I. ทบทวนแนวโน้มราคาอะลูมิเนียม SHFE ในไตรมาส 1 ปี 2026 (แบ่งตามช่วง)
มกราคม: ตรรกะการซื้อขายหลักของตลาดเบี่ยงเบนจากปัจจัยพื้นฐาน และมุ่งไปที่ความคาดหวังเชิงมหภาคต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐ
- ปัจจัยพื้นฐาน: ช่วงโลว์ซีซันเทศกาลตรุษจีน + ช่องว่างของอุปสงค์ + การสะสมสต็อก
ราคาอะลูมิเนียมปรับขึ้นต่อเนื่องและทำสถิติสูงสุดของช่วงเวลา ขณะที่อัตรากำไรของภาคปลายน้ำถูกกดดัน ส่งผลให้อุปสงค์อะลูมิเนียมปฐมภูมิอ่อนตัวลง มาตรการจำกัดการผลิตจากแรงผลักดันด้านสิ่งแวดล้อมที่เกิดขึ้นซ้ำในบางพื้นที่ได้กดดันอุปสงค์วัตถุดิบ สต็อกสังคมอะลูมิเนียมยังคงสะสมต่อเนื่อง ณ สิ้นเดือนมกราคม สต็อกสังคมอะลูมิเนียมแท่งของ SMM เพิ่มขึ้นสู่ 782,000 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของช่วงเดียวกันในรอบ 3 ปีที่ผ่านมา
- ด้านมหภาค: ในเดือนมกราคม เฟดสหรัฐอยู่ในวัฏจักรการลดดอกเบี้ย และดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างชัดเจน เงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ ผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมให้สูงขึ้น ประกอบกับแรงหนุนเชิงบวกจากนโยบายกระตุ้นการบริโภคของจีน จึงร่วมกันพยุงราคาอะลูมิเนียม
กุมภาพันธ์: ตรรกะการซื้อขายหลักของตลาดเบี่ยงเบนจากปัจจัยพื้นฐาน และมุ่งไปที่ความคาดหวังเชิงมหภาคว่าเฟดสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
- ปัจจัยพื้นฐาน: ราคาอะลูมิเนียมโดยรวมซบเซา จากผลกระทบของวันหยุดตรุษจีน ความต้องการจัดซื้อจากภาคแปรรูปปลายน้ำของจีนลดลงอย่างมาก โรงงานอะลูมิเนียมมีความต้องการหล่อเป็นแท่งมากขึ้น และสต็อกสังคมอะลูมิเนียมยังคงสะสมต่อเนื่อง หลังวันหยุดตรุษจีน สต็อกสังคมอะลูมิเนียมแท่งของ SMM เพิ่มขึ้นสู่ 1.108 ล้านตัน ระดับสต็อกที่อยู่สูงไม่สามารถให้แรงหนุนขาขึ้นต่อราคาอะลูมิเนียมได้อย่างมีประสิทธิภาพ
- ด้านมหภาค: ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐที่เย็นลงผลักดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐให้สูงขึ้น และแรงขายทำกำไรได้ฉุดให้ราคาอะลูมิเนียมปรับฐานลง ตอกย้ำแนวโน้มอ่อนตัวและแกว่งตัวในกรอบต่อไป
มีนาคม: ตรรกะการซื้อขายหลักของตลาดสลับไปมาระหว่างการหยุดชะงักฝั่งอุปทานในตะวันออกกลางกับแรงกดดันฝั่งอุปสงค์ การต่อสู้ระหว่างแรงซื้อและแรงขายรุนแรงขึ้น ครอบงำราคาอะลูมิเนียมให้เคลื่อนไหวผันผวนในรูปแบบ “พุ่งขึ้น - ปรับฐาน - ฟื้นตัว”
- ฝั่งอุปทาน:
I. เหตุการณ์ลดกำลังการผลิตในฝั่งอุปทานต่างประเทศเกิดขึ้นบ่อยครั้ง และการหยุดชะงักทวีความรุนแรงต่อเนื่อง Mozal เข้าสู่สถานะซ่อมบำรุง โรงถลุงอะลูมิเนียมกาตาร์ประกาศยุติการลดกำลังการผลิตเพิ่มเติมและคงอัตราการเดินเครื่องไว้ที่ 60% Aluminium Bahrain เริ่มปิดสายการผลิต 1, 2 และ 3 ภายใต้เงื่อนไขที่ควบคุมได้และปลอดภัย และต่อมาตลาดได้รับข่าวว่าสายการผลิต 4 อาจเผชิญการลดกำลังการผลิตหรือหยุดเดินเครื่องด้วย โรงงานอะลูมิเนียมของ EGA ได้รับความเสียหายอย่างรุนแรง และขอบเขตความเสียหายยังอยู่ระหว่างการประเมิน ตลาดคาดว่าจะมีการลดกำลังการผลิตหรือหยุดเดินเครื่องในวงกว้าง ความกังวลอย่างต่อเนื่องต่อภาวะตึงตัวมากขึ้นของอุปทานต่างประเทศกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ผลักดันราคาอะลูมิเนียมให้ปรับขึ้นเป็นระยะ
II. ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงยกระดับต่อเนื่อง ความปลอดภัยในการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางจากตลาด ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนต่ออุปทานอะลูมิเนียมโลก และเติมส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ให้กับราคาอะลูมิเนียมอย่างต่อเนื่อง สนับสนุนให้ราคาแกว่งตัวอยู่ในระดับสูง
- ฝั่งอุปสงค์:
1. ในมุมมองมหภาค ความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อยังคงรุนแรงขึ้นต่อเนื่อง บรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดเพิ่มขึ้น ฉุดให้ราคาอะลูมิเนียมเข้าสู่การปรับฐานและจำกัดพื้นที่ขาขึ้น
2. ความกังวลแฝงด้านอุปสงค์นอกจีนเด่นชัดมากขึ้น ผู้ประกอบการแปรรูปปลายน้ำบางส่วนถูกกดดันจากหลายปัจจัย จนกระตุ้นความกังวลของตลาดต่ออุปสงค์ที่อ่อนแอ: 1) ราคาอะลูมิเนียมที่สูงกดทับความต้องการซื้อของภาคปลายน้ำอย่างมีนัยสำคัญ ขัดขวางการปล่อยอุปสงค์; 2) การขาดแคลนทรัพยากรพลังงาน เช่น ก๊าซธรรมชาติและน้ำมัน ทำให้ผู้ประกอบการแปรรูปบางส่วนเผชิญแรงกดดันให้ลดหรือหยุดการผลิต; 3) ต้นทุนต่าง ๆ เช่น ค่าระวางขนส่งพุ่งสูงขึ้น และเมื่อรวมกับต้นทุนการถลุงที่เพิ่มขึ้น ยิ่งบีบอัตรากำไรของผู้ประกอบการปลายน้ำ และกดดันการปล่อยอุปสงค์ทางอ้อม
แหล่งที่มา: SMM
