ทำไมราคาทองคำยังไม่ขยับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งกับอิหร่าน — และต่อไปอาจไปทางไหน

เผยแพร่ วันพฤหัสบดีที่ 12 มี.ค. 2026 เวลา 6:17 น. EDT อัปเดต วันพฤหัสบดีที่ 12 มี.ค. 2026 เวลา 10:43 น. EDT

ประเด็นสำคัญ

• ราคาทองคำไม่ได้ปรับตัวขึ้น แม้ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังดำเนินต่อไป
• ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์อาจสร้างปัจจัยเอื้อต่อการปรับขึ้นของทองคำ แต่ความกังวลเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้งได้ทำให้นักลงทุนหวาดวิตก
• แม้การปรับขึ้นในตลาดกระทิงจะหยุดชะงัก แต่ธนาคารต่าง ๆ ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มราคาทองคำ

พุ่งขึ้นระหว่างสงคราม 12 วันกับอิหร่านเมื่อปีที่แล้ว ก่อนจะคืนกำไรหลังมีการประกาศหยุดยิง แต่เมื่อความขัดแย้งรอบล่าสุดผ่านไปแล้วสองสัปดาห์ ราคากลับแทบไม่ขยับ

จาก 5,296 ดอลลาร์เป็น 5,423 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ หลังสหรัฐและอิสราเอลเปิดฉากโจมตีอิหร่านเมื่อวันที่ 28 ก.พ. สอดคล้องกับแนวคิดที่ว่าความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์จะผลักให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ “ปลอดภัย” แบบดั้งเดิม

แต่แรงเทขายทำให้ราคาลดลงมากกว่า 6% มาอยู่ที่ 5,085 ดอลลาร์ในวันที่ 3 มี.ค. ส่วนในสัปดาห์นี้ เมื่อความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ราคาซื้อขายเคลื่อนไหวในกรอบ 5,050-5,200 ดอลลาร์ โดยราคาทองคำสปอตล่าสุดอยู่ที่ 5,175 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์

รอสส์ นอร์แมน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของเว็บไซต์โลหะมีค่า ระบุว่า มีหลายปัจจัยที่อธิบายการขาดแรงส่งขาขึ้นได้ รวมถึงดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้น

นอร์แมนเสริมว่า ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและอัตราดอกเบี้ยที่อาจสูงขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางต่าง ๆ ต้องรับมือผลกระทบจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือสำคัญด้านน้ำมันและก๊าซ

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักเพิ่มความน่าสนใจเชิงเปรียบเทียบของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน เช่น พันธบัตรรัฐบาล เมื่อเทียบกับโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ

“การเคลื่อนไหวของราคาทองคำและเงินในตอนนี้ดูซบเซา แต่บางทีนั่นอาจเป็นความรู้สึกที่เกิดขึ้นหลังจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ตลอดหลายเดือนที่ผ่านมา” นอร์แมนให้สัมภาษณ์กับ CNBC ทางอีเมล

เขาเสริมว่า นักลงทุนสถาบันบางส่วนเริ่มกังวลกับการถือครองทองคำแท่ง เพราะราคาผันผวนผิดปกติ

อีกคำอธิบายหนึ่งคือ ความขัดแย้งมักกระตุ้นให้เกิดการเทขายด้วยความตื่นตระหนกในหมู่นักลงทุน จนนำไปสู่ภาวะ “ล้างพอร์ต” ที่ทำให้เทรดเดอร์ถูกบีบให้ขายสถานะเมื่อราคาปรับลดลง ตามข้อมูลจากอาเมอร์ ฮาลาวี หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Al Ramz

“หากเกิดภาวะสภาพคล่องตึงตัว ทุกอย่างจะถูกขายออกไป จนกว่าผู้คนจะเข้าใจสถานการณ์นี้และกลับมาให้น้ำหนักกับสินทรัพย์ที่เหมาะสม” เขากล่าวในการให้สัมภาษณ์กับรายการ “Access Middle East” ของ CNBC เมื่อวันอังคาร

“ตามปกติแล้ว เมื่อเกิดแรงกระแทกในตลาด แม้แต่ทองคำก็ยังถูกขายออกก่อน แล้วจึงค่อยฟื้นตัวในภายหลัง”

แม้จะมีความผันผวนระยะสั้น แต่คาดการณ์ของธนาคารต่าง ๆ ยังคงเป็นบวก โดย J.P. Morgan คาดว่าราคาจะขึ้นแตะ 6,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่ Deutsche Bank ยังคงเป้าหมายสิ้นปีไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ ตามบันทึกล่าสุดของทั้งสองธนาคาร

ที่มา: