สถาบันเงินเตือน: เงินจะเผชิญภาวะอุปทานขาดแคลนเป็นปีที่ 6 ติดต่อกัน ขณะที่อุปสงค์การลงทุนมีอิทธิพลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง!

จากรายงานสำรวจเงินโลกประจำปีที่เผยแพร่โดยสถาบันเงิน เนื่องจากตลาดเงินคาดว่าจะเผชิญกับช่องว่างอุปทานที่มีนัยสำคัญ นักลงทุนควรเตรียมรับมือกับความผันผวนที่รุนแรงขึ้นและปัญหาสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้นในตลาดเงินตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้

จากการสำรวจโดยบริษัทวิจัย Metals Focus ในสหราชอาณาจักร ตลาดเงินคาดว่าจะขาดดุลติดต่อกันเป็นปีที่หก โดยมีปริมาณขาดดุล 46.3 ล้านออนซ์ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการขาดแคลนอุปทานหลายปีได้กัดกร่อนสินค้าคงคลังเหนือพื้นดินอย่างต่อเนื่อง ทำให้ตลาดมีความเปราะบางสูงต่อความผันผวนรอบใหม่

แม้อุปทานยังคงค่อนข้างทรงตัว — คาดว่าผลผลิตจากเหมืองจะทรงตัวและปริมาณรีไซเคิลเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี — แต่ก็ไม่เพียงพอต่อความต้องการ ส่งผลให้การขาดดุลอย่างต่อเนื่องลดสินค้าคงคลังที่มีอยู่ลงเรื่อยๆ ทำให้ตลาดอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และกระแสการลงทุนมากขึ้น

ฟิลิป นิวแมน กรรมการผู้จัดการของ Metals Focus กล่าวในบทสัมภาษณ์ว่า ผลสำรวจล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ตลาดเงินถูกขับเคลื่อนโดยกระแสการลงทุน ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค และสภาพคล่องที่ตึงตัวมากขึ้น

แม้ Metals Focus ยังคงมองในแง่ดีต่อทิศทางของเงินเข้าสู่ปี 2026 แต่รายงานระบุว่าแนวโน้มไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง ความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจโลกจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงและความวุ่นวายที่ยังคงดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมคาดว่าจะลดลง 3% ในปีนี้เหลือ 639.6 ล้านออนซ์ ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นปีที่สอง อย่างไรก็ตาม นิวแมนระบุว่าแม้จะลดลง แต่ภาคส่วนนี้ยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งในเชิงประวัติศาสตร์และสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งอย่างมาก ซึ่งตอกย้ำบทบาทสำคัญของเงินในเทคโนโลยีสมัยใหม่ต่างๆ

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

รายงานระบุว่าภาคส่วนที่อ่อนแอที่สุดของการบริโภคในภาคอุตสาหกรรมในปีนี้เคยเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุด นักวิเคราะห์คาดว่า การบริโภคเงินในภาคโซลาร์เซลล์จะลดลง 19% ในปีนี้ เนื่องจากราคาที่สูงขึ้นทำให้ผู้ผลิตต้องลดการใช้เงินในแผงโซลาร์เซลล์หรือหาวัสดุทดแทน

นิวแมนเสริมว่าแรงกดดันจากการทดแทนเกิดขึ้นก่อนที่ราคาเงินจะถึงระดับสุดขั้วเขาตั้งข้อสังเกตว่าการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปีที่ผ่านมาเป็นปัจจัยสำคัญที่บีบให้ผู้ผลิตต้องปรับตัว

แม้ภาคอุปสงค์โซลาร์เซลล์จะเผชิญแรงต้าน แต่ Newman กล่าวว่าความยืดหยุ่นของการบริโภคภาคอุตสาหกรรมมาจากสาขาการประยุกต์ใช้ที่หลากหลายมากขึ้น เขาอธิบายว่าอุปสงค์จากศูนย์ข้อมูล การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบไฟฟ้าในวงกว้างของเศรษฐกิจโลก และการผลิตรถยนต์ไฟฟ้า ล้วนเป็นแหล่งที่มาของการเติบโตในการบริโภคเงิน

แม้อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมจะเผชิญแรงต้าน แต่Newman เชื่อว่าอุปสงค์การลงทุนได้กลับมาเป็นแรงขับเคลื่อนตลาดในภาพรวมอีกครั้ง Newman กล่าวว่า: "คุณอาจเห็นการสูญเสียในภาคอุตสาหกรรมถูกชดเชยด้วยการลงทุนรายย่อย นั่นไม่ใช่สิ่งที่เป็นไปไม่ได้"

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ

หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในตลาดเงินคืออิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของอุปสงค์การลงทุน โดยเฉพาะการซื้อรายย่อยและผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETPs)

หลังจากเงินไหลเข้าทำสถิติสูงสุดในปี 2025 การถือครอง ETP คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก Metals Focus คาดว่า ETF ทั่วโลกจะมีเงินไหลเข้าสุทธิในระดับปานกลางประมาณ 30 ล้านออนซ์ อย่างไรก็ตาม Newman กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นสุทธิเพียงเล็กน้อยนี้ปิดบังความผันผวนอย่างมากที่อยู่เบื้องหลัง เขาตั้งข้อสังเกตว่า: "เมื่อพิจารณาจากการเทขายจำนวนมหาศาลที่เราเห็นแล้วในปีนี้ นั่นเป็นการแกว่งตัวที่ค่อนข้างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับจุดที่เราอยู่ตอนนี้"

นอกเหนือจากกระแสเงินไหลเข้าออก ETF กำลังส่งผลกระทบต่อตลาดทางกายภาพมากขึ้น เงินไหลเข้าจำนวนมากดึงโลหะออกจากการหมุนเวียน ทำให้อุปทานที่มีอยู่ตึงตัวและกระตุ้นให้เกิดภาวะสภาพคล่องตึงตัว ขณะที่เงินไหลออกจะปล่อยโลหะกลับสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว ซึ่งขยายความผันผวนของราคา

ผลสำรวจเน้นว่าอุปสงค์เหรียญและแท่งเงินคาดว่าจะเติบโต 18% ในปี 2026 แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ขณะเดียวกัน อุปสงค์ทางกายภาพยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของตลาด โดยความสนใจซื้อที่แข็งแกร่งช่วยทำให้สภาวะอุปทานตึงตัว โดยเฉพาะในช่วงที่โมเมนตัมราคาแข็งแกร่งและตลาดตึงเครียด

ตลาดอินเดียยังไม่อิ่มตัว

Newman ตั้งข้อสังเกตว่าอุปสงค์ทางกายภาพแสดงความยืดหยุ่นทั่วโลก แต่เขาเน้นย้ำว่าอินเดียยังคงเป็นหนึ่งในตลาดที่สำคัญที่สุดสำหรับเงิน แม้ราคาจะอยู่ในระดับสูง แต่การซื้อรายย่อยที่แข็งแกร่ง การขายที่จำกัด และอุปสงค์ตามฤดูกาลที่มั่นคง ยังคงสนับสนุนการบริโภคทั่วโลก

เขาเสริมว่านักลงทุนอินเดียแสดงความเต็มใจที่จะถือครองเงินมากขึ้นแทนที่จะขายทำกำไรเมื่อราคาดีดตัว ซึ่งทำให้ตลาดเงินจริงตึงตัวมากขึ้นและจำกัดอุปทานที่มีอยู่

ขณะเดียวกัน นิวแมนกล่าวว่าแม้ราคาเงินที่สูงขึ้นอาจส่งผลต่อปริมาณการลงทุนรวม แต่ไม่คาดว่าจะบั่นทอนอุปสงค์โดยรวม เขาคาดการณ์ว่า "ผมคิดว่าคุณจะเห็นการใช้จ่ายจากนักลงทุนรายย่อยเพิ่มขึ้นอย่างมาก "

มองไปข้างหน้า นิวแมนคาดว่าอุปสงค์จากอินเดียจะยังคงเป็นเสาหลักสำคัญในการรองรับราคาเงิน แม้อุปสงค์จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2025 นิวแมนเชื่อว่าตลาดอินเดียยังห่างไกลจากจุดอิ่มตัว เขากล่าวว่า "เมื่อดูระดับการซื้อที่เราเห็น ผมไม่รู้สึกว่าตลาดกำลังอิ่มตัว หากเราได้ฤดูมรสุมที่ดีอีกครั้ง ปีนี้อาจเป็นอีกปีที่ดี"