ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงในตะวันออกกลาง ประกอบกับการกลับทิศของคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย กดดันให้ราคาแพลทินัมและพัลลาเดียมร่วงลงอย่างหนักในสัปดาห์ที่ผ่านมา [บทวิเคราะห์รายสัปดาห์แพลทินัมและพัลลาเดียมของ SMM]

[บทวิจารณ์รายสัปดาห์แพลทินัมและแพลเลเดียม SMM] สัปดาห์ที่แล้ว (16–20 มีนาคม) สัญญาแพลทินัม NYMEX เดือนใกล้ปรับลดลง 5.97% ตลอดสัปดาห์ ปิดที่ 1,920.1 ดอลลาร์/ออนซ์ ขณะที่สัญญาแพลเลเดียม NYMEX เดือนใกล้ลดลง 10.46% ปิดที่ 1,414.5 ดอลลาร์/ออนซ์ ในตลาด Guangzhou Futures Exchange สัญญาฟิวเจอร์สแพลทินัมที่มีการซื้อขายมากที่สุด PT2606 เปิดที่ 530 หยวน/กรัม และปิดที่ 509.75 หยวน/กรัม ลดลง 42.3 หยวน/กรัมจากราคาชำระบัญชีของสัปดาห์ก่อน หรือลดลง 7.66% โดยราคาสูงสุดระหว่างสัปดาห์อยู่ที่ 568 หยวน/กรัม และต่ำสุดที่ 503.2 หยวน/กรัม ส่วนสัญญาฟิวเจอร์สแพลเลเดียมที่มีการซื้อขายมากที่สุด PD2606 เปิดที่ 396.15 หยวน/กรัม และปิดที่ 368.85 หยวน/กรัม ลดลง 47.3 หยวน/กรัมจากราคาชำระบัญชีของสัปดาห์ก่อน หรือลดลง 11.37% โดยราคาสูงสุดระหว่างสัปดาห์อยู่ที่ 416.95 หยวน/กรัม และต่ำสุดที่ 467.7 หยวน/กรัม ในการซื้อขายฟิวเจอร์ส ปริมาณซื้อขายรวมของสัญญาแพลทินัม PT2606 ที่มีการซื้อขายมากที่สุดตลอดสัปดาห์อยู่ที่ 39,488 ล็อต มูลค่าการซื้อขายรวม 21.036 พันล้านหยวน และสถานะคงค้าง 18,516 ล็อต โดยสถานะคงค้างลดลง 1,473 ล็อตจากสัปดาห์ก่อน สำหรับสัญญาแพลเลเดียม PD2606 ที่มีการซื้อขายมากที่สุด ปริมาณซื้อขายรวมตลอดสัปดาห์อยู่ที่ 16,539 ล็อต มูลค่าการซื้อขายรวม 6.46 พันล้านหยวน และสถานะคงค้าง 7,848 ล็อต โดยสถานะคงค้างเพิ่มขึ้น 236 ล็อตจากสัปดาห์ก่อน

เมื่อไม่นานมานี้ ตรรกะหลักที่ขับเคลื่อนราคาแพลทินัมและแพลเลเดียมมุ่งไปที่นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและเงินเฟ้อภายใต้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อและความเสี่ยงในตลาดการเงิน ตลอดจนการยกระดับของฐานต้นทุนฝั่งอุปทาน

ขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงทวีความรุนแรง ตลาดโลหะมีค่าโดยรวมเข้าสู่ภาวะตื่นตระหนกจากสภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ ตรรกะสำคัญคือ ความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านที่รุนแรงกว่าคาดผลักดันราคาน้ำมันขึ้น กระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อนำเข้าในสหรัฐ และส่งผลให้การปรับลดดอกเบี้ยของเฟดล่าช้าออกไป ในด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ การประชุม FOMC เดือนมีนาคมมีมติคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.50%-3.75% มิแรนคัดค้านและสนับสนุนการปรับลดดอกเบี้ยทันที 25 จุดพื้นฐาน ขณะที่วอลเลอร์เลือกที่จะรอดูสถานการณ์ พาวเวลล์กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันอยู่ที่ระดับสูงของช่วงที่เป็นกลางประมาณการเศรษฐกิจชี้ว่า ด้านเงินเฟ้อ ค่ากลางของคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐาน PCE ณ สิ้นปี 2026 ถูกปรับขึ้น 0.2% เป็น 2.7% ขณะที่ PCE โดยรวมถูกปรับขึ้น 0.3% เป็น 2.7% เช่นกัน ด้านการเติบโต คาดการณ์การขยายตัวของ GDP ปี 2026 ถูกปรับขึ้นจาก 2.3% เป็น 2.4% ด้านแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ยังคงคาดการณ์การลดดอกเบี้ย 25 จุดเบสในปี 2026 และอีก 25 จุดเบสในปี 2027 ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเป็นกลางระยะยาวถูกปรับขึ้น 0.1% เป็น 3.1% โดยรวมแล้ว จังหวะการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไปอีก

สำหรับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน สหรัฐฯ และอิสราเอลได้เปิดฉากโจมตีทางอากาศความเข้มข้นสูงต่อเนื่องในดินแดนอิหร่าน โดยมุ่งเป้าไปที่ฐานขีปนาวุธ โรงงานอุตสาหกรรมทางทหาร และท่าเรือพลังงาน จากนั้นอิหร่านได้ตอบโต้ในวงกว้าง โดยกำหนดให้โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในหลายประเทศอ่าวอาหรับเป็นเป้าหมาย ขณะที่ความปลอดภัยของการเดินเรือในทะเลแดงและช่องแคบฮอร์มุซเผชิญภัยคุกคามรุนแรง เมื่อวันที่ 21 มีนาคม ทรัมป์ให้อิหร่านเวลา 48 ชั่วโมงในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยต้องไม่ก่อให้เกิดภัยคุกคามใด ๆ มิฉะนั้นโรงไฟฟ้าของอิหร่านจะถูกทำลาย วันที่ 22 มีนาคม กองบัญชาการกลางคอตัม อัล-อันบิยา ของกองทัพอิหร่านย้ำว่า หากโครงสร้างพื้นฐานเชื้อเพลิงและพลังงานของอิหร่านถูกโจมตีโดยกองกำลังฝ่ายศัตรู โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานทั้งหมด ระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ และโรงงานแยกเกลือออกจากน้ำทะเลของสหรัฐฯ และพันธมิตรในภูมิภาคจะตกเป็นเป้าการโจมตี ปัจจุบันยังไม่มีพื้นที่สำหรับการเจรจาหรือการหยุดยิง และความเสี่ยงที่ความขัดแย้งจะยกระดับยังคงสูง

ด้านภาษีศุลกากร หลังจากภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ ถูกศาลสูงสุดพลิกคำตัดสิน ความไม่แน่นอนด้านนโยบายได้เพิ่มสูงขึ้น และรัฐบาลทรัมป์กำลังมองหาฐานทางกฎหมายที่มั่นคงยิ่งขึ้นเพื่อสร้างระบบภาษีใหม่ ในระยะสั้น ภาษีชั่วคราวภายใต้มาตรา 122 จะเข้ามาอุดช่องว่างของอัตราภาษี ส่วนในระยะกลางและระยะยาว มีแผนพึ่งพามาตรา 232 และ 301 เพื่อคงกรอบภาษีสูงไว้ โดยอ้าง “กำลังการผลิตส่วนเกิน” สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐฯ ได้เริ่มการสอบสวนตามมาตรา 301 ต่อ 16 เขตเศรษฐกิจ รวมถึงจีน เมื่อวันที่ 16 มีนาคม คณะทำงานเศรษฐกิจและการค้าจีน-สหรัฐฯ ได้หารือกัน และทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องที่จะรักษาเสถียรภาพของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและการค้าทวิภาคี นอกจากนี้ คำวินิจฉัยว่าภาษีดังกล่าวไม่ชอบด้วยกฎหมายยังก่อให้เกิดแรงกดดันต่อการคืนภาษีครั้งใหญ่ เพิ่มภาระการคลังของสหรัฐฯ และตอกย้ำคาดการณ์ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง

ด้านอุปทาน Eskom จะปรับขึ้นค่าไฟฟ้า 8% ในแต่ละปีตลอด 2 ปีข้างหน้า และการประกาศบ่อยครั้งในช่วงหลังเกี่ยวกับการเจรจากับภาคเหมืองที่ล่มลง ทำให้ผู้ประกอบการเหมืองบางรายปิดการดำเนินงานในต่างประเทศ ส่งผลให้ตลาดกังวลต่อการหยุดชะงักของอุปทานแพลทินัมและแพลเลเดียม

ด้านกลยุทธ์ เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อโลหะมีค่าในเชิงกลยุทธ์ และมองว่าการย่อตัวเป็นโอกาสในการทยอยสะสมสถานะซื้อสำหรับระยะกลางถึงยาว ขณะที่ระยะสั้นตลาดยังคงอยู่ในภาวะซบเซาและแกว่งตัวสะสมฐาน ด้านความเสี่ยง ต้องติดตามความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่อาจรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อและกระทบต่อนโยบายการเงิน รวมถึงแรงขายจากสภาพคล่องภายใต้ความกังวลเศรษฐกิจถดถอย ภายใต้ความผันผวนสูงของแพลทินัมและแพลเลเดียม ควรให้ความสำคัญกับการควบคุมสถานะ เนื่องจากตลาดในประเทศและต่างประเทศมีความไม่ต่อเนื่องกัน ราคาช่วงเปิดของแพลทินัมและแพลเลเดียมจึงมักอ้างอิงภาวะการซื้อขายช่วงกลางคืนของตลาดต่างประเทศ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามราคาซื้อขายในตลาดโลกและระวังความเสี่ยงจากช่องว่างราคาเปิด