25 กุมภาพันธ์ 2026
ธนาคารนาติกซิสของฝรั่งเศสระบุว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังสร้างแรงหนุนใหม่ให้กับราคาทองคำ ในรายงานโลหะมีค่าที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักวิเคราะห์กล่าวว่าการ leo ขัดแย้งระหว่างรัฐบาลสหรัฐและอิหร่านอาจกระตุ้นแรงผลักดันที่สำคัญให้กับที่พึ่งปลอดภัยในระยะสั้น ตามรูปแบบการขัดแย้งในอดีต มีการประมาณการว่าราคาทองคำอาจเพิ่มขึ้นประมาณ 15% ในกรณีที่มีการ leo ขัดแย้ง โดยส่วนใหญ่ของการเคลื่อนไหวน่าจะเกิดขึ้นในช่วงแรกๆ
นาติกซิสระบุอย่างชัดเจนว่าปฏิกิริยาของตลาดอยู่ภายในช่วงเวลาสั้นๆ: จากการประเมิน ราคาที่เพิ่มขึ้นมากที่สุดจะเกิดขึ้นในสัปดาห์แรกถึงสองหลังจากการเริ่มต้นการดำเนินการทางทหารที่เป็นไปได้ ด้วยแนวโน้มฐานที่ทรงตัว นาติกซิสเห็นว่าราคาทองคำจะอยู่ในช่วง 5,500 ถึง 5,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสองสัปดาห์หลังจากการโจมตีในสถานการณ์นี้
นาติกซิส: ความต้องการที่พึ่งปลอดภัยอาจขับเคลื่อนราคาทองคำอย่างรวดเร็วในระยะแรก
สำหรับผู้เชี่ยวชาญกลไกนั้นชัดเจน: การเพิ่มขึ้นของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์มักจะเพิ่มความต้องการที่พึ่งปลอดภัย ซึ่งราคาทองคำมักจะได้รับประโยชน์ทันที นาติกซิสเน้นว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้มักไม่ดำเนินไปอย่างสม่ำเสมอ แต่เริ่มต้นด้วยการกระโดดขึ้นอย่างรวดเร็ว และจากนั้นจึงเปลี่ยนเป็นระยะของการประเมินใหม่ อาร์กิวเมนต์คือว่าตลาดต้องใช้เวลาหลังจากการตอบสนองต่อความตกใจครั้งแรกในการจำแนกผลกระทบทางเศรษฐกิจและการเมือง
ในบริบทนี้ นักวิเคราะห์ชี้ว่าราคาทองคำได้เริ่มแข็งแกร่งขึ้นตั้งแต่ต้นเดือน ควบคู่ไปกับวาจาที่เข้มแข็งขึ้นของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน สัปดาห์ที่แล้ว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ผลักดันราคาทองคำขึ้นเหนือ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม ตลาดยังไม่สามารถรักษาผลกำไรเหนือ 5,200 ดอลลาร์ได้ แม้ว่าราคายังคงได้รับการสนับสนุนที่ระดับสูง
ณ เวลาที่ประเมิน ราคาทองคำสดล่าสุดคือ 5,147.20 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากมุมมองของนาติกซิส ตัวเลขเหล่านี้ย้ำภาพของตลาดที่ได้กำหนดค่าพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ไว้ แต่ขณะนี้ยังคงอยู่ในภาวะ "รอคอย"
ทำไมราคาทองคำไม่ขยายต่อไปโดยอัตโนมัติแม้จะใกล้ระเบิดแล้ว
นาติกซิสบรรยายศักยภาพการเพิ่มขึ้นในระยะสั้นอย่างชัดเจนในกรณีที่มีการ leo ขัดแย้ง แต่คำเตือนเกี่ยวกับการขาดความยั่งยืนก็ชัดเจนเท่ากันธนาคารชี้ว่าความต้องการที่ปลอดภัยสามารถเป็น “ผันผวนอย่างมาก” และแทบจะไม่เคยนำไปสู่ระดับราคาที่สูงขึ้นอย่างถาวร กำไรมักจะหายไปเมื่อความขัดแย้งเริ่มมั่นคง—even if the confrontation lasts longer ปัจจัยสำคัญไม่ได้อยู่ที่ระยะเวลาของความขัดแย้งแต่อยู่ที่ว่าตลาดสามารถประเมินผลลัพธ์ได้ดีขึ้นหรือไม่
มุมมองนี้สอดคล้องกับรูปแบบที่ Natixis บรรยายไว้: การกระโดดขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วในระยะแรก ตามด้วยการปรับลดลงเมื่อความไม่แน่นอนลดลงหรืออย่างน้อยก็สามารถคาดการณ์ได้มากขึ้น สำหรับราคาทองคำ ตามตรรกะของธนาคาร หมายความว่า: โอกาสในการเพิ่มขึ้นในระยะสั้นอาจสูง แต่เส้นทางนั้นผันผวน—และเส้นทางกลับมาสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วเช่นกัน
มุมมองนี้ทำให้มองเห็นระดับที่สอง: ไม่ใช่แค่การ leo แต่ยังรวมถึงปฏิกิริยาที่คาดหวังจากผู้มีอำนาจทางการเมือง Natixis เชื่อมโยงการสังเกตุการณ์ตลาดกับสมมติฐานเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินการที่น่าจะเป็นไปได้ของรัฐบาลสหรัฐฯ
การวิเคราะห์สถานการณ์: การดำเนินการจำกัด ระยะเวลาวิกฤตประมาณหนึ่งเดือน
ในกรณีที่มีการ leo Natixis ไม่คาดว่าจะมีการเข้าร่วมทางทหารอย่างไม่จำกัด แต่เป็นการดำเนินการจำกัด ธนาคารคาดว่ารัฐบาลทรัมป์อาจปฏิบัติตาม “คู่มือใหม่” ที่ชี้ไปที่มาตรการจำกัด ในสถานการณ์พื้นฐานนี้ Natixis ประเมินว่าวิกฤตในตะวันออกกลางอาจมีระยะเวลาประมาณหนึ่งเดือน
นักวิเคราะห์ชาวฝรั่งเศสอธิบายการประเมินนี้โดยระบุว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจมีแนวโน้มที่จะกำหนดเป้าหมายที่ผู้นำในขณะที่โครงสร้างการปกครองและการรักษาความปลอดภัยยังคงอยู่อย่างมั่นคง เวเนซุเอลาถูกยกเป็นตัวอย่าง Natixis แยกแยะวิธีการนี้ออกจากยุทธศาสตร์ที่มุ่งเน้นการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองและการจัดระเบียบสถาบันอย่างครอบคลุม—วิธีการที่ผู้เชี่ยวชาญเชื่อมโยงกับยุคของบุชและตัวอย่างของอิรักและอัฟกานิสถาน ที่โครงสร้างการปกครองและการทหารถูกทำลาย
จากมุมมองของ Natixis สมมติฐานสถานการณ์นี้มีความสำคัญต่อเพราะระยะเวลาและความรุนแรงของความขัดแย้งที่คาดว่าจะเกิดขึ้นช่วยกำหนดว่าพรีเมียมที่ปลอดภัยจะอยู่ในตลาดนานเท่าใด รายงานนี้จึงวาดภาพที่แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจสนับสนุนให้เกิดระดับสูงสุดใหม่ในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงเหล่านี้เองก็เป็นพื้นฐานของการสร้างราคาที่ผันผวนอย่างมาก
แหล่งที่มา:
