นักวิเคราะห์โลหะมีค่าระบุ ความสำคัญของตลาดทองคำจีนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

14 เมษายน 2026

โจฮันเนสเบิร์ก (miningweekly.com) – จีนน่าจะมีความสำคัญต่อตลาดเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในลักษณะเดียวกับที่จีนมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจโลกมากขึ้น

ในทางตรงกันข้าม การครอบงำของสหรัฐฯ ยังคงเสื่อมถอยลงอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางสงครามตะวันออกกลางที่ส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมากต่อบทบาทระดับโลกของสหรัฐฯ

ตลาดได้รับผลกระทบจากมิจฉาชีพที่ใช้ AI เผยแพร่ข้อมูลเท็จท่วมอินเทอร์เน็ต และยังมีข้อมูลที่ผิดพลาดจำนวนมากเกี่ยวกับธนาคารกลางที่ซื้อมากกว่าระดับที่ถูกต้องซึ่งอยู่ที่ประมาณ 10 ล้านออนซ์ต่อปี

เหตุผลที่ควรมองในแง่ดีต่อคือ อุปสงค์การลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมากและมีแนวโน้มที่จะเติบโตต่อไป

ประเด็นสำคัญเหล่านี้และอีกมากมายถูกนำเสนอในบทสัมภาษณ์ของ Weekly กับนักวิเคราะห์โลหะมีค่า Jeffrey  Christian กรรมการผู้จัดการของ CPM Group ซึ่งเพิ่งตีพิมพ์ CPM Yearbook 2026

Weekly: บทเกี่ยวกับกิจกรรมของธนาคารกลางและดอลลาร์มีความสำคัญเป็นพิเศษ ควรตีความอย่างไร?

Christian: ราคาอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากอุปสงค์การลงทุน ธนาคารกลางซื้ออยู่ แต่เนื่องจากความลับ ความไม่โปร่งใส และข้อมูลที่ไม่สมมาตรในตลาด จึงมีข้อมูลที่ผิดพลาดจำนวนมากเกี่ยวกับธนาคารกลาง ธนาคารกลางซื้อทองคำประมาณ 10 ล้านออนซ์ต่อปี แต่คุณจะได้ยินตัวเลขที่สูงกว่ามากซึ่งไม่ถูกต้อง นอกจากนี้ คุณยังได้ยินอยู่เรื่อยๆ ว่าโลกกำลังถอยห่างจากดอลลาร์ ธนาคารกลางกำลังเทขายดอลลาร์ และนักลงทุนต่างชาติไม่ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล ปริมาณดอลลาร์ที่ธนาคารกลางถืออยู่ในปัจจุบันสูงมาก เพิ่มขึ้น 3% จากเมื่อปีหรือสองปีก่อน เพิ่มขึ้น 6% จากเมื่อทศวรรษก่อน และปริมาณพันธบัตรรัฐบาลที่ถือโดยนักลงทุนและรัฐบาลต่างประเทศก็อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 9 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นในอัตราสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 11.6% ต่อปีในช่วงสองปีที่ผ่านมา และอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์เพิ่มขึ้น 6% ถึง 8% จากต้นปี 2025ดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้น 10% จากช่วงสิ้นปี 2021 หลังการล็อกดาวน์โควิด และแข็งค่าขึ้นราว 40%-45% จากปี 2011 หลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่และวิกฤตโลก ดังนั้น การพูดกันในตลาดว่าโลกกำลังถอยห่างจากดอลลาร์และเทขายดอลลาร์ และธนาคารกลางกำลังซื้ออย่างบ้าคลั่งนั้น ไม่เป็นความจริง แต่นั่นก็ไม่ใช่เหตุผลที่จะไม่มองบวกต่อ เหตุผลที่ควรมองบวกต่อคืออุปสงค์การลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่หากคุณเข้าใจและมีมุมมองที่ละเอียดขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นจริง คุณอาจมองบวกต่อน้อยลงกว่าที่ควรจะเป็น และอาจมีความคาดหวังที่สมเหตุสมผลมากขึ้นว่าราคาจะไปอยู่ที่ระดับใด

วิกฤตตะวันออกกลางส่งผลกระทบอย่างไรต่อและแนวโน้มของ?

เราเห็นราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น แม้จะไม่มากเท่าที่คาดไว้ และเห็นราคา เงิน และปรับตัวลง ซึ่งค่อนข้างแปลกที่ความตึงเครียดทางการเมืองเพิ่มขึ้นแต่ราคาโลหะมีค่ากลับลดลง ผมคิดว่าราคาที่ลดลงส่วนหนึ่งสะท้อนว่ามีนักลงทุนรายใหม่จำนวนมากเข้ามาในช่วงเดือนกันยายนถึงมกราคม และเงินบางส่วนได้ไหลออกจากตลาด เพราะราคาขึ้นจาก 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์ไปที่ 5,500 ดอลลาร์/ออนซ์ และยังอยู่ที่ 4,700 ดอลลาร์/ออนซ์ เราจึงเห็นนักลงทุนบางส่วนถอยออกไป สงครามและความเป็นไปได้ของสงครามยังคงคุกรุ่นอยู่ และอาจผลักดันราคาขึ้นในระยะสั้น แต่ผมคิดว่าในระยะยาวแล้ว มันส่งผลเชิงลบอย่างมากต่อบทบาทของสหรัฐฯ ในโลก ซึ่งฟังดูตรงข้ามกับสิ่งที่ผมเพิ่งพูดไป ขณะนี้โลกยังคงพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐสำหรับธุรกรรม ตลอด 50 ปีที่ผ่านมามีความต้องการที่จะถอยห่างจากดอลลาร์ แต่ยังไม่มีอะไรประสบความสำเร็จอย่างเด่นชัด แต่ผมคิดว่าสงครามและท่าทีรวมถึงแนวทางของสหรัฐฯ ต่อสงครามและเหตุผลเบื้องหลังนั้น มีนัยในระยะกลางและระยะยาวที่เป็นบวกต่อ เพราะมันหมายความว่าอำนาจครอบงำที่สหรัฐฯ มีมาตั้งแต่ช่วงหลังสงครามกำลังเสื่อมถอยลงอย่างต่อเนื่องจะต้องใช้เวลานานกว่าจะกำจัดมันได้ และสหรัฐอเมริกาน่าจะเป็นหนามยอกอกของโลกในด้านการเมือง เศรษฐกิจ การเงิน การเงินระหว่างประเทศ วัฒนธรรม และสังคม แต่ผมคิดว่าสหรัฐฯ ได้สร้างความเสียหายอย่างมหาศาลให้กับตัวเองจากการโจมตีอิหร่านในลักษณะที่ทำไป

จีนมีบทบาทใหญ่แค่ไหนในตลาด?

จีนและอินเดียเป็นสองตลาดที่ใหญ่ที่สุด ตลาดอินเดียและเอเชียใต้ทั้งหมด รวมถึงบางส่วนของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และโลกอิสลาม ได้รับผลกระทบจากการที่ดูไบถูกปิดกั้นเนื่องจากสงคราม ก่อนหน้านี้เราเคยเห็นการขนส่งของเศษเข้าสู่ดูไบจากมุมไบเป็นประจำทุกวัน แล้วก็ส่งแท่งกลับไปยังมุมไบและเมืองอื่นๆ ในอินเดีย สิ่งนี้ถูกหยุดชะงัก เช่นเดียวกับการขนส่งจากดูไบไปยังส่วนอื่นๆ ของโลกอิสลาม รวมถึงตุรกี อียิปต์ อินโดนีเซีย และมาเลเซีย แต่จีนยังคงมีความสำคัญมาก จีนเป็นประเทศที่ ใหญ่ที่สุด เป็นผู้กลั่นรายใหญ่ที่สุด เป็นหนึ่งในสองแหล่งที่ใหญ่ที่สุดของอุปสงค์ด้านการใช้ในเครื่องประดับ เป็นหนึ่งในสองตลาดอุปสงค์การลงทุนที่ใหญ่ที่สุด ดังนั้นจีนยังคงมีความสำคัญมาก และน่าจะมีความสำคัญเพิ่มขึ้นต่อตลาดเช่นเดียวกับที่มีความสำคัญเพิ่มขึ้นต่อเศรษฐกิจโลก

อุปสงค์การลงทุนในและอุปสงค์เหรียญแข็งแกร่งแค่ไหน?

อุปสงค์เหรียญทองคำแข็งแกร่ง แต่ไม่แข็งแกร่งเท่าเหรียญที่ระลึกและทองคำแท่งขนาดหนึ่งออนซ์และหนึ่งกิโลกรัม แต่ตลาดเหรียญยังคงแข็งแกร่ง มีการชะลอตัวบ้าง เพียงเพราะเหรียญขนาดหนึ่งออนซ์มีค่าพรีเมียมสูงมากเมื่อเทียบกับราคาทองคำแท่ง คุณสามารถหาทางเลือกอื่นได้ เช่น ทองคำแท่งขนาดหนึ่งออนซ์ที่มีค่าพรีเมียมต่ำกว่า และอาจได้รับการยอมรับทั่วโลกเทียบเท่ากับเหรียญทองคำแท่ง

สถานะปัจจุบันของตลาดรีไซเคิลเป็นอย่างไร?

ทองคำเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายปีที่ผ่านมาราคาทองคำปีที่แล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 8.5% และเพิ่มขึ้นประมาณ 4% หรือ 5% ในปีก่อนหน้า ราคาที่สูงขึ้นทำให้บางคนขายของตน ทั้งนักลงทุนและผู้ที่มีเครื่องประดับและของตกแต่งที่มีปริมาณสูงมาก ซึ่งเห็นได้ทั่วโลก คนมักคิดว่าเรื่องนี้เกี่ยวข้องกับตลาดเอเชียเป็นหลัก แต่จริงๆ แล้วเป็นเช่นนี้ทั่วทั้งโลกอิสลามซึ่งคิดเป็น 14% ของประชากร และแม้แต่ในสหรัฐอเมริกา แคนาดา และยุโรป ที่คุณจะเห็นผู้คนขายเครื่องประดับของตน นอกจากนี้ยังมีการรีไซเคิลจากอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และอุตสาหกรรมอื่นๆ เพิ่มขึ้น ซึ่งปริมาณต่ำกว่า แต่ด้วยราคาที่สูงและข้อจำกัดและกฎระเบียบด้านที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่หมดอายุการใช้งาน ทำให้การและการกู้คืนจากอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เพิ่มขึ้น หลายประเทศกำหนดว่าเมื่ออุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์หมดอายุการใช้งาน ไม่ว่าจะเป็นโทรศัพท์มือถือ เครื่องเสียง หรืออื่นๆ จะต้องนำไปรีไซเคิล และเมื่ออุตสาหกรรมรีไซเคิลลงทุนสร้างกำลังการผลิตเพื่อทำสิ่งนี้แล้ว ก็จะดำเนินการต่อไป

คุณคาดว่า AI จะส่งผลกระทบต่ออย่างไร?

เช่นเดียวกับเปลี่ยนผ่านขนาดใหญ่ทุกอย่าง AI มีทั้งข้อดีและข้อเสีย และเราเริ่มเห็นมิจฉาชีพใช้ AI เพื่อพยายามหลอกลวงเอาทรัพย์สินของผู้คนแล้ว แต่ปัญหาอีกอย่างคือ AI ในปัจจุบันยังไม่ใช่ปัญญาประดิษฐ์ที่แท้จริงตามที่นักวิทยาศาสตร์คอมพิวเตอร์จะบอก มันยังอยู่ในขั้นก่อนการรับรู้ ยังไม่มีไซแนปส์แบบความคิดของมนุษย์ สิ่งที่ AI ทำอยู่ตอนนี้คือสแกนอินเทอร์เน็ตเพื่อหาข้อมูล และสิ่งที่พบบ่อยที่สุดบนอินเทอร์เน็ตเกี่ยวกับ ก็คือสิ่งที่มันตัดสินว่าน่าจะเป็นความจริง และเนื่องจากมิจฉาชีพได้เผยแพร่ข้อมูลที่ไม่ถูกต้องจำนวนมากบนอินเทอร์เน็ต ข้อมูลที่ไม่ถูกต้องเหล่านั้นจึงถูก AI นำเสนอว่าเป็นข้อมูลที่ถูกต้อง ซึ่งไม่เป็นความจริง สิ่งนี้ทำให้ความไม่สมมาตรของกระแสข้อมูลในตลาดเพิ่มขึ้น โดยมีกลุ่มคนหลักที่เข้าใจสิ่งที่เกิดขึ้นจริงและเข้าถึงข้อมูลที่ดีได้ และในขณะเดียวกันก็มีนักลงทุนและผู้บริหารจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เชื่อหรือไม่ก็ตาม พึ่งพาการสำรวจที่สร้างโดย AI และได้รับข้อมูลที่ไม่ถูกต้องเราเห็นสถานการณ์เมื่อไม่นานมานี้ที่ธนาคารกลางฝรั่งเศสได้ย้ายประมาณสี่ล้านออนซ์จากธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กไปยังคลังเก็บในปารีส นี่คือที่สะสมมาในช่วงดอลลาร์เบรตตันวูดส์ ก่อนปี 1971 และคุณจะเห็นข้อมูลที่ผิดพลาดและคำอธิบายที่ไม่ถูกต้องมากมายเกี่ยวกับสิ่งที่ธนาคารกลางฝรั่งเศสทำ ต้นทุนที่เกิดขึ้น และวิธีการบันทึกบัญชี

แล้วประเด็นสำคัญคืออะไร?

ประเด็นสำคัญคือสิ่งที่เราพูดถึงมานานกว่าหนึ่งในสี่ของศตวรรษ ในช่วงปลายปี 2020 ผมได้กล่าวสุนทรพจน์ และเราพูดถึงสิ่งที่เราเรียกว่ายุคฟื้นฟูของ เรากล่าวว่าหากมองย้อนไปในช่วงเสรีตั้งแต่กลางทศวรรษ 1960 จนถึงปี 2020 รูปแบบที่เห็นในตลาดคือปัญหาทางเศรษฐกิจและการเมืองจะทำให้นักลงทุนซื้อจำนวนมาก มากกว่า 20 ล้านออนซ์ในแง่สุทธิภายในหนึ่งหรือสองปี และนั่นจะผลักดันราคาให้สูงขึ้น หลังจากหนึ่งหรือสองปี สถานการณ์จะดีขึ้น นักลงทุนจะซื้อน้อยกว่า 20 ล้านออนซ์ และราคาจะปรับตัวลงและเคลื่อนไหวในกรอบแคบ สิ่งนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงกลางทศวรรษ 1960 กลางทศวรรษ 1970 ปลายทศวรรษ 1970 กลางทศวรรษ 1980 และต้นทศวรรษ 1990 แต่เริ่มตั้งแต่ปี 2020 เรากล่าวว่าทางการเมืองและเศรษฐกิจจะเลวร้ายลงมากในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า ไม่ใช่แค่หนึ่งหรือสองปี แต่หลายทศวรรษ และนั่นจะทำให้นักลงทุนทั่วโลกซื้อมากขึ้นเป็นระยะเวลานานขึ้น เราเห็นการเปลี่ยนแปลงขาขึ้นของระดับอุปสงค์การลงทุน จาก 20 ล้านออนซ์เป็น 40 ล้านออนซ์ และเป็น 55 ล้านออนซ์เมื่อปีที่แล้ว นั่นเป็นสถิติการซื้อจริงสุทธิสูงสุดโดยนักลงทุน มีการเปลี่ยนแปลงขาขึ้นของเส้นอุปสงค์การลงทุนเนื่องจากปัญหาทางเศรษฐกิจและการเมืองที่เราทุกคนเผชิญอยู่ สิ่งนี้จะดำเนินต่อไป และหากจะว่าไป สถานการณ์ปีนี้และปีที่แล้วยิ่งเลวร้ายกว่าที่ผ่านมา และน่าจะยังคงเลวร้ายต่อไปอีกอย่างน้อยหนึ่งหรือสองปีข้างหน้า และในระยะยาวก็น่าจะยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไปในสภาพแวดล้อม นักลงทุนและธนาคารกลางจะยังคงซื้อต่อไป และนั่นจะทำให้ราคายังคงอยู่ในระดับสูงและปรับตัวขึ้น

ที่มา：