ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์มหภาคยังไม่คลี่คลาย ราคอะลูมิเนียมยังคงเคลื่อนไหวผันผวน [สรุปการประชุมเช้าอะลูมิเนียม SMM]

3.23 สรุปการประชุมช่วงเช้า SMM

สัญญาล่วงหน้า: ในการซื้อขายช่วงกลางคืนของวันที่ 20 มีนาคม สัญญาอะลูมิเนียม SHFE 2605 ซึ่งมีการซื้อขายมากที่สุด เปิดที่ 24,100 หยวน/ตัน ระหว่างวันแตะระดับสูงสุดที่ 24,160 หยวน/ตัน และต่ำสุดที่ 23,450 หยวน/ตัน ก่อนปิดที่ 23,530 หยวน/ตัน ลดลง 490 หยวน/ตันจากราคาปิดครั้งก่อน หรือปรับลง 2.04% ในเชิงเทคนิค เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน (24,304) และ 10 วัน (24,734) หันลงแรง เกิดการเรียงตัวในลักษณะขาลง โดยราคายังคงถูกกดดันอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยระยะสั้น ขณะที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (24,540) กลายเป็นแนวต้าน ด้านสถานะคงค้าง สถานะคงค้างช่วงกลางคืนอยู่ที่ 275,000 ล็อต ลดลง 5,300 ล็อตจากช่วงกลางวัน ส่วนอะลูมิเนียม LME เปิดที่ 3,255 ดอลลาร์/ตัน ขึ้นไปสูงสุดที่ 3,299 ดอลลาร์/ตัน ลงไปต่ำสุดที่ 3,181 ดอลลาร์/ตัน และปิดที่ 3,192 ดอลลาร์/ตัน ลดลง 1.54% ปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ 31,999 ล็อต ลดลง 33,029 ล็อต และสถานะคงค้างอยู่ที่ 684,000 ล็อต ลดลง 5,099 ล็อต

ด้านมหภาค: เมื่อค่ำวันเสาร์ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ออกคำขาดต่ออิหร่าน โดยเรียกร้องให้อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มรูปแบบภายใน 48 ชั่วโมง มิฉะนั้นจะเผชิญกับการโจมตีต่อโรงไฟฟ้า นอกจากนี้ สหรัฐฯ ยังพิจารณาแผนยึดเกาะคาร์ก ซึ่งเป็นศูนย์กลางการส่งออกน้ำมันของอิหร่าน และเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ระบุว่ากำลังส่งนาวิกโยธินเพิ่มเติมกว่า 2,000 นายไปยังตะวันออกกลาง ด้านอิหร่านตอบโต้ว่า หากโรงไฟฟ้าของตนถูกโจมตี จะปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซโดยสมบูรณ์ และโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน เทคโนโลยีสารสนเทศ และการแยกเกลือออกจากน้ำทะเลทั้งหมดในตะวันออกกลางที่เป็นของอิสราเอลและสหรัฐฯ (เป็นกลาง) ขณะที่ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบ 4 ปี ผู้ค้าพันธบัตรได้ยกเลิกการคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้ทั้งหมด และยังมองว่ามีโอกาสราว 50% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม ข้อมูลจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์แสดงให้เห็นว่า สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุน โดยสถานะในสัญญาล่วงหน้าที่เกี่ยวข้องพลิกกลับมาเป็นสถานะซื้อสุทธิเป็นครั้งแรกในปีนี้ (ลบ ★)

ปัจจัยพื้นฐาน: ด้านสต็อก สต็อกอะลูมิเนียมแท่งในพื้นที่บริโภคหลักของจีน ณ วันจันทร์ ลดลง 2,000 ตันจากวันพฤหัสบดีที่แล้ว โดยแหล่งหลักของการลดสต็อกมาจากกงอี้และเซี่ยงไฮ้ วงจรการสะสมสต็อกอะลูมิเนียมหลังวันหยุดได้เข้าสู่ช่วงสุดท้ายแล้วขณะที่อุปสงค์ปลายน้ำยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง ธุรกรรมสปอตยังคึกคัก และแรงกดดันจากสินค้าคงคลังส่วนเกินค่อย ๆ ผ่อนคลายลง โมเมนตัมของการสะสมสต๊อกจึงอ่อนแรงลงต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์ที่จำเป็นและความคาดหวังต่อฤดูกาลพีก คาดว่าสินค้าคงคลังอะลูมิเนียมเพื่อการค้าของจีนจะเข้าสู่จุดเปลี่ยนแนวโน้มในช่วงปลายเดือนมีนาคม

ตลาดอะลูมิเนียมปฐมภูมิ: ช่วงเปิดการซื้อขายเช้า อะลูมิเนียม SHFE 2604 แกว่งตัวลง โดยศูนย์กลางราคาปรับลดลงอย่างมากจากวันซื้อขายก่อนหน้า จากผลกระทบของราคาที่ลดลง บรรยากาศการจัดซื้อโดยรวมปรับดีขึ้นเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ผู้ขายยังคงยืนราคาค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยราคาซื้อขายหลักในวันดังกล่าวอยู่บริเวณราคาเฉลี่ยของสัญญา SHFE อะลูมิเนียม 04 จนถึงพรีเมียม 20 หยวน/ตัน เมื่่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนีความเต็มใจในการส่งมอบของตลาดจีนตะวันออกอยู่ที่ 3.2 เพิ่มขึ้น 0.06 จากสัปดาห์ก่อน ขณะที่ดัชนีความเต็มใจในการจัดซื้ออยู่ที่ 3.23 เพิ่มขึ้น 0.07 จากสัปดาห์ก่อน วันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาฟิวเจอร์สอะลูมิเนียม SHFE ร่วงลงแรง ประกอบกับตลาดปิดในช่วงสุดสัปดาห์ ทำให้ผู้ประกอบการแปรรูปปลายน้ำมีความต้องการจัดซื้อและกักตุนสินค้า ส่งผลให้บรรยากาศการซื้อโดยรวมในตลาดจีนตอนกลางอยู่ในระดับสูง และมุมมองเชิงบวกในตลาดค่อนข้างแข็งแกร่ง ซัพพลายเออร์มีความตั้งใจยืนราคาอย่างชัดเจน และราคาเสนอขายในตลาดไม่แสดงแนวโน้มปรับลดลง อย่างไรก็ดี พรีเมียมที่ส่งผ่านไปยังผู้ประกอบการปลายน้ำมีอยู่จำกัด ท้ายที่สุด ช่วงราคาเสนอโดยรวมในตลาดจีนตอนกลางกระจุกตัวหลักที่พรีเมียม 10-60 หยวนเหนือราคาจีนตอนกลาง ขณะที่ราคาซื้อขายจริงหลักอยู่ที่พรีเมียม 30-40 หยวนเหนือราคาจีนตอนกลาง เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนีความเต็มใจในการส่งมอบของตลาดจีนตอนกลางอยู่ที่ 2.61 เพิ่มขึ้น 0.03 จากเดือนก่อน และดัชนีความเต็มใจในการจัดซื้ออยู่ที่ 2.51 เพิ่มขึ้น 0.08 จากเดือนก่อน

เศษอะลูมิเนียม:เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาอะลูมิเนียมปฐมภูมิในตลาดสปอตลดลง 420 หยวน/ตันจากวันซื้อขายก่อนหน้า และตลาดเศษอะลูมิเนียมโดยรวมก็ปรับตัวลงตาม ในด้านอุปทาน การกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นภายใต้นโยบาย “reverse invoicing” ทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามภาษีในห่วงโซ่รีไซเคิลเศษอะลูมิเนียมเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในบางพื้นที่ เนื่องจากกระบวนการดำเนินงานยังไม่ได้รับการปรับให้ราบรื่นอย่างเต็มที่ อุปทานจริงของสินค้าหมุนเวียนที่เป็นไปตามข้อกำหนดและมีเอกสารใบกำกับภาษียังคงตึงตัว ส่งผลให้ความยืดหยุ่นฝั่งอุปทานอ่อนแอลงอย่างชัดเจนจากแรงเสียดทานด้านนโยบาย ขณะที่ฝั่งอุปสงค์ แม้ตลาดจะอยู่ในช่วงฤดูกาลบริโภคสูงสุดแบบดั้งเดิม “มีนาคมทอง เมษายนเงิน” แต่ราคาของอะลูมิเนียมที่ผันผวนอยู่ในระดับสูงได้บีบอัตรากำไรของผู้ประกอบการปลายน้ำอย่างรุนแรงการรับคำสั่งซื้อของผู้ประกอบการใช้ประโยชน์เศษโลหะลดลงสู่จุดเยือกแข็ง ความต้องการตุนสต็อกครั้งใหญ่แทบไม่มี โดยการจัดซื้อส่วนใหญ่จำกัดอยู่ที่การซื้อเท่าที่จำเป็นสำหรับการผลิต สะท้อนว่าฤดูกาลพีคซบเซากว่าคาด สัปดาห์หน้า ตลาดเศษอะลูมิเนียมคาดว่าจะยังแกว่งตัวอ่อนในระดับสูงต่อไป โดยช่วงราคาหลักของเศษอะลูมิเนียมฉีกแบบตึงที่คำนวณราคาตามปริมาณอะลูมิเนียมจะอยู่ราว 20,200-20,800 หยวน/ตัน (ไม่รวมภาษี) ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านยังเป็นปัจจัยบวกหลักต่ออะลูมิเนียมปฐมภูมิ แต่สต็อกแท่งอะลูมิเนียมในจีนที่ยังอยู่ในระดับสูงกำลังจำกัดโอกาสการปรับขึ้นของราคาอะลูมิเนียม ส่งผลให้ตลาดเศษอะลูมิเนียมโดยรวมซบเซาแม้อยู่ในระดับราคาสูง ด้านอุปทาน นโยบายกำกับดูแล เช่น การออกใบแจ้งหนี้ย้อนกลับ ไม่น่าจะผ่อนคลายอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น ทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบในห่วงโซ่รีไซเคิลเศษอะลูมิเนียมยังอยู่ในระดับสูง และยังคงกดประสิทธิภาพการหมุนเวียนของวัตถุดิบต่อไป ด้านอุปสงค์ การคาดการณ์ว่าราคาอะลูมิเนียมจะอ่อนตัวจะกดดันบรรยากาศการจัดซื้อของผู้ค้าและผู้ประกอบการใช้ประโยชน์เศษโลหะปลายน้ำเล็กน้อย นอกจากนี้ ฤดูกาลพีค “มีนาคมทอง เมษายนเงิน” ยังต่ำกว่าที่คาด โดยจังหวะการปล่อยคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทางล่าช้ากว่าฤดูกาลอย่างชัดเจน ผู้ประกอบการใช้ประโยชน์เศษโลหะปลายน้ำส่วนใหญ่ยังคงซื้อเท่าที่จำเป็น ขาดแรงจูงใจในการตุนสต็อกครั้งใหญ่ ในระยะสั้น ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิดถึงผลกระทบของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อความผันผวนของราคาอะลูมิเนียมปฐมภูมิ การฟื้นตัวจริงของคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทาง และความคืบหน้าในการบังคับใช้นโยบายฝั่งอุปทานจริง พร้อมระวังความเสี่ยงจากความผันผวนรุนแรงภายในกรอบราคาสูง

อะลูมิเนียมอัลลอยทุติยภูมิ:ในตลาดล่วงหน้า สัญญาอะลูมิเนียมอัลลอย 2604 ในการซื้อขายภาคกลางวันเมื่อวันศุกร์ที่แล้วมีลักษณะปรับลงหลังพุ่งขึ้นเร็ว และอ่อนตัวลงทางเดียว หลังเปิดบวกในช่วงเช้า ราคาแกว่งขึ้นและแตะจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 23,160 หยวน/ตันก่อนเที่ยง จากนั้นแรงซื้อเริ่มอ่อนลง และราคาถอยลงเป็นลำดับ ช่วงบ่ายการปรับลดรุนแรงขึ้น โดยจุดต่ำสุดอยู่ที่ 22,180 หยวน/ตัน ก่อนที่ช่วงปิดตลาดการลดลงจะแคบลงเล็กน้อย และสุดท้ายปิดที่ 22,810 หยวน/ตัน ลดลง 485 หยวน/ตันจากวันซื้อขายก่อนหน้า หรือ 2.08%ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นจากเมื่อวาน ขณะที่สถานะคงค้างยังคงลดลงต่อเนื่อง สะท้อนสัญญาณชัดเจนของเงินทุนที่ไหลออกจากตลาด ในตลาดสปอต ผู้เสนอขายโดยทั่วไปปรับลดราคาเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยราคา SMM ADC12 ลดลง 300 หยวน/ตัน มาอยู่ที่ 25,000 หยวน/ตัน จากแรงหนุนของการย่อตัวของราคาและความต้องการเติมสต็อกก่อนสุดสัปดาห์ บรรยากาศการซื้อขายในตลาดฟื้นตัวจากช่วงก่อนหน้า และความต้องการซื้อเมื่อราคาย่อตัวของผู้ใช้ปลายน้ำเพิ่มขึ้น ช่วยให้ธุรกรรมของบางบริษัทดีขึ้น อย่างไรก็ตาม อุปสงค์โดยรวมยังคงขับเคลื่อนหลักด้วยความต้องการใช้งานจริง โดยผู้ใช้ปลายน้ำยังไวต่อความผันผวนของราคาและคงจังหวะการเติมสต็อกอย่างระมัดระวัง ในระยะสั้น คาดว่าราคา ADC12 จะยังซบเซา รูปแบบอุปสงค์ที่อยู่ภายใต้แรงกดดันไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในเร็ววัน การยอมรับราคาสูงของตลาดปลายน้ำยังมีจำกัด และแนวโน้มอ่อนแอของอะลูมิเนียมปฐมภูมิก็กดดันบรรยากาศตลาดเช่นกัน ทำให้ราคาปรับขึ้นได้ยาก อย่างไรก็ดี ด้วยแรงหนุนจากต้นทุน พื้นที่ขาลงจึงมีจำกัด ระยะถัดไปควรติดตามแนวโน้มอะลูมิเนียมปฐมภูมิและจังหวะการฟื้นตัวของการบริโภคปลายน้ำอย่างใกล้ชิด

สรุปตลาดอะลูมิเนียม:ขณะนี้ ความเสี่ยงด้านมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดอะลูมิเนียมโลกยังไม่คลี่คลาย สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงอยู่ในภาวะชะงักงัน ความเสี่ยงต่อการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังไม่ได้รับการแก้ไข และผู้ประกอบการอะลูมิเนียมในภูมิภาคยังเผชิญแรงรบกวนสองด้านทั้งการนำเข้าวัตถุดิบและการส่งออกผลิตภัณฑ์ เสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานอะลูมิเนียมโลกยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน และส่วนเพิ่มความเสี่ยงยังคงอยู่ แม้ในระหว่างสัปดาห์ส่วนเพิ่มความเสี่ยงบางส่วนก่อนหน้านี้จะลดลงตามการผ่อนคลายของอารมณ์ตลาดและแรงขายทำกำไรของฝั่งขาขึ้นก็ตาม จากข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อของสหรัฐที่ออกมาดีกว่าคาด ตลาดจึงเลื่อนคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยการลดดอกเบี้ยครั้งแรกของปีนี้มีแนวโน้มเลื่อนไปเป็นช่วงปลายไตรมาส 3 ถึงไตรมาส 4 เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ประกอบกับคาดการณ์สภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น ยังคงกดดันมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์ ในด้านปัจจัยพื้นฐาน ความคาดหวังต่อการปรับลดกำลังการผลิตอะลูมิเนียมนอกจีนยังคงอยู่ ในยุโรป ตะวันออกกลาง และภูมิภาคอื่น ๆ กำลังการผลิตบางส่วนเข้าสู่รอบการซ่อมบำรุงท่ามกลางแรงรบกวนจากปัจจัยด้านพลังงานและโลจิสติกส์ และตรรกะของการหดตัวของอุปทานโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ส่วนในจีน อัตราการเดินเครื่องอะลูมิเนียมยังทรงตัว การเพิ่มขึ้นของอุปทานฝั่งผลิตมีจำกัด และอุปทานโดยรวมยังคงมีเสถียรภาพหลังวันหยุด ความต้องการในจีนเข้าสู่แนวโน้มฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป สัดส่วนการส่งมอบอะลูมิเนียมเหลวโดยตรงเพิ่มขึ้น และอัตราการเดินเครื่องของผู้ประกอบการแปรรูปปลายน้ำฟื้นตัวเมื่อเทียบรายเดือน โดยอุตสาหกรรมค่อย ๆ กลับสู่จังหวะการผลิตปกติ ในบรรดานี้ อุปสงค์จากโซลาร์เซลล์ บรรจุภัณฑ์ และโครงข่ายไฟฟ้าแข็งแกร่ง เป็นแรงหนุนหลัก ขณะที่การอัดขึ้นรูปเพื่อภาคก่อสร้างฟื้นตัวช้าตามความคืบหน้าของการกลับมาดำเนินงาน ส่วนภาคดั้งเดิมอื่น ๆ ฟื้นตัวในระดับอ่อน และแรงหนุนจากผู้ใช้ปลายทางโดยรวมค่อย ๆ แข็งแกร่งขึ้น การลดสต็อกต่อเนื่องของคลัง LME ช่วยพยุงราคาอะลูมิเนียม LME ด้านล่าง แต่ท่ามกลางสภาพคล่องเงินทุนที่ตึงตัวขึ้นและแรงขายทำกำไรจากฝั่งซื้อ แรงส่งขาขึ้นยังไม่เพียงพอ และโครงสร้าง backwardation อ่อนตัวลงบ้าง สต็อกสังคมในจีนเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดของช่วงเวลาเดียวกันในรอบ 5 ปี วงจรการสะสมสต็อกยังไม่สิ้นสุด และสต็อกสูงประกอบกับปัจจัยพื้นฐานตลาดสปอตที่อ่อนแอร่วมกันกดดันแรงส่งขาขึ้น ความแตกต่างของปัจจัยขับเคลื่อนในประเทศและต่างประเทศยังคงต่อเนื่อง อัตราส่วนราคา SHFE/LME อ่อนตัวลงต่อเนื่อง และตลาดมีแนวโน้มยังเผชิญแรงกดดันในระยะสั้น