[การวิเคราะห์ SMM] เบื้องหลังปริศนาราคากรดซัลฟิวริก FOB ของจีนที่ทรงตัว

เบื้องหลังปริศนาราคา FOB กรดซัลฟิวริกของจีนที่ทรงตัว

นับตั้งแต่ต้นปี 2026 อุปทานกำมะถันทั่วโลกอยู่ในภาวะตึงตัว โดยราคาปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง กดดันห่วงโซ่อุตสาหกรรมให้รุนแรงขึ้น สภาพแวดล้อมภายนอกยิ่งซ้ำเติมสถานการณ์ ความไม่สงบที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลางได้รบกวนการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งกระทบต่อการขนส่งกำมะถันทางทะเลเกือบ 40% ของโลก ต้นทุนขนส่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า จนทำให้ต้องปรับโครงสร้างเส้นทางการค้าใหม่ ในด้านนโยบาย กรดซัลฟิวริก กำมะถัน และปุ๋ยฟอสเฟต ต่างเผชิญกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น ขณะเดียวกัน อุปสงค์ปลายน้ำยังคงแข็งแกร่ง โดยความต้องการปุ๋ยฟอสเฟตในภาคเกษตรเป็นแรงหนุนสำคัญ ขณะที่การแข่งขันในภาคพลังงานใหม่ทวีความรุนแรงขึ้น

ท่ามกลางบริบทที่ท้าทายเช่นนี้ ราคากรดซัลฟิวริกในตลาดโลกโดยรวมปรับเพิ่มขึ้น รายงานระบุว่าราคา FOB แบบสปอตในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้เพิ่มขึ้นสู่ 125 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2026 เพิ่มขึ้นเกือบ 20% จาก 105 ดอลลาร์ต่อตันเมื่อต้นปี ราคา CFR แบบสปอตในอินโดนีเซียแตะ 175 ดอลลาร์ต่อตัน ขณะที่ราคา CFR ในอินเดียเพิ่มขึ้นสู่ 165 ดอลลาร์ต่อตัน อย่างไรก็ตาม ดัชนี FOB กรดจากโรงถลุงของจีนยังคงทรงตัวที่ 125 ดอลลาร์ต่อตันต่อเนื่องเป็นเดือนที่ห้านับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ปรากฏการณ์ “ตลาดในประเทศแยกตัวจากตลาดโลก” นี้ เป็นผลจาก “กำแพงกันไฟ” ที่เกิดจากความร่วมมือของภาครัฐ อุตสาหกรรม และภาคธุรกิจ

สาเหตุที่ตรงที่สุดอยู่ที่การเข้มงวดของช่องทางการส่งออก ปัจจุบัน ประเทศใช้ระบบบริหารโควตาการส่งออกกรดซัลฟิวริก โดยมีเพียงไม่กี่บริษัทที่ได้รับโควตา ขณะที่โรงถลุงทองแดงซึ่งคิดเป็นสัดส่วนการผลิตส่วนใหญ่กลับถูกกันออกไป การผ่านพิธีการศุลกากรถูกปิดกั้นอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้บริษัทส่วนใหญ่ไม่สามารถทำกำไรจากส่วนต่างการส่งออกได้ ส่งผลให้ “ขายในประเทศ” ราบรื่นกว่า “ส่งออก” อย่างมาก

เมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทาน ตลาดกรดซัลฟิวริกของจีนมีลักษณะพึ่งพาตนเองสูง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในช่วงปี 2020 ถึง 2025 การส่งออกกรดซัลฟิวริกของจีนคิดเป็นสัดส่วนไม่เกิน 4.1% ของอุปสงค์ปรากฏ โดยตัวเลขสูงสุดอยู่ที่ 3.2% ในปี 2021 และ 3.9% ในปี 2025แม้ในช่วงปีที่การส่งออกอยู่ในระดับสูงสุด ผลผลิตส่วนใหญ่ก็ยังถูกดูดซับโดยตลาดภายในประเทศ ในปี 2025 การผลิตกรดซัลฟิวริกของจีนอยู่ที่ 110.82 ล้านตัน โดยมีอุปสงค์ปรากฏที่ 106.81 ล้านตัน และส่งออกเพียง 4.12 ล้านตันเท่านั้น ตลาดภายในประเทศที่มีขนาดมหาศาลเช่นนี้เป็นรากฐานตามธรรมชาติสำหรับการกำกับดูแลเชิงนโยบาย โดยการให้ความสำคัญกับอุปทานภายในประเทศก่อนการส่งออกนั้น ทั้งเป็นข้อจำเป็นทางการเมืองและเป็นความจริงของตลาด

ต่อมา คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติของจีน (NDRC) ได้ออกหนังสือแจ้งเรื่องการประกันอุปทานและเสถียรภาพด้านราคาเพื่อรองรับการไถหว่านฤดูใบไม้ผลิ ยกระดับวินัยในอุตสาหกรรมให้เป็นวาระแห่งชาติ เมื่อวันที่ 7 มกราคม ได้มีการจัดประชุมประสานงานด้านการผลิตและอุปทานระหว่างผู้ประกอบการถลุงแร่กับบริษัทปุ๋ยฟอสเฟต เพื่อให้มั่นใจว่าความต้องการจัดซื้อจากภายนอกตลอดทั้งปีของผู้ประกอบการปุ๋ยฟอสเฟตจะได้รับการตอบสนองอย่างมีประสิทธิภาพผ่านข้อตกลงระยะยาว โดยมูลค่าสัญญาที่ลงนามทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งหมายความว่าผลผลิตกรดซัลฟิวริกภายในประเทศส่วนใหญ่ได้ถูกส่งตรงไปยังบริษัทปุ๋ยฟอสเฟตในประเทศผ่านการประสานงานเชิงนโยบาย ทำให้อุปทานในตลาดสปอตมีอยู่อย่างจำกัด ยิ่งไม่ต้องพูดถึงการส่งออก

ภายใต้การชี้นำเชิงนโยบายที่เข้มข้น ผู้ประกอบการได้คำนวณอย่างชัดเจนแล้วว่า แม้ราคา FOB ในตลาดต่างประเทศตามตัวเลขจะอยู่ในระดับสูง แต่เมื่อคำนึงถึงขั้นตอนใบอนุญาตส่งออกที่ยุ่งยาก ความเสี่ยงจากการควบคุมสินค้าที่ใช้ได้สองทาง ต้นทุนค่าขนส่งที่สูง และความล่าช้าในการส่งมอบแล้ว ผลตอบแทนที่แท้จริงกลับต่ำกว่าที่เห็นบนกระดาษมาก หากยกข้อมูลปี 2026 เป็นตัวอย่าง ราคา FOB แบบสปอตในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้อยู่ที่ 125 ดอลลาร์ต่อตัน เท่ากับราคา FOB ของจีน อย่างไรก็ตาม เมื่อนำต้นทุนการดำเนินการส่งออกและความไม่แน่นอนด้านนโยบายมาหักออกแล้ว ผลตอบแทนสุทธิต่ำกว่าการขายในประเทศ ตรงกันข้าม แม้ราคาภายในประเทศจะถูกจำกัดการปรับขึ้น แต่อุปสงค์ยังคงมีเสถียรภาพ การรับชำระเงินมีความมั่นคง และข้อตกลงระยะยาวให้ประโยชน์ที่จับต้องได้ ด้วยเหตุนี้ เมื่อตลาดต่างประเทศต้องการซื้อกรดจากโรงถลุงของจีน จึงต้องเผชิญกับตลาดของผู้ขายที่มีราคาในนาม แต่ขาดแคลนอุปทานจริง