เงินพร้อมรับอุปสงค์การลงทุน ขณะที่ปีแห่งการขาดดุลตลาดอีกปีใกล้เข้ามา

16 เมษายน 2569

สถาบันเงิน (The Silver Institute) องค์กรอุตสาหกรรมในสหรัฐอเมริกา คาดว่าอุปสงค์รวมจะลดลงเล็กน้อย 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนในปีนี้ อยู่ที่ 1.11 พันล้านออนซ์ เนื่องจากราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องส่งผลกระทบต่ออุปสงค์เครื่องประดับและเครื่องเงิน

ในทางกลับกัน การสูญเสียบางส่วนจะได้รับการชดเชยจากอุปสงค์เหรียญและแท่งเงินที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน

สถาบันเงินระบุว่าเงินมีแนวโน้มที่จะขาดดุลตลาดเป็นปีที่หกติดต่อกัน เนื่องจากการผลิตเงินจากเหมืองทั่วโลกคาดว่าจะทรงตัวในปี 2569

"แรงกดดันด้านเกรดแร่และการดำเนินงานในวงกว้างทั่วภูมิภาคผู้ผลิตหลักจะหักล้างการเติบโตเล็กน้อยในสินทรัพย์จำนวนจำกัด เมื่อการผลิตจากเหมืองทรงตัวในปีนี้ เราคาดว่าการขาดดุลตลาดเชิงโครงสร้างจะขยายตัวเป็น 46.3 ล้านออนซ์" องค์กรระบุ

แม้สงครามอิหร่านจะทำให้แนวโน้มระยะสั้นของเงินซับซ้อนขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาเงิน

ทั้งนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสถานการณ์จะถูกจำกัดอยู่ในวงแคบ และแรงกดดันล่าสุดต่อราคาโลหะมีค่าจากความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะเป็นเพียงชั่วคราว

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนด้านนโยบายที่สูง ความเสี่ยงหนี้สาธารณะ และความกังวลเกี่ยวกับบทบาทในอนาคตของดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นปัจจัยที่เกี่ยวข้อง

ในการให้ความเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของเงินในปี 2568 สถาบันเงินระบุว่าสินค้าคงคลังที่ลดลง การเคลื่อนย้ายโลหะเข้าสู่ห้องนิรภัยของตลาดซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก (CME) อย่างมาก การถือครองผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น และอุปสงค์แท่งเงินและเหรียญที่พุ่งสูง ได้สร้างภาวะสภาพคล่องตึงตัวอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในเดือนตุลาคม 2568

สิ่งนี้นำไปสู่สภาวะที่ปะทุขึ้นของอัตราค่าเช่าและราคา ภายใต้บริบทนี้ ราคาเงินมีผลงานที่โดดเด่นในปีที่แล้ว โดยทำลายสถิติสูงสุดตลอดกาลหลายครั้งก่อนจะปรับตัวขึ้นต่อในช่วงต้นปี 2569

นอกจากนี้ อุปสงค์เงินทั่วโลกยังเกินอุปทานเป็นปีที่ห้าติดต่อกันในปี 2568 แม้จะแคบลงเมื่อเทียบกับปี 2567 แต่ยังคงสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสต็อกเงินเหนือพื้นดินทั่วโลก

อุปสงค์เงิน

อุปสงค์เงินรวมลดลง 2% ในปีที่แล้วอยู่ที่ 1.13 พันล้านออนซ์ เนื่องจากอุปสงค์เหรียญและแท่งเงินที่เพิ่มขึ้น 14% เกือบชดเชยการสูญเสียในกลุ่มสำคัญอื่นๆ

หลังจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งสี่ปี อุปสงค์เงินภาคลดลง 3% อยู่ที่ 657 ล้านออนซ์ในปี 2568

ความต้องการโลหะบัดกรีเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% โดยได้รับแรงหนุนจากความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในภาคและอากาศยาน ในทางตรงกันข้าม ความต้องการภาคอื่นๆ ลดลง 7% สาเหตุหลักมาจากการชะลอตัวของตลาดเอทิลีนออกไซด์

ในระดับภูมิภาค เอเชียตะวันออกและเอเชียใต้มีสัดส่วนการลดลงมากที่สุดในปี 2568 ขณะที่ความต้องการในยุโรปและอเมริกาเหนือยังคงทรงตัวโดยรวม

การเครื่องประดับเงินทั่วโลกลดลง 8% เมื่อปีที่แล้ว โดยอินเดียบันทึกการลดลงมากที่สุดถึง 20% เนื่องจากราคาเงินรูปีที่สูงเป็นประวัติการณ์และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อ

ความต้องการเครื่องเงินลดลง 21% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีเมื่อปีที่แล้ว เช่นเดียวกับเครื่องประดับ การสูญเสียกระจุกตัวอยู่ในอินเดีย ซึ่งราคาที่สูงขึ้นมากส่งผลกดดันการใช้จ่ายตามอัธยาศัย

หลังจากลดลงติดต่อกัน 2 ปี ความต้องการเหรียญและแท่งเงินสุทธิเพิ่มขึ้น 14% ในปี 2568

มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในเกือบทุกภูมิภาค ยกเว้นสหรัฐอเมริกา อินเดียนำด้วยการเพิ่มขึ้น 33% ขณะที่ยุโรปบันทึกการเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 3 ปี ตะวันออกกลางและจีนบันทึกการเติบโตหลายเท่าตัว จากความสนใจของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางราคาที่สูงขึ้นและฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า

ในทางตรงกันข้าม สหรัฐอเมริการายงานการลดลงติดต่อกันเป็นปีที่ 3 เนื่องจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ทำให้การซื้อเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง การขายทำกำไรระหว่างช่วงราคาพุ่งสูง โดยเฉพาะใน 9 เดือนแรกของปี ยังเป็นปัจจัยกดดันความต้องการในสหรัฐฯ

อุปทาน

ผลผลิตจากเหมืองเงินทั่วโลกเพิ่มขึ้น 3% เป็น 846 ล้านออนซ์ในปี 2568 จากผลผลิตพลอยได้ที่เพิ่มขึ้นจาก ในเปรูและการเพิ่มกำลังการผลิตของเหมือง Prognoz ของ Polymetal JSC ในรัสเซีย

นอกจากนี้ มีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในจีนและโมร็อกโก แม้ว่าจะถูกชดเชยบางส่วนจากผลผลิตที่ลดลงจากหลักในเม็กซิโกและการลดลงในอินโดนีเซีย

จากมุมมองระดับภูมิภาค ผลผลิตจากอเมริกาเหนือลดลง 3% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปีเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม อุปทานจากอเมริกากลางและอเมริกาใต้เพิ่มขึ้น 5% ขณะที่เอเชียลดลง 1%

เหมืองตะกั่วและสังกะสียังคงเป็นแหล่งเงินที่ใหญ่ที่สุด แต่สัดส่วนในอุปทานโลกลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในปี 2568ในทางตรงกันข้าม ผลผลิตจากการดำเนินงานและ เพิ่มขึ้น 5% และ 6% ตามลำดับ

ผลผลิตเงินจากการรีไซเคิลเพิ่มขึ้น 2% ในปี 2025 แตะระดับสูงสุดในรอบ 12 ปีที่ 197 ล้านออนซ์

สถาบันเงิน (Silver Institute) พบว่าเครื่องประดับและเครื่องเงินเป็นกลุ่มหลักที่มีการขายออกอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าปัญหาคอขวดของจะจำกัดปริมาณไว้ ในส่วนของการรีไซเคิล เศษวัสดุจากเอทิลีนออกไซด์เพิ่มขึ้น ขณะที่ปริมาณเศษอิเล็กทรอนิกส์ลดลง

ที่มา: Mining Weekly ที่