ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ประสบความผันผวนรุนแรงในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา – แต่ไม่ใช่นักวิเคราะห์ทุกคนที่มองว่านี่คือการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มความรู้สึกของตลาด แม้จะมีความผันผวนผิดปกติ แต่ธนาคารซีไอบีซีของแคนาดายังคงมีมุมมองในเชิงบวกต่อและเงิน และได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาอย่างมีนัยสำคัญในการอัปเดตล่าสุด ตามข้อมูลของซีไอบีซี ใจความหลักของข้อโต้แย้งเกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาที่มีความปั่นป่วน และความคาดหวังที่ว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงไปอีก
เมื่อวันพุธ นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของซีไอบีซีได้เผยแพร่การประเมินที่อัปเดตแล้ว ตามรายงานนี้ คาดว่าทองคำจะแตะระดับเฉลี่ยที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ในปีปัจจุบัน นี่เป็นการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ครั้งก่อนในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งธนาคารยังคาดว่าราคาเฉลี่ยต่อปีจะอยู่ที่ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ในเวลาเดียวกัน ซีไอบีซีเน้นย้ำว่า แม้จะมีแรงขายล่าสุด พวกเขายังคงเห็นแนวโน้มขาขึ้นในภาพกว้าง
ซีไอบีซีมองว่าทองคำอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมตลอดปี 2026/2027
นอกเหนือจากปีปัจจุบันแล้ว ซีไอบีซีคาดว่าราคาเฉลี่ยจะยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อไป ในการพยากรณ์ที่อัปเดต ธนาคารคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจพุ่งถึงจุดสูงสุดที่เฉลี่ย 6,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ในปี 2027 สิ่งนี้ตอกย้ำว่าสำหรับนักวิเคราะห์แล้ว การปรับตัวลงล่าสุดไม่ใช่การเปลี่ยนแนวโน้ม แต่เป็นการเคลื่อนไหวชั่วคราวภายในภาพใหญ่
ซีไอบีซีถือว่าปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความต้องการในปี 2025 ยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ – จากมุมมองของธนาคารแล้ว นี่คือปัจจัยที่สนับสนุนความต้องการ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ในระดับพื้นฐาน นอกจากนี้ยังมีองค์ประกอบสำคัญอันดับสองสำหรับซีไอบีซี นั่นคือความคาดหวังที่ว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงไปอีก และการปรับสัดส่วนการลงทุนออกจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้อง
ในการใช้ถ้อยคำของธนาคาร หัวข้อ "การลดคุณค่าของดอลลาร์" – ซึ่งหมายถึงความกังวลต่อการลดค่าลงทีละน้อยของสกุลเงินสำรอง – มีบทบาทสำคัญ ซีไอบีซีให้เหตุว่าทั้งธนาคารกลางและนักลงทุนอาจแสวงหาทางเลือกแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อย่างเงียบๆ และค่อยเป็นค่อยไป ในสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้น สิ่งนี้จะมีแนวโน้มสนับสนุนทองคำ
การคาดการณ์ราคาเงิน: ซีไอบีซีคาดว่าราคาเฉลี่ยจะสูงในปี 2026 และ 2027
ซีไอบีซียังนำเสนอภาพตัวเลขที่ชัดเจนสำหรับเงินเช่นกัน สำหรับปีปัจจุบัน ธนาคารคาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 105 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ส่วนในปีถัดไป เงินถูกคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นถึงเฉลี่ย 120 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ตามการตีความนี้
ด้วยเหตุนี้ ซีไอบีซีจึงส่งสัญญาณว่ามองว่าเงินไม่ใช่แค่ "ผู้ตาม" แนวโน้มของทองคำ แต่เป็นตลาดอิสระที่ – แม้จะมีความผันผวนสูงกว่า – สามารถได้รับประโยชน์ในสภาพแวดล้อมภาพใหญ่เดียวกัน การสื่อสารดังกล่าวยังชี้ให้เห็นชัดเจนว่า ธนาคารไม่ได้เพิกเฉยต่อความผันผวนล่าสุด แต่จัดประเภทว่าเป็นการปรับตัวภายในสภาพแวดล้อมที่ได้รับการสนับสนุนในเชิงพื้นฐาน
นโยบายการเงินสหรัฐฯ เป็นตัวกระตุ้น – แต่มุมมองของซีไอบีซียังไม่เปลี่ยนแปลง
เป็นที่น่าสนใจที่ซีไอบีซีอธิบายการเคลื่อนไหวของตลาดล่าสุดอย่างไร ธนาคารชี้ให้เห็นว่าการลดลงจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์ก่อน ถูกกระตุ้นโดยการประกาศทางการเมือง: ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศความตั้งใจที่จะเสนอชื่อเควิน วาร์ช เป็นผู้สืบทอดตำแหน่งเจอโรม พาวเวลล์ ในตำแหน่งหัวหน้า ในการตอบสนองทันที ตลาดดูเหมือนจะมองว่าวาร์ชเป็นผู้สมัครที่สามารถรับประกันความเป็นอิสระทางการเมืองของเฟด – และยังเป็นผู้กำหนดนโยบายการเงินที่ค่อนข้างแข็งกร้าว (ฮอว์คิช)
อย่างไรก็ตาม ซีไอบีซีให้ความสำคัญในที่นี้ต่างออกไป: นักวิเคราะห์บรรยายว่าวาร์ชเป็นเสมือน "นกพิราบในชุดนกเหยี่ยว" การตีความของพวกเขาคือ: ในขณะที่วาร์ชสนับสนุนนโยบายงบดุลที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับเฟด (นั่นคือ การลดงบดุลของธนาคารกลาง) แต่เขาเชื่อมโยงสิ่งนี้กับเป้าหมายในการควบคุมเงินเฟ้อ และทำให้อัตราดอกเบี้ยสำหรับเศรษฐกิจจริง ("เมนสตรีท") ต่ำลงได้ นอกจากนี้ วาร์ชยังส่งสัญญาณสนับสนุนความพยายามของทรัมป์ในการเพิ่มประสิทธิภาพของรัฐบาล – จากมุมมองของธนาคาร นี่ก็เป็นอีกข้อโต้แย้งที่อาจชี้ไปในทิศทางของแรงกดดันเงินเฟ้อที่ลดลง และส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยอาจลดต่ำลง
โดยไม่คำนึงถึงประเด็นเรื่องบุคคล ซีไอบีซีไปไกลกว่านั้นและกำหนดความคาดหวังที่ชัดเจน: เป็นเรื่องไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ผู้สมัครคนใดจะสามารถหรือยินดีที่จะนำทางเฟดไปสู่เส้นทางในปี 2026 ซึ่งไม่นำไปสู่การลดลงของอัตราดอกเบี้ย ประเด็นนี้ยังเป็นส่วนหนึ่งของข้อโต้แย้งว่าทำไม ในมุมมองของธนาคาร ทองคำและเงินอาจยังคงได้รับการสนับสนุนที่ดีแม้จะมีความผันผวนระยะสั้น
ภาพรวมที่กว้างขึ้น: ซีไอบีซีชี้ไปที่ประเด็นความเชื่อมั่นในสกุลเงินฟิ-at ทั่วโลก
เหนือไปจากนโยบายการเงินสหรัฐฯ ซีไอบีซีวางพื้นฐานการมอง outlook ของตนบนสมมติฐานที่กว้างกว่า: แนวโน้มการป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงินฟิ-at เป็นระดับโลกและไม่จำกัดอยู่แค่สหรัฐฯ การวิเคราะห์ยังพิจารณาถึงสถานะของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ: หากพันธบัตรไม่ถูกมองว่า "ปราศจากความเสี่ยง" โดยผู้เข้าร่วมตลาดอีกต่อไป แรงกดดันในการค้นหาสินทรัพย์ปลอดภัยทางเลือกก็จะเพิ่มสูงขึ้น – และทางเลือกที่มีก็มีจำกัด
ในบริบทนี้ ซีไอบีซีอ้างอิงถึงอัตราส่วนหนี้ต่อจีดีพีที่ใกล้ระดับสถิติในหลายเศรษฐกิจตะวันตก และแรงจูงใจทางการเมืองที่จะ "แก้ปัญหาโดยใช้เงินเฟ้อ" แทนที่จะผ่านการรัดเข็มขัดอย่างเข้มงวด ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำ – ตามสาระหลัก – สามารถยังคงดึงดูดความต้องการในฐานะแหล่งเก็บรักษามูลค่าได้ต่อไป
ดังนั้น ซีไอบีซีจึงให้ตำแหน่งทางการลงทุนที่ชัดเจนและขับเคลื่อนด้วยข้อมูล: ทองคำที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์เป็นค่าเฉลี่ยต่อปีในปี 2026 เงินที่ 105 ดอลลาร์สหรัฐ และมุมมองที่ยังคาดการณ์ค่าเฉลี่ยที่สูงขึ้นในปี 2027 – แม้จะมีความเข้าใจว่าเส้นทางไปถึงจุดนั้นอาจมาพร้อมกับความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ
ที่มา:
