ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยหลัก หนุนราคาอะลูมิเนียมทรงตัวในระดับสูง [SMM รีวิวราคารายสัปดาห์อะลูมิเนียม]

SMM, 12 มีนาคม:

มุมมองมหภาค:

ความปั่นป่วนในตะวันออกกลางจากปฏิบัติการโจมตีทางทหารร่วมกันของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน กลายเป็นปัจจัยเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์สำคัญที่คาดไม่ถึงที่สุดต่อตลาดอะลูมิเนียมปฐมภูมิทั่วโลก โดยอาจทำให้เกิดการหยุดชะงักด้านอุปทานในระดับหลายล้านตัน และยังผลักดันต้นทุนการถลุงให้สูงขึ้นด้วย จนถึงขณะนี้ จุดสำคัญของการซื้อขายในตลาดยังคงอยู่ที่สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง จากพัฒนาการมหภาคในสัปดาห์นี้ ทรัมป์ได้ส่งสัญญาณเจรจา แต่อิหร่านประกาศชัดว่าผู้นำสูงสุดคนใหม่จะไม่เจรจากับเขา ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านจึงยังไม่มีสัญญาณผ่อนคลายอย่างชัดเจนในระยะนี้ และตลาดยังคงสะท้อนความกังวลด้านพลังงานและอุปทานอยู่ ข้อมูล CPI เดือนกุมภาพันธ์ของสหรัฐฯ ออกมาตามคาด โดยเงินเฟ้อแสดงแนวโน้มชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี ภายใต้ฉากทัศน์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความเห็นที่แตกต่างต่อแนวโน้มเงินเฟ้อได้ขยายตัว และความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ปัจจัยพื้นฐาน:

หลังวันหยุด ผู้ผลิตปลายน้ำทยอยกลับมาดำเนินงาน และอุปสงค์อะลูมิเนียมเหลวยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง ณ วันพฤหัสบดีของสัปดาห์นี้ สัดส่วนอะลูมิเนียมเหลวรายสัปดาห์ฟื้นกลับขึ้นราว 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายสัปดาห์ อุปสงค์ปลายทางฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง และอัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมปลายน้ำปรับดีขึ้นอีก โดยได้แรงหนุนจากการเร่งติดตั้งโซลาร์เซลล์ ทำให้ผลการดำเนินงานแข็งแกร่ง ภาคก่อสร้างฟื้นตัวช้าหลังวันหยุด และอัตราการเดินเครื่องของภาครีดขึ้นรูปเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายเดือน ส่วนคำสั่งซื้อจากภาคยานยนต์และบรรจุภัณฑ์ช่วยหนุนให้อัตราการเดินเครื่องของแผ่น/แผ่นบาง แถบ และฟอยล์อะลูมิเนียมฟื้นตัวในสัปดาห์นี้เช่นกัน

จากผลกระทบของราคาอะลูมิเนียมที่อยู่ในระดับสูงและความผันผวนของสัญญาล่วงหน้าที่มากขึ้น ความเชื่อมั่นของภาคปลายน้ำต่อการจัดซื้ออะลูมิเนียมแท่งยังคงระมัดระวัง อะลูมิเนียมแท่งที่สะสมอยู่ตามชานชาลารถไฟยังคงไหลเข้าสู่คลัง ทำให้สินค้าคงคลังสังคมอะลูมิเนียมของจีนเพิ่มขึ้นราว 23,000 ตันเมื่อเทียบรายเดือน และรูปแบบการสะสมสต็อกตามฤดูกาลยังคงดำเนินต่อไป

สรุป:

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความกังวลด้านอุปทานรุนแรงขึ้น ประกอบกับแรงกดดันด้านภาวะขาดแคลนที่เห็นได้ชัดจากข้อจำกัดทางการค้าต่ออะลูมิเนียมรัสเซียที่บางประเทศและภูมิภาคบังคับใช้ ส่งผลให้ภาวะตึงตัวของอะลูมิเนียมสปอตใน LME ยังคงเลวร้ายลงอย่างต่อเนื่อง ปริมาณใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกยกเลิกใน LME เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง สัดส่วนขยับสูงขึ้น และสินค้าคงคลังที่พร้อมส่งมอบจริงลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025ในเชิงโครงสร้าง ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ สัดส่วนอะลูมิเนียมรัสเซียในสินค้าคงคลังที่พร้อมส่งมอบของ LME เพิ่มขึ้นจาก 58% ในเดือนมกราคมเป็น 60% ขณะที่ปริมาณหมุนเวียนของอะลูมิเนียมที่ไม่ใช่จากรัสเซียยังคงตึงตัว การเข้าซื้อแบบสปอตจากยุโรปและเอเชียไหลเข้าสู่คลังสินค้า LME อย่างหนาแน่นและพร้อมกันมากขึ้น ยิ่งเร่งให้สินค้าคงคลังลดลง

ท่ามกลางสภาพคล่องของ LME ที่ตึงตัวต่อเนื่อง อะลูมิเนียม LME ยังมีแรงหนุนให้แข็งแกร่งขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากราคาในตลาดต่างประเทศ และคาดว่าจะยังคงอยู่ในโครงสร้าง backwardation ในระยะสั้น ตรงกันข้าม จีนยังคงอยู่ในช่วงที่สินค้าคงคลังสูงและปัจจัยพื้นฐานตลาดสปอตอ่อนแอ โดยแรงส่งขาขึ้นอ่อนกว่าตลาดนอกจีนอย่างชัดเจน ท่ามกลางปัจจัยขับเคลื่อนในและต่างประเทศที่แตกต่างกัน คาดว่าอัตราส่วนราคา SHFE/LME จะยังคงอ่อนตัวต่อเนื่อง คาดว่าราคาอะลูมิเนียมจะยังแกว่งตัวในระดับสูงต่อไปในสัปดาห์หน้า โดยสัญญาอะลูมิเนียม SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดคาดว่าจะเคลื่อนไหวที่ 24,500-25,800 หยวน/ตัน และอะลูมิเนียม LME ที่ 3,400-3,600 ดอลลาร์/ตัน