เงิน: ผู้เชี่ยวชาญเพิ่งเริ่มประเมินตลาดใหม่อีกครั้ง

10 มีนาคม 2026

กลับมาเป็นศูนย์กลางของตลาดการเงินโลกอีกครั้ง โดยราคาขยับอยู่ในช่วง 80 ถึง 90 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก เพียงเท่านี้ก็ดูรุนแรงแล้ว อย่างไรก็ตาม ขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับราคาและกราฟเป็นหลัก นักลงทุนมืออาชีพกำลังมองไปที่สิ่งที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง นั่นคือโครงสร้างของตลาด

พวกเขาวิเคราะห์สินค้าคงคลัง ตลาดล่วงหน้า และอุปสงค์ทางกายภาพ และตรงจุดนี้เองที่กำลังเกิดพัฒนาการซึ่งอาจเปลี่ยนทั้งระบบได้ ดังนั้น คำถามสำคัญจึงไม่ใช่อีกต่อไปว่าราคาเงินจะขึ้นหรือลง และตลาดจะยังผันผวนหรือไม่ คำถามที่แท้จริงคือ เราไปถึงจุดสูงสุดแล้ว หรือกำลังจะไปถึงในไม่ช้า หรือแท้จริงแล้วเราเพิ่งอยู่แค่จุดเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวที่ใหญ่กว่านี้มาก?

เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงสองปีที่ผ่านมา จะเห็นได้ชัดว่าตลาดเงินได้เผชิญช่วงเวลาที่ไม่ธรรมดา เมื่อเทียบกับพัฒนาการที่ปกติแล้วมีความผันผวนสูงมาก การเคลื่อนไหวเช่นนี้แทบไม่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ ในตลาดกระทิงขนาดใหญ่ มักมีลำดับที่เป็นลักษณะเฉพาะ คือช่วงแรกมีเพียงคนวงในไม่กี่รายที่เข้าใจแรงตึงเครียดที่ก่อตัวอยู่เบื้องหลัง จากนั้นจึงเข้าสู่ช่วงที่สอง ซึ่งผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ เริ่มตระหนักว่ากำลังเกิดอะไรขึ้น และขณะนี้ช่วงที่สองนี้อาจกำลังเริ่มต้นขึ้น

เหตุการณ์ช่วงปลายเดือนมกราคมเป็นกับดักหมี หรือเป็นการกลับตัวของแนวโน้มอย่างยั่งยืน?

ในช่วงต้นปี ราคาเงินพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ภายในเวลาอันสั้นมาก และในช่วงปลายเดือนมกราคม การเคลื่อนไหวแทบเป็นพาราโบลา ไม่นานหลังจากนั้นก็เกิดการปรับฐานครั้งรุนแรง สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก นี่คือความตกใจ อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวลักษณะนี้ไม่ได้ผิดปกติแต่อย่างใดในวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ขนาดใหญ่

ในจิตวิทยาตลาด สถานการณ์เช่นนี้เรียกว่าแบบคลาสสิก นักลงทุนหน้าใหม่เข้าซื้อใกล้จุดสูงสุด ตื่นตระหนกเมื่อราคาย่อตัวลงอย่างรุนแรง ขายสถานะของตน และเชื่อว่าช่วงขาขึ้นได้จบลงแล้ว แต่บ่อยครั้งตลาดกลับเริ่มทรงตัวอีกครั้งในจังหวะนี้เอง

สิ่งที่น่าสังเกตคือ เงินสามารถทรงตัวได้ค่อนข้างเร็วหลังการปรับฐานครั้งล่าสุด แทนที่จะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบเป็นเวลาหลายเดือน ตลาดกลับเริ่มหันขึ้นอีกครั้ง ซึ่งเป็นพัฒนาการที่ทำให้นักวิเคราะห์จำนวนมากประหลาดใจ เพราะโดยปกติช่วงการสะสมกำลังเช่นนี้มักใช้เวลานานกว่านี้มาก

อุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมและอุปทานที่จำกัดยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญต่อราคาเงิน

เบื้องหลังนั้น การต่อสู้อันดุเดือดเกี่ยวกับอุปทาน อุปสงค์ และโครงสร้างของตลาดเงินโลกกำลังก่อตัวขึ้นในด้านหนึ่ง ปริมาณแร่เงินแท่งที่มีอยู่และพร้อมซื้อขายอย่างเสรีกำลังลดลง ขณะเดียวกัน เงินทุนจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ก็กำลังไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่ในทางทฤษฎีมีโลหะเงินจริงหนุนหลัง

อีกด้านหนึ่ง อุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เงินไม่ใช่โลหะธรรมดาในแง่นี้ เพราะในบรรดาสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมด เงินมีการใช้งานมากเป็นอันดับสองของโลก รองจากปิโตรเลียมเท่านั้น ไม่ว่าจะเป็นอิเล็กทรอนิกส์ การแพทย์ เทคโนโลยีทางทหาร และโดยเฉพาะพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดของการผลิตพลังงานโลก ทุกการติดตั้งระบบพลังงานแสงอาทิตย์ต้องใช้เงินในชิ้นส่วนที่นำไฟฟ้า และแม้ผู้ผลิตจะพยายามลดการใช้วัสดุอย่างต่อเนื่อง โลหะชนิดนี้ก็ยังแทบไม่อาจถูกทดแทนได้ทั้งหมด

ความต้องการเงินในฐานะการลงทุนทางการเงินจะกลายเป็นแนวโน้มใหม่ของโลกหรือไม่?

นอกเหนือจากภาคอุตสาหกรรมแล้ว ขณะนี้อุปสงค์จากระบบการเงินเองก็กำลังเพิ่มขึ้นเช่นกัน ในหลายประเทศ เงินกำลังเริ่มมีบทบาทใหม่ในฐานะสินทรัพย์ ซึ่งมีลักษณะคล้ายทองคำอย่างมาก โดยเฉพาะในเอเชีย ความสนใจในโลหะมีค่าเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านค่าเงินกำลังเพิ่มขึ้น

อินเดียเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนในเรื่องนี้ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบครั้งใหม่กำลังเปิดทางให้สถาบันการเงินนำเงินเข้าไปเป็นส่วนหนึ่งของระบบมากขึ้น หากธนาคารอินเดียเริ่มรับเงินเป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้ที่ปล่อยออกมา ก็จะทำให้โครงสร้างอุปสงค์เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ทองคำกำลังมีราคาแพงขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับนักลงทุนจำนวนมากที่มีงบจำกัด จึงทำให้ความสนใจในเงินในฐานะทางเลือกที่เข้าถึงได้มากกว่ายังคงเพิ่มขึ้น และเช่นเดียวกับในอดีต เงินกำลังกลับมาเป็น “ทองคำของคนงบน้อย” สำหรับการรักษามูลค่าทรัพย์สินอีกครั้ง

ผู้เล่นการเงินรายใหญ่กำลังเริ่มตื่นตัวอย่างช้า ๆ

การเปลี่ยนแปลงทั้งหมดนี้ไม่อาจถูกมองข้ามได้อีกต่อไปโดยนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ หลายปีที่ผ่านมา พวกเขาหลีกเลี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์ และหันไปจัดสรรเงินทุนในหุ้นเทคโนโลยีและพันธบัตรแทน ขณะนี้แนวคิดของพวกเขากำลังเริ่มเปลี่ยนไป และภาคส่วนเงินที่ถูกลืมมานานก็กำลังถูกประเมินใหม่

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตลาดเงินมีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดการเงินอื่น ๆ แม้เงินทุนไหลเข้าเพียงระดับปานกลางก็อาจกระตุ้นให้ราคาเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงได้ คำถามสำคัญยังคงอยู่ที่ว่า ขณะนี้เรากำลังเผชิญเพียงช่วงปกติภายในวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ หรือเรากำลังเห็นสัญญาณแรกของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่กว่านั้นมากในตลาดโลหะมีค่าของโลก?

เนื่องจากผู้เล่นสถาบันรายใหญ่ยังไม่ได้เข้ามามีส่วนร่วมในระยะแรก ซึ่งขึ้นไปแตะจุดสูงสุดในเดือนมกราคม 2026 จึงมีเหตุผลอย่างมากที่บ่งชี้ว่า ตลาดกระทิงระยะยาวของเงินจะสิ้นสุดลงก็ต่อเมื่อผู้เล่นรายใหญ่เหล่านี้ได้เข้าร่วมการปรับตัวขึ้นของราคาเงินด้วยเงินทุนของตนเอง และเริ่มทยอยทำกำไรออกจากตลาดอย่างช้า ๆ

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่ายังไม่ถึงจุดนั้น เนื่องจากเงินทุนสถาบันรายใหญ่เพิ่งเริ่มหันมาสนใจเงินอย่างช้าๆ

ที่มา: