Lynas และ JARE ลงนามข้อตกลงจัดหาธาตุหายากระยะยาว พร้อมกลไกราคาขั้นต่ำและการแบ่งปันผลกำไร【บทวิเคราะห์ SMM】

1. ข้อตกลงหลัก: กลไก “ราคาขั้นต่ำ” และ “การแบ่งปันกำไร” ที่ชัดเจน

มีผลถึงปี 2038 เงื่อนไขทางการค้าของข้อตกลงนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างสมดุลระหว่างความอยู่รอดของซัพพลายเออร์กับการควบคุมต้นทุนของผู้ซื้อ:

ตรรกะการกำหนดราคา PrNd:

การรับซื้อขั้นต่ำ: JARE ให้คำมั่นว่าจะซื้อออกไซด์ PrNd อย่างน้อย 5,000 ตันต่อปี ในราคาขั้นต่ำ 110 ดอลลาร์/กก. ข้อกำหนดนี้ช่วยประกันกระแสเงินสดพื้นฐานของ Lynas และลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานในช่วงที่ตลาดชะลอตัว

การแบ่งปันส่วนเพิ่ม: หากราคาตลาดสูงกว่า 150 ดอลลาร์/กก. Lynas จะต้องคืน 30% ของส่วนที่เกินให้แก่ JARE

เพดานการชำระเงินคืน: การชำระเงินคืนนี้ถูกจำกัดไว้ที่ 10 ล้านดอลลาร์ต่อปี เพื่อให้มั่นใจว่า แม้ JARE จะร่วมรับภาระต้นทุนบางส่วนในช่วงที่ราคาสูงมาก แต่ Lynas ยังคงได้รับกำไรส่วนเกินเป็นส่วนใหญ่ หลีกเลี่ยงการยอมอ่อนข้อฝ่ายเดียว

สัดส่วนการจัดหาธาตุหายากหนัก (Dy & Tb):

ข้อตกลงนี้ให้สิทธิ JARE ในการซื้อผลผลิตธาตุหายากหนักของ Lynas อย่างน้อย 50%

ภายใต้เงื่อนไขเฉพาะบางประการ (เช่น หากผลผลิตรวมของ Lynas ต่ำกว่าที่คาด) สัดส่วนนี้สามารถเพิ่มเป็น 75% เมื่อเทียบกับ 65% ที่ตกลงกันไว้ในปี 2023 ข้อตกลงนี้ยิ่งตอกย้ำสถานะของญี่ปุ่นในฐานะผู้ซื้อหลักของธาตุหายากหนักจาก Lynas

2. ความเป็นจริงด้านการผลิต: สายแยกธาตุหายากหนักเดินเครื่องผลิตต่อเนื่องได้แล้ว

โครงการแยกธาตุหายากหนักของ Lynas ที่โรงงาน LAMP ในกวนตัน ประเทศมาเลเซีย ได้เปลี่ยนผ่านจากขั้นก่อสร้างสู่การดำเนินงานจริงแล้ว โดยมีข้อมูลสำคัญดังนี้:

ไตรมาส 3 ปี 2025 (กรกฎาคม–กันยายน): ผลิตออกไซด์ดิสโพรเซียมและเทอร์เบียมได้ 9 ตัน ซึ่งเป็นผลผลิตเชิงพาณิชย์ที่มีการบันทึกครั้งแรกของโรงงานแห่งนี้

ไตรมาส 4 ปี 2025 (ตุลาคม–ธันวาคม): ผลผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 26 ตัน สะท้อนว่าการดำเนินงานมีเสถียรภาพมากขึ้นและการใช้กำลังการผลิตกำลังเพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงานของแร่หายากชนิดเบา: ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงธันวาคม 2025 ปริมาณการผลิตออกไซด์แร่หายากรวมอยู่ที่ 6,375 ตัน เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน.

แผนกำลังการผลิตในอนาคต:

วัตถุดิบ: การขยายเหมือง Mount Weld ในรัฐเวสเทิร์นออสเตรเลียยังคงดำเนินต่อไปเพื่อให้มั่นใจในอุปทานคอนเซนเทรต

การจัดการของเสีย: โรงงานแตกและชะล้าง Kalgoorlie มีกำหนดเดินเครื่องเต็มกำลังในปี 2026 เพื่อบำบัดกากของเสียกัมมันตรังสีให้สอดคล้องกับข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อมของมาเลเซีย

สายผลิตภัณฑ์ใหม่: มีแผนเริ่มแยกซาแมเรียม (Sm) ในเดือนเมษายน 2026 ตามด้วยการแยกแกโดลิเนียม (Gd), อิตเทรียม (Y) และลูทีเชียม (Lu) ในปี 2028

การขยายธุรกิจในสหรัฐฯ: โรงงานแร่หายากชนิดหนักในเท็กซัสคาดว่าจะเริ่มเดินเครื่องได้ภายในปลายปี 2025 และดำเนินงานตลอดปี 2026 โดยมีเป้าหมายหลักเพื่อเสริมกำลังการแปรรูปแร่หายากชนิดหนัก

3. อุปสงค์ปลายน้ำ: ความมั่นคงด้านอุปทานสำหรับผู้ผลิตแม่เหล็กรายใหญ่ 3 อันดับแรกของญี่ปุ่น

JARE ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจัดซื้อแบบรวมศูนย์ให้แก่ผู้ผลิตแม่เหล็กรายใหญ่ 3 รายของญี่ปุ่น ได้แก่ Proterial (เดิมคือ Hitachi Metals), Shin-Etsu Chemical และ TDK.

ขนาดกำลังการผลิต:

Proterial: กำลังการผลิต NdFeB ต่อปีประมาณ 25,000 – 30,000 ตัน.

Shin-Etsu Chemical: กำลังการผลิต NdFeB ต่อปีประมาณ 10,000 – 15,000 ตัน.

TDK: กำลังการผลิต NdFeB ต่อปีประมาณ 5,000 – 8,000 ตัน.

การใช้งาน:

บริษัทเหล่านี้จัดหาผลิตภัณฑ์ให้กับมอเตอร์รถยนต์ไฟฟ้าเป็นหลัก (เช่น ในห่วงโซ่อุปทานของ Toyota) และคอมเพรสเซอร์เครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านแบบปรับความถี่ได้

เนื่องจากแม่เหล็ก NdFeB สมรรถนะสูง (โดยเฉพาะที่มี Dy และ Tb) มีบทบาทสำคัญต่ออุตสาหกรรมป้องกันประเทศ ทั้ง 3 บริษัทจึงล้วนเกี่ยวข้องกับการผลิตที่เชื่อมโยงกับภาคการทหาร และบางส่วนยังถูกขึ้นบัญชีควบคุมการส่งออก อุปทานที่มั่นคงของ Lynas จึงเป็นแหล่งแร่หายากชนิดหนักนอกจีนเพียงแห่งเดียวที่มีขนาดการผลิตในระดับอุตสาหกรรมสำหรับญี่ปุ่นโดยพฤตินัย และช่วยสนับสนุนความต่อเนื่องของห่วงโซ่อุปทานการผลิตระดับสูงและการป้องกันประเทศของญี่ปุ่น

4. สรุปและข้อสังเกต

ความร่วมมือระหว่าง Lynas กับ JARE แสดงลักษณะของ"ความเกื้อหนุนกันระหว่างอุปสงค์และอุปทาน"อย่างชัดเจน:

ความแน่นอนด้านเงินทุนและตลาด: สำหรับ Lynas คำสั่งซื้อระยะยาวจากญี่ปุ่นและการสนับสนุนด้านเงินทุนที่อาจได้รับ (ผ่าน JOGMEC) เป็นเสาหลักทางการเงินสำคัญในการคงการดำเนินงานในต่างประเทศที่มีต้นทุนสูง โดยเฉพาะสายการแยกแร่หายากชนิดหนัก หากไม่มีข้อตกลงระยะยาวดังกล่าว การจำหน่ายผลิตภัณฑ์แร่หายากชนิดหนักจะเผชิญความไม่แน่นอนด้านตลาดอย่างมาก

การกระจายแหล่งจัดหา: สำหรับญี่ปุ่น แม้ปริมาณผลผลิตแร่หายากชนิดหนักของ Lynas ในปัจจุบัน (หลักสิบตันต่อไตรมาส) ยังมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับความต้องการรายปีระดับหลายหมื่นตัน แต่โครงการนี้ได้พิสูจน์ความเป็นไปได้ของแนวทางเทคนิค "เหมืองในออสเตรเลีย + การแยกในมาเลเซีย" แล้ว ซึ่งทำให้ญี่ปุ่นมีขีดความสามารถจริงในการเข้าถึงแร่หายากชนิดหนักนอกจีนในสถานการณ์สุดวิสัย และเป็นแนวทางที่อาจช่วยลดการพึ่งพาจีนในอนาคต

ความท้าทายด้านการดำเนินงานยังคงมีอยู่: แม้ข้อมูลการผลิตจะเป็นบวก แต่ Lynas ยังต้องเผชิญแรงกดดันด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการต่ออายุใบอนุญาตโรงงานในมาเลเซีย ความท้าทายทางเทคนิคในการเพิ่มอัตราผลได้ของสายการผลิตใหม่ และผลกระทบทางการเงินจากความผันผวนของราคาแร่หายากต่อข้อกำหนด "การแบ่งปันผลกำไร" ในข้อตกลง

บทสรุป:
โดยรวมแล้ว ข้อตกลงนี้สะท้อนว่าห่วงโซ่อุปทานแร่หายากนอกจีนได้เปลี่ยนจากการวางแผนเชิงทฤษฎีไปสู่การปิดดีลเชิงพาณิชย์ในทางปฏิบัติ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะยาวยังขึ้นอยู่กับความสามารถในการก้าวข้ามอุปสรรคด้านการดำเนินงานและภูมิรัฐศาสตร์ดังที่กล่าวมา