การร่วงหนักของราคาเงินเป็นโอกาสหรือไม่? อะไรหนุนครึ่งปีหลังหลังจากดิ่งลง 37%

26 มีนาคม 2026

เผชิญการปรับฐานลงรุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายปีภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ จากจุดสูงสุดที่ 97.30 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 2 มีนาคม ราคาลดลงสู่ 61.21 ดอลลาร์สหรัฐภายในวันที่ 23 มีนาคม คิดเป็นการร่วงลงราว 37% สำหรับตลาด นี่ถือเป็นการเปลี่ยนทิศอย่างฉับพลันจากโมเมนตัมก่อนหน้า โดยมีหลายปัจจัยเกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นอย่างมาก การกลับมาแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐที่ถูกมองว่าเข้มงวดมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้มุมมองต่อราคาเงินเปลี่ยนจากความเชื่อมั่นเชิงบวกเป็นความระมัดระวังในเวลาอันสั้น

ขณะนี้ ประเด็นถกเถียงอยู่ที่ว่า การร่วงลงครั้งนี้เป็นเพียงการปรับฐานรุนแรงภายในแนวโน้มขาขึ้นที่กว้างกว่า หรือเป็นจุดเริ่มต้นของช่วงอ่อนแอที่ยาวนานกว่า ตามความเห็นของผู้สังเกตการณ์ ภาพระยะสั้นทรุดลงอย่างชัดเจน แต่ปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนราคาเงินยังไม่เปลี่ยนแปลง และนี่เองที่ทำให้ความสนใจหันไปยังช่วงครึ่งหลังของปี 2026 มากขึ้น

ราคาเงินถูกกดดันจากดอลลาร์ น้ำมัน และเฟด

ตามรายงานของสื่อ การเทขายในตลาดเงินมีสาเหตุหลักจากแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคหลายด้านผสมกัน สงครามในตะวันออกกลางและกระแสข่าวที่เกี่ยวข้องเพิ่มความผันผวนให้ตลาด ขณะเดียวกัน ราคาพลังงานก็พุ่งขึ้นอย่างมาก ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง ในเวลาเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับขึ้นอีกครั้งเข้าใกล้ระดับ 100 จุด ขณะที่การคาดการณ์ต่อการปรับอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ

ในบริบทนี้ การประเมินใหม่หลังการเผยแพร่สิ่งที่เรียกว่า dot plot ของธนาคารกลางสหรัฐมีความสำคัญเป็นพิเศษ ความหวังที่ตลาดเคยสะท้อนราคาไว้สำหรับการลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคมแทบหายไปทั้งหมด ตรงกันข้าม ความคาดหวังได้เปลี่ยนไปสู่แนวนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ 20% ของการขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นสู่ 4.44% สำหรับราคาเงิน สภาพแวดล้อมเช่นนี้ถือเป็นความท้าทายตามปกติ เพราะอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าจะลดความน่าสนใจของโลหะมีค่าในระยะสั้น

แรงกดดันเพิ่มเติมยังมาจากสภาพแวดล้อมของตลาดเองด้วย ซึ่งรวมถึงการไหลออกจากกองทุน ETF ทองคำติดต่อกัน 9 วัน และอุปสงค์จากธนาคารกลางที่ซบเซา แม้ปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลต่อทองคำโดยตรงมากกว่า แต่โดยรวมแล้วกลับทำให้ภาพรวมของโลหะมีค่าแย่ลง และย่อมรวมถึงเงินด้วย

ตามมุมมองของตลาด อุปสงค์เชิงโครงสร้างของเงินยังคงแข็งแกร่ง

แม้จะเผชิญแรงกดดันเหล่านี้ แต่การวิเคราะห์เบื้องต้นยังไม่มองว่าเรื่องราวพื้นฐานของเงินได้รับความเสียหายแม้ว่ากิจกรรมอุตสาหกรรมทั่วโลกจะอ่อนแรงลงชั่วคราว และความปั่นป่วนบริเวณช่องแคบฮอร์มุซจะกดดันความต้องการรับความเสี่ยงในสินทรัพย์หลายประเภท แต่การติดต่อทางการทูตที่ยังดำเนินอยู่และสัญญาณเบื้องต้นว่าตลาดพลังงานได้สะท้อนสถานการณ์การลดความตึงเครียดไว้ในราคาแล้ว บ่งชี้ว่าการคลี่คลายของความขัดแย้งอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นถัดไปของการฟื้นตัว

มีการยกแบบแผนในอดีตขึ้นมาอ้างอิงว่า หลังสิ้นสุดราคาเงินปรับขึ้นมากกว่า 20% ภายในหกเดือน จากการฟื้นตัวของการผลิต การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน และกิจกรรมอุตสาหกรรมในภูมิภาคอ่าว หากนำมาเทียบกับปี 2026 นั่นหมายความว่าช่วงชี้ขาดสำหรับราคาเงินอาจไม่ใช่ตัวความขัดแย้งเอง แต่เป็นช่วงหลังจากนั้น—เมื่อแรงกดดันตามวัฏจักรผ่อนคลายลงและอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง

นี่คือจุดที่มุมมองระยะยาวเข้ามามีบทบาท โดยในต้นฉบับยังมองว่าอุปสงค์เชิงโครงสร้างต่อเงินจากอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์ รถยนต์ไฟฟ้า และการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานในวงกว้างยังคงแข็งแกร่ง ภาคส่วนเหล่านี้ใช้เงินในอัตราที่อุปทานจากเหมืองแทบตามไม่ทัน ท่าทีเข้มงวดชั่วคราวของเฟดหรือแรงกระแทกจากราคาน้ำมันไม่ได้เปลี่ยนปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์ระยะยาวเหล่านี้ในทันที

สถานะการลงทุนและภาวะขาดดุลทำให้เงินน่าสนใจสำหรับครึ่งหลังของปี

อีกหนึ่งปัจจัยสนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อเงินคือสถานะการลงทุนในตลาดปัจจุบัน ข้อความระบุว่าผู้เล่นเก็งกำไรรายใหญ่ได้ลดสถานะซื้อสุทธิลงอย่างมาก และในบางกรณีกลับไปอยู่ในสถานะขายสุทธิด้วยซ้ำ สถานะที่ถูกเทขายจนมากเช่นนี้มักถูกมองว่าเป็นฐานที่เอื้อต่อการดีดกลับอย่างรุนแรง เพราะแม้สภาพแวดล้อมจะดีขึ้นเพียงปานกลาง ก็อาจจุดชนวนแรงซื้อคืนสถานะขายที่ทรงพลังได้

นอกจากนี้ ยังมีมุมมองเชิงมหภาคต่อสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม เงินอาจอยู่ในช่วงเริ่มต้นของระยะใหม่ของซูเปอร์ไซเคิลสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะเมื่อโลหะชนิดนี้กำลังก้าวเข้าสู่ปีที่ห้าติดต่อกันของภาวะขาดดุลเชิงโครงสร้าง หากอุปทานและอุปสงค์ยังไม่สามารถกลับมาสมดุลได้เป็นเวลานาน ตรรกะนี้ชี้ว่าความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวของตลาดที่รุนแรงขึ้นจะเพิ่มสูงขึ้น

เงินยังคงติดอยู่ระหว่างสัญญาณรบกวนมหภาคกับภาวะขาดดุลระยะยาว

จึงเกิดเป็นภาพของเงินที่มีสองด้าน ในระยะสั้น ความไม่แน่นอน แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ย พาดหัวข่าวภูมิรัฐศาสตร์ และสภาพแวดล้อมการรับความเสี่ยงที่ผันผวนยังคงครอบงำ ปัจจัยเหล่านี้กดดันตลาดอย่างมากมาตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม ขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากไม่ได้มองว่าความอ่อนแอนี้เป็นสัญญาณว่าตลาดมีปัญหาเชิงพื้นฐาน แต่เป็นผลจาก “สัญญาณรบกวน” ทางเศรษฐกิจมหภาคเท่านั้น

ดังนั้น ปัจจัยชี้ขาดสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 คือแรงกดดันเชิงวัฏจักรจะผ่อนคลายลงหรือไม่ และปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างจะกลับมาเห็นได้ชัดเจนอีกครั้งหรือไม่ สำหรับโลหะเงิน ปัจจัยเหล่านี้ได้แก่ อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมจากเทคโนโลยีแห่งอนาคต การขาดดุลด้านอุปทานที่ดำเนินต่อเนื่อง และสถานะการลงทุนในตลาดที่หลังจากถูกเทขายอย่างหนักแล้ว ยังเปิดช่องให้เกิดการดีดกลับได้ การร่วงลงล่าสุดทำให้สถานการณ์ระยะสั้นแย่ลงอย่างชัดเจน แต่ไม่ได้ทำให้มุมมองเชิงบวกระยะยาวต่อโลหะเงินถูกตั้งคำถาม ตรงกันข้าม มีแนวโน้มว่า “เพียง” เลื่อนจังหวะการปรับขึ้นระลอกถัดไปออกไปเท่านั้น

ข้อสงวนสิทธิ์

I. วัตถุประสงค์ของข้อมูลและข้อสงวนสิทธิ์: GOLDINVEST Consulting GmbH เปิดโอกาสให้บรรณาธิการ สำนักข่าว และบริษัทต่าง ๆ เผยแพร่ความเห็น บทวิเคราะห์ และข่าวสารบน เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่อาจใช้ทดแทนคำแนะนำการลงทุนเฉพาะบุคคลจากผู้เชี่ยวชาญได้ อีกทั้งไม่ถือเป็นบทวิเคราะห์ทางการเงินหรือข้อเสนอขาย และไม่ใช่การชักชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ การตัดสินใจใด ๆ ที่อาศัยข้อมูลที่เผยแพร่ถือเป็นความเสี่ยงของท่านเองทั้งหมด ไม่มีความสัมพันธ์ตามสัญญาใด ๆ เกิดขึ้นระหว่าง GOLDINVEST Consulting GmbH กับผู้อ่านหรือผู้ใช้งาน เนื่องจากข้อมูลของเราเกี่ยวข้องกับบริษัทเท่านั้น ไม่ใช่การตัดสินใจลงทุนส่วนบุคคล

II. การเปิดเผยความเสี่ยง: การลงทุนในหลักทรัพย์มีความเสี่ยงสูง และอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนทั้งหมดได้ แม้ GOLDINVEST Consulting GmbH และผู้เขียนจะได้ค้นคว้าอย่างรอบคอบแล้ว ก็ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายทางการเงิน หรือรับประกันความทันเวลา ความถูกต้อง ความเหมาะสม และความครบถ้วนของข้อมูลที่เผยแพร่ โปรดศึกษาข้อกำหนดการใช้งานเพิ่มเติมของเราด้วย

III. ความขัดแย้งทางผลประโยชน์: ตาม §34b WpHG และ §48f วรรค 5 BörseG (ออสเตรีย) ขอเรียนให้ทราบว่า GOLDINVEST Consulting GmbH ตลอดจนหุ้นส่วน ลูกค้า หรือพนักงานของบริษัท ถือครองหุ้นในบริษัทที่กล่าวถึงข้างต้น นอกจากนี้ ยังมีข้อตกลงด้านที่ปรึกษาหรือการให้บริการอื่นระหว่างบริษัทเหล่านี้กับ GOLDINVEST Consulting GmbH และเป็นไปได้ว่า GOLDINVEST Consulting GmbH อาจซื้อหรือขายหุ้นของบริษัทเหล่านี้ได้ทุกเมื่อ สถานการณ์ดังกล่าวอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ เนื่องจากบริษัทที่กล่าวถึงข้างต้นให้ค่าตอบแทนแก่ GOLDINVEST Consulting GmbH สำหรับการรายงานข่าว

แหล่งที่มา: