เวลา 16:00 น. วันที่ 5 พฤษภาคม LME อะลูมิเนียมเปิดที่ 3,508.5 ดอลลาร์/ตัน ขึ้นสูงสุดที่ 3,535 ดอลลาร์/ตัน ต่ำสุดที่ 3,492 ดอลลาร์/ตัน และปิดที่ 3,528.5 ดอลลาร์/ตัน เพิ่มขึ้น 0.87% จากวันซื้อขายก่อนหน้า และสูงกว่าราคาปิดก่อนวันหยุด (30 เมษายน) ประมาณ 1.38%

ด้านมหภาค: ในช่วงวันหยุด สภาพแวดล้อมมหภาคโลก ภูมิรัฐศาสตร์ พลวัตพลังงาน นโยบายการเงินนอกจีน และนโยบายการค้าระหว่างประเทศ ล้วนเกิดการเปลี่ยนแปลงสำคัญหลายประการพร้อมกัน ปัจจัยเหล่านี้ที่เกี่ยวพันกันได้ปรับเปลี่ยนบรรยากาศการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นอกจีนโดยพื้นฐาน ให้แรงหนุนภายนอกที่แข็งแกร่งแก่ราคาอะลูมิเนียมระหว่างประเทศ ตลาดอะลูมิเนียมโดยรวมแสดงรูปแบบปัจจัยบวกหมักตัวในตลาดต่างประเทศ ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานนอกจีนยังคงแข็งแกร่ง ตัดกันอย่างชัดเจนกับอุปสงค์อ่อนแอและสต็อกสะสมในตลาดอะลูมิเนียมจีน สานต่อรูปแบบหลักที่ LME แข็งแกร่งกว่า SHFE

ในช่วงวันหยุด ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โลกปะทุขึ้นอีกครั้ง การเผชิญหน้าและความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงต่อเนื่อง เส้นทางเดินเรือสำคัญผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้น ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ส่งผลกระทบโดยตรงต่อเสถียรภาพห่วงโซ่อุปทานพลังงานโลก ผลักดันราคาน้ำมันระหว่างประเทศให้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น และจุดประกายความคาดหวังเงินเฟ้อพลังงานโลกอีกครั้ง

จังหวะนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักทั่วโลกยังคงแตกต่างกัน โดยภูมิทัศน์สภาพคล่องถูกปรับเปลี่ยนอย่างชัดเจน เฟดสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนเมษายน ประธานเฟดนิวยอร์ก วิลเลียมส์ กล่าวต่อสาธารณะว่าหากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องสู่เป้าหมายนโยบาย 2% เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเวลาที่เหมาะสม ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางออสเตรเลียสวนกระแสด้วยการคุมเข้มนโยบายการเงิน ประกาศขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.35% พลิกกลับวงจรผ่อนคลายก่อนหน้าอย่างสิ้นเชิง รูปแบบที่แตกต่างของ "สหรัฐฯ และยุโรปคงที่ ออสเตรเลียคุมเข้ม จีนคงผ่อนคลายอย่างรอบคอบ" ในหมู่ธนาคารกลางโลกมีความชัดเจนขึ้น

กระแสปกป้องทางการค้ายังคงทวีความรุนแรง โดยความขัดแย้งทางการค้าสหรัฐฯ-อียูยกระดับอย่างเป็นทางการ เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม ตามเวลาท้องถิ่น ประธานาธิบดีทรัมป์อ้างว่าอียูไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงการค้าที่ตกลงไว้ก่อนหน้า ประกาศจะเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมต่อรถยนต์และรถบรรทุกนำเข้าจากอียูในสัปดาห์หน้า โดยปรับอัตราขึ้นเป็น 25% ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงระหว่างสหรัฐฯ และอียูในฐานะเศรษฐกิจการค้าหลัก ไม่เพียงผลักดันต้นทุนการค้าภาคการผลิตโลกให้สูงขึ้นและกดดันอุปสงค์การฟื้นตัวของภาคการผลิตปลายทางโลก แต่ยังเร่งการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานอุตสาหกรรมยานยนต์และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องทั่วโลก เนื่องจากอุตสาหกรรมยานยนต์เป็นภาคการบริโภคปลายทางหลักของอะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูป อุปสรรคทางการค้าที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบทางอ้อมต่อจังหวะการบริโภคปลายทางของอะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูปทั่วโลก ขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนทางการค้าโลกที่เพิ่มขึ้นยิ่งเสริมแรงอารมณ์การซื้อขายเพื่อหลบภัยในสินค้าโภคภัณฑ์

ปัจจัยพื้นฐาน: ด้านสต็อก ณ วันที่ 1 พฤษภาคม 2569 สต็อก LME อะลูมิเนียมอยู่ที่ประมาณ 364,700 ตัน ลดลงต่อเนื่องแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 20 ปี ด้านสต็อกจีน ก่อนวันหยุด (30 เมษายน) สต็อกอะลูมิเนียมแท่งในพื้นที่บริโภคหลักอยู่ที่ 1.432 ล้านตัน แนวโน้มการกลับตัวของสต็อกสังคมยังคงยากที่จะเกิดขึ้น และสต็อกอะลูมิเนียมแท่งจีนจะยังคงอยู่ในช่วงสูง 1.45–1.5 ล้านตันหลังวันหยุดแรงงาน

โดยรวม ปัจจัยบวกหลายประการมาบรรจบกันในตลาดต่างประเทศช่วงวันหยุดแรงงาน โดยความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ สต็อกต่างประเทศต่ำ ดอลลาร์อ่อนค่า และต้นทุนพลังงานสูง สะท้อนร่วมกันหนุนราคา LME อะลูมิเนียมให้ยืนแข็งแกร่ง ตลาดอะลูมิเนียมนอกจีนมีอุปทานตึงตัว ต้นทุนสูง และอารมณ์ตลาดเชิงบวก ในทางตรงกันข้าม ตลาดอะลูมิเนียมจีนถูกกดดันจากสต็อกสังคมสะสมและการฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทางในช่วงนอกฤดูที่เชื่องช้า จำกัดแรงขับเคลื่อนขาขึ้น ในระยะสั้น รูปแบบหลักที่ LME แข็งแกร่งกว่า SHFE ไม่น่าจะพลิกกลับ ความแข็งแกร่งของตลาดต่างประเทศจะหนุนศักยภาพการไล่ตามของ SHFE อะลูมิเนียมหลังวันหยุด แต่สต็อกในประเทศที่สูงและอุปสงค์อ่อนแอจะจำกัดการปรับตัวขึ้นโดยรวม ในระยะถัดไป จุดสนใจหลักจะอยู่ที่จังหวะการลดสต็อกอะลูมิเนียมแท่งจีนและความแข็งแกร่งของการปลดปล่อยอุปสงค์จริงจากการกลับมาผลิตของอุตสาหกรรมปลายทาง