แนวโน้ม PGM แข็งแกร่งขึ้นเมื่ออุปทานตึงตัว

3 มีนาคม 2026

ตลาดโลหะกลุ่มแพลทินัม (PGM) กำลังก้าวเข้าสู่ปี 2026 ด้วยทิศทางเชิงบวกมากกว่าที่หลายฝ่ายคาดไว้เมื่อปีก่อน โดยมีแรงหนุนจากอุปทานที่ตึงตัวขึ้นและการปรับมุมมองใหม่ต่อความกังวลด้านอุปสงค์ระยะยาว

ในการให้สัมภาษณ์กับ African Mining, Incorporating Mining Mirror, อาร์โนลด์ ฟาน กราน หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Nedbank CIB กล่าวว่า การปรับขึ้นของราคาเมื่อไม่นานมานี้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเป็นหลัก ไม่ใช่เพียงการเก็งกำไรระยะสั้น

“ภาพรวมชัดเจนว่าเป็นขาขึ้นมากกว่าปีก่อน ราคากลุ่ม PGM ปรับขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และปัจจัยหลักคืออุปทานที่จำกัด” เขากล่าว ตามคำกล่าวของฟาน กราน อุตสาหกรรมลงทุนต่ำกว่าที่ควรในการปรับปรุงและทดแทนทุนของเหมืองมานานกว่าทศวรรษ หลังเผชิญวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ซ้ำ ๆ ที่จำกัดการใช้จ่ายด้านเงินทุน มรดกดังกล่าวกำลังส่งผลโดยตรงต่อความเสี่ยงด้านการผลิตในอนาคต

“มุมมองของเราคือ อุปทานอย่างดีที่สุดอาจทรงตัวในช่วง 3 ปีข้างหน้า แล้วจากนั้นจะเริ่มลดลง” เขาอธิบาย “วิธีเดียวที่จะหยุดการลดลงนั้นได้คือให้อุตสาหกรรมลงทุนเพื่อปรับปรุงและทดแทนทุนของเหมืองบางแห่ง” ภาพอุปทานที่ตึงตัวนี้กำลังปะทะกับแนวโน้มอุปสงค์ที่พิสูจน์แล้วว่าทนทานกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ หลายปีที่ผ่านมา ความกังวลหลักในตลาด PGM คือการเติบโตอย่างรวดเร็วของรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ (BEV) และภัยคุกคามต่ออุปสงค์ของตัวเร่งปฏิกิริยาไอเสียรถยนต์ (autocatalyst) แต่เรื่องเล่านี้เริ่มอ่อนแรงลง

“สิ่งที่เราเห็นคือ ความคาดหวังต่อการเจาะตลาดของรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ถูกปรับลดลง ทุกปีมีการลดประมาณการลง และผลระยะยาวคือ ตลาดอาจต้องการ PGM มากกว่าที่เคยคาดไว้” ฟาน กราน กล่าว ในตลาดที่อุปทานถูกจำกัดและอุปสงค์ยังแข็งแกร่งกว่าที่คาด เขากล่าวว่า ขณะนี้มีเสียงเพิ่มขึ้นที่คาดว่าจะเกิดภาวะขาดดุลอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 5 ปีข้างหน้า

“นั่นคือสิ่งที่ขับเคลื่อนแรงหนุนเชิงพื้นฐานของการปรับขึ้นราคา” เขากล่าว นอกเหนือจากปัจจัยพื้นฐานแล้ว พลวัตเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้นก็มีบทบาทเช่นกัน ความผันผวนในตลาดโลกและการหันไปหาสินทรัพย์ที่จับต้องได้ช่วยหนุนโลหะมีค่า โดย PGM เริ่มได้รับความสนใจควบคู่กับทองคำ

“มีการย้ายออกจากดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ทางเลือก” เขากล่าว “PGM เริ่มดึงดูดความสนใจจากกระแสดังกล่าว” จากมุมมองของแอฟริกาใต้ เขาเน้นย้ำว่า ความชัดเจนด้านนโยบายยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการปลดล็อกการลงทุนแม้จะเป็นประเด็นที่เกิดซ้ำในทุกงาน Mining Indaba แต่เขาระบุว่าการปรับปรุงล่าสุดด้านเสถียรภาพพลังงานและโลจิสติกส์เป็นสัญญาณเชิงบวก

“เราเห็นการพลิกฟื้นครั้งใหญ่ที่ Eskom ซึ่งเป็นผลดีต่อผู้ผลิต เราเห็นการปรับปรุงด้านโลจิสติกส์และระบบรางด้วย” เขากล่าว “เราจำเป็นต้องเดินหน้าต่อบนเส้นทางนี้เพื่อรักษาสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ดึงดูดเงินทุน” เขาเสริมว่า ความต้องการลงทุนกำลังกลับมาอีกครั้งเมื่อแนวโน้มระยะยาวมีเสถียรภาพมากขึ้น

“ช่วงหนึ่งมีข้อกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวของ PGM เพราะความเสี่ยงจากรถยนต์ไฟฟ้า (EV)” เขาอธิบาย “เมื่อความกังวลนั้นเริ่มคลี่คลาย ก็เกิดความสนใจในภาคส่วนนี้ขึ้นใหม่” ปัจจัยเร่งเพิ่มเติมคือการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกไปสู่การสร้างความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทานแร่ธาตุสำคัญ PGM มีบทบาทเด่นในการหารือด้านทรัพยากรเชิงยุทธศาสตร์ จึงดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนที่ในอดีตอาจไม่ได้เข้ามาในภาคส่วนนี้

“เรากำลังเห็นนักลงทุนกลุ่มใหม่เข้ามาในพื้นที่นี้” van Graan กล่าว “กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและกองทุนเชิงยุทธศาสตร์กำลังมองโลหะในแบบที่ไม่เคยมองมาก่อน ซึ่งเป็นเรื่องที่ค่อนข้างเป็นบวก” PGM ยังมีบทบาทในการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน โดยเฉพาะในเทคโนโลยีไฮโดรเจนและเซลล์เชื้อเพลิง แม้เขาจะเตือนว่าตลาดนี้พัฒนาเป็นวัฏจักรของความคึกคักและการควบรวมปรับฐาน

เมื่อมองไปข้างหน้า เขากล่าวว่าความเชื่อมั่นท้ายที่สุดตั้งอยู่บนสองเสาหลัก “นักลงทุนต้องการความชัดเจนของนโยบายและปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทานของ PGM ค่อนข้างเป็นบวกในกรอบสาม ห้า และแม้แต่สิบปี” สำหรับผู้ผลิตที่ต้องรับมือกับภาวะอุปทานตึงตัวมากขึ้น การจัดสรรเงินทุนจะต้องมีวินัย “มันคือการหาสมดุลระหว่างการลงทุนกลับเข้าไปในแหล่งแร่กับการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้น” van Graan กล่าว “สารสำคัญคืออย่าทำเกินไปในช่วงเวลาที่ดี”

แหล่งที่มา: