ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทุ ดันดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น; สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงยังคงเผชิญแรงกดดันและปรับตัวลงต่อเนื่องตลอดสัปดาห์ [SMM Macro Weekly Review]

ราคาทองแดงผันผวนปรับลงในสัปดาห์นี้ ช่วงต้นสัปดาห์ เมื่อสถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความตึงเครียดต่อเนื่อง ความคาดหวังต่อความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเพิ่มขึ้น บรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสูงขึ้น ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า และเงินทุนหมุนกลับออกจากสินทรัพย์เสี่ยง ทองแดง LME ย่อตัวจากราว 13,400 ดอลลาร์ลงสู่ระดับ 13,000 ดอลลาร์ ขณะที่ทองแดง SHFE ก็ย่อตัวจากเหนือ 103,000 หยวนลงมาราว 101,000 หยวน แม้ตลาดจะย่อยข่าวสถานการณ์ได้ชั่วคราว และการอ่อนค่าระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐหนุนให้ราคาทองแดงรีบาวด์เชิงเทคนิค แต่แรงส่งโดยรวมยังจำกัด ข้อมูลการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ ออกมาดีกว่าคาด ความเห็นต่างภายในเฟดสหรัฐฯ เรื่องการลดดอกเบี้ยยังคงอยู่ และการที่ทำเนียบขาวเสนอชื่อ Warsh เป็นประธานเฟดก็เพิ่มความไม่แน่นอนด้านนโยบาย ในด้านสถานะการลงทุน ฝั่งกระทิงลดสถานะต่อเนื่องหลายวัน สะท้อนการทยอยออกของเงินทุนระดับสูง โดยรวมแล้ว ความไม่แน่นอนเชิงมหภาคและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าจำกัดการฟื้นตัวของราคาทองแดง และระยะสั้นราคายังซบเซา

ด้านปัจจัยพื้นฐาน ขณะที่ตลาดยังคาดหวังว่าราคากรดซัลฟิวริกจะสูงขึ้น ศูนย์กลางการซื้อขายค่าธรรมเนียมแปรรูป/กลั่น (TC) ของหัวแร่ทองแดงถูกกดลงต่อเนื่อง ราคาประมูลจากเหมืองล่าสุดชี้ว่าค่ากลางอยู่ที่ -50 ดอลลาร์/ตัน แรงกดดันต่อการถลุงเพิ่มขึ้นอีก สำหรับทองแดงแคโทด การสะสมสต็อกหลังวันหยุดยังดำเนินต่อไป การบริโภคยังซบเซาและยังไม่เห็นสัญญาณจุดเปลี่ยนของการลดสต็อก ทั้ง LME, COMEX และ SHFE ต่างอยู่ในโครงสร้างคอนแทงโก ทำให้โอกาสการเทรดลดลง

มองไปสัปดาห์หน้า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คาดว่าจะยังหนุนดอลลาร์สหรัฐอย่างแข็งแกร่ง ทำให้ราคาทองแดงเผชิญแรงต้านมากในระยะสั้น เมื่อประกอบกับปัจจัยพื้นฐานที่สต็อกอยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน การปรับขึ้นจะทำได้ยาก คาดว่าทองแดง LME จะแกว่งในกรอบ 12,800–13,200 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ในกรอบ 98,000–101,000 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต เมื่อใกล้ถึงช่วงส่งมอบ ตรรกะการซื้อขายสปอตจะผันผวนตามส่วนต่างราคาระหว่างสัญญาฟิวเจอร์สและต้นทุนเงินทุน และคาดว่าจะค่อย ๆ ยกตัวขึ้นในสัปดาห์หน้า ราคาสปอตเทียบกับสัญญาทองแดง SHFE เดือนใกล้สุดคาดว่าจะอยู่ในช่วงส่วนลด 120 หยวน/ตัน ถึงพรีเมียม 20 หยวน/ตัน