[บทวิเคราะห์ SMM] กำลังการผลิตของ Lithium Argentina จะเพิ่มขึ้นถึง 235,000 ตันในปี 2038

ช่วงปลายเดือนนี้ Lithium Argentina ประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 และทั้งปี 2025 พร้อมทั้งแนวโน้มแผนการขยายงานในระยะถัดไป

• บริษัทถือหุ้น 44.8% ในโครงการ Cauchari-Olaroz

• ปัจจุบันโครงการหลัก Cauchari-Olaroz ของบริษัทมีกำลังการผลิตต่อปี 40,000 ตัน และมีแผนขยายเพิ่มอีก 45,000 ตันต่อปี

• ในไตรมาส 4 ปี 2025 บริษัทผลิตลิเทียมคาร์บอเนตได้ประมาณ 9,700 ตัน ส่วนทั้งปี 2025 ผลิตได้ 34,100 ตัน ซึ่งรวมลิเทียมคลอไรด์ 359 ตัน (ในรูป LCE) ที่ผลิตและจำหน่ายให้ Ganfeng Lithium ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 เพื่อสนับสนุนการเริ่มเดินเครื่องโครงการ Mariana ของ Ganfeng โดยปริมาณการผลิตปี 2025 อยู่ที่ระดับบนของกรอบคาดการณ์ 30,000-35,000 ตัน เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบกับปี 2024

• ต้นทุนขายในไตรมาส 4 ปี 2025 อยู่ที่ 66 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยต้นทุนเงินสดในการดำเนินงานของลิเทียมคาร์บอเนตอยู่ที่ 5,618 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน การลดลงของต้นทุนการดำเนินงานมาจากการปรับโครงสร้างให้เหมาะสมและการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ซึ่งคาดว่าผลของการประหยัดต้นทุนนี้จะยั่งยืน รายได้ในไตรมาส 4 ปี 2025 อยู่ที่ 92 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาขายเฉลี่ยที่รับรู้ของลิเทียมคาร์บอเนตอยู่ที่ประมาณ 9,049 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เนื่องจากราคาตลาดปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ปลายปี 2025 ราคาขายเฉลี่ยที่รับรู้ของลิเทียมคาร์บอเนตในไตรมาส 1 ปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 17,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน

• แนวทางการผลิตลิเทียมคาร์บอเนตในปี 2026 กำหนดไว้ที่ 35,000-40,000 ตัน ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่องและการดำเนินงานแบบลีน คาดว่าปริมาณการผลิตจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2026 เพื่อสนับสนุนผลการดำเนินงานระยะยาวของโครงการ

สำหรับโครงการ PPG และการขยาย Cauchari-Olaroz:

• การขยายระยะที่ 2 ของ Cauchari-Olaroz: โครงการ Cauchari-Olaroz กำลังเดินหน้าแผนขยาย โดยตั้งเป้าเพิ่มกำลังการผลิตลิเทียมคาร์บอเนตอีก 45,000 ตันต่อปี

• ทรัพยากรลิเทียมประเภทวัดได้และระบุได้เพิ่มขึ้น 42% แตะ 28.1 ล้านตันลิเทียมคาร์บอเนตเทียบเท่า โดยมีเกรดลิเทียมเฉลี่ย 562 มก./ลิตร

• จากผลการดำเนินงานของโครงการ Cauchari-Olaroz ที่ดีกว่าคาด โรงงาน DLE ขนาด 5,000 ตันต่อปีจะยังคงเดินหน้าก่อสร้างต่อไป โดยหน่วยแรกจะติดตั้งที่โครงการ Mariana ซึ่งอยู่ติดกันของ Ganfeng Lithium เพื่อบูรณาการเทคโนโลยีและทดสอบความพร้อมในการดำเนินงาน

• แผนขยายระยะที่ 2 ซึ่งผสานเทคโนโลยี DLE คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในกลางปี 2026

• คำขอภายใต้กรอบสิทธิประโยชน์การลงทุนขนาดใหญ่ (RIGI) และใบอนุญาตด้านสิ่งแวดล้อมสำหรับโครงการระยะที่ 2 ได้ยื่นแล้วทั้งคู่ในเดือนธันวาคม 2025

  โครงการ PPG: การพัฒนาแบบบูรณาการ 3 ระยะ โดยมีกำลังการผลิตเป้าหมายรวม 150,000 ตัน LCE ต่อปี

• PPG คาดว่าจะมีกำลังการผลิตต่อปี 25,000 ตันเมื่อเริ่มผลิตในปี 2029 จากนั้นจะเพิ่มเป็น 50,000 ตันในปี 2031, 100,000 ตันในปี 2034 และแตะกำลังการผลิตตามการออกแบบที่ 150,000 ตันต่อปีในปี 2038

•  การศึกษาขั้นต้นเชิงรายละเอียดเสร็จสิ้นในเดือนธันวาคม 2025 โดยอิงสมมติฐานราคาลิเทียมคาร์บอเนตที่ 18,000 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน มูลค่าปัจจุบันสุทธิหลังหักภาษีของโครงการ (ที่อัตราคิดลด 8%) อยู่ที่ 8.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) 33%

• ได้รับใบอนุญาตด้านสิ่งแวดล้อมสำหรับระยะที่ 1 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 และได้ยื่นคำขอ RIGI ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026

• การรวมกิจการของบริษัทร่วมทุนใหม่สำหรับโครงการ PPG เสร็จสิ้นไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว โดยคาดว่าจะปิดดีลได้ในไตรมาส 2 ปี 2026

• Ganfeng Lithium และ Lithium Argentina กำลังหารือกับลูกค้าที่มีศักยภาพและพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับแนวทางจัดหาเงินทุน พร้อมทั้งเดินหน้าความร่วมมือด้านสัญญารับซื้อผลผลิตล่วงหน้าและการถือหุ้นส่วนน้อยไปพร้อมกัน

บริษัทกำลังพิจารณายื่นขอจดทะเบียนรองในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย (ASX) หรือตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) เพื่อขยายฐานนักลงทุนในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ควบคู่กับการคงสถานะการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก

แหล่งที่มา: เว็บไซต์ทางการของ Lithium Argentina, เรียบเรียงโดย SMM