ทองคำ – ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแม้เผชิญวิกฤต

14 มีนาคม 2026

หลังเปิดต้นได้แข็งแกร่ง ราคาทองคำร่วงลงสองครั้งมาบริเวณ 5,060 ดอลลาร์ในสัปดาห์ซื้อขายนี้ ขณะนี้ดูเหมือนว่าราคาทองคำอาจประคองตัวอยู่เหนือ 5,100 ดอลลาร์เล็กน้อยก่อนเข้าสู่ช่วงสุดสัปดาห์ โดยยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบต่อเนื่องเหมือนตลอดห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา

ภาพลักษณะคล้ายกันกำลังก่อตัวในตลาดเงิน อย่างไรก็ตาม ราคาเงินยังคงตามหลังการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ และยังเคยปรับลดลงชั่วคราวมากกว่า 9% ในสัปดาห์นี้ด้วย แต่เหตุการณ์ในตลาดโลหะมีค่ากลับถูกกลบด้วยสงครามอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นต่อเนื่อง ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และวิกฤตพลังงานกับเศรษฐกิจโลกที่กำลังก่อตัว

สัดส่วนการส่งออกน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ณ วันที่ 11 มีนาคม 2026 © Giacomo Prandelli

การปิดช่องแคบฮอร์มุซได้จุดชนวนผลกระทบลูกโซ่ทั่วโลกแล้ว และเผยให้เห็นความเชื่อมโยงพึ่งพากันที่เปราะบางของเศรษฐกิจสมัยใหม่ ในฐานะคอขวดของการค้าน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวโลก 20% หากเกิดสถานการณ์ที่การไหลหยุดเป็นศูนย์ จะทำให้ขาดแคลนน้ำมัน 17.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งบรรเทาได้เพียงเล็กน้อยจากการเบี่ยงเส้นทางท่อส่งที่มีอยู่อย่างจำกัด เช่น Petroline ของซาอุดีอาระเบีย ปัจจัยนี้ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันพุ่งสู่ 120 ดอลลาร์ตั้งแต่วันจันทร์ที่ผ่านมาในภาวะตื่นตระหนกช่วงแรก ดังนั้น เมื่อสามสัปดาห์ก่อนจึงบรรลุอย่างรวดเร็ว!

แม้ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐจะสามารถลดทอนความกังวลเกี่ยวกับคอขวดด้านอุปทานที่ยืดเยื้อจากการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซและช่วยให้ตลาดสงบลงได้ในช่วงแรก แต่เขาทำเช่นนั้นด้วยคำมั่นที่น่ากังขาและการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันรัสเซียของสหรัฐ อย่างไรก็ตาม การสู้รบที่ยังดำเนินต่อไปและความรุนแรงของการโต้กลับจากอิหร่านทำให้เห็นชัดขึ้นเรื่อย ๆ ตลอดทั้งสัปดาห์ว่าความขัดแย้งนี้จะไม่จบลงภายในไม่กี่วัน แต่จะยกระดับรุนแรงขึ้นต่อไป ไม่นานก่อนสุดสัปดาห์ ราคาน้ำมันกลับมาซื้อขายแถว 100 ดอลลาร์อีกครั้ง สะท้อนความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำรงอยู่

ตลาดยังคงผันผวนและตึงเครียด ราคาน้ำมันที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งยิ่งถูกขยายผลจากค่าระวางขนส่งและเบี้ยประกันที่พุ่งทะยาน เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนผ่านจากประสิทธิภาพสู่ความขาดแคลน สิ่งนี้สร้างคลื่นแรงกดดันเงินเฟ้ออย่างรุนแรงต่อตลาดน้ำมัน พลังงาน และการเงิน ในระยะกลางถึงยาว ปัจจัยดังกล่าวควรหนุนให้ทองคำและเงินปรับตัวขึ้นในฐานะเครื่องป้องกันความเสื่อมค่าของสกุลเงินและวิกฤตเชิงระบบ ขณะที่หุ้นในภาคส่วนที่พึ่งพาพลังงานหรือใช้พลังงานเข้มข้นจะทรุดตัวลง ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า มีผลกดเงินเฟ้อต่อเศรษฐกิจโดยรวม

ผลกระทบลูกโซ่ต่อห่วงโซ่อุปทานโลก

ในช่วงเริ่มต้นของการหยุดชะงักนี้ ความล้มเหลวของโลจิสติกส์ทางทะเลกำลังลุกลามเป็นคอขวดในอุตสาหกรรมเคมีและเหมืองแร่แล้ว การสูญเสียน้ำมันดิบชนิดเปรี้ยวนำไปสู่ภาวะขาดแคลนกำมะถัน ซึ่งทำให้การผลิตกรดซัลฟิวริกเป็นอัมพาต และส่งผลให้การสกัดทองแดงและโคบอลต์ในแอฟริกาและชิลีติดขัดยิ่งขึ้น สิ่งนี้ซ้ำเติมคอขวดด้านอุปทานของหม้อแปลงและอุปกรณ์สวิตช์เกียร์ที่มีอยู่เดิม และกระทบโครงสร้างพื้นฐานของระบบไฟฟ้าอย่างหนัก ขณะที่โรงกลั่นยังดิ้นรนหาทางเลือกทดแทน

ในระยะถัดไป ผลกระทบน่าจะแผ่ไปสู่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และศูนย์ข้อมูล การพึ่งพา LNG ของไต้หวันกำลังนำไปสู่การปันส่วนไฟฟ้าเบื้องต้นแล้ว และอาจทำให้โรงงานของ TSMC เป็นอัมพาต รวมถึงก่อให้เกิดความเสียหายต่อเวเฟอร์ ในตลาดทุน ส่วนต่างเครดิตกำลังพุ่งขึ้น ขณะที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศเกิดใหม่กำลังเผชิญแรงกดดัน มาตรการแทรกแซงของภาครัฐที่ประกาศออกมา เช่น การระบายน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ มีแนวโน้มว่าจะช่วยได้เพียงเล็กน้อย

ในระยะกลาง มีแนวโน้มจะเกิดความไม่สงบทางสังคมและความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ เส้นทางการค้าคาดว่าจะถูกทำให้มีลักษณะทางทหารมากขึ้นเรื่อย ๆ ขณะที่การผงาดขึ้นของ “เปโตรหยวน”ก็เริ่มมองเห็นได้แล้ว ขณะเดียวกัน การขาดแคลนปุ๋ย ราคาอาหารที่สูงขึ้น และความล้มเหลวของการทดแทนทางอุตสาหกรรมอาจทำให้สถานการณ์เลวร้ายลง ผลคือ หลายประเทศมีแนวโน้มจะหันไปพึ่งพาการพึ่งตนเอง ภาษีศุลกากร และกลุ่มเศรษฐกิจที่ความมั่นคงด้านทรัพยากรสำคัญกว่าประสิทธิภาพ ด้วยภาวะอุปทานตึงตัว ราคาน้ำมันจึงมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงถาวร

ทองคำและเงินสำคัญกว่าที่เคย

โดยรวมแล้ว การปิดช่องแคบฮอร์มุซอาจเปลี่ยนระเบียบโลกจากการค้าที่บูรณาการกัน ไปสู่ “ความขาดแคลนภายใต้อาวุธ” ดังนั้น สำหรับนักลงทุน ทองคำและเงินจึงยิ่งมีความสำคัญมากขึ้นในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง

อย่างไรก็ดี ในระยะสั้นถึงกลาง โลหะมีค่ายังคงอยู่ในช่วงปรับฐาน ในช่วงตื่นตระหนกและวิกฤตสภาพคล่องในตลาดการเงิน สิ่งนี้อาจทำให้ราคาทองคำและเงินลดลงอย่างมีนัยสำคัญได้ชั่วคราว

นับตั้งแต่ทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 5,594 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 29 มกราคม ก็อยู่ในช่วงปรับฐานหรือสะสมฐาน การเคลื่อนไหวของราคาที่ผันผวนอย่างมากในช่วงแรกได้สงบลงโดยทั่วไปมากขึ้นตลอดสิบวันที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ขึ้นอยู่กับกระแสข่าว ราคาทองคำก็ยังสามารถปรับขึ้นหรือลงได้ 100–200 ดอลลาร์ในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง

จุดสูงสุดตลอดกาลที่ 5,594 ดอลลาร์ สวนทางกับจุดต่ำสุดของการปรับฐานที่ 4,402 ดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังมีชุดของจุดต่ำสุดที่ยกตัวสูงขึ้น และมีจุดสูงสุดที่ต่ำลงที่ 5,419 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าราคาทองคำกำลังกลับเข้าสู่การสะสมฐานรูปสามเหลี่ยมอีกครั้ง สโตแคสติกส์รายวันกำลังมุ่งหน้าเข้าสู่เขตขายมากเกินไป ขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ปรับขึ้นอย่างรวดเร็วที่ 4,947 ดอลลาร์กำลังเข้าใกล้การเคลื่อนไหวราคาปัจจุบันในฐานะแนวรับสำคัญ

โดยสรุป การแกว่งตัวรอบระดับจิตวิทยา 5,000 ดอลลาร์ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งยังสะท้อนถึงความแข็งแกร่งระดับหนึ่งของราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม ตลอดสัปดาห์ โลหะมีค่าดูอ่อนแรงลงมากขึ้น หากฝั่งกระทิงไม่สามารถป้องกันแนวรับบริเวณ 5,055 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง ก็มีความเสี่ยงที่จะย่อตัวลงอย่างรวดเร็วสู่ 4,910 ดอลลาร์ เมื่อพิจารณาจากภาวะตลาดที่ตึงเครียด เรามองว่าการวางท่าทีเชิงรับยังเหมาะสม โดยขณะนี้เรายังคงยืนอยู่ฝั่ง “risk-off” อย่างสม่ำเสมอ

บทสรุป: ทองคำ – การสะสมฐานยังดำเนินต่อแม้เผชิญวิกฤต

การปิดช่องแคบฮอร์มุซจากการยกระดับสงครามอิหร่านได้ก่อให้เกิดผลกระทบลูกโซ่ทั่วโลก ซึ่งดันราคาน้ำมันขึ้นไปถึง 120 ดอลลาร์และสร้างความตื่นกลัวให้ตลาดการเงิน การฟื้นตัวอย่างแรงของตลาดหุ้นในระหว่างนั้นและการย่อตัวลึกของตลาดน้ำมัน เราอธิบายได้จากมุมมองด้านอารมณ์ตลาดระยะสั้นและอัตราส่วน put/call เท่านั้น

ผู้เข้าตลาดจำนวนมากเกินไปป้องกันความเสี่ยงมากเกินไปเร็วเกินไป หรือเดิมพันกับราคาน้ำมันขาขึ้น สัญญาณลดความตึงเครียดอย่างระมัดระวังจากอิหร่านและคำยืนยันของทรัมป์จึงนำไปสู่การปิดสถานะชอร์ตและการกลับทิศในตลาดน้ำมัน อย่างไรก็ตาม เรากังวลว่าตะวันตกยังคงปฏิเสธที่จะยอมรับความลึกซึ้งและผลกระทบอันเจ็บปวดของสงครามตะวันออกกลาง เราคาดว่าราคาน้ำมันจะกลับขึ้นไปเหนือ 100 ดอลลาร์ในไม่ช้า และอาจพุ่งสู่ 150 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ไม่น่าแปลกใจที่ตลาดหุ้น รวมถึงโลหะมีค่า เริ่มแสดงความอ่อนแออีกครั้งในช่วงท้ายสัปดาห์ซื้อขาย ทองคำดูอืดตัวลงมากขึ้น ขณะที่ราคาน้ำมันที่แข็งแกร่งกลับมาครอบงำตลาดอีกครั้ง! โดยรวมแล้ว ยังคงอยู่ในช่วงสะสมฐานหลังการปรับขึ้นอย่างโดดเด่นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาและตลอดสองปีหลัง หากคอขวดในอุตสาหกรรมเคมีและเซมิคอนดักเตอร์รุนแรงขึ้น ก็มีความเสี่ยงจะเกิดวิกฤตปุ๋ยและตามมาด้วยวิกฤตอาหาร ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ เรามองว่าราคาโลหะมีค่าจะเคลื่อนไหวด้านข้างหรืออ่อนลงเล็กน้อย ตรงกันข้าม โลหะอุตสาหกรรมและสินค้าเกษตรมีแนวโน้มปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

หากราคาทองคำสามารถยืนเหนือแนวรับแถว 5,055 ดอลลาร์ได้ ก็จะยังคงคุมเกมโดยรวม แต่หากหลุดระดับนี้ ก็มีความเสี่ยงที่จะร่วงลงอย่างรวดเร็วสู่ 4,910 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้น นอกจากนี้ ยังมีช่องว่างราคาที่เปิดค้างอยู่ต่ำกว่า 4,350 ดอลลาร์เล็กน้อยด้วย!

โดยรวมแล้ว เรายังคงดำเนินกลยุทธ์ “risk-off” และรอติดตามพัฒนาการเพิ่มเติมด้วยการถือครองสภาพคล่องในระดับสูง

ข้อมูล ณ วันที่: 13 มีนาคม 2026
เขียนโดย:
Florian Grummes
นักวิเคราะห์ทางเทคนิค ผู้เชี่ยวชาญด้านโลหะมีค่า

ที่มา: