ภาวะมหภาคผันผวนและอุปสงค์พื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้นหนุนราคาทองแดง [บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์ของ SMM]

เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ตลาดยังคงซื้อขายโดยวนเวียนอยู่กับสถานการณ์ตะวันออกกลาง ราคาน้ำมัน และการคาดการณ์ต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ ขณะที่ความขัดแย้งกับอิหร่านยังคงทวีความรุนแรง ราคาน้ำมันดิบทรงตัวในระดับสูง ดอลลาร์สหรัฐแข็งแกร่ง และราคาทองแดงโดยรวมยังเผชิญแรงกดดัน แม้ว่าตลาดจะเคยเก็งกันช่วงสั้น ๆ ว่าสหรัฐอาจควบคุมไม่ให้สถานการณ์ลุกลามต่อไป ซึ่งช่วยหนุนความต้องการรับความเสี่ยงชั่วคราว แต่พาวเวลล์ระบุว่าจุดยืนนโยบายปัจจุบันยังเหมาะสมกับการ “รอดูสถานการณ์” และเมื่อผลกระทบของสงครามต่อเงินเฟ้อและการเติบโตยังไม่คลี่คลาย บรรยากาศมหภาคจึงกลับมาระมัดระวังอย่างรวดเร็ว โดยรวมแล้ว ประเด็นมหภาคในสัปดาห์นี้เปลี่ยนแปลงไม่มากนัก โดยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผลักดันราคาน้ำมัน เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ และสร้างแรงกดดันต่อราคาทองแดงเป็นระยะ

ในด้านปัจจัยพื้นฐาน ปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะของตลาดทองแดงยังคงผสมกันระหว่างบวกและลบ ภาวะภาคการผลิตของจีนในเดือนมีนาคมยังอยู่ในโซนขยายตัว ซึ่งช่วยพยุงคาดการณ์อุปสงค์ได้บ้าง อย่างไรก็ตาม การซื้อขายล่าสุดในตลาด LME ยังสะท้อนการปรับทบทวนความคาดหวังเรื่องภาวะตึงตัวก่อนหน้านี้เป็นหลัก ในความเป็นจริง สินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ทั่วโลกยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งจำกัดแรงส่งขาขึ้นของราคาทองแดง ขณะเดียวกัน สหรัฐได้ปรับกฎการคำนวณภาษีนำเข้าสำหรับอนุพันธ์เหล็ก อะลูมิเนียม และทองแดงในสัปดาห์นี้ แม้การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะไม่กระทบกรอบภาษี 50% สำหรับทองแดงโดยตรง แต่มาตรการนี้ยังคงส่งผลต่อบรรยากาศตลาดและกระแสการค้า โดยรวมแล้ว ตลาดทองแดงยังอยู่ในภาวะถูกกดดันจากปัจจัยมหภาคและสินค้าคงคลังสูง ขณะที่การฟื้นตัวเล็กน้อยของอุปสงค์จีนและปัจจัยหนุนจากภาวะตึงตัวฝั่งเหมืองยังไม่เปลี่ยนแปลง

สำหรับสัปดาห์หน้า คาดว่าตรรกะมหภาคจะยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ หากสถานการณ์ตะวันออกกลางไม่ผ่อนคลายลงอย่างชัดเจน ราคาน้ำมันและดอลลาร์สหรัฐจะยังคงกดดันราคาทองแดง และแรงต้านระยะสั้นจะยังอยู่ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานยังคงให้แรงหนุน และคาดว่าราคาทองแดงจะยังเคลื่อนไหวในกรอบต่อไป ทองแดง LME คาดว่าจะผันผวนในช่วง 12,000-12,500 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ในช่วง 94,000-97,500 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต คาดว่าแนวโน้มการลดลงของสินค้าคงคลังในจีนจะดำเนินต่อไป และพรีเมียมมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง ราคาสปอตเทียบกับสัญญาทองแดง SHFE เดือนใกล้คาดว่าจะอยู่ในช่วงส่วนลด 60 หยวน/ตัน ถึงพรีเมียม 50 หยวน/ตัน